我國(guó)銀行信貸順周期性研究——基于巴塞爾協(xié)議視角

王 培

（華東政法大學(xué)，上海201620）

由美國(guó)次貸危機(jī)所引起的金融危機(jī)給銀行業(yè)的宏觀監(jiān)管敲響了警鐘，而銀行業(yè)信貸活動(dòng)的順周期性問(wèn)題也進(jìn)一步暴露出來(lái)。一般認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行時(shí)期時(shí)，銀行由于內(nèi)生或者外生的因素刺激會(huì)大量放貸，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的流動(dòng)性大大增加，助推資產(chǎn)價(jià)格泡沫，從而加大經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)性。而在經(jīng)濟(jì)助于下行時(shí)期時(shí)銀行的信貸規(guī)模加速緊縮，同樣會(huì)加速經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)泡沫破裂。這種由于銀行信貸活動(dòng)加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)的現(xiàn)象，即所謂銀行信貸的周期性。

我國(guó)的銀行信貸具有明顯的順周期性。溫信祥[1]（2006）強(qiáng)調(diào)了解決資本監(jiān)管的“順周期性”和“不完備”問(wèn)題的必要性和緊迫性，說(shuō)明了其對(duì)于微觀金融穩(wěn)定和宏觀金融穩(wěn)定的重要性。因此，繼續(xù)、審慎的加強(qiáng)對(duì)逆周期監(jiān)管工具的設(shè)計(jì)，提高抵御經(jīng)濟(jì)變化和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力已成為宏觀調(diào)控的應(yīng)有之義。本文正是在探討影響銀行信貸順周期性各因素的基礎(chǔ)之上，提出相關(guān)的政策建議。

一、我國(guó)銀行信貸順周期性形成機(jī)理探究

對(duì)于銀行信貸的順周期性，可以歸納為2 個(gè)大類。一個(gè)是由銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)生性因素造成的，另一個(gè)原因則是資本監(jiān)管的順周期性特點(diǎn)。正是這2 個(gè)因素，使得我國(guó)的銀行系統(tǒng)的發(fā)展也明顯的呈現(xiàn)出周期性的特點(diǎn)來(lái)。

(一)基于內(nèi)生性因素而形成的銀行信貸順周期性

所謂內(nèi)生性因素，是指銀行本身的經(jīng)營(yíng)行為就存在許多順周期的特征。概括起來(lái)，主要有4 個(gè)方面。

1.銀行的融資活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在我國(guó)，傳統(tǒng)的存、貸款業(yè)務(wù)無(wú)疑是銀行業(yè)的重中之重。而居民、企業(yè)的存款和宏觀經(jīng)濟(jì)情況具有明顯的順周期性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行，宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)良好時(shí)，投資者的投資熱情也隨之高漲，同時(shí)對(duì)于商業(yè)銀行的預(yù)期也較好。這樣，銀行的籌資活動(dòng)也比較容易，可以以較低的成本籌得充足的資本，而且籌資的風(fēng)險(xiǎn)也較低。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條狀態(tài)時(shí)，市場(chǎng)上往往傾向于收縮投資，那么銀行融資成本急劇上升，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也較大。

2. 銀行放貸活動(dòng)的親周期性。銀行放貸行為的順周期特征，與銀行本身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有很大的關(guān)系。在借貸活動(dòng)中，借貸雙方信息的不對(duì)稱，往往造成銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估存在一定的偏差。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，銀行對(duì)借款者的風(fēng)險(xiǎn)狀況往往做出過(guò)于樂(lè)觀的估計(jì)，從而造成貸款規(guī)模的膨脹。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估就會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，放貸規(guī)模也會(huì)相應(yīng)收縮?；o、肖慶憲[7]通過(guò)GARCH 模型，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和信貸余額進(jìn)行了分析。他們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行信貸行為是具有非常明顯的親周期性特征的。兩者的當(dāng)期波動(dòng)不僅受各自前期波動(dòng)的影響，還要受到各自前期的交叉影響。

3.銀行業(yè)存在的“羊群行為”效應(yīng)。銀行業(yè)體系內(nèi)存在明顯的羊群效應(yīng)。基于銀行家的認(rèn)知偏差的羊群行為是指，在銀行業(yè)中資本實(shí)力雄厚，信息搜集能力強(qiáng)的銀行往往成為先行銀行，他根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)情況的判斷決定自己的經(jīng)營(yíng)決策。而其他銀行作為后行動(dòng)銀行，模仿先行銀行的經(jīng)營(yíng)策略。這樣通過(guò)“羊群效應(yīng)”擴(kuò)大到整個(gè)行業(yè)，加強(qiáng)了銀行行為的順周期性。

