航運(yùn)企業(yè)割肉止損

不像其他行業(yè)的回暖預(yù)測(cè)，航運(yùn)業(yè)似乎并沒(méi)有因?yàn)?013年的到來(lái)而出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，A股14家航運(yùn)企業(yè)中，已公布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)和業(yè)績(jī)快報(bào)的企業(yè)共計(jì)11家，其中9家企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)減或預(yù)虧。另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2012年三季度，14家航運(yùn)類上市公司凈利潤(rùn)呈現(xiàn)全行業(yè)整體虧損局面，虧損總額達(dá)到了79.7億元。其中，中海海盛（600896.SH）、中昌海運(yùn)（600242.SH）、寧波海運(yùn)（600798.SH）和中海發(fā)展（600026.SH）的前三季度凈利潤(rùn)跌幅，分別達(dá)到了587.2%、407.0%、224.6%和149.8%。

2011年因凈虧104.48億元而成為“A股虧損王”的中國(guó)遠(yuǎn)洋控股股份有限公司（中國(guó)遠(yuǎn)洋，601919.SH、01919.HK）則預(yù)計(jì)，公司2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將出現(xiàn)大幅虧損。

從去年上半年開始，航運(yùn)業(yè)一直在苦等政府救市，時(shí)至今日，救市政策仍未明晰，航運(yùn)企業(yè)只能在巨大的虧損慣性中苦熬寒冬。

變賣“家產(chǎn)”度日

對(duì)于2012年的全球性航運(yùn)業(yè)業(yè)績(jī)虧損，有分析認(rèn)為，主要原因是國(guó)際航運(yùn)供求失衡。其中，盡管集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)有所恢復(fù)，但全年總體水平仍不甚理想；同時(shí)，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，波羅的海指數(shù)（BDI）全年平均值為920點(diǎn)，較2011年平均值1549點(diǎn)下跌40.6%。同時(shí)，燃油及相關(guān)成本的居高不下則推高了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。

窘境之下，航企只能依靠變賣“家產(chǎn)”度日。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年共有6家航運(yùn)企業(yè)通過(guò)變賣船只或集裝箱等“家產(chǎn)”籌資。這6家公司為長(zhǎng)航鳳凰（000520.SZ）、中海發(fā)展、中海集運(yùn)（601866.SH）、中海海盛、寧波海運(yùn)和中昌海運(yùn)。

資料顯示，中國(guó)海運(yùn)旗下的中海發(fā)展將公司散貨船“長(zhǎng)建”輪以廢鋼船形式出售給上海海運(yùn)（集團(tuán)）公司荻港荻利物資回收公司進(jìn)行拆解，公司方面稱，出售“長(zhǎng)建”是為公司提供更多營(yíng)運(yùn)資金，同時(shí)可以節(jié)省保養(yǎng)、運(yùn)營(yíng)等費(fèi)用。

為了扭虧，中國(guó)海運(yùn)旗下的國(guó)內(nèi)最大的集裝箱運(yùn)輸公司中海集運(yùn)也宣布以3.586億美元出售部分自有集裝箱（3-6年箱齡）。公司坦言，此次出售是為增加公司現(xiàn)金流，改善財(cái)務(wù)狀況。據(jù)測(cè)算，售產(chǎn)將使中海集運(yùn)獲得約合7億元人民幣的現(xiàn)金，可以完全覆蓋前三季度累計(jì)虧損2.89億元，已經(jīng)提前完成了扭虧為盈的目標(biāo)。

除了變賣“家當(dāng)”很多航運(yùn)公司紛紛推出了如轉(zhuǎn)讓股權(quán)、出售股份、獲得補(bǔ)貼、增發(fā)或發(fā)行債券等手段籌集資金，補(bǔ)充公司日益緊張的資金鏈。

資料顯示，長(zhǎng)航鳳凰去年以來(lái)分別轉(zhuǎn)讓持有的馬鞍山港口（集團(tuán)）10%的股權(quán)、中平能化集團(tuán)湖北平鄂煤炭港埠5.4%的股權(quán)、重慶新港長(zhǎng)龍物流28%的股權(quán)，評(píng)估總價(jià)值為9960萬(wàn)元。作為航運(yùn)業(yè)的老大中國(guó)遠(yuǎn)洋更是將債發(fā)到國(guó)外，擬發(fā)行境外美元債券。

對(duì)公司而言，賣產(chǎn)售股實(shí)屬無(wú)奈之舉，但卻是自救快速見效的良方。中投顧問(wèn)流通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)對(duì)《英才》記者指出，這種“瘦身”止損方式并不能從根本上扭轉(zhuǎn)航運(yùn)業(yè)虧損的局面。由于當(dāng)前航運(yùn)業(yè)需求不振、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，運(yùn)價(jià)提振乏力，大部分航運(yùn)企業(yè)扭虧為盈存在一定的難度。

