銀行發(fā)展對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用效果檢驗——基于省際面板數(shù)據(jù)的分析

朱 歡

（中國礦業(yè)大學 管理學院，江蘇 徐州 221116）＊

一、引 言

有關(guān)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究，是從20世紀90年代以來才廣泛開展起來的。相關(guān)研究綜述見張杰和劉志彪（2007）［1］、江春和滕云（2010）［2］等。作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的傳統(tǒng)融資渠道，商業(yè)銀行能否促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，既有文獻的研究結(jié)論并不一致。商業(yè)銀行有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的觀點認為，銀行能夠利用自身的業(yè)務(wù)規(guī)模和內(nèi)部規(guī)則對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動提供有保障的金融支持［3］。相反的觀點認為，強有力的銀行體系會利用自己在金融交易中的強勢地位侵占企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動帶來的收益，從而削弱企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新來獲得成長機會的激勵動機，并且有保護現(xiàn)有大規(guī)模企業(yè)、阻礙創(chuàng)新企業(yè)進入的內(nèi)在動機［4，5］。另外，銀行特有的風險謹慎性又使其對于高風險的創(chuàng)新性投資項目具有內(nèi)生性規(guī)避動機，從而不利于企業(yè)創(chuàng)新活動［6］。商業(yè)銀行對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的效應(yīng)也取決于銀行業(yè)的競爭程度。壟斷性的銀行結(jié)構(gòu)對企業(yè)創(chuàng)新租金的掠奪程度較大，從而抑制了企業(yè)的創(chuàng)新活動［7］。相反，適度競爭的銀行結(jié)構(gòu)能夠有效滿足企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的外部融資需求［8］。可見，商業(yè)銀行是否能促進技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展有截然不同的兩種觀點。整體上，大部分研究認為商業(yè)銀行可以在一定程度上促進技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，而且認為銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的創(chuàng)新活動有很大影響。

在典型的實證研究中，Ana Maria Herrera and Raoul Minetti（2007）以主銀行信貸關(guān)系的時間長度作為銀行發(fā)展指標，發(fā)現(xiàn)信貸關(guān)系時間越長，主銀行擁有的企業(yè)信息越多，越有利于促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新［9］。Luigi Benfratello，F(xiàn)abio Schiantarelli and Alessandro Sembenelli（2008）以銀行業(yè)分支機構(gòu)密度作為銀行發(fā)展指標，認為銀行分支機構(gòu)密度的增加會降低甄選成本和監(jiān)督成本，從而使信貸供給曲線向外移動和促進銀行業(yè)的競爭，因而能有效促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新［10］。林毅夫、孫希芳（2008）［11］以銀行業(yè)結(jié)構(gòu)的演化來代表銀行發(fā)展，該指標由中小銀行業(yè)金融機構(gòu)的市場份額來度量。認為中小商業(yè)銀行數(shù)量越多，越有利于促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

上述研究為分析我國銀行發(fā)展對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用提供了理論基礎(chǔ)和研究路徑參考，本文在上述實證研究的基礎(chǔ)上，選擇更具代表性的代理指標來檢驗我國商業(yè)銀行對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用效果，并得到了支持銀行發(fā)展能夠促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)論，但其作用效果取決于市場化程度等非金融因素的影響。

二、實證研究

（一）指標選取

根據(jù)前述分析，銀行發(fā)展將被視為實證分析中的自變量，而企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新則作為因變量，具體的衡量指標及控制變量分述如下：

1.銀行發(fā)展指標。在中國的金融市場上，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)狀況是影響我國商業(yè)銀行支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新作用發(fā)揮的一個關(guān)鍵因素［11］。根據(jù)《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2011年報》數(shù)據(jù)，截至2011年，我國的5家大型商業(yè)銀行在機構(gòu)數(shù)量上僅占商業(yè)性銀行金融機構(gòu)的0.13%，但是總資產(chǎn)卻占到商業(yè)性銀行金融機構(gòu)的62.68%。可見，幾家國有銀行占絕對主導地位的單一結(jié)構(gòu)還沒有完全改變，銀行業(yè)的全面市場競爭尚未形成。

我國目前的企業(yè)發(fā)展狀況則是為數(shù)眾多、規(guī)模較小的非國有經(jīng)濟在經(jīng)濟總量中占據(jù)了過半的份額。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2011年》數(shù)據(jù)，截至2010年，私營工業(yè)企業(yè)家數(shù)是國有及國有控股工業(yè)企業(yè)家數(shù)的13.49倍，私營工業(yè)企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值是國有及國有控股工業(yè)企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值的1.15倍。銀行信貸投放結(jié)構(gòu)中向非國有經(jīng)濟投放力度的增加可以更有效地促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的提高。

