國(guó)外銀行業(yè)碳金融業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗(yàn)及啟示

■魏善吉 郭超潔（北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院 北京 100101）

國(guó)外銀行業(yè)碳金融業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗(yàn)及啟示

■魏善吉 郭超潔（北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院 北京 100101）

為契合低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)外銀行業(yè)經(jīng)長(zhǎng)期探索與實(shí)踐積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，建立了交易主體、交易平臺(tái)、交易業(yè)務(wù)三位一體的碳交易市場(chǎng)。在此基礎(chǔ)上開展了一系列碳金融業(yè)務(wù)，獲得了可觀的收益。在客觀利益以及國(guó)際趨勢(shì)的推動(dòng)下，我國(guó)也正在大力開拓碳金融市場(chǎng)。為盡快縮短與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距，有必要借鑒他國(guó)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)我國(guó)發(fā)展碳金融極具啟示意義。

碳金融 銀行業(yè) 碳交易

國(guó)際碳金融市場(chǎng)交易主體

（一）交易規(guī)模和金額

2005年碳交易成交量為8億噸，至2011年上升至80億噸，7年間翻了10倍，年均增長(zhǎng)率達(dá)40%。從交易額上看，從2005年的110億美元上升至2011年的1360億美元，增長(zhǎng)了11.4倍，年均增長(zhǎng)率達(dá)43%。

（二）交易機(jī)制

在《京都議定書》的整體框架下，世界各國(guó)相繼建立碳交易制度。先行者有歐盟、日本，俄羅斯、巴西、中國(guó)等一些發(fā)展中國(guó)家基于各國(guó)國(guó)情也正在不同程度地建立相關(guān)交易制度。歐盟的碳交易機(jī)制主要以碳排放配額交易為主，根據(jù)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、新能源利用實(shí)際情況統(tǒng)一發(fā)放碳排放配額。日本的交易機(jī)制經(jīng)歷了三階段，從簽訂《京都議定書》開始至2008年試行JVETS（日本自愿排放計(jì)劃），再到地區(qū)級(jí)強(qiáng)制總量交易體系形成，最終形成了IET機(jī)制。中國(guó)、俄羅斯及巴西作為世界溫室氣體排放大國(guó)，其減排成果對(duì)整體碳金融發(fā)展有著舉足輕重的作用。

（三）交易主體

近些年來碳金融市場(chǎng)的參與者與日俱增。世界各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、投資銀行、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金組織等紛紛涉足碳金融領(lǐng)域。發(fā)達(dá)國(guó)家的交易主體非常廣泛，既包括政府部門、政府主導(dǎo)的碳基金、私人企業(yè)與交易所，也包括世界銀行等國(guó)際組織、世界自然基金會(huì)等非政府組織以及私募股權(quán)基金等其他交易主體。

政府參與碳金融市場(chǎng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是協(xié)助交易機(jī)制設(shè)定和交易平臺(tái)的搭建；二是設(shè)立政府碳基金直接參與，如意大利碳基金、荷蘭碳基金等。私人企業(yè)則由于市場(chǎng)利益的驅(qū)動(dòng)，為獲取更多的碳排放權(quán)或出售富余碳排放權(quán)自愿出入交易市場(chǎng)。可見，碳金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、流通以及交易平臺(tái)的構(gòu)建，是政府、金融機(jī)構(gòu)以及私人企業(yè)與個(gè)人共同參與的結(jié)果。

除政府的主導(dǎo)力推動(dòng)外，交易所是促進(jìn)國(guó)際碳金融市場(chǎng)建立的另一重要因素。歐盟正是依托于自身發(fā)達(dá)的碳交易市場(chǎng)，快速建立并發(fā)展碳金融市場(chǎng)。歐盟擁有六家重要的交易所，它們分別是擁有82%歐洲碳信用現(xiàn)貨交易份額的歐洲氣候交易所；歐洲大陸參與排放實(shí)體最多的歐洲能源交易所；針對(duì)現(xiàn)貨實(shí)時(shí)交易采用委托中介人模式，交易過程簡(jiǎn)單、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的Power-next交易所；占北歐市場(chǎng)能源交易量70%，具有絕對(duì)定價(jià)權(quán)的北歐電力交易所；擁有世界最大碳排放信用

現(xiàn)貨交易規(guī)模的Bluenext環(huán)境交易所；以及業(yè)務(wù)集中在碳信用的現(xiàn)貨和期權(quán)交易的Climate交易所。這六大氣候交易所不僅降低了交易風(fēng)險(xiǎn)，還提供有益于交易雙方進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確交易的信息。

國(guó)外銀行業(yè)碳金融業(yè)務(wù)開展情況

商業(yè)銀行是碳交易市場(chǎng)的重要參與者。國(guó)外大型商業(yè)銀行如美國(guó)銀行、匯豐銀行、荷蘭銀行已經(jīng)在直接投融資、銀行貸款、碳期權(quán)、碳期貨商品等方面進(jìn)行了創(chuàng)新試驗(yàn)并取得了重大進(jìn)展。

