歐美“雙簧”教中國(guó)如何控制人民幣匯率

基于意大利超過(guò)半數(shù)的公眾反對(duì)緊縮、反對(duì)歐元、反對(duì)默克爾，而使得大選中“寬松派”貝盧斯科尼占據(jù)上風(fēng)。僅此一則新聞，搞得歐元區(qū)金融市場(chǎng)再次沸騰，歐元因此而大幅貶值，結(jié)束了美國(guó)QE4推出之后的不斷升值。至此，歐元對(duì)美元匯率重新回到1.25至1.38的長(zhǎng)線橫盤(pán)區(qū)間。

為了給歐元貶值加一把火，美國(guó)議息會(huì)議傳出QE可能提前結(jié)束的聲音，但現(xiàn)在差不多了，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克再次為量化寬松定調(diào)“利大于弊”，歐元對(duì)美元匯率企穩(wěn)。這是巧合嗎？如果是，那歷史上多次見(jiàn)到這樣的默契都是巧合，是不是有點(diǎn)“太奇妙”了？其實(shí)，以各色事件和歐美雙邊貨幣政策控制匯率，甚至控制美元指數(shù)的走勢(shì)，這是金融危機(jī)期間我們經(jīng)常看到的事情，很是精妙絕倫。沿著“雙簧”的思路，你甚至可以預(yù)測(cè)到歐美你一招、我一式的下一步動(dòng)向。

我們看到：意大利什么事都沒(méi)有。大選期間，候選人取悅國(guó)民是為了拉選票，但真正執(zhí)政時(shí)的政策選擇恐怕必須回到“蒙蒂路線”上去。因?yàn)椋敲傻贀?dān)任臨時(shí)總理期間，讓意大利經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭，也是蒙蒂使意大利國(guó)債利率從6％以上回到了4%附近。這是政治家必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。因?yàn)榇筮x他們只是面對(duì)國(guó)民，而執(zhí)政卻是要面對(duì)世界。

國(guó)際貨幣基金組織主席拉加德前不久在G20會(huì)議上表示：說(shuō)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)沒(méi)有依據(jù)，不應(yīng)該指責(zé)任何人。“近幾個(gè)月日元的疲軟以及歐元的堅(jiān)挺，是各國(guó)政府深思熟慮與積極政策的結(jié)果”。與此相對(duì)應(yīng)，甩開(kāi)G20的G7會(huì)議發(fā)表聲明強(qiáng)調(diào)：“匯率的無(wú)序波動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定造成負(fù)面影響。”

這樣的講話和聲明擺在一起，我們?cè)撊绾畏穸òl(fā)達(dá)國(guó)家的匯率干預(yù)，又如何理解“匯率由市場(chǎng)供求關(guān)系決定”？我們應(yīng)該學(xué)習(xí)“通過(guò)控制市場(chǎng)預(yù)期”去控制市場(chǎng)，而不是直接干預(yù)市場(chǎng)供求。同時(shí)我們必須意識(shí)到，歐元是“錨定美元的貨幣”，而絕不是“無(wú)錨之幣”。我們需要研究的是“如何實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的有效控制”。

“控制”是否意味著“非市場(chǎng)化”？我們根本無(wú)須糾結(jié)于此。因?yàn)椋皡R率的無(wú)序波動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定造成負(fù)面影響”，這是世界所有國(guó)家的共識(shí)。而且，正如拉加德所說(shuō)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)際正在采用“深思熟慮與積極政策”予以干預(yù)。既然如此，中國(guó)政府有什么理由放棄干預(yù)匯率的權(quán)力？

只是我們比較難。歐美可以通過(guò)演繹“雙簧”的方式控制匯率，但中國(guó)呢？如果歐、美、日等強(qiáng)勢(shì)貨幣國(guó)家不跟你玩兒，那中國(guó)就找不到對(duì)手盤(pán)。那怎么辦？所以，我們需要研究新的方式，而重要的是系統(tǒng)地解決，核心是中國(guó)人民幣以誰(shuí)為“錨”。

我十分擔(dān)心中國(guó)陷入西方貨幣學(xué)的誤區(qū)。因?yàn)榈侥壳盀橹梗澜缟细静淮嬖凇皬氐滓允袌?chǎng)供求為基礎(chǔ)”的“無(wú)錨之幣”。美元是以資源為“錨”的貨幣，而歐元、日元?jiǎng)t是以美元為“錨”的貨幣。現(xiàn)在，瑞士法郎已經(jīng)變成以歐元為“錨”的貨幣。對(duì)于人民幣，本來(lái)應(yīng)當(dāng)以美元為“錨”，但美國(guó)不讓。它不顧人民幣已經(jīng)高估的事實(shí)，依然強(qiáng)迫人民幣對(duì)美元升值，實(shí)際就是拒絕人民幣以美元為“錨”。

因此，中國(guó)必須有辦法沖破美國(guó)為限制中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而設(shè)定的匯率之網(wǎng)、貿(mào)易之網(wǎng)，打通中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向世界屏障。

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