企業證投資中的財務問題

【摘 要】本文通過對證 投資現狀及發展趨勢進行調查，發現企業證 投資中的財務問題，并提出符合我國國情的解決企業證 投資中的財務問題的對策，希望能對企業證 財務的規范有所幫助，從而促進證 投資業的繼續穩步發展。

【關鍵詞】企業；證 投資；財務問題

一、前言

隨著資本市場的快速發展，加入證券投資隊伍的資金規模越來越龐大。中國證券市場自建立以來，也在不斷的發展壯大。1995年證券市場市價總值為3474.27億元，成交規模為4035.81億元，而到2000年證券市場市價總值達到48090.94億元，成交規模達到60826.65億元，市價總值占GDP的比重達到53.79%。證券市場在那短短的5年問市價總值增加了12.84倍，成交規模增長了14.07倍。而來自中國證券業協會的數據匯總顯示，2007年底全國106家證券公司會員總資產17313億元，全年實現營業收入總額2836億元、凈資產3343億元、凈資本額2964億元、利潤總額1306億元，行業平均凈資產收益率37.95%，比上一個年度都有較大程度的增加。其中有48家證券公司資產總額超過100億元，國泰君安資產總額超過1000億元，中信證券等7家機構凈資產總額超過100億元，凈資本超過100億元的證券公司有5家，營業收入超過100億元的證券公司有7家，凈利潤超過10億元的證券公司有39家，可見國內證券公司在短短十多年間實現了超常規快速的發展。但是在這種“速成式”的發展過程中必然暴露出不少問題，如眾多上市公司凈資產收益率集中在正好符合增發標準的10%即所謂“注水的牛事件”、“銀廣夏事件”、“中天勤事件”、“基金黑幕”以及普遍存在“莊家”等。企業在證劵投資中快速成長和發展，財務問題日益明顯。本研究通過對證券投資現狀及發展趨勢進行調查，發現企業證劵投資中的財務問題，并提出符合我國國情的解決企業證劵投資中的財務問題的對策，希望能對企業證劵財務的規范有所幫助，從而促進證劵投資業的繼續穩步發展。

二、企業證券投資中的財務問題

證券市場作為金融市場的重要組成部分，對國民經濟的發展起著及其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產重組、公司價值發現及風險提示等功能是市場經濟條件下促進國家經濟健康、穩定運行的必要條件。伴隨證劵市場的快速發展，在我國企業在證劵投資中的財務問題日顯突出，總結如下：

1.證券投資財務相關法律制度不完善。目前，我國證券立法工作還不到位，唯一的一部較系統的法律文件是《證券法》，但仍有許多缺陷。如對國有股問題、關聯交易問題、場外交易問題等仍未予以規定，而在對證券投資人保護的民事責任規定上存在欠缺。證券市場財務制度更是不健全。我國證券市場的財務信息披露制度無論從制度、本身還是從執行上看都存在信息公開不夠的問題，表現在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。

2. 證券報酬機制有待優化。目前，我國證劵投資的管理費用收取方式為固定提取比例加業績報酬，這種分配制度的激勵優化有利于改變證劵投資管理人旱澇保收的局面，促使證劵投資管理人爭取跑贏大勢。這種業績報酬機制雖然前進了一大步，但仍存在負盈不負虧的現象。只要符合并且達到規定條件，就可以提業績報酬，假如沒有達到規定的最低限，僅僅是不提業績報酬，這種不與業績完全掛鉤的業績報酬由于沒有考慮到風險因素，可能會使投資者處于收益與風險不對稱的狀況，有待于進一步的優化。

3.證券監管紊亂。由于企業證券投資行為受到中國證監會、中國銀監會、中國保監會等的監管，而且它們相互獨立，使我國的基金業存在多頭監管，監管權限分散，各監管機構間缺乏有效的協調和統一，造成對企業證券投資的監管效果不理想。國外經驗證明，完善的證劵投資市場社會監督機制是證劵投資市場健康發展的必要保證，而我國的證劵投資評估機構缺乏，沒有建立全國統一、公正的證劵投資評估機構，證劵投資的評價體系還不健全，嚴重影響企業證劵投資的發展，并且導致證劵投資財務問題。

