企業(yè)外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險管理

李煒芬

隨著2008年次貸危機、歐債危機的蔓延，嚴(yán)重影響了國際金融環(huán)境，并且我國GDP增速放緩，CPI指數(shù)攀升，人民幣持續(xù)升值，重創(chuàng)了國外、國內(nèi)的金融秩序。在此背景下，我國企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)管理的風(fēng)險劇增，風(fēng)險是出現(xiàn)損失的可能性，它具有不可預(yù)知、難以確定性的特點。企業(yè)在從事涉外經(jīng)濟行為時，自然會因種種不確定性的因素，造成外匯業(yè)務(wù)上的經(jīng)濟損失的可能性。

企業(yè)外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險管理所存在的問題

對比國外企業(yè)來講，我國企業(yè)涉入外匯業(yè)務(wù)是在上個世紀(jì)80年代，起步時間晚，在政策制定，企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗上等方面存在許多制度漏洞等缺陷。隨著改革開放的步伐加快前進，我國企業(yè)也開始真正地意識到外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，但依然存在如下幾個普遍性問題：

管理者缺乏對外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的意識。我國企業(yè)的財務(wù)管理人員基本上有扎實的財經(jīng)知識，相對缺乏金融方面的知識，往往對市場浮動的匯率認(rèn)識不夠，不能夠依靠專業(yè)知識預(yù)判匯率走勢將第企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的影響，為此，許多潛在的外匯風(fēng)險沒有被重視。對此，企業(yè)的財經(jīng)管理層在對企業(yè)經(jīng)營活動作出決定時，不能夠運用外匯匯率走勢、金融工具等采取風(fēng)險規(guī)避措施。同時部分企業(yè)缺乏體系化的外匯風(fēng)險管理機制。

外匯市場不夠完善。由于外匯市場發(fā)展程度低，限制了企業(yè)預(yù)防外匯風(fēng)險，及采取有效工具降低外匯風(fēng)險所造成的損失。我國真正開放外匯市場是在加入WTO之后，在與國際金融業(yè)務(wù)接軌過程中，常因我國外匯市場不完善因素，造成企業(yè)在涉外經(jīng)濟活動中頻頻出現(xiàn)損失。我國的外匯業(yè)務(wù)市場其實仍處在一個未放開的階段，依然是一個本外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場，難與國外金融市場完全接軌，具有較為顯著的結(jié)售匯制度特點。對于我國涉外企業(yè)而言，由于政策及國內(nèi)外匯業(yè)務(wù)市場不完善等因素，常會錯過最佳的結(jié)售匯時機，并且某些銀行為了自身的利益，對結(jié)售匯業(yè)務(wù)采取分級，限制我國外匯業(yè)務(wù)市場的發(fā)展。

金融工具不完善。在我國不成熟的金融市場影響下，造成國內(nèi)的金融市場的產(chǎn)品相對單一，金融市場缺乏廣度與深度，對企業(yè)從事外匯風(fēng)險管理的支持十分不利。如銀行所推出了外匯保值工具過于簡單，這樣就增加可企業(yè)的外匯風(fēng)險。究其原因，官方主導(dǎo)下的人民幣利率，難以市場化，就不可能衍生出品種繁多的金融產(chǎn)品，讓企業(yè)沒有多余的選擇，自然提高了企業(yè)的外匯風(fēng)險。

提高我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理的措施

構(gòu)建企業(yè)外匯風(fēng)險管理的平臺。市場經(jīng)濟歸根結(jié)底是一個信用經(jīng)濟，只要有效真實的信用體系，才能夠規(guī)范市場經(jīng)濟規(guī)律正常運行，對此，在加強金融的外部環(huán)境建設(shè)，在現(xiàn)有機制下，構(gòu)建企業(yè)外匯風(fēng)險管理平臺，可以規(guī)范企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險管理。我有如下構(gòu)想：央行牽頭，各商業(yè)銀行以及相關(guān)金融機構(gòu)一起參與進來，建立一套完善的專項外匯匯率共享的信息系統(tǒng)。依托這個系統(tǒng)，各商業(yè)銀行可以把銀行用戶的商業(yè)信息、信用記錄等歸納起來，做一個客戶檔案，實行規(guī)范化管理，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，健全銀行用戶的信用檔案。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)就可以借助這系統(tǒng)，采取金融方法、商業(yè)方法，再借助折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險等一系列的風(fēng)險規(guī)避方式，將企業(yè)的外匯風(fēng)險降到最低。