國(guó)外商業(yè)銀行主要圍繞兩種方式開展并參與碳金融業(yè)務(wù)：一種為開展傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，如為企業(yè)提供貸款；另一種為給碳交易者提供中介服務(wù)。具體業(yè)務(wù)如下：

（一）低碳項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)

這是國(guó)際商業(yè)銀行最為普遍的一項(xiàng)碳金融業(yè)務(wù)。對(duì)法律規(guī)定以及政策鼓勵(lì)的清潔能源技術(shù)項(xiàng)目提供融資支持，如摩根大通開展的清潔能源項(xiàng)目長(zhǎng)期融資專業(yè)金融服務(wù)。該業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)性大，故前期投資也大，而一旦在項(xiàng)目開展產(chǎn)生相應(yīng)的碳減排額后，就會(huì)有大量穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。

企業(yè)方面，獲得銀行貸款支持用于節(jié)能減排，以在碳減排項(xiàng)目中產(chǎn)生的碳減排額收入償還貸款；商業(yè)銀行方面，開展此業(yè)務(wù)能夠獲得高于一般貸款的投資回報(bào)。此外，商業(yè)銀行還為個(gè)人提供貸款，如綠色房屋按揭貸款，申請(qǐng)?jiān)摌I(yè)務(wù)的投資者，銀行方面將支付氣候變化費(fèi)用用于抵消該房屋1/5的CO2排放量。

（二）碳基金業(yè)務(wù)

碳基金具有兩方面重要作用：一方面，碳基金可直接投資于碳交易一級(jí)市場(chǎng)，充當(dāng)碳排放權(quán)的需求方，憑借其機(jī)構(gòu)力量使其碳資產(chǎn)在國(guó)際市場(chǎng)上能夠有合理的定價(jià)并進(jìn)行合理交易，再進(jìn)一步通過金融機(jī)構(gòu)利用所擁有和控制的碳資產(chǎn)開發(fā)各種金融衍生品；另一方面，碳基金還可在二級(jí)交易市場(chǎng)進(jìn)行交易并從中獲得利潤(rùn)，對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格產(chǎn)生重要影響。因此，國(guó)際上一些領(lǐng)先的商業(yè)銀行大部分都設(shè)有專項(xiàng)碳基金，如匯豐銀行、瑞士信托銀行和法國(guó)興業(yè)銀行共同出資1.35億英鎊建立的碳排放交易基金。有些銀行專門為私人進(jìn)行碳理財(cái)提供服務(wù)，如美國(guó)的花旗銀行和美國(guó)銀行的可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目等。國(guó)外與碳減排計(jì)劃相結(jié)合的主要基金，如表1所示。

表1 國(guó)外與碳減排計(jì)劃相結(jié)合的主要基金

（三）碳交易中介業(yè)務(wù)

一些大型商業(yè)銀行憑借在碳金融的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和大量客戶資源，在碳減排項(xiàng)目市場(chǎng)為買賣雙方牽橋搭線。如荷蘭銀行依靠其廣泛的全球性客戶平臺(tái)和豐富的碳交易經(jīng)驗(yàn)，提供融資擔(dān)保、購碳代理、碳交易咨詢等中介服務(wù)，從中賺取大量中介收入。

（四）指數(shù)化交易產(chǎn)品業(yè)務(wù)

指與某個(gè)碳交易市場(chǎng)指數(shù)掛鉤的碳排放權(quán)配額，設(shè)置的目的是滿足發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)制減排企業(yè)購買額外排放權(quán)的需要。如愛爾蘭銀行與愛爾蘭電力公司Edenderry簽訂協(xié)議，為后者提供與歐洲碳交易所EUA指數(shù)掛鉤的碳排放配額。

（五）碳金融衍生品交易業(yè)務(wù)

為避免碳交易價(jià)格受多方面因素影響而出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，有必要對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行套期保值。一些大型商業(yè)銀行則相應(yīng)地推出了碳排放權(quán)期權(quán)、期貨及掉期等一系列金融衍生工具，為那些做套期保值的企業(yè)提供了避風(fēng)港。

國(guó)內(nèi)銀行業(yè)碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及制約因素

我國(guó)銀行業(yè)在開展碳金融業(yè)務(wù)方面較為落后。目前中國(guó)在碳金融市場(chǎng)上主要進(jìn)行的是基于清潔發(fā)展機(jī)制的項(xiàng)目開發(fā)。發(fā)展中國(guó)家通過項(xiàng)目合作獲得發(fā)達(dá)國(guó)家的節(jié)能減排技術(shù)和資金支持，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)；發(fā)達(dá)國(guó)家通過該合作，以遠(yuǎn)低于其國(guó)內(nèi)減排成本實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)，通過這種方式降低減排成本。