4.銀行資產(chǎn)質(zhì)量具有親周期性的特點(diǎn)。銀行的資產(chǎn)質(zhì)量與銀行不良貸款的數(shù)額有著密切關(guān)系，而不良貸款的數(shù)額往往與經(jīng)濟(jì)周期平行。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行狀態(tài)時(shí)，銀行的不良貸款數(shù)量明顯增加，資產(chǎn)質(zhì)量下降。而客戶貸款違約率的上升是其主因。

（二）基于資本協(xié)議監(jiān)管框架而形成的信貸順周期性

資本監(jiān)管的順周期性早巴塞爾協(xié)議Ⅰ頒布時(shí)就已經(jīng)受到人們的關(guān)注。巴塞爾協(xié)議頒布的銀行資本監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)指標(biāo)雖然具有見(jiàn)效快、易操作的特點(diǎn)，但其具有的順周期性特點(diǎn)也遭到了諸多學(xué)者的批評(píng)。其順周期性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.資本充足率管理帶來(lái)的順周期性。資本充足率管理的順周期性幾乎是其難以根除的頑疾。巴塞爾新資本協(xié)議要求銀行資本金要與銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重成正比，這樣，銀行對(duì)資本金的增減就具有明顯的順周期性。在市場(chǎng)繁榮，經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，銀行信貸組合的風(fēng)險(xiǎn)降低，這樣，對(duì)于銀行的資本金要求就會(huì)相應(yīng)降低，這會(huì)刺激銀行進(jìn)一步擴(kuò)大信貸規(guī)模，加深了自身的風(fēng)險(xiǎn)。反之亦然。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，資本管理的順周期性就是虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互作用的結(jié)果。

對(duì)于巴塞爾協(xié)議中資本充足率管理的順周期性，國(guó)外學(xué)者早已給出過(guò)實(shí)證分析。Lown[9]指出，商業(yè)銀行和監(jiān)管部門對(duì)所在經(jīng)濟(jì)周期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)會(huì)導(dǎo)致銀行信貸的順周期性。劉斌[8]（2005）認(rèn)為，商業(yè)銀行的信貸增長(zhǎng)要同時(shí)受到中央銀行的準(zhǔn)備金管理和監(jiān)管當(dāng)局的資本金監(jiān)管的要求影響。即使資本充足率在短期低于標(biāo)準(zhǔn)，但如果可以及時(shí)追加資本金的話，那么信貸仍可以穩(wěn)定增加。

2.信用評(píng)級(jí)體系對(duì)銀行信貸順周期的影響。內(nèi)部評(píng)級(jí)法的順周期性。巴塞爾委員會(huì)根據(jù)信貸風(fēng)險(xiǎn)估算模型為基礎(chǔ)而最終確定的IRB 模型，將銀行賬戶中的風(fēng)險(xiǎn)劃為公司司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)6 大風(fēng)險(xiǎn)。然后銀行進(jìn)一步確定風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)，并據(jù)此計(jì)算出銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，借款方經(jīng)營(yíng)狀況良好，那么銀行對(duì)其的違約概率的估值也就較低，這樣就會(huì)擴(kuò)大信貸，助推經(jīng)濟(jì)泡沫。

3.銀行監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)度量模型存在缺陷。隨著風(fēng)險(xiǎn)度量的VaR 模型越來(lái)越廣泛的應(yīng)用到信用風(fēng)險(xiǎn)的管理之中，銀行的監(jiān)管也更加依賴模型。但是，這些風(fēng)險(xiǎn)度量模型本身是有缺陷的。

實(shí)際經(jīng)濟(jì)與模型假設(shè)存在偏差。隨著金融體系的深入發(fā)展，金融產(chǎn)品越來(lái)越多，衍生產(chǎn)品越來(lái)越復(fù)雜，交叉性的業(yè)務(wù)越來(lái)越多。那么模型所需要的自變量也越來(lái)越多，導(dǎo)致模型產(chǎn)生預(yù)測(cè)上的誤差。而且，銀行固有的趨利效應(yīng)也使得銀行在用模型度量自己的資本水平時(shí)，往往采取過(guò)于保守的估算方法，這都使模型的準(zhǔn)確度下降。

