企業(yè)證投資中的財(cái)務(wù)問題

【摘 要】本文通過對(duì)證 投資現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)企業(yè)證 投資中的財(cái)務(wù)問題，并提出符合我國(guó)國(guó)情的解決企業(yè)證 投資中的財(cái)務(wù)問題的對(duì)策，希望能對(duì)企業(yè)證 財(cái)務(wù)的規(guī)范有所幫助，從而促進(jìn)證 投資業(yè)的繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)；證 投資；財(cái)務(wù)問題

一、前言

隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，加入證券投資隊(duì)伍的資金規(guī)模越來越龐大。中國(guó)證券市場(chǎng)自建立以來，也在不斷的發(fā)展壯大。1995年證券市場(chǎng)市價(jià)總值為3474.27億元，成交規(guī)模為4035.81億元，而到2000年證券市場(chǎng)市價(jià)總值達(dá)到48090.94億元，成交規(guī)模達(dá)到60826.65億元，市價(jià)總值占GDP的比重達(dá)到53.79%。證券市場(chǎng)在那短短的5年問市價(jià)總值增加了12.84倍，成交規(guī)模增長(zhǎng)了14.07倍。而來自中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)匯總顯示，2007年底全國(guó)106家證券公司會(huì)員總資產(chǎn)17313億元，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總額2836億元、凈資產(chǎn)3343億元、凈資本額2964億元、利潤(rùn)總額1306億元，行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率37.95%，比上一個(gè)年度都有較大程度的增加。其中有48家證券公司資產(chǎn)總額超過100億元，國(guó)泰君安資產(chǎn)總額超過1000億元，中信證券等7家機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)總額超過100億元，凈資本超過100億元的證券公司有5家，營(yíng)業(yè)收入超過100億元的證券公司有7家，凈利潤(rùn)超過10億元的證券公司有39家，可見國(guó)內(nèi)證券公司在短短十多年間實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)快速的發(fā)展。但是在這種“速成式”的發(fā)展過程中必然暴露出不少問題，如眾多上市公司凈資產(chǎn)收益率集中在正好符合增發(fā)標(biāo)準(zhǔn)的10%即所謂“注水的牛事件”、“銀廣夏事件”、“中天勤事件”、“基金黑幕”以及普遍存在“莊家”等。企業(yè)在證劵投資中快速成長(zhǎng)和發(fā)展，財(cái)務(wù)問題日益明顯。本研究通過對(duì)證券投資現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)企業(yè)證劵投資中的財(cái)務(wù)問題，并提出符合我國(guó)國(guó)情的解決企業(yè)證劵投資中的財(cái)務(wù)問題的對(duì)策，希望能對(duì)企業(yè)證劵財(cái)務(wù)的規(guī)范有所幫助，從而促進(jìn)證劵投資業(yè)的繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

二、企業(yè)證券投資中的財(cái)務(wù)問題

證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動(dòng)作用。證券市場(chǎng)特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)提示等功能是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件。伴隨證劵市場(chǎng)的快速發(fā)展，在我國(guó)企業(yè)在證劵投資中的財(cái)務(wù)問題日顯突出，總結(jié)如下：

1.證券投資財(cái)務(wù)相關(guān)法律制度不完善。目前，我國(guó)證券立法工作還不到位，唯一的一部較系統(tǒng)的法律文件是《證券法》，但仍有許多缺陷。如對(duì)國(guó)有股問題、關(guān)聯(lián)交易問題、場(chǎng)外交易問題等仍未予以規(guī)定，而在對(duì)證券投資人保護(hù)的民事責(zé)任規(guī)定上存在欠缺。證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)制度更是不健全。我國(guó)證券市場(chǎng)的財(cái)務(wù)信息披露制度無論從制度、本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題，表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。

2. 證券報(bào)酬機(jī)制有待優(yōu)化。目前，我國(guó)證劵投資的管理費(fèi)用收取方式為固定提取比例加業(yè)績(jī)報(bào)酬，這種分配制度的激勵(lì)優(yōu)化有利于改變證劵投資管理人旱澇保收的局面，促使證劵投資管理人爭(zhēng)取跑贏大勢(shì)。這種業(yè)績(jī)報(bào)酬機(jī)制雖然前進(jìn)了一大步，但仍存在負(fù)盈不負(fù)虧的現(xiàn)象。只要符合并且達(dá)到規(guī)定條件，就可以提業(yè)績(jī)報(bào)酬，假如沒有達(dá)到規(guī)定的最低限，僅僅是不提業(yè)績(jī)報(bào)酬，這種不與業(yè)績(jī)完全掛鉤的業(yè)績(jī)報(bào)酬由于沒有考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，可能會(huì)使投資者處于收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱的狀況，有待于進(jìn)一步的優(yōu)化。

3.證券監(jiān)管紊亂。由于企業(yè)證券投資行為受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)等的監(jiān)管，而且它們相互獨(dú)立，使我國(guó)的基金業(yè)存在多頭監(jiān)管，監(jiān)管權(quán)限分散，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間缺乏有效的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，造成對(duì)企業(yè)證券投資的監(jiān)管效果不理想。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)證明，完善的證劵投資市場(chǎng)社會(huì)監(jiān)督機(jī)制是證劵投資市場(chǎng)健康發(fā)展的必要保證，而我國(guó)的證劵投資評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏，沒有建立全國(guó)統(tǒng)一、公正的證劵投資評(píng)估機(jī)構(gòu)，證劵投資的評(píng)價(jià)體系還不健全，嚴(yán)重影響企業(yè)證劵投資的發(fā)展，并且導(dǎo)致證劵投資財(cái)務(wù)問題。

