大宗商品貿易融資的風險及控制

廈門大學經濟學院 寧波港股份有限公司 張卓波

大宗商品貿易融資的風險及控制

廈門大學經濟學院 寧波港股份有限公司 張卓波

大宗商品貿易融資是國際商業銀行在《巴塞爾新資本協議》原則和基本框架指引下進行的融資方法創新，有利于實現銀企雙方的共贏。由于受外部政策環境、法律法規、社會信用體系不完善、市場變化以及銀行內部規章制度疏漏等方面的影響，大宗商品貿易融資同樣面臨著信用風險、貨物風險和操作風險，有必要采取各種措施加以應對。

大宗商品貿易融資 信用風險 貨物風險 操作風險

1 大宗商品貿易融資的概念及模式

大宗商品貿易融資是國際商業銀行在《巴塞爾新資本協議》原則和基本框架指引下，進行的融資方法創新，它在滿足大宗商品交易商多元化需求的同時，又可使銀行能夠及時對整個商品和貿易流程進行有效監管，從而實現了銀企雙方的共贏。由于大宗商品貿易融資在我國出現的時間不長，國內尚未對這一概念達成統一的共識。目前，國內關于大宗商品貿易融資的概念，主要存在廣義和狹義兩種觀點：廣義上泛指商業銀行為大宗商品貿易企業提供的各種融資服務；狹義的概念通常是指大宗商品結構性貿易融資，即商業銀行以整個貿易流程作為融資對象，綜合運用各種方式為大宗商品貿易商或生產企業提供個性化組合貿易融資方案。盡管國內學者普遍認同狹義的概念，但何為“結構性貿易融資”，學者們的認識不盡相同，有的學者理解為“一種個性化的組合貿易融資方案”；有的學者理解為“綜合各方面力量和各種手段，創造性地設計、組合、結構融資方法與條件的特殊方法的通稱”；還有學者理解為“將市場中的各種基本要素重新組合的一種結構化融資創新”。

結構性大宗商品貿易融資業務是一種綜合性的、運用資本市場和風險分散的技術，將貿易流程作為整個融資對象，通過搭配這些融資方式，使企業在承擔適度風險的基礎上獲得減少自身資金占壓、全程的貿易融資服務，是對商品融資和貿易融資兩個概念有選擇性的綜合。大宗商品貿易融資屬于貿易融資的一種，其實質是各種授信理念的綜合運用，是銀行根據大宗商品貿易或生產企業的實際情況為其定身量做的一種融資優化組合方案，是對商品融資和貿易融資方式的融合創新。從這個層面來看，大宗商品貿易融資的結構模型具有多元性和靈活性的特點，沒有固定不變的標準模式。結合國內外銀行的慣常做法，大宗商品貿易融資一般可以采用以下幾種模式。

1.1 動產融資

動產融資一般是指商業銀行以其持有的大宗商品貿易或生產企業動產(包括商品和原材料等)為抵押權或質押權的標的，向其提供的一種短期資金融通活動。動產融資可以根據不同的標準而劃分為不同的種類。例如，以質押對象為依據，可以分為現貨質押、未來貨權質押和標準倉單質押；以占有方式為標準，又可以分為靜態質押、動態質押、固定抵押和浮動抵押等形式。動產融資是大宗商品最為常見，也是最基礎的貿易融資形式，具有安全性高、流動性強等特點。此種融資的最大優點在于不僅突破了銀行傳統擔保方式的束縛，而且可以盤活企業的存貨，幫助企業減少流動資金占用，提高資金使用效率。

1.2 發貨前融資

發貨前融資是指商業銀行向大宗商品供應商或采購商提供的打包貸款或訂單融資等融資業務，這種融資活動發生在貨物正式發送之前。以融資發放對象為標準，可以將其分為裝船前融資和預付款融資。裝船前融資又稱打包貸款融資，是銀行應大宗商品出口商的申請向其發放的用于信用證項下貨物采購、生產和裝運的專項貸款。預付款融資是商業銀行為滿足大宗商品采購商向供貨商以預付款方式采購商品的融資需求而提供的一種信用融資，銀行在對采購項下物流及資金流進行控制的前提下，將融資款項直接支付給供貨商。對商業銀行來說，這兩種融資業務均存在著一定的風險。

1.3 加工融資

加工融資是集動產融資、發貨前融資以及應收款融資等方式于一體的貿易融資結構形式，是商業銀行向大宗商品加工或精煉企業提供融資，加工企業或精煉企業以產成品銷售后的應收款項作為銀行還款的保障。換言之，大宗商品加工企業或精煉企業利用銀行的融資來采購原材料，并以原材料和產成品作為質押擔保來保障銀行資金的安全。加工融資結構的機理在于：銀行的還款應來源于企業的現金流，銀行關注企業的現金流遠比關注盈利更為重要。這種融資模式突破了傳統授信方式的限制，可以和動產融資等方式結合使用，貸款發放靈活簡便，既可以發放給加工企業，也可以提供給原材料供貨商和最終用戶，對加工企業擴大生產規模并釋放加工能力可以提供有效的資金保障。對商業銀行來說，這種融資的風險主要在于加工企業或精煉企業的履約風險以及產成品的市場價格風險。

