BT模式項目建設探討和銀行風險防范

李志琛

摘要：BT模式項目建設是一種創新的投融資項目建設模式，近年來在基礎設施和公用事業項目建設中得到廣泛應用。本文對BT模式項目建設特點、風險及防范措施發表一些淺見。

關鍵詞：BT項目 特點 風險 防范措施

隨著我國城市化進程的加快，基礎設施和公用事業項目建設與資金短缺的矛盾非常突出。基礎設施和公用事業項目投資集中投入受到政府財政資金籌集特性的限制，需要通過貸款、利用外資、社會投資等方式籌集解決。BT模式是一種創新的投融資項目建設模式，近年來在基礎設施和公用事業項目建設中得到廣泛應用，下面就BT模式特點和銀行風險防范等方面闡述一些粗淺認識。

一、BT概念及特點

（一）BT模式的概念

BT是Build Transfer的縮寫，即建設—移交模式，一般指政府或其授權的單位作為BT模式項目發起人，經過法定程序選擇擬建的基礎設施或公用事業項目的BT模式項目主辦人，并由該BT模式項目主辦人（或組建BT模式項目公司）在工程建設期內進行投資、融資和建設，在工程竣工后按約定進行工程移交并從政府或其授權單位的支付中收回投資。通常將政府或其授權的單位，即與主辦人簽訂BT模式投資建設合同并按該合同進行支付的一方稱為BT模式項目發起人；將與BT模式項目發起人簽訂BT模式投資建設合同并負責組織建設及籌集資金一方稱為BT模式項目主辦人；將BT模式項目主辦人為了融資、建設和管理BT模式項目而在項目所在地設立的公司稱為BT模式項目公司。BT模式項目的運作一般包括五個階段：項目發起、立項和準備；BT招投標和合同簽訂；組建BT模式項目公司；工程融資建設；移交和付款。

（二）BT模式的特征

1.主要適用于非經營性的基礎設施和公用事業項目

與BOT模式的適用范圍不同，BT模式項目一般無法通過項目運營達到收回投資、取得收益的目的，因此主要適用范圍是無法產生經營收入的非經營性基礎設施和公用事業建設項目。

2.涉及的法律關系復雜，缺乏統一的法律規定

BT模式項目涉及投資、融資、工程建設（包括勘察、設計、施工、監理等）、移交付款等一系列的安排和眾多的參與當事人。各參與當事人在項目建設中的權利義務關系需通過一系列合同確定，BT模式是多個合同的組合，包括復雜的多重法律關系。BT模式作為一種新型的投融資建設模式，我國缺乏相關法律對其進行規范。

3.項目移交和付款具有強制性

對BT模式項目發起人而言，由于特定的BT模式項目建設需要占用土地或其他稀缺資源，往往無法實施替代項目，因此項目竣工后必須按約定移交BT模式項目發起人。對BT模式項目主辦人而言，由于BT模式項目無法進行經營收費，其對項目的占有往往毫無意義甚至需要額外付出管理費用，因此BT模式項目主辦人亦要求BT模式項目發起人在項目竣工后必須接受移交并進行款項支付。

4.項目發起人對項目建設進行過程監督

盡管BT模式項目發起人已經通過BT模式投資建設合同將項目的投資建設責任轉移到了BT模式項目主辦人，但由于BT模式項目建筑物存在大量的隱蔽工程且設計使用壽命較長，BT模式項目發起人作為合同付款人或最終使用人，除了在項目移交時進行合同驗收外，為了防止BT模式項目主辦人及其他參與單位在項目建設中降低工程質量造成隱患，還必須對項目建設進行嚴格的過程監督。

5.項目主辦人與BT模式項目公司共同負責項目融資建設

盡管主辦人可以組建BT模式項目公司后以BT模式項目公司的名義進行投資、融資和建設，但由于通常BT模式項目主辦人需對BT模式項目公司籌集建設資金提供擔保且向BT模式項目發起人承擔建成BT模式項目的最終責任，因此實際上BT模式項目主辦人必須與BT模式項目公司共同承擔項目融資建設責任，BT模式很難像BOT模式一樣實現純粹的項目融資。

