基于創業投資的長三角技術創新體系研究

一、 創業投資在技術創新發展中的作用

當考察創業投資與技術創新之間的關系時，Kortum和Lerner（2000）的實證研究表明，在激勵創新方面，創業投資的效率大約是公司研發費用效率的3到4倍；Tereza Tykvova（2000）對德國創業投資的研究中，也得出了與Lerner和Kortum（2000）大致相同的結論。米建華和謝富紀（2009）的實證研究表明中國創業投資顯著的促進了技術創新。米建華等（2010）的研究也表明，創業投資促進技術創新的機制在于創業投資實現了技術創新的人才聚集、技術聚集和資本聚集，進而實現技術創新項目集群發展。這說明，創業投資對技術創新具有重要的促進作用。事實上，創業投資在技術創新發展中，還承擔了創新發現功能、創新加速功能、創新產業化功能和創新風險分散功能。

1. 技術創新發現功能。創業投資具有創新發現的功能源于創業投資內在特質。創業投資與技術創新集聚區域往往處于同一區域，這有利于創業投資家與創新科學家進行直接的互動。此外，創業投資團隊往往擁有豐富的行業經驗和廣泛的技術網絡以及追蹤前沿技術的手段，這也使得創業投資資本通常都能在第一時間接觸到前沿科技。在實踐中，創業投資對20世紀的三個重要科學發現——可編程序計算機、晶體管和DNA技術的創新和商業化，都發揮了至關重要的發現和推動作用。

2. 技術創新加速功能。創業投資對技術創新的加速功能主要體現在兩個方面：一是創業投資作為一種Smart Money（聰明的資本），會給技術創新活動帶來資金、人才以及基礎創新活動所需要的其它要素配置，這些要素的提供往往是技術創新團隊所不具有的但確實是技術創新活動所必須的，是技術創新的加速要素。這些加速要素與技術創新團隊本身所掌握的要素一旦協同，則會大大促進技術創新發展，這也是為什么我們說技術創新團隊選擇創業投資不是資本本身而是資本背后的資源的原因。二是創業投資活動與技術創新生命周期的配套促進了技術創新的加速。創業投資活動一般分為四個時期：早期（天使投資）、中期、后期（Pre-IPO）和退出期，技術創新活動如同企業生命周期一樣也分為四個階段：發展、成長、成熟和蕭條期。也就是說，在技術創新的不同階段都有與之匹配的創業投資相協同（圖1），這可以大大加速技術創新發展。

3. 技術創新產業化功能。創業投資的最終目的是未來實現產業化。創業投資退出的渠道有多種，包括上市退出、股權轉讓、管理層回購以及破產清算等。在這些退出渠道中，上市退出是首選，也是創業投資能獲得巨大回報根本所在。因此，創業投資資本進入創新企業后，其所有行為均是帶動創新企業向上市方向前進，創新企業一旦上市就標志著創新成果的產業化獲得了成功。此外，創業投資家通常都具有先進的管理理念、良好的市場資源和資本資源，這些資源一旦投入創新企業，就會給企業帶來更多的發展要素，加速企業產業化。

4. 技術創新風險分散功能。創業投資分散技術創新風險主要從兩個角度體現。一是從技術創新角度看。技術創新是一種風險性極高的活動，并且需要大量的資金支持。技術創新一旦成功，實現產業化，將為創新企業帶來可觀的經濟效益，而一旦失敗，不但損失大量投資，有時還會嚴重損害企業的市場競爭力。因此，引入創業投資進入創新企業，一方面在創新失敗時，創業投資資本能承擔部分損失；另一方面，創業投資資本進入創新企業后，會帶給創新企業新的資源，這提高創新成果產業化的可能性，降低失敗的風險。二是從創業投資本身來看，創業投資一般是聯合投資。聯合投資是創業投資的一種主要投資形式，同時也是一種風險分擔機制。