2 大宗商品貿易融資的風險類型及來源

國際大宗商品貿易融資業務既面臨著外部政策環境、法律法規、社會信用體系不完善、市場變化的風險，也面臨著內部業務發展中流程不完善，規章制度疏漏等各種其他風險，同時，由于內部風險控制不力，進一步增大了風險的不確定性。對商業銀行來說，大宗商品貿易融資的風險主要有以下幾種。

2.1 信用風險

信用風險又稱違約風險，是指商業銀行信用支持的大宗商品貿易商(債務人)因種種原因，不愿或無力履行合同條件而違約，致使銀行遭受損失的可能性。根據信用風險來源的不同，可以將信用風險劃分為客戶信用風險、國家風險和開證銀行信用風險三種類型。

(1)客戶信用風險。客戶信用風險主要是指客戶(大宗商品貿易商)不能按照合同約定的條件歸還銀行到期貸款的違約風險，客戶償付能力和經營狀況的好壞直接決定了這種風險的大小。客戶信用風險在大宗商品進出口融資業務中均有可能出現。在大宗商品出口融資過程中，如果受益人挪用甚至違法使用融資資金，從而導致不能按時生產足額產品并及時結匯時，那么，銀行就可能因受益人經濟狀況轉壞、清盤或破產而無法收回貸款。同樣，在進口融資或授予開證授信額度業務中，如果開證行收到與信用證條款相符的單據時而企業賬戶卻無足額資金，那么，開證銀行必須對外墊付款項。以發貨前融資模式為例，銀行在裝船前融資業務中，商業銀行可能會面臨著供貨商履約風險；但在預付款融資業務中，也會面臨著生產商違約的風險。

(2)國家信用風險。國家信用風險是指由于債務人所在國家的原因，如實行外匯管制等政策，導致債務人不能履行還款義務時造成商業銀行損失的可能性。

(3)開證銀行信用風險。這是大宗商品貿易融資業務經常會出現的一種風險。在信用證結算方式下，大宗商品融資銀行可能會面臨著開證銀行的信用風險，即開證銀行由于信譽等級較低、經營不善甚至違法而破產倒閉或被接管等，從而導致融資銀行收匯困難。

2.2 貨物風險

除了信用風險外，大宗商品貿易融資還要面臨來自貨物的風險，這種風險同樣也會對銀行的收益構成挑戰。

根據貨物風險來源的不同，可將大宗商品貿易融資的貨物風險進一步區分為市場風險和倉儲物流風險兩大類。市場風險是指因各種市場因素的變化而導致的潛在損失的風險，具體體現為利率風險、匯率風險和商品價格風險。利率風險是指融資企業因市場利率波動導致機會成本或實際成本上升，導致無力履約而給商業銀行造成損失的可能性。匯率風險是指融資企業由于借貸貨幣的匯率變化預期收益下降或預期成本上升，導致無力履約而給商業銀行造成損失的可能性。商品價格風險是指融資大宗商品在擔保期內價格下降而給商業銀行造成損失的可能性。對各種模式的大宗商品貿易融資來說，市場風險無處不在、無時不在。

在倉單融資業務中，由于客戶是將大宗商品倉單質押給銀行，銀行因此取得貨物所有權，需要對質押大宗商品進行有效控制與監督管理，這時就會產生倉儲物流等環節的風險，包括大宗商品貨物的管理風險，倉單的流通性風險、貨權風險等。

2.3 操作風險

根據巴塞爾委員會定義，大宗商品貿易融資的操作風險是“由于銀行不完善或失靈的內部程序、人員、系統或外部事件所造成損失的風險”。根據操作風險形成的不同原因，可將操作風險分為人員因素導致的操作風險(如內部欺詐、知識缺乏、失職違規等)、內部流程因素導致的操作風險(如流程設計缺陷、執行不嚴格)、系統因素導致的操作風險(如系統失靈) 和外部事件導致的操作風險(如外部欺詐、突發事件等)。對從事大宗商品貿易融資的商業銀行來說，這幾種操作風險均有可能出現，但幾率相對要低于信用風險和貨物風險。`需要指出的是，大宗商品貿易融資中的各種風險并不是單獨存在的，更多的時候往往是各種風險復雜地交織在一起。以加工融資業務為例，信用風險、市場價格風險以及操作風險等可能會同時存在，甚至會彼此交織在一起。

3 大宗商品貿易融資風險的控制

近年來，隨著全球大宗商品貿易的迅速發展，包括能源在內的大宗商品結構性貿易融資發展很快，許多國際化銀行都成立了專門部門，以大力發展大宗商品貿易融資尤其是結構性貿易融資。這種結構性貿易融資突破銀行傳統擔保方式的限制，為從事大宗商品貿易的企業開辟了新的融資方式；盤活了進口商的存貨，提高了資金利用效率，從而有利于企業生產經營規模的擴大，有利于幫助企業有效降低財務成本和管理風險。但是，大宗商品貿易融資中潛在的各種風險，對銀行資產的安全性提出了新的挑戰，因此，有必要采取各種措施加以應對。