因而，本文選取以下兩項指標近似地衡量各省（市／區(qū)）銀行業(yè)發(fā)展狀況：（1）非國有金融機構(gòu)吸收存款／全部金融機構(gòu)吸收存款（YJ1），該指標反映銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，該比例越大，說明我國的中小商業(yè)銀行的規(guī)模越大，越有利于促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；（2）非國有企業(yè)貸款／金融機構(gòu)貸款總額（YJ2），這一指標反映我國銀行信貸向非國有企業(yè)投放的力度。該比率越大，說明銀行信貸投向非國有企業(yè)的越多，越有利于促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。這兩個指標同時也反映了銀行業(yè)的市場競爭程度。

2.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標。專利作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的替代指標雖然有缺陷，但是由于數(shù)據(jù)獲取的便利性，目前仍是研究企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域中使用最頻繁的指標。專利指標可分為申請量與批準量，由于二者有極高的相關(guān)度，而后者更能體現(xiàn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的質(zhì)量，最終選擇專利的審批量作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的代理變量（T1）。技術(shù)市場是從事技術(shù)中介服務(wù)和技術(shù)商品經(jīng)營活動的場所。企業(yè)是我國技術(shù)市場的主要參與者。技術(shù)市場成交額也是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的良好替代指標，而且可以克服專利指標經(jīng)濟價值難以衡量的缺陷。因而選取技術(shù)市場成交額（T2）作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的另一代理變量，該值越高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平越高。

3.控制變量。除金融因素外，還有許多其他的因素會影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，因而設(shè)置以下控制變量：政府對企業(yè)的干預、企業(yè)負擔、商品市場上的地方保護及外商直接投資等。由于前三個指標對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響是負向的，因而對其進行反向處理，使處理后的數(shù)據(jù)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新正相關(guān)，分別記為K1、K2、K3，連同外商直接投資（K4）一起作為分析我國各地區(qū)銀行發(fā)展對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的控制變量。

（二）數(shù)據(jù)說明及實證方法

文中數(shù)據(jù)來自中國經(jīng)濟改革研究基金會國民經(jīng)濟研究所的研究報告——《中國市場化指數(shù)》［12］。到目前為止該研究報告共出版六期，本文使用數(shù)據(jù)的時間跨度是2000～2009年，包括31個省（市／區(qū)）級地區(qū)。數(shù)據(jù)類型為面板數(shù)據(jù)。

實證方法采用面板數(shù)據(jù)模型，經(jīng)平穩(wěn)性檢驗之后，分別用兩個銀行發(fā)展指標對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的線性回歸結(jié)果來測量其作用效果的大小。

（三）實證結(jié)果

平穩(wěn)性檢驗結(jié)果說明原序列是非平穩(wěn)的，一階單整之后各序列均平穩(wěn)。協(xié)整檢驗結(jié)果說明，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標與銀行發(fā)展指標和控制變量之間均存在兩兩的協(xié)整關(guān)系，即變量之間存在長期均衡關(guān)系。F檢驗和Hausman檢驗結(jié)果表明應(yīng)建立個體固定效應(yīng)模型。模型檢驗結(jié)果如下：

1.在不考慮控制變量下，兩個代表銀行發(fā)展的指標都能很好地解釋專利數(shù)指標T1（均通過了1%的顯著性檢驗），回歸系數(shù)分別達1.45和0.70。YJ1對技術(shù)市場成交額指標T2的增加有正的貢獻（回歸系數(shù)為0.21），YJ2對T2的作用不顯著且系數(shù)為負。

2.加入控制變量后，所有模型擬合優(yōu)度（R2）均提高，且指標YJ1和YJ2對T1的解釋力度下降，但基本都能通過顯著性檢驗，YJ1對T2的貢獻度提高，YJ2對T2有顯著負向作用。

3.銀行發(fā)展對專利數(shù)（T1）作用效果的地區(qū)差異非常顯著，地區(qū)貢獻度最大的前五個省市分別為廣東、浙江、上海、北京和江蘇，地區(qū)差異貢獻度最低的省市分別為河南、河北、陜西、云南和寧夏。銀行發(fā)展對技術(shù)市場成交額（T2）作用效果的地區(qū)差異也非常顯著，地區(qū)貢獻度最大的前五個省市分別為天津、北京、上海、重慶和西藏，貢獻度最低的省市分別為貴州、寧夏、河南、吉林和山西。

