簡(jiǎn)述中小企業(yè)融資的國際經(jīng)驗(yàn)

【摘 要】中小企業(yè)融資難是各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中面對(duì)的重要問題，本文從中小企業(yè)自身特點(diǎn)入手，從政府支持和企業(yè)融資市場(chǎng)化兩方面就各國對(duì)中小企業(yè)融資的支持與舉措進(jìn)行總結(jié)與評(píng)價(jià)，以期對(duì)我國中小企業(yè)融資問題提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；國際經(jīng)驗(yàn)；政府支持；市場(chǎng)政策

一、中小企業(yè)的特點(diǎn)

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了重要的地位，無論在企業(yè)數(shù)量還是在吸收就業(yè)人數(shù)方面都占據(jù)了極大優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和促進(jìn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面也起到重要作用。但中小企業(yè)因自身特點(diǎn)造成其融資難，導(dǎo)致內(nèi)部資金需求與外部供給間差距較大。其特點(diǎn)表現(xiàn)為：一是企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，資本規(guī)模的限制導(dǎo)致其在融資上沒有足夠吸引力，資金需求數(shù)量小頻率高。二是企業(yè)建立時(shí)間短，資信狀況不明朗，無法獲得有效信用擔(dān)保。一般情況各種融資方式都需要一定的信用或抵押品作擔(dān)保，但中小企業(yè)因建立時(shí)間短，發(fā)展?fàn)顩r不明，經(jīng)營狀況披露不充分，信用評(píng)級(jí)困難，導(dǎo)致僅憑自身信用來融資困難大。三是企業(yè)存續(xù)期短，風(fēng)險(xiǎn)高，外部資金進(jìn)入謹(jǐn)慎。國外文獻(xiàn)將中小企業(yè)融資問題總結(jié)為“股權(quán)融資缺口”和“債權(quán)融資缺口”的“雙缺口”問題。中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要作用需要其蓬勃發(fā)展來發(fā)揮，但融資缺口問題又嚴(yán)重阻礙了其正常發(fā)展，在這樣的夾縫中企業(yè)很可能面臨“短命”的厄運(yùn)。

二、中小企業(yè)融資的國際經(jīng)驗(yàn)

