我國中小企業融資管理研究

賀學紅

（成都五牛環控工程有限公司財務部，四川 成都 610091）

一、中小企業融資內涵及融資渠道

（一）中小企業融資的內涵

中小企業融資是指中小企業依據金融機構制定的融資解決方案，采取貨幣交易手段支付超過現金的購貨款或采取相應的貨幣手段取得集資資產，可以劃分為外部融資和內部融資，其中外部融資又可以細分為直接融資和間接融資。知識經濟時代，中小企業在促進國民經濟發展、創造就業機會、增加財政收入和推動科技創新等方面發揮著不可替代的作用。然而，由于中小企業具有初期規模小、經營風險大的特點，加上我國尚未建立完善的中小企業融資市場、缺乏健全的法制經濟和信用經濟，使得其在融資方面難以得到相應的支持，因此，提高融資管理水平已經成為中小企業發展的關鍵所在。

（二）我國中小企業融資渠道分析

1.財政與銀行融資。財政資金主要在于發揮調控經濟的杠桿作用以彌補市場渠道的不足，我國財政通過設立擔保基金、科技創業基金等解決中小企業融資問題，部分特殊項目甚至由國家直接投入財政資金。銀行曾是我國中小企業融資的主渠道，但隨著社會經濟的持續發展和銀行業改革的不斷深化，銀行對借款人資格及擔保方式等提出了更高層次的要求以防范自主經營風險，從而增加了中小企業銀行融資的難度。

2.資本市場融資。資本市場融資是指企業通過證券市場、二板市場等渠道，經由股本入資或發行股票債券來籌集資金，它要求企業具有充分的資產流動性和相對較高的投資回報率。然而，我國中小企業的規模和流通盤都較小，使得其通過發行股票和債券上市的成本過高，并且其價格易受人操縱。

3.商業信用融資。商業信用主要包括商業票據、預付款、擔保、分期付款、商業定金、租賃以及賒購等形式。由于商業信用的獲得成本比銀行低、也無需抵押物或相關評估，我國中小企業的相互信用較好，因此，可以在較為完善的市場經濟法規制度基礎上，以銀行信用為后盾利用商業信用進行短期融資。

4.民間融資。民間融資主要包括借貸、集資以及捐贈等具體形式，由于我國民間融資缺乏最為基本的法律保障，因此，這種方式僅在關系較為密切或者互相了解、信用關系較為良好的個體或者企業間進行。

二、我國中小企業融資存在的問題及其原因分析

（一）我國中小企業融資存在的問題

1.融資成本高。融資成本包括利息支出和籌資費用兩方面。由于中小企業的規模小、資金需求頻率高，銀行一般采取抵押和擔保方式為其提供中短期貸款，不僅手續繁雜，還要支付擔保費、抵押資產評估費等相關費用以及較多的浮動利息，從而導致中小企業融資成本較高，弱化了其市場競爭實力。

2.融資渠道尚不健全。企業融資可以劃分為外部融資和內部融資兩種方式，其中銀行貸款和民間融資是外部融資的重要渠道。中小企業以中短期資金需求為主，貸款頻率高、期限長、風險相對較高，并且沒有足夠的資產做抵押，使得中小企業采用銀行貸款融資越來越難；由于我國民間融資缺乏最為基本的法律保障，導致其在我國也未得到廣泛運用；此外，由于證券市場門檻高和創業投資體制的不健全，中小企業難以通過資本市場融資。

3.資本結構不合理、管理效率比較低下。中小企業總資本結構中自有資本比率低、負債比率高；總負債結構中流動負債占比較大、長期負債占比較小；自有資本中內部積累偏低。這種資本結構說明中小企業對財務杠桿的消極作用認識不足，使得其面臨的潛在財務風險較大。

（二）我國中小企業融資難的原因分析

我國中小企業資信程度不高、抵抗市場風險能力不強、償債能力較差，其融資難既有體制與機制方面的原因，也有自身的原因。

1.中小企業自身運作不規范、信用水平較低。我國中小企業大多數為民營或私營企業，自身素質參差不齊且水平普遍較低，經營者缺乏專業管理知識和經驗，技術開發能力也受到一定程度的限制，導致企業內部運作不規范、信息透明度差、貸款風險大、經營前景不確定。此外，由于中小企業存在融資后的選擇行為信息不對稱、實際盈利能力不對稱以及銀行無法獲得投資項目預期和實際有關的成本收益狀況的可靠信息，這些信息不對稱使得有些中小企業屢有逃避、懸空銀行債務的現象，嚴重挫傷了銀行金融機構和貸款擔保的積極性，最終阻礙了中小企業資本市場融資活動。