6.具有強大的融資功能

作為一種新型的投融資方式，BT模式將項目建設期間的融資任務交給BT模式項目主辦人承擔，緩解了政府的財政壓力，加快了國家基礎設施的建設和人民生活的改善。而對BT模式項目主辦人而言，可采用BT模式項目公司股權、債權融資及項目融資等多種融資方式，融資功能強大。

7.風險大且分擔復雜

BT模式項目大多投資額巨大，建設和資金回收時間較長，相關經濟技術風險較大。同時，由于BT模式運行涉及BT模式項目發起人、BT模式項目主辦人、BT模式項目公司、勘察單位、設計單位、施工單位、監理單位及材料設備供應商的眾多主體，因此其風險分擔也非常復雜。

二、BT模式的主要風險

1.付款風險

付款風險是指BT模式項目主辦人面臨的BT模式項目發起人不能按合同約定向其支付款項的風險。就BT模式項目來說，BT模式項目發起人需要從政府財政資金或其他收入中獲得充分的預算作為付款保證，才能按合同約定及時向BT模式項目主辦人付款。盡管BT模式項目發起人代表政府，政府的公信力和信譽相對來說較高，但這類風險仍然存在。從本質上講，BT模式項目建設其實是政府融資的過程。一些政府目前只是以融資為目的，政府官員為了在任職期間體現其政績，又苦于沒有資金投入基礎設施建設，所以采用BT模式的方式吸引資金來投建項目，但根本就沒有對支付BT模式項目主辦人的款項做出合理的財政預算，導致BT模式項目主辦人面臨付款風險。

2.融資風險

融資風險主要是指由于金融市場變化而對BT模式項目融資產生負面影響的風險。由于BT模式項目融資的特殊性，BT模式項目融資可以允許較高比例的債務比例，大部分建設資金需要對外融資取得，且融資期限一般較長，其對金融市場上利率的波動非常敏感。融資風險的另一種表現是BT模式項目主辦人無法取得預定的融資金額。BT模式項目在進行融資時，最理想的是采用國際上常用的“項目融資”方式，就是用來保證貸款的償還來源被限定在項目本身的經濟收益——項目未來的現金流量和項目本身的資產價值。由于BT模式項目資產的特殊性，一般無法產生經營現金流，很難取得項目貸款融資，通常需要融資方向貸款人提供抵押和保證。而BT模式項目投資金額一般金額較大，這將給BT模式項目主辦人帶來很大的融資壓力。無論BT模式項目主辦人采用何種方式融資，融資失敗將導致項目無法繼續進行，BT模式項目主辦人將為此承擔違約責任。

3.內部矛盾風險

一些BT項目投融資金額大、技術要求高，可能出現具有資金優勢企業與擁有施工能力企業組成聯合體承建BT項目。內部矛盾風險主要是指BT模式項目主辦人聯合體自身內部出現矛盾，導致違約。通常是因為聯合體中的一方不能履約（特別是資金沒有按時到位）而導致內部矛盾。BT模式項目公司的資本金是由股東投入的，BT模式項目主辦人聯合體內部要有足夠的資金和籌資能力，否則將會由于建設資金不能及時到位，影響項目建設。

4.工程移交風險

BT模式項目發起人面臨的主要風險就是BT模式項目主辦人（BT模式項目公司）不能按時交付質量合格的項目的風險。BT模式項目發起人對其進行有效控制的辦法是優選實力雄厚的BT模式項目主辦人并進行嚴格的過程監督。現在社會中有一些人打著BT模式的幌子，利用有的地方政府對城市建設資金的需求，冒充資金雄厚的投資人承接BT模式項目，然后要求工程承包人、材料供應商等墊資。這種方式很難完成BT項目，可能造成更多的“半截子”工程。