1.政府支持。國際上眾多國家和地區(qū)都意識(shí)到中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用，都采取了各種措施支持其發(fā)展，甚至頒布法律來夯實(shí)其支持中小企業(yè)發(fā)展舉措的實(shí)施效果。一般方式如下：（1）稅收減免與財(cái)政補(bǔ)貼。稅收減免和財(cái)政補(bǔ)貼是政府通過降低中小企業(yè)開銷或投入，給予的一種“間接”融資。發(fā)達(dá)國家一般企業(yè)稅賦占其增加值的40%～50%，為支持中小企業(yè)發(fā)展，會(huì)采取多項(xiàng)稅收減免措施，包括提高起征點(diǎn)、降低稅率和稅收減免等。德國的稅收優(yōu)惠包括對(duì)大部分中小企業(yè)只征個(gè)所稅，免征營業(yè)稅；提高營業(yè)稅起征點(diǎn)，從2.5萬馬克提高到3.25萬馬克，東部地區(qū)從15萬馬克提高到100萬馬克；提高固定資產(chǎn)折舊率，從10%提高到20%；所得稅稅率下限降低到19%；對(duì)周轉(zhuǎn)額不超過2.5萬馬克的小企業(yè)免征周轉(zhuǎn)稅。法國的稅收優(yōu)惠包括：新建企業(yè)可免3年所得稅；對(duì)在老工業(yè)區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域的公司采取免稅政策。法國的財(cái)政補(bǔ)貼包括對(duì)每新增一個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，政府給予2萬～4萬法郎財(cái)政補(bǔ)貼；對(duì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)可補(bǔ)貼其投資額的25%；對(duì)雇傭青年和單身婦女的也給予一定補(bǔ)貼；對(duì)節(jié)能企業(yè)亦實(shí)行補(bǔ)貼。德國設(shè)立專項(xiàng)基金，對(duì)中小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)提供資助。（2）建立專門服務(wù)機(jī)構(gòu)。建立為中小企業(yè)直接提供小額貸款、融資擔(dān)保或緊急救助等服務(wù)的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)大部分由政府直接設(shè)立，助力于中小企業(yè)的融資便利。美國國會(huì)于1953年設(shè)立了小企業(yè)管理局，為中小企業(yè)提供的便利包括授權(quán)指定金融機(jī)構(gòu)發(fā)放擔(dān)保貸款或緊急貸款；對(duì)有發(fā)展前景的高新技術(shù)型企業(yè)直接提供最高15萬美元的貸款，且利率低于市場(chǎng)同期；為出口型企業(yè)提供出口貸款。英國于1971年也建立了有類似職能的中小企業(yè)局。日本與美英不同，日本建立的是政策性金融機(jī)構(gòu)，包括中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和商工組合中央金庫。前兩者由國家出資建立，后者由政府和民間合辦，分別為中小企業(yè)提供長(zhǎng)期低息貸款、短期流動(dòng)貸款或政策性專項(xiàng)資金。（3）提供信用擔(dān)保。一是政府主導(dǎo)型。中小企業(yè)單憑自身信用級(jí)別和抵押無法獲得長(zhǎng)期外部融資，而眾多投資主體則是因信息不對(duì)稱而不愿投資于中小企業(yè)。因此擔(dān)保人的角色就要由政府或由政府組織的代理人來承擔(dān)，當(dāng)企業(yè)無法償還貸款時(shí)，就由相應(yīng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償欠款額的70%-90%，政府及其代理機(jī)構(gòu)就成為“最后貸款人”。美國以中小企業(yè)管理局為依托，建立了全國性、區(qū)域性以及社區(qū)型的擔(dān)保體系，為中小企業(yè)提供貸款信用擔(dān)保。加拿大建立了全國性的、區(qū)域性以及出口信用保險(xiǎn)體系三重?fù)?dān)保體系。除此以外，全球接近于一半的國家和地區(qū)已經(jīng)建立完善的信用擔(dān)保體系，經(jīng)多年實(shí)踐證明，這種由政府或其代理人提供信用擔(dān)保來解決中小企業(yè)融資難問題是有效的。二是市場(chǎng)運(yùn)作型和互助型。部分國家或地區(qū)采用的是市場(chǎng)化的信用擔(dān)保體系，即以自有資金為依托的信用擔(dān)保體制。

