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國債期貨重出江湖

7月5日，證監會批準中國金融期貨交易所開展國債期貨交易。7月8日，中金所宣布，就國債期貨合約及規則公開向社會征求意見。這意味著國債期貨在退出中國內地市場18年后，即將重出江湖，成為繼滬深300股指期貨之后，中國內地金融衍生品市場的又一個重量級品種。

為保障上市穩定運行，國債期貨會在上市初期對中小投資者進行資金門檻限制。根據中金所《5年期國債期貨合約》的征求意見稿，5年期國債期貨合約標的面值為100萬元人民幣。票面利率為3%的中期國債，最低交易保障金暫定為2%。投資者參與國債期貨的資金門檻將不低于人民幣50萬元。

18年前，國債期貨因“327”國債期貨事件被叫停。當年，由于國債現貨市場規模小、投資者結構不完善以及市場制度規則不健全等原因，國債期貨價格存在著嚴重的市場操縱行為。現在的市場條件與18年前相比已大為不同，推出國債期貨已具備較為成熟的環境。

目前，國債期貨上市已進入倒計時階段，有可能最快在下月開始掛牌交易。

點評：

成熟的國債期貨，在完善債券市場體系、提供利率風險和流動性風險避險工具、推動人民幣國際化等方面，都有較大作用。總結了歷史經驗后，它的重新面世值得期待。