4.證券投資風險認識不足。企業投資者風險意識淡薄，特別是對于大量新入市的中小企業來說，由于沒有受到過套牢之苦，把投資股市當成了致富的捷徑。因而在目前已處于較高市盈率的情況下仍有大批中小企業踴躍入市。在問卷調查中，只有少部分經驗豐富的投資者認為股市“看跌”的投資者回答“不清楚”，而其他幾乎都一致看漲，尤其是剛剛入市不久的中小型企業。

三、企業證券財務問題對策

1.完善證券投資財務相關法律制度。針對我國證劵投資財務相關法律不健全，我們可以借鑒美、英等國的成功經驗，修訂《證券法》完善相關條款。關于法律沖突問題，有關證券的沖突規范上更是幾近空白，《證券法》對此避而不談。基于此，我國應加快立法步伐，盡快推出比較科學、合理的證券財務規范，完善企業在證劵投資中財務問題管理規范。

2.健全證券經理報酬機制。針對我國證劵管理的管理費用收取方式為固定提取比例加業績報酬分配制度，這一制度雖然對改變基金管理人旱澇保收的局面有利，但仍存在負盈不負虧的現象只要達到規定條件，就可以提業績報酬，而達不到規定的最低限，僅僅是不提業績報酬，這種不與業績完全掛鉤的業績報酬使得管理人為提高基金的業績而甘冒不應該冒的風險，鋌而走險的結果是，贏利則管理人可能參加收益分享，而虧損則管理人至多是得不到業績報酬。我們應該優化證劵經理報酬制度，比如：贏利則管理人參加收益分享，而虧損則管理人同樣應該承擔相應的經濟責任，促進企業從證劵投資中獲得更大的經濟效益。

3.完善證券監管。就我國而言，由于我國實行市場經濟時間不長，國家對經濟的管理經驗不夠，加之相關的法制建設不完善并且自律組織建設不夠，因此目前還不能對證券市場采取自律型監管。另外，我國的經濟發展不平衡，上市公司、證券公司的規模與運作水平不一，證券市場參與者眾多，運作程序復雜，相對因素廣泛.證券監管工作極為艱巨，如果沒有自律組織的配合，單靠國家管理機構難以實現有效監管。所以，根據我國國情應創造一種“以集中型模式為主，自律型模式為輔”的“混合型”證券監管模式，減少企業證劵投資中財務問題的發生。

4.加強證券風險教育。企業投資者風險意識淡薄，特別是對于大量新入市的中小企業來說，由于沒有受到過套牢之苦，把投資股市當成了致富的捷徑，由于這部分投資者抗風險能力又很弱，不利于社會的穩定。因此，在目前形勢下，加強風險教育相當有必要，也相當重要。

四、結論

我國證劵市場經過短短十幾年的快速發展已經達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，取得了不少成功經驗，但也存在一些問題。本研究通過對證券投資現狀及發展趨勢進行調查，發現企業在證劵投資中的財務問題，提出應該完善證劵投資財務相關法律法規制度，健全證劵經理報酬機制，完善證劵監管及加強證劵發現教育等四項符合我國國情的解決企業證劵投資中的財務問題的對策，希望能減少企業證劵投資中財務問題的發生，從而促進證劵投資業的繼續穩步發展。

參考文獻

[1]賀翔，周亞東.如何建構符合道德的企業組織麥道夫證劵公司欺詐案的分析[J].企業家天地.2009（05）

[2]吳宇.我國證券市場對外開放的現狀及其未來發展研究對策[J].經營管理者.2011（03）

[3]秦守勤.論入世后的我國證劵法完善.行政與法（吉林省行政學院學報）.2005（03）

[4]證劵市場概況（2008年11月）[J].中國證券監督管理委員會公告.2008（11）

[5]郭田勇.關于我國《證券法》修改的若干思考[J].中央財經大學學報，2005，（05）

[6]梁海軍.論我國的證券監管體制[J].魅力中國，2010，（03）