三、BT項目融資銀行風險防范

1.審查BT模式項目投資建設合同條款，設置合理有效的貸款前提條件。

BT模式項目投資建設合同包含投資、融資、建設、移交等一系列事項約定，合同條款千差萬別，如果合同中責、權、利等條款不具體、不明確，容易產生合同糾紛，間接危害融資銀行利益。貸款銀行應詳細審查BT項目投資建設合同，充分了解與自身權益實現相關條款，如合同是否允許項目公司將合同項下權利轉讓給貸款人、合同期限、合同中關于項目管理自主權及限制條款等。為了降低風險，銀行必須明確貸款支用的前提條件，這些條件可以包括要求BT項目發起人對回購義務做出承諾并由銀行出具履約保函等，設置合理有效的前提條件有利于銀行降低融資風險。

2.選擇合理的融資模式

根據借貸雙方的權利、義務和風險承擔情況的不同，BT項目貸款可以采取公司貸款或項目融資貸款的融資模式。公司貸款可以要求項目公司以外的第三方提供擔保或抵押，這個第三方通常是BT模式項目主辦人或BT模式項目主辦人提供的其他保證人，一旦貸款合同到期后BT模式項目公司無法還款，貸款人有權向擔保人追償或處置抵押物。項目融資貸款則是以項目為主體安排的融資，項目融資依賴于項目的現金流量和資產而不是依賴BT模式項目公司的資信來安排融資，貸款銀行僅有有限追索權，如果BT模式項目公司不能履約，貸款銀行不能向BT模式項目主辦人追償債務。相比較公司貸款的融資模式對貸款銀行有更充分的保障。

3.建立有效的擔保措施

化解BT模式項目貸款風險的核心環節是由BT模式項目發起人、BT模式項目主辦人及BT模式項目公司向貸款人提供特定的擔保，通過建立嚴密和行之有效的擔保體系來實現風險防范。這些擔保除了項目公司BT項下的權利之外，還應該包括BT模式項目公司和BT模式項目主辦人的擔保或抵押，以及由BT模式項目發起人提供的相關保障。

4.確定合理的自有資金比例，項目資金封閉管理

BT模式項目融資應按照項目貸款管理，核實項目自有資金來源，確定合理的自有資金比例，保證自有資金來源合規并按時到位，對項目資金進行封閉管理，防止資金挪用、項目資金不到位、施工企業墊資等風險。

5.建立嚴格的BT模式項目發起人、主辦人的準入標準

BT模式項目發起人的信用決定了未來BT模式項目建成移交后，BT模式項目主辦人（BT模式項目公司）能否按時獲得回購資金，也決定著銀行融資能否按時償還，因此銀行要對BT模式項目發起人制定嚴格的準入標準防范其信用風險。BT模式項目實質是以地方政府財政資金作為最終還款來源，與政府融資平臺類客戶類同，銀行目前執行政府融資平臺客戶的相關信貸政策中，對于政府承諾回購的BT方式建設項目，除已列入國家或省級財政預算計劃或已落實足額保證金的情況外，需視同為政府融資平臺客戶，嚴格執行銀行對政府融資平臺客戶的相關信貸政策規定，嚴把客戶準入關口，認真執行客戶核準標準、權限和程序。

BT模式項目主辦人的融資能力、建設管理能力是決定BT模式項目能否順利實施的重要因素，BT模式項目發起人選擇正確的BT模式項目主辦人可以防范大部分建設風險，因此銀行也要對BT模式項目主辦人制定嚴格的準入標準。應要求BT模式項目主辦人（聯合體成員）具有相關工程總承包資質、資本實力、同類工程施工業績和較高的信用等級等。

6.促進建立完善BT模式的相關法律法規

BT模式項目往往法律關系復雜、涉及資金數額大、影響范圍廣、操作復雜、風險因素多，我國目前卻沒有專門的法律對BT模式的相關行為進行規范。而BT模式項目建設中法律關系、合同關系的特殊性和復雜性，導致融資監管難度大，銀行應積極建議政府加快立法步伐，充分保證參與BT模式項目建設的各方利益。

參考文獻：

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