二、 長三角地區創業投資與技術創新發展現狀

長三角地區的技術創新和創業投資一直以來都走在我國區域經濟發展的前列。從技術創新角度講，長三角兩省一市一直都是我國創新能力最強的區域。2009年《中國區域創新能力報告》顯示，江蘇省排名居區域創新能力綜合排名第1名，上海市排名第4名，浙江省排名第5，也就是說，中國區域創新能力綜合排名，長三角“兩省一市”在前五強中占三席，該區域的創新能力由此可見一斑。在創業投資方面，根據投中集團（Chinaventure）的數據顯示，2009年上海、江蘇和浙江的創業投資案例數量和投資金額等都位居我國前列，僅次于北京，充分表明了長三角地區創業投資的實力。

但是，在長三角技術創新和創業投資蓬勃發展的背景下，長三角創業投資和技術創新發展目前都存在潛在的發展危機。

從創業投資層面來看，隨著長三角地區的產業升級在悄然進行，該地區也不斷涌現創投引導基金，地方政府紛紛設立創業投資基金。據發改委統計顯示，截至2009年底，全國備案的創投企業數目以江蘇和浙江名列前一、二位。而隨著《長江三角洲地區區域規劃》日前獲批，長三角板塊各城市的創投引導基金籌建快馬加鞭，不僅蘇州、無錫、常州等地表現活躍，甚至蘇北地區也有趕超之勢。這些基金建立的宗旨多為引導新興產業，促進產業升級。理論上說，這與日前獲批的《長江三角洲地區區域規劃》密切吻合，但這陣創投引導基金熱潮背后也隱藏著諸多風險，亟待制度解決。首先是創業投資風起云涌后的無序競爭。隨著創業投資設立的越來越多，江蘇和浙江等地的本土民營資本進入創投行業，這勢必將導致創投行業的競爭加劇。其次，隨著越來越多的創投公司成立，創投高端人才稀缺問題將逐步顯現。

從事創業投資的人才必須是懂技術、管理、資本運作等專業的綜合性高端人才，而這些人才目前主要集中在上海，江蘇和浙江的創業投資人才相對缺乏。如果沒有高端人才與創業投資發展相適應，將給創業投資產業的規范運作帶來隱患。再次，長三角很多創投企業特別是江蘇和浙江的創投企業基本是在政府帶動下發展起來，政府行為再很大程度上會干預創業投資的正常運作，從而導致本土創投特別是民營資本創投從成立之初就存在公司治理、投資獨立性等方面的隱患。

從技術創新層面來看，長三角兩省一市的產業高度同質化導致了其技術創新層面也存在高度的同質競爭化。戴德梁行2006年就曾發布一份調查稱長三角地區產業結構相似系數極高，開發區產業同質化情況明顯，上海與浙江產業同構性相似系數達到0.76，上海與江蘇達到0.82，江蘇與浙江則達到0.97。其中，蘇南、蘇北、浙南、浙北的城市產業結構相似系數都在0.95以上。無錫和鎮江的相似系數已經達到0.998。按國際慣例，國家間產業結構相似系數的上限為0.85，國家內地區間的相似系數上限為0.90。陳丹宇（2010）的研究也表明，長三角區域創新系統中三個創新群之間不是“中心/核心——外圍/邊緣”式的“吸收——擴散”非均衡極化關系，而是均衡極化關系。并認為可能有三種情況：一是行政壁壘影響下的交叉與重復，可能存在著創新資源的競爭；二是產業分工下的創新協同，則可以產生創新群之間的“外部經濟”；三是既無同構又無分工，很難為一體化的長三角RIS提供整合基礎。上述研究均表明，長三角區域的技術創新受制于產業的同質性，在很大程度上是競爭大于合作，這種競爭性或者創新的同質化性必將對該區域的進一步技術創新發展帶來很大的阻礙，特別是在我國以行政區劃為考核目標的行政體制下，如何有效打破目前這種狀態，是建設長三角區域創新體系所需考慮的問題。