提高企業(yè)管理者的風(fēng)險意識。對于企業(yè)外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，關(guān)鍵在企業(yè)的決策層，對此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)引進風(fēng)險管理機制，在對外貿(mào)易中，應(yīng)當(dāng)將外匯風(fēng)險歸入企業(yè)日常管理之中，徹底將外匯風(fēng)險管理作為一個企業(yè)國家化戰(zhàn)略的一個組成部分。在此基礎(chǔ)上，延攬一批金融知識扎實及實際操作經(jīng)驗豐富的人才到企業(yè)參與企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，詳實地實施著企業(yè)的外匯風(fēng)險管理中的多樣化的內(nèi)外部技巧，透過企業(yè)管理經(jīng)營上的策劃及風(fēng)險防范措施，在應(yīng)用一些規(guī)避工具，將企業(yè)所涉及的外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險降到最低。

合理運用金融衍生工具。應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯合約管理外匯的風(fēng)險。透過遠(yuǎn)期的合約將企業(yè)的外匯資產(chǎn)或者負(fù)債交易的價格事先明確下來，以此減少匯率不利變化給企業(yè)所帶來價值損失。應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險。一般是商業(yè)銀行對未來的利率走勢采取保值的措施，這樣就比較有利。采取利率互換合約管理的利率風(fēng)險。企業(yè)的交易雙方將為一樣的貨幣，不同的利率形式上的資產(chǎn)或者負(fù)債彼此交換的操作，這項操作之后，企業(yè)就能夠?qū)⒐潭ǖ睦蕚鶆?wù)與浮動利率之間的債務(wù)間彼此轉(zhuǎn)換。采取利率期權(quán)管理利率風(fēng)險。當(dāng)期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)設(shè)為利率時，企業(yè)就能夠采用期權(quán)的原則，在此基礎(chǔ)上，為其設(shè)計相關(guān)的利率期權(quán)，并實施利率風(fēng)險管理。

采取國際經(jīng)營多元化地策略。我們處在一個經(jīng)濟全球化的時代，企業(yè)的經(jīng)濟活動離不開全球市場，同時企業(yè)也有開拓性，積極開拓海外市場。為此，企業(yè)在國際化經(jīng)營環(huán)節(jié)上，需要采取多樣化的措施，以此降低風(fēng)險或風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，特別在商品日益多元化的國家化時代，應(yīng)當(dāng)依據(jù)自己的經(jīng)營計劃、國家政策等，及時有效地做出反應(yīng)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)各國的貨幣購買力平價出現(xiàn)不平衡的現(xiàn)象，就對所經(jīng)營的產(chǎn)品及經(jīng)營地區(qū)的業(yè)務(wù)量做出有效地調(diào)整，將風(fēng)險降到最低，配合企業(yè)整體發(fā)展。我國是世界工廠，生產(chǎn)的產(chǎn)品大多為低附加值、低技術(shù)含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品決定了他們的優(yōu)勢就是其價格，而國際金融環(huán)境常常在變動，匯率的變化將影響產(chǎn)品價格及銷售量上的變動。為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)匯率上的波動，隨時調(diào)整自己產(chǎn)品的銷售價格。在此前提下，積極積聚資金，調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強產(chǎn)品的核心競爭力，這對規(guī)避外匯風(fēng)險有著巨大地優(yōu)勢。

保障籌資分散化和多樣化。每一個企業(yè)的發(fā)展都需要從外部籌措一定的資金，如融資、借貸、籌資等，以此滿足企業(yè)的正常運行與資金鏈的穩(wěn)定。如果這些外部資金涉及外國貨幣，自然會有一定程度的風(fēng)險。最常見的方式有借貸貨幣結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與經(jīng)營中預(yù)期收入貨幣結(jié)構(gòu)保持一致，這樣就能夠抵消一定程度的交易風(fēng)險，并且籌資的幣種及方式應(yīng)當(dāng)分散化，這樣就能夠降低因一些貨幣或者某些融資因匯率的變動，給企業(yè)的籌資帶來風(fēng)險。