二、銀行的逆周期監(jiān)管政策探究

（一）審時(shí)度勢(shì)，準(zhǔn)確判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

以上分析得出, 宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況直接影響到銀行的信貸規(guī)模。商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)極易隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的高漲而擴(kuò)大，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入大量的流動(dòng)性，并進(jìn)一步造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。這要求中央銀行要加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的指導(dǎo)和監(jiān)督，防止商業(yè)銀行盲目擴(kuò)大信貸規(guī)模，放大經(jīng)濟(jì)周期。一種可行的方法就是在不同的經(jīng)濟(jì)階段調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，比如在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期提高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，增加其貸款成本。

（二）加快本國(guó)市場(chǎng)化建設(shè)步伐，加強(qiáng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性

作為中央銀行，必須加快本國(guó)的利率市場(chǎng)化的腳步，并且在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)要注意工具的選擇，盡量選用一些較為溫和的政策，以防止對(duì)市場(chǎng)造成較大的沖擊。通過(guò)實(shí)證研究我們可以了解，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，存款準(zhǔn)備金是一個(gè)可以選用的指標(biāo)之一。

（三）商業(yè)銀行要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架

從上文我們清楚得到，銀行信貸的順周期性的很大問(wèn)題出在商業(yè)銀行對(duì)借款人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上。在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，商業(yè)銀行為了追求短期利益，往往高估借款人的信用水平，從而做出忽視風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)舉動(dòng)。對(duì)此，商業(yè)銀行要加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期借款人的評(píng)估工作更應(yīng)審慎，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一個(gè)可行的方法是，商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對(duì)各個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分析，謹(jǐn)慎使用計(jì)量模型。

（四）完善動(dòng)態(tài)撥備制度

前瞻性的撥備制度是巴塞爾協(xié)議Ⅲ的應(yīng)有之義。金融危機(jī)的爆發(fā)使銀行家們認(rèn)識(shí)到，在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)期更應(yīng)該計(jì)提更多的貸款損失準(zhǔn)備，一方面可以應(yīng)對(duì)抵押品價(jià)值的波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也可以在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)更有底氣。建立完善的前瞻性的撥備制度需要審慎的使用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，其主要目標(biāo)是使銀行的貸款損失撥備能夠覆蓋一個(gè)周期內(nèi)的預(yù)期損失。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，所謂的“跨周期法”優(yōu)于“時(shí)點(diǎn)法”。

（五）落實(shí)巴塞爾協(xié)議Ⅲ的“逆周期資本緩沖”要求

逆周期資本的重要性在于，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期通過(guò)積累逆周期資本，可以在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期釋放這部分資本，從而增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平滑性。巴塞爾協(xié)議Ⅲ提出了0- 2.5%的逆資本緩沖框架，這部分資本要求由普通股和高質(zhì)量資本組成。我國(guó)必須根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況在基本框架內(nèi)確定適合自己的逆資本緩沖指標(biāo)，以減弱銀行的順周期性，增強(qiáng)本國(guó)金融體系的穩(wěn)定。

（六）更加審慎監(jiān)管，加強(qiáng)金融創(chuàng)新

對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架對(duì)于消除自身的順周期性至關(guān)重要。這有幾點(diǎn)可以參考。第一，更加審慎的評(píng)估借款人的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際上常用的一個(gè)指標(biāo)就是貸款—價(jià)值比率（LTVs），其初衷是用于防止房地產(chǎn)價(jià)格上漲而帶來(lái)的系統(tǒng)系風(fēng)險(xiǎn)。LTVs 的上漲，一方面表明宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，經(jīng)濟(jì)處于上揚(yáng)階段，另一方面也顯示出商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)普遍非常高。因此，當(dāng)該指標(biāo)迅速上升時(shí)，商業(yè)銀行和監(jiān)管部門就必須提高警惕，采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)緩解信貸擴(kuò)張。第二，業(yè)務(wù)多元化有助于分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)過(guò)于單一，盈利途徑非常有限，這就導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)上行階段商業(yè)銀行往往盲目擴(kuò)大信貸規(guī)模，提高其盈利水平，結(jié)果帶來(lái)非常嚴(yán)重的順周期效應(yīng)。因此，國(guó)家應(yīng)該加快金融改革，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品的多元化。

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