三、 以創業投資帶動長三角區域技術創新發展體系構建

如前所述，長三角地區創業投資和技術創新近年來都得到很大發展，但是也面臨創業投資競爭加劇和技術創新同質化的難題。如何破題，硅谷模式可以進行借鑒。但是，硅谷模式與長三角也存在較大的差異，主要在于長三角涉及到三個行政區劃，在以GDP考核為核心的行政考核模式中，單純的硅谷模式是無法解決問題的。要在長三角建立以創業投資為帶動的技術創新發展體系，必須考慮兩省一市的創業投資合作。米建華和謝富紀（2009）提出長三角區域需要組建兩省一市進行股權合作的區域創業投資基金，并以該基金為平臺，推動創業投資的區域合作。同時，要破解長三角技術創新同質化的矛盾，必須要進行技術創新的分工與合作。因此，我們認為以創業投資帶動長三角區域技術創新發展的體系應該是以創業投資為紐帶，以技術創新分工協作為主體的創新發展體系。具體而言，就是建立以上海為中心的創業投資合作體系、以上海、杭州和南京三個城市為創新研發中心的創新智力支撐體系、以上海、江蘇和浙江根據產業化分工形成創新產業化承接基地，從而在長三角區域內形成以創業投資為推動力、以技術創新和產業化為最終目標的區域協作與分工體系（圖2）。

該體系主要有一下幾個方面的特點：一是創業投資以上海為中心，特別是兩省一市進行股權合作的區域創業投資基金總部放在上海。這是基于上海是中國大陸金融中心、創業投資集聚區以及創業投資人才集聚區的現實。以上海作為長三角創業投資中心還可以破解目前長三角地區各地創業投資熱潮所帶來的各種風險，因為上海良好的創業投資環境、文化氛圍、制度體系等可以對創業投資行為進行規范，并可以建立良好的創業投資制度，此外股權合作的區域創業投資基金還可以解決兩省一市的利益分配問題。二是技術創新研發中心集中于上海、南京和杭州三大城市。這三大城市有良好的科研環境，長三角眾多的科研院所和國家工程技術中心、重點實驗室等主要積聚于這三個城市。同時，創新研發關鍵的要素是人才，這三個城市也是長三角高端技術人才的主要積聚地。三個城市的技術創新要在競合的基礎上形成合理分工，要避免目前技術創新同質化方面的問題。三是技術創新產業化承接地以兩省一市、特別是產業基礎比較雄厚的二、三線城市為重點。長三角二、三線城市歷來就是我國工業發展的主要載體，比如寧波就建成了高性能金屬材料產業集聚區、化工新材料產業集聚區、電子信息材料產業集聚區、新能源及節能環保材料產業聚集區等4個重點特色產業集聚區；江蘇江陰建成了江陰沿江國家新材料產業帶、江陰生產的鋼繩產品占全國市場的四分之三、江陰的機械裝備制造產業位居國內前列。因此，長三角的各個區域具有承接技術創新產業化的產業基礎。但這里特別要指出的是，技術創業的產業化布局要盡量避免同質化，要根據區域創新的比較優勢建立合理的技術創新產業化分工。

四、 案例：江蘇江陰市創業投資促進技術創新分析

江陰古稱暨陽，簡稱澄，位于中國江蘇省東南部，長江三角洲中部，北靠長江，南接太湖，西連常州、南京，東鄰蘇州、上海，是自上海溯江而上的第一座濱江港口城市，擁有良好的區位優勢和優越的交通條件。江陰經濟實力雄厚，2009年全市完成工業總產值4 701億元，完成地區生產總值1 710億元，連續七年在全國縣域經濟基本競爭力評價中名列第一。全市擁有上市公司25家，占中國A股上市公司總數的1%，形成證券界獨特的“江陰板塊”現象。江陰一直以來比較重視技術創新，全市有80多家企業參與了國家標準和行業標準制定，其中19家企業成為32只產品的國家標準或行業標準第一起草人。