逆勢(shì)大舉出擊

逆勢(shì)之下，仍然有企業(yè)做出了大膽的舉動(dòng)。

去年12月，中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428.SH）以自有資金收購(gòu)中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司持有的廣州遠(yuǎn)洋有限公司（下稱廣州遠(yuǎn)洋）100%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為10.95億元人民幣。

中遠(yuǎn)航運(yùn)董秘郭京解釋說(shuō)，目前整個(gè)航運(yùn)業(yè)資產(chǎn)的價(jià)格比較低，正是收購(gòu)時(shí)機(jī)，與此同時(shí)，公司也在關(guān)注海外相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)，不過(guò)會(huì)經(jīng)過(guò)仔細(xì)考量，畢竟海外收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)更大。

在申正遠(yuǎn)看來(lái)，中遠(yuǎn)航運(yùn)此舉是中遠(yuǎn)集團(tuán)對(duì)集團(tuán)運(yùn)行控制架構(gòu)的調(diào)整。在航運(yùn)景氣低迷的情況下，為了應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，中遠(yuǎn)集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。中遠(yuǎn)航運(yùn)逆勢(shì)布局，其將成為中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下貨運(yùn)的主要平臺(tái)，業(yè)務(wù)得以集中和專注，以期提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

同時(shí)，在巨虧之下，關(guān)于中遠(yuǎn)集團(tuán)的另一收購(gòu)傳聞，令業(yè)界咋舌：年初，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)正考慮斥資10億歐元，收購(gòu)希臘最大港口比雷埃夫斯港60%的股份。雖然，這則消息未得到官方證實(shí)，但在分析人士看來(lái)，確有可行之處。

“這是中遠(yuǎn)集團(tuán)海外擴(kuò)張的重要一步，同時(shí)也是其完善產(chǎn)業(yè)鏈條的重要舉措。從整個(gè)航運(yùn)業(yè)的角度而言，中遠(yuǎn)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步的提升，影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。”申正遠(yuǎn)解釋說(shuō)。

北京睿信致成顧問(wèn)有限公司董事總經(jīng)理王海文則從另外一個(gè)角度解讀了這則消息：收購(gòu)新聞可能是一種炒作，是為了向外界證明中遠(yuǎn)集團(tuán)擁有這樣的意愿和能力。

與此同時(shí)，招商局集團(tuán)旗下的招商局國(guó)際（00144.HK）1月間同意斥資4億歐元，從法國(guó)集裝箱航運(yùn)企業(yè)達(dá)飛輪船手中收購(gòu)港口運(yùn)營(yíng)商Terminal Link 49%的股權(quán)。數(shù)周前，招商局國(guó)際還斥資1.85億美元，收購(gòu)了非洲吉布提港23.5%的股份。

與全球金融危機(jī)爆發(fā)前的情況相比，目前，部分待收購(gòu)資產(chǎn)的價(jià)格大幅下跌，這給國(guó)內(nèi)的企業(yè)重新布局帶來(lái)了機(jī)遇。但現(xiàn)實(shí)是，無(wú)論前景怎樣美好，目前整個(gè)行業(yè)處于低谷，任何企業(yè)都不能獨(dú)善其身。

對(duì)于如何扭轉(zhuǎn)目前行業(yè)的困境，業(yè)內(nèi)人士并不樂(lè)觀。王海文對(duì)《英才》記者表示，航運(yùn)業(yè)與全球經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，要想在短短一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球海運(yùn)需求大幅上升的概率偏低，航運(yùn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況難以發(fā)生根本性的變化。

據(jù)上海國(guó)際航運(yùn)研究中心發(fā)布的《國(guó)際干散貨運(yùn)輸分析快報(bào)（2012年回顧與2013年展望）》顯示，市場(chǎng)已處歷史低位，預(yù)計(jì)2013年進(jìn)入深度調(diào)整期。

交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院副院長(zhǎng)賈大山對(duì)《英才》記者表示，在2006-2008年的航運(yùn)擴(kuò)張高峰中，很多企業(yè)在船舶價(jià)格高位中租賃了不少船只，租約一般在五年左右，這無(wú)形中給企業(yè)帶來(lái)了不少壓力。

正如賈大山所言，從國(guó)家層面上來(lái)說(shuō)，更多的應(yīng)是給出一些政策，而非所說(shuō)的“補(bǔ)貼”。也只有在正確的政策下，通過(guò)自救，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。