4.從時間效應(yīng)模型的檢驗結(jié)果看，隨著我國經(jīng)濟體制和金融體制的改革，商業(yè)銀行的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)和信貸投放結(jié)構(gòu)在不斷地改善，其對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用力度整體上呈現(xiàn)越來越強的趨勢，作用效果多數(shù)通過了顯著性檢驗，有力地說明銀行發(fā)展更好地促進了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

三、討 論

（一）銀行業(yè)的發(fā)展促進了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新

在不考慮各控制變量的模型中，無論是銀行業(yè)結(jié)構(gòu)（YJ1）指標還是信貸資金向非國有經(jīng)濟的前期投入力度（YJ2）指標都與專利數(shù)據(jù)有比較顯著的正相關(guān)關(guān)系，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)指標對技術(shù)市場成交額有顯著的正相關(guān)關(guān)系，信貸投放結(jié)構(gòu)對技術(shù)市場成交額有顯著負相關(guān)關(guān)系。而且，隨著金融體制和經(jīng)濟體制的改革，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)和信貸投放結(jié)構(gòu)不斷地改進，銀行發(fā)展對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用效力也在不斷地提高，作用效果顯著。這些說明商業(yè)銀行對我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展有促進作用，原因在于：給定內(nèi)部投入的質(zhì)量，銀行發(fā)展的程度會直接影響創(chuàng)新的產(chǎn)出，這是因為銀行發(fā)展會影響被選項目的風險屬性、企業(yè)內(nèi)部投入的數(shù)量以及這些因素對產(chǎn)生創(chuàng)新的有效性；此外，銀行發(fā)展也會直接影響企業(yè)的研發(fā)和投資支出規(guī)模；最后，合理的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)和信貸安排能在一定程度上緩解那些信息不透明的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的融資約束。

然而，加大對非國有信貸投放力度會增加專利批準量，卻對技術(shù)市場成交額產(chǎn)生了負向影響。其原因可能在于：當向非國有的中小企業(yè)投放更多的信貸資金時，會降低它們的資金使用成本（信貸市場上的利率由ro降低到r1），中小企業(yè)將有更多資金用于研發(fā)活動，并導致專利數(shù)量大幅增加（專利市場上的專利供給由So增加到S1），但由于中小企業(yè)的專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場競爭比較激烈，供給增加會導致專利價格大幅下降（即專利的需求價格彈性小于1），從而導致專利市場的總成交額下降（即P1Q1＜P0Q0）；與此相反，當信貸資金分配給國有大型企業(yè)時，研發(fā)也會更加活躍，但因企業(yè)數(shù)量少，專利技術(shù)高端，且專利轉(zhuǎn)讓市場競爭程度低，專利數(shù)量增加的幅度小于中小企業(yè)專利數(shù)量增加的幅度，而專利轉(zhuǎn)讓價格卻遠遠高于中小企業(yè)專利轉(zhuǎn)讓價格，即國有企業(yè)的專利轉(zhuǎn)讓市場的需求價格彈性較大。因而非國有信貸資金增加帶給企業(yè)的總專利數(shù)量提高，卻降低了企業(yè)的總專利成交額（見圖1）。

圖1 銀行信貸結(jié)構(gòu)改變對專利數(shù)量和技術(shù)市場成交額的影響

雖然如此，我國商業(yè)銀行還是應(yīng)加大對非國有經(jīng)濟的信貸投放力度，因為非國有企業(yè)都是各行業(yè)的中小企業(yè)，中小企業(yè)為了在市場競爭中立足和發(fā)展，紛紛加大創(chuàng)新力度。加大對非國有經(jīng)濟的信貸投放力度就會在一定程度上增加對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金支持。

（二）銀行對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用效力受制于企業(yè)所處地區(qū)

從區(qū)域差異來看，技術(shù)創(chuàng)新水平的區(qū)域差異明顯。整體上看，市場經(jīng)濟發(fā)展快的東部省份企業(yè)自發(fā)的技術(shù)創(chuàng)新水平比較高，而市場經(jīng)濟發(fā)展較慢的中西部省份企業(yè)自發(fā)的技術(shù)創(chuàng)新水平比較低。市場經(jīng)濟發(fā)展越完善，市場競爭越充分，越有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