2.中小企業融資缺乏健全的法律法規和政策支持。我國尚未形成完善的市場經濟體制，各項配套改革措施缺乏契合度，缺乏統一、規范、健全的中小企業法律法規，并且法律的執行環境較差，導致各所有制性質的中小企業法律地位和權利的不平等。并且，中小企業辦理擔保、抵押、評估業務的環節多、收費高，使得其實際借貸成本居高不下；此外，政府對民間融資具有嚴格限制，增加了中小企業融資的難度。

3.中小企業缺乏健全的信用及信用擔保體系。當前我國比較缺乏專門為中小企業服務的中小金融機構，也沒有建立完善的信用擔保體系，主要表現在：缺乏健全的信用法律約束和保障機制以及有效的失信懲戒機制；缺乏高效、健全的企業信用搜集、評估和查詢系統；缺乏健全的信用擔保體系和對擔保機構的法律規范；擔保品種比較單一、期限短，缺乏后續地方財政資金和資產注入及補償機制。

三、中小企業融資管理對策

針對當前我國中小企業融資中存在的上述問題，筆者認為應當從加強中小企業素質及信用建設、完善法律法規和政策扶持、拓寬融資渠道和健全信用與信用擔保體系等方面出發，提高中小企業整體的融資管理水平，以促進企業的持續健康發展。

（一）加強中小企業的素質和信用建設

一方面，我國中小企業在借鑒和汲取發達國家經營策略和管理經驗的基礎上，應當嚴格依據市場經濟規律辦事，并進行管理制度創新以建立完善的內部科學管理制度。另一方面，中小企業要加強對科學技術、現代經營管理、世界貿易組織規則以及國家法律法規等相關知識的學習，不斷更新科學技術知識和提高員工綜合素質。此外，中小企業還應基于戰略視角強化對誠信建設的認識，切實加大商業購銷信用、產品質量信用和合同履行信用等誠信建設工作的力度。

（二）完善中小企業融資法律法規和政策支持

我國政府應當加快制定并完善中小企業融資的法律或規范，明確各類金融機構在企業信貸制度中的功能和作用，從而為企業融資提供良好的法律環境。此外，各級政府應成立專門的政府管理機構，依法制定有利于各類中小企業成長與發展的優惠扶持政策，取消或廢止歧視中小企業的政策法規。例如，建立并健全各城市中小企業的產權交易中心，逐步取消供氣或供電增容費等不合理收費，對用于技術開發或改造的投資實施減免或抵免所得稅。

（三）拓寬中小企業融資渠道

首先，中小企業應拓寬包括進行股份合作制改造在內的直接融資渠道，并積極發展風險投資事業以不斷完善三板市場。其次，中小企業可從企業互助基金、融資外包、私募融資、資產證券化和融通倉融資等方面積極進行融資產品的創新以開拓融資渠道。最后，中小企業可以與信托業結合制定融資租賃信托計劃、實施一攬子融資租賃業務以及財政租賃業務，從而提供穩定的中小企業現金流。

（四）健全中小企業信用及信用擔保體系

我國中小企業信用擔保制度的實踐模式為“一體兩翼三層”，即以各級政府出資建立的中小企業信用擔保機構為主體、以商業擔保和企業互助擔保為兩翼，形成由城市級、省級、國家級三個層面組成的中小企業信用擔保體系。因此，我國應在合理借鑒國外相關做法的基礎上，設立相應的擔保、保險機構及擔保基金，建立相應的信用保證制度，從而對中小企業的資金融通提供輔助性信用保證。此外，政府可以通過出資方式向擔保基金提供部分資金，并對基金擔保申請做出符合規定的決策，從而實現以較少的資金帶動較大規模社會資金運轉。

四、結論

知識經濟時代，中小企業在促進國民經濟發展、創造就業機會、增加財政收入和推動科技創新等方面發揮著不可替代的作用。然而，由于中小企業具有初期規模小、經營風險大的特點，使得其在融資方面難以得到相應的支持，因此，解決融資難問題十分迫切。筆者認為應當加強中小企業自身的素質和信用水平、健全金融體系、提供良好的外部環境等方面，從而提高中小企業整體的融資管理水平。

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