3.1 信用風險的控制

信用風險仍是大宗商品國際貿易融資業務面臨的首要風險，其中，最主要的是對客戶風險的控制。大宗商品貿易融資申請人的還款能力和意愿對融資風險起著關鍵作用，為此，制定符合國際貿易融資特點的客戶評價標準是降低客戶風險的第一步。一般來說，從事國際貿易時間長、聲譽良好的客戶帶來的風險較低。其次，應建立完善的內部組織機構，如成立信用審批中心和貿易融資業務部門，分析評價客戶的信用。再次，建立融資貸款前的風險分析制度，對授信客戶資格進行嚴格審查，合理核定融資授信額度。最后，嚴格信用證業務管理，對信用證的真實性、有效性嚴格審查，明確信用證的性質、種類及用途；綜合評價開證申請人的業務運作情況，并及時了解與信用證相關的產品價格等相關信息，客觀評價判斷客戶的預期還款能力。

對開證銀行信用風險的控制除嚴格審查開證銀行的資信、資本機構、資本實力、經營作風等情況外，還要加強與國外銀行的合作，建立必要的信息溝通和共享機制。而對國家信用風險的控制要求銀行必須建立相關的防控應急方案，密切關注監控國內外行業主管機構、所在國進出口政策的變化，必要時派人去國外及時了解情況；了解并及時跟蹤整個大宗商品行業信息，準確掌握行業發展動態及行業格局，大宗商品進出口商所處市場地位；審慎介入各國國家宏觀調控或嚴格監管范圍內的行業和產品，慎重選擇目標客戶及其商品所處的行業領域。

3.2 貨物風險的控制

(1)市場風險的控制。為了防范市場風險，開證銀行必須全程動態監控大宗商品貨物的市場價格。在控制期間尤其要重點控制以下環節：一是在開證前做好充分準備，全面了解信息，客觀分析研究商品的價格走勢以及影響價格變化的各相關因素，慎重介入價格波動幅度過大的大宗商品。二是在信用證業務中，重點關注進口商品的質量品質，明確要求融資企業提供權威性國際商檢機構出具的商品檢驗證書。三是加強對客戶的監督和跟蹤，對客戶的信譽做出相應的評價。為了保證減小風險，要盡量縮短交貨和銷售周期，以免價格波動劇烈所帶來的風險。此外，銀行必須及時關注國際上主要國家外匯匯率和利率的變化。

(2)倉儲物流風險的控制。關鍵在于切實加強對大宗商品貨物的全程動態監控，將風險降低到最低限度。可以采取的措施包括但不限于以下方面：一是對監管人的資質、能力、物權憑證的法律效力，物權監管協議等事項進行全面嚴格審核，確保對大宗商品貨物的實際控制；二是規范業務監管制度和流程，開證行應建立大宗商品貿易融資監管臺賬，并定期派員到倉庫清點核對；三是增強對大宗商品貨物的處置能力，在全面及時了解市場信息的情況下，制訂貨物處置預案，特殊情況下在適時穩妥處置貨物，減少資金損失。此外，開證銀行必須嚴格依法辦事，與客戶及貨物監管方簽署三方物權“監管協議”，委托有資質的倉庫管理方進行監管。

3.3 操作風險的控制

大宗商品貿易融資的操作風險，主要來自于銀行內部缺少科學的風險管理體系和內部控制機制。因此，銀行必須轉變傳統的風險管理內容和理念，借鑒國外同行的經驗，實施新巴塞爾協議為導向的全面風險管理建設，增強風險防范意識和能力，有效地化解操作風險。

大宗商品貿易融資業務的復雜性和技術性，決定了相關從業人員必須具備較高的業務素質和較強的綜合能力。事實上，商業銀行之間大宗商品融資業務的競爭，不僅僅取決于銀行經營管理水平的高低，更與從業人員的素質密切相關。提高大宗貿易融資管理人員的綜合素質和能力，是有效化解大宗商品貿易融資業務操作風險的重要路徑。為此，有必要培養一批熟悉國際貿易、國際金融、法律等知識的復合型人才。第一，培養或引進高素質的復合型人才，有條件的銀行可派員工到國外商業銀行學習；第二，相關從業人員必須注意提高自身的業務能力和水平，在平時工作中認真分析案例，總結經驗教訓，加強國際貿易知識和運輸保險業務的學習，不斷提高自身業務水平，培養對大宗商品貿易市場的洞察力，增強識別潛在風險的能力；第三，商業銀行規范崗位培訓，提高員工的服務質量和道德修養；第四，強化業務風險意識，增強員工的風險識別能力。此外，還必須加強與國際合作與交流，加強對大宗商品貿易融資的金融監管力度和執法水平。

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