就專利數(shù)而言：一方面，在社會主義市場經(jīng)濟較發(fā)達、經(jīng)濟體制改革較深化的地區(qū)，市場需求較為旺盛，且市場細分化程度提高以及顧客對產(chǎn)品需求差異化提高，企業(yè)為滿足市場需求在競爭中立于不敗之地，必須徹底改變生產(chǎn)技術(shù)落后、缺乏核心技術(shù)支持的發(fā)展格局，實現(xiàn)從依靠廉價生產(chǎn)要素參與競爭向主要依靠先進生產(chǎn)技術(shù)參與競爭的轉(zhuǎn)變，因而企業(yè)必須加大創(chuàng)新。另一方面，市場化程度較高的地區(qū)其對外經(jīng)濟交流也較充分，隨著經(jīng)濟全球化過程產(chǎn)品差異化需求的提高，產(chǎn)品差異化程度較高的研發(fā)稟賦更有助于提高出口業(yè)績：一是通過技術(shù)資源供給的增加，有助于企業(yè)開發(fā)新型高效生產(chǎn)工藝，獲得成本競爭優(yōu)勢；二是通過產(chǎn)品創(chuàng)新，有助于企業(yè)增加產(chǎn)品花色品種、提高產(chǎn)品質(zhì)量，形成企業(yè)產(chǎn)品差異化競爭優(yōu)勢。創(chuàng)新產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢會給企業(yè)進入國際市場、提高企業(yè)市場業(yè)績及其國際競爭力以更大激勵。不管是國內(nèi)還是國外市場的需求與競爭，技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新最終實現(xiàn)利潤增加，競爭力提高，進而進一步促進企業(yè)的創(chuàng)新投入和創(chuàng)新成果的產(chǎn)出（見圖2）。

就技術(shù)市場成交額而言：東部省份成為技術(shù)的主要輸出地區(qū)，面向中西部地區(qū)技術(shù)轉(zhuǎn)移、擴散的輻射效應(yīng)更加突出。中西部地區(qū)技術(shù)需求持續(xù)旺盛，吸納技術(shù)交易額明顯超過輸出技術(shù)交易額，中西部地區(qū)技術(shù)轉(zhuǎn)移能力還需進一步加強。從經(jīng)濟區(qū)域看，環(huán)渤海地區(qū)技術(shù)交易最為活躍，長三角地區(qū)和珠三角地區(qū)緊隨其后，而中西部地區(qū)進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級需要大量的技術(shù)投入，東北老工業(yè)基地加速改造也需要技術(shù)的流動和更新?lián)Q代。我國技術(shù)市場的區(qū)域發(fā)展不平衡的根本原因在于：其一，技術(shù)市場的市場化程度差異較大。由于還沒有完全實現(xiàn)向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，我國中西部的技術(shù)市場仍然處于非完全競爭的條件下，技術(shù)商品的供給與需求在某種程度上嚴重脫節(jié)。其二，技術(shù)市場發(fā)展極不均衡。農(nóng)村和中西部地區(qū)技術(shù)市場發(fā)展緩慢，限制了先進技術(shù)通過市場機制向當?shù)剞D(zhuǎn)移擴散的進程，成為制約農(nóng)民增收和當?shù)乜萍肌⒔?jīng)濟發(fā)展的重要因素。

（三）銀行對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新作用效力受制于外部環(huán)境

從全面檢驗結(jié)果可以看出，在沒有考慮控制變量時，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)（YJ1）和信貸資金向非國有經(jīng)濟的前期投入力度（YJ2）對兩個技術(shù)創(chuàng)新指標貢獻度比較大，回歸效果也比較顯著。在加入控制變量后，模型擬合優(yōu)度（R2）提高，兩個銀行發(fā)展指標的解釋力度仍然強勁，而控制變量的解釋能力也較強，多數(shù)控制變量均能通過顯著性檢驗。但是解釋變量和控制變量對代表企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的兩個指標的作用效力不同。銀行業(yè)結(jié)構(gòu)和銀行信貸投放結(jié)構(gòu)對專利數(shù)的作用效力較大，對技術(shù)市場成交額的作用效力較弱，甚至信貸投放結(jié)構(gòu)對技術(shù)市場成交額沒有顯著作用。控制變量中，減少政府對企業(yè)干預（K1）、非國有經(jīng)濟發(fā)展（K2）和減少商品市場上的地方保護（K3）對技術(shù)市場成交額的作用效力大于對專利數(shù)的作用效力。法律制度環(huán)境（K4）對專利數(shù)有顯著作用，對技術(shù)市場成交額沒有顯著作用。引進外資（K5）對專利數(shù)和技術(shù)市場成交額均沒有顯著影響。上述分析均說明，控制變量中所設(shè)置的外部環(huán)境因素對銀行發(fā)展作用于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的效力有約束或促進作用。

綜上所述，今后的研究應(yīng)著重探討政府干預、民營經(jīng)濟發(fā)展和地方保護程度等環(huán)境因素的約束機理和作用效果。從政策層面，提高金融發(fā)展的市場化程度，會更充分地發(fā)揮銀行發(fā)展對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用。

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