盡管江陰具有雄厚的經濟基礎和技術創新能力，但事實上，江陰的產業主要是集中于紡織、冶金、精細化工、金屬新材料和裝備制造等傳統產業，因此，近年來，特別是在金融危機下，江陰政府高度重視產業轉型和發展新興產業，注重技術創新能力。目前，江陰以“530計劃”為抓手，以創業投資為紐帶，基本形成了技術創新的促進體系。

江陰技術創新特別是新興產業技術創新的源頭基本上積聚于江陰高新技術創業園。該園區的產業主要包括物聯網、生物醫藥、新材料和節能環保、文化創意和光機電一體等產業。主要積聚的是留學生創業企業（“530”企業）。在園區的“530”企業從創建開始，基本上都可以獲得江陰市創業投資有限公司的資本扶持，目前，已有80%的“530”企業獲得了該創投公司的投資。同時創新企業在發展過程中，還可以獲得江陰本地民間資本的投資和外地創投資本的投資，目前已有30%的創新企業獲得了各種創業投資資本投資，并且基本上均是在產業化前期甚至是研發期就獲得了資本注入。從目前的發展來看，該園區的技術創新能力獲得較大的突破，已有5家～6家企業進入了江陰市預上市企業庫。特別是園區的遠景能源科技有限公司通過兩年的研發發展，現在已形成了年產值超20億元的高科技企業，江陰也正在以該企業為核心打造千億級低碳產業園。該公司也是從創業之初就獲得了外資創投和江陰本土企業的資本投資。

江陰政府總結了江陰高新技術創業園創新企業成功的經驗，發現創業投資對技術創新具有重要的促進作用，因此實施了全面推進創業投資發展的相關舉措：2009年成立由江陰民間企業參與的光大（江陰）創業投資公司，總資本為5億元；2010年設立了有四家江陰民間企業參與的30億元的新能源產業基金。江陰積極鼓勵民間企業加入創業投資的行業，促進了民營資本創投化，越來越多的江陰民間資本參與了對創新創業企業的投資，這也成為了江陰吸引創新創業人才特別是留學生創業人才入駐江陰的重要因素，促使了江陰技術創新和產業轉型提升的飛速發展。

從上述江陰創業投資促進技術創新發展的案例來看，主要有以下幾個方面的特征：一是江陰的創業投資主要是由江陰本土民間企業參與的，同時江陰市創業投資有限公司在技術創新的初始階段就介入創新企業，實際上承擔了天使資本的職能；二是江陰民間資本實際上起到了創業投資的作用，并且多數是在早期就介入創新企業，這與我國當前創業投資資本主要集中于Pre-IPO階段存在很大的差異，這一方面體現了江陰民間企業實力雄厚和過人膽識，同時也說明了江陰本土企業對技術和產業轉型的渴求；三是創業投資成為了江陰技術創新特別是吸引高端創新項目和技術研發項目入駐江陰的主要動力；四是江陰創業投資行為目前來看主要是靠企業家的魄力做主導，尚未真正建立起良好的創業投資氛圍，關鍵原因在于江陰缺乏具備高素質的創業投資人才，這一點是江陰技術創新發展目前面臨的難點。

參考文獻：

1. Kortun， S， J. Lerner.Assessing the co- ntribution of venture capital to innovation.RAND Journal of Economics，2000，31（4）：674-692.

2. 米建華，謝富紀.創業投資、技術創新與經濟增長——基于中國20省市的截面數據實證研究.現代管理科學，2009，（6）：12-30.

3. 米建華，謝富紀，蔡寧.創業投資促進技術創新集群的機制及路徑研究.科技進步與對策，2010，27（8）：7-9.

4. 米建華，謝富紀.長三角區域創業投資合作研究.現代管理科學，2009，（7）：17-19.

作者簡介：米建華，武漢理工大學科技創新與經濟發展研究中心副教授，上海交通大學經濟學博士、管理科學與工程博士后，就職于江蘇省江陰市高新技術創業園。

收稿日期：2013-06-16。