4.證券投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。企業(yè)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，特別是對(duì)于大量新入市的中小企業(yè)來說，由于沒有受到過套牢之苦，把投資股市當(dāng)成了致富的捷徑。因而在目前已處于較高市盈率的情況下仍有大批中小企業(yè)踴躍入市。在問卷調(diào)查中，只有少部分經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者認(rèn)為股市“看跌”的投資者回答“不清楚”，而其他幾乎都一致看漲，尤其是剛剛?cè)胧胁痪玫闹行⌒推髽I(yè)。

三、企業(yè)證券財(cái)務(wù)問題對(duì)策

1.完善證券投資財(cái)務(wù)相關(guān)法律制度。針對(duì)我國(guó)證劵投資財(cái)務(wù)相關(guān)法律不健全，我們可以借鑒美、英等國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，修訂《證券法》完善相關(guān)條款。關(guān)于法律沖突問題，有關(guān)證券的沖突規(guī)范上更是幾近空白，《證券法》對(duì)此避而不談。基于此，我國(guó)應(yīng)加快立法步伐，盡快推出比較科學(xué)、合理的證券財(cái)務(wù)規(guī)范，完善企業(yè)在證劵投資中財(cái)務(wù)問題管理規(guī)范。

2.健全證券經(jīng)理報(bào)酬機(jī)制。針對(duì)我國(guó)證劵管理的管理費(fèi)用收取方式為固定提取比例加業(yè)績(jī)報(bào)酬分配制度，這一制度雖然對(duì)改變基金管理人旱澇保收的局面有利，但仍存在負(fù)盈不負(fù)虧的現(xiàn)象只要達(dá)到規(guī)定條件，就可以提業(yè)績(jī)報(bào)酬，而達(dá)不到規(guī)定的最低限，僅僅是不提業(yè)績(jī)報(bào)酬，這種不與業(yè)績(jī)完全掛鉤的業(yè)績(jī)報(bào)酬使得管理人為提高基金的業(yè)績(jī)而甘冒不應(yīng)該冒的風(fēng)險(xiǎn)，鋌而走險(xiǎn)的結(jié)果是，贏利則管理人可能參加收益分享，而虧損則管理人至多是得不到業(yè)績(jī)報(bào)酬。我們應(yīng)該優(yōu)化證劵經(jīng)理報(bào)酬制度，比如：贏利則管理人參加收益分享，而虧損則管理人同樣應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，促進(jìn)企業(yè)從證劵投資中獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。

3.完善證券監(jiān)管。就我國(guó)而言，由于我國(guó)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)間不長(zhǎng)，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的管理經(jīng)驗(yàn)不夠，加之相關(guān)的法制建設(shè)不完善并且自律組織建設(shè)不夠，因此目前還不能對(duì)證券市場(chǎng)采取自律型監(jiān)管。另外，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，上市公司、證券公司的規(guī)模與運(yùn)作水平不一，證券市場(chǎng)參與者眾多，運(yùn)作程序復(fù)雜，相對(duì)因素廣泛.證券監(jiān)管工作極為艱巨，如果沒有自律組織的配合，單靠國(guó)家管理機(jī)構(gòu)難以實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。所以，根據(jù)我國(guó)國(guó)情應(yīng)創(chuàng)造一種“以集中型模式為主，自律型模式為輔”的“混合型”證券監(jiān)管模式，減少企業(yè)證劵投資中財(cái)務(wù)問題的發(fā)生。

4.加強(qiáng)證券風(fēng)險(xiǎn)教育。企業(yè)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，特別是對(duì)于大量新入市的中小企業(yè)來說，由于沒有受到過套牢之苦，把投資股市當(dāng)成了致富的捷徑，由于這部分投資者抗風(fēng)險(xiǎn)能力又很弱，不利于社會(huì)的穩(wěn)定。因此，在目前形勢(shì)下，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育相當(dāng)有必要，也相當(dāng)重要。

四、結(jié)論

我國(guó)證劵市場(chǎng)經(jīng)過短短十幾年的快速發(fā)展已經(jīng)達(dá)到了許多國(guó)家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)，但也存在一些問題。本研究通過對(duì)證券投資現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在證劵投資中的財(cái)務(wù)問題，提出應(yīng)該完善證劵投資財(cái)務(wù)相關(guān)法律法規(guī)制度，健全證劵經(jīng)理報(bào)酬機(jī)制，完善證劵監(jiān)管及加強(qiáng)證劵發(fā)現(xiàn)教育等四項(xiàng)符合我國(guó)國(guó)情的解決企業(yè)證劵投資中的財(cái)務(wù)問題的對(duì)策，希望能減少企業(yè)證劵投資中財(cái)務(wù)問題的發(fā)生，從而促進(jìn)證劵投資業(yè)的繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

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