2.融資多元化。（1）商業(yè)銀行貸款。商業(yè)銀行作為營利性組織，必須將風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配。面對(duì)實(shí)力弱、信息不夠全面的中小企業(yè)，商業(yè)銀行普遍對(duì)其惜貸或提高貸款利率，這就限制了中小企業(yè)的發(fā)展。因此，增強(qiáng)中小企業(yè)的信用是較好的解決方法。前面提到的美國中小企業(yè)局為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保就是一種方法，這里不再贅述。其次，美國還有許多商業(yè)銀行設(shè)有專門的部門，向本地中小企業(yè)提供貸款。其原因：一是，基于服務(wù)于本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；二是，易于掌握本地企業(yè)信息。最后，完善的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度對(duì)于中小企業(yè)的申貸和商業(yè)銀行降低自身風(fēng)險(xiǎn)都有較為重要的作用。（2）發(fā)展資本市場(chǎng)，完善投資體系。這是為中小企業(yè)直接融資拓寬渠道的方法。雖然中小企業(yè)存在規(guī)模小、實(shí)力弱、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高等劣勢(shì)，但也具有成長(zhǎng)潛力高的特點(diǎn)。而市場(chǎng)上同時(shí)也存在一批追求高回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)投資者，將這兩者結(jié)合，可拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道。日本首先允許中小企業(yè)公開發(fā)行股票和債券，由政府認(rèn)購，并建立“風(fēng)險(xiǎn)基金”支持企業(yè)。其次，建立柜臺(tái)交易市場(chǎng)，并建立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。美國針對(duì)中小企業(yè)的資本市場(chǎng)體系包括NASDAQ小型市場(chǎng)、小額股票掛牌系統(tǒng)、粉紅單市場(chǎng)，這些市場(chǎng)的入市條件較主板市場(chǎng)低。致力于中小企業(yè)直接融資的資本市場(chǎng)的建立，既滿足了中小企業(yè)較高流動(dòng)資金需要，又為廣大投資者豐富了投資渠道。同時(shí)，這種階梯型市場(chǎng)的建立也有利于中小企業(yè)在經(jīng)歷了嬰兒期進(jìn)入發(fā)展成熟期后迅速轉(zhuǎn)型或步入更高等級(jí)公司的進(jìn)程，有利于培養(yǎng)新興產(chǎn)業(yè)。（3）中小企業(yè)聯(lián)合融資。面對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和融資環(huán)境，中小企業(yè)要想生存，就必須尋求有效的增信方式，即依靠外部力量增強(qiáng)自身融資能力。而組建中小企業(yè)聯(lián)盟就成為其增信的良好途徑。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，中小企業(yè)組建聯(lián)盟進(jìn)行融資的方法一是由中小企業(yè)組建聯(lián)合信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)（被動(dòng)型聯(lián)盟）。成員之間實(shí)行聯(lián)合擔(dān)保，成為“聯(lián)保體”，相互承擔(dān)連帶責(zé)任，使單個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分化到整個(gè)“聯(lián)保體”中，一旦其中某個(gè)企業(yè)出現(xiàn)問題，其他多家企業(yè)都有責(zé)任對(duì)其負(fù)債進(jìn)行償付，這樣整個(gè)擔(dān)保聯(lián)盟就為每個(gè)參與企業(yè)增強(qiáng)了信用等級(jí)，融資相對(duì)容易。二是由多個(gè)企業(yè)聯(lián)合推出統(tǒng)一的融資方式（主動(dòng)型聯(lián)合融資）。中小企業(yè)在銀行間市場(chǎng)聯(lián)合發(fā)行債權(quán)，由相關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)定價(jià)，信用增級(jí)，統(tǒng)一發(fā)行方式，不僅降低了單個(gè)企業(yè)的發(fā)債難度，還因企業(yè)聯(lián)合所帶來的規(guī)模效應(yīng)（信用升級(jí)）大大降低了融資成本。三是由多家商業(yè)銀行組建輔導(dǎo)基金會(huì)，對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)行輔導(dǎo)并提供融資協(xié)助。我國臺(tái)灣省于1982年由7家金融機(jī)構(gòu)建立了財(cái)團(tuán)法人中小企業(yè)聯(lián)合輔助基金會(huì)，為中小企業(yè)資金融通提供幫助，雖有政府參與，但相關(guān)銀行的參與也為我們提供了借鑒。除此之外，對(duì)于建立中小企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定以及資產(chǎn)評(píng)估的長(zhǎng)效機(jī)制，將在中小企業(yè)市場(chǎng)定位方面產(chǎn)生積極影響，會(huì)使其在資本市場(chǎng)融資獲得準(zhǔn)確的信用評(píng)級(jí)。

三、結(jié)語

中小企業(yè)自身存在的劣勢(shì)是客觀的，其在融資方面必然會(huì)面對(duì)更多障礙，而克服其障礙的方法就是外部的支持與中小企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮來增強(qiáng)其融資能力。在進(jìn)行了從政府支持與市場(chǎng)化兩方面的分析之后，筆者認(rèn)為，中小企業(yè)本身的存在對(duì)于投資者來說是一個(gè)重要的投資渠道，其高成長(zhǎng)性對(duì)于眾多投資者也是一種吸引，只要采取有效措施減少其自身不確定性就可消除投資者的顧慮，增強(qiáng)融資能力；另外，來自外部的支持是必不可少的，至少在當(dāng)前各國的經(jīng)濟(jì)政策中，都無法缺少對(duì)中小企業(yè)融資方面的支持。國外經(jīng)驗(yàn)值得借鑒，應(yīng)結(jié)合我國實(shí)際進(jìn)行嘗試和完善，充分發(fā)揮政府和市場(chǎng)兩方面力量，共同支持、扶植中小企業(yè)，使其成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的動(dòng)力。

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