興業(yè)銀行是國(guó)內(nèi)首家開展碳金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。早在2006年就前瞻性地與國(guó)際金融公司（IFC）簽署了合作協(xié)議。之后，國(guó)內(nèi)多家商業(yè)銀行積極跟進(jìn)，如北京銀行與IFC簽訂《中國(guó)節(jié)能減排融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)合作協(xié)議》，陸續(xù)在六個(gè)省市開發(fā)了十余個(gè)節(jié)能減排融資項(xiàng)目。交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行等大型商行更是開展了自己的碳金融業(yè)務(wù)，并推出相應(yīng)的碳金融產(chǎn)品。

盡管我國(guó)銀行業(yè)的碳金融業(yè)務(wù)開展有著廣闊的發(fā)展前景和利潤(rùn)空間，但基于我國(guó)的銀行業(yè)還處于半壟斷狀態(tài)的現(xiàn)狀和我國(guó)還處于碳金融發(fā)展起步階段的事實(shí)，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)并沒有深入挖掘碳金融業(yè)務(wù)，開展的業(yè)務(wù)相對(duì)單一，不夠豐富，這主要是由于存在國(guó)內(nèi)外兩個(gè)方面的制約：

（一）國(guó)際角度

1.缺乏碳排放定價(jià)權(quán)。中國(guó)在碳金融領(lǐng)域尚處于起步階段，交易機(jī)制不完善，法律法規(guī)方面不成熟，不熟悉國(guó)外交易規(guī)則，在國(guó)際上缺乏發(fā)言權(quán)，對(duì)碳定價(jià)的影響不足。

2.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一。CDM項(xiàng)目的投融資、經(jīng)核證的減排量交易以及金融中介服務(wù)是我國(guó)目前主要的碳金融業(yè)務(wù)，與發(fā)達(dá)國(guó)家多樣化的業(yè)務(wù)種類相比，我國(guó)開展的項(xiàng)目顯得相對(duì)單一。

（二）國(guó)內(nèi)角度

1.認(rèn)識(shí)不足。國(guó)人對(duì)碳金融市場(chǎng)、低碳經(jīng)濟(jì)等新概念的認(rèn)識(shí)不足，缺乏配合碳金融市場(chǎng)發(fā)展、促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的前提意識(shí)。人的意識(shí)形態(tài)最終是由客觀物質(zhì)世界決定的，要想提高人們的低碳意識(shí)，并最終付諸碳金融市場(chǎng)交易的行為活動(dòng)，就必須把碳金融業(yè)務(wù)具體化（如碳權(quán)證券化就是個(gè)很好的例子），而不僅僅是停留在理論探討中。

2.風(fēng)險(xiǎn)大。碳金融市場(chǎng)其發(fā)展本質(zhì)跟氣候相關(guān)，而氣候是可預(yù)測(cè)但不可確定的，因此不確定性是其風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。另一方面，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模小、市場(chǎng)化機(jī)制程度不高、政策不完善等原因都對(duì)碳金融市場(chǎng)有較大影響。

3.激勵(lì)小。缺乏相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，企業(yè)、個(gè)人進(jìn)入碳金融市場(chǎng)的積極性不高，參與程度弱。其主要方面為企業(yè)缺乏資金支持，個(gè)人缺乏對(duì)碳金融方面的認(rèn)識(shí)。

4.人才缺乏。國(guó)內(nèi)缺乏配套的專業(yè)人才培訓(xùn)計(jì)劃和機(jī)制，導(dǎo)致在碳金融領(lǐng)域人才供給嚴(yán)重不足，人才缺口導(dǎo)致國(guó)內(nèi)碳金融發(fā)展難以為繼。

在這些因素的影響下，我國(guó)銀行業(yè)碳金融業(yè)務(wù)的開展必然是單一化的、局域化的，并不能很好地在全國(guó)范圍內(nèi)開展。

結(jié)論與啟示

（一）取得碳排放定價(jià)權(quán)

建立功能完善的碳交易所，加快碳金融業(yè)務(wù)開展工作，擴(kuò)大交易主體范圍，使碳金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)朝多元化發(fā)展，提高我國(guó)碳金融市場(chǎng)在國(guó)際上的地位。一方面，碳交易所碳交易價(jià)格透明化，能最大限度地減少信息不對(duì)稱所帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，碳交易所作為我國(guó)未來碳金融衍生產(chǎn)品交易的主要平臺(tái)，投資者利用套期保值等方法來合理規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，以豐富的投資品種吸引國(guó)內(nèi)外投資交易者，擴(kuò)大交易份額，提升碳排放定價(jià)的話語權(quán)。

（二）多方位提高各方參與碳金融的積極性

積極發(fā)展為碳交易提供信息和技術(shù)咨詢等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行或其他主要金融機(jī)構(gòu)參與碳金融產(chǎn)品的研究開發(fā)并提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，增強(qiáng)中小企業(yè)和個(gè)人投資者對(duì)碳金融的價(jià)值、操作模式和交易規(guī)則的認(rèn)識(shí)。

（三）降低碳金融市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)

讓更多主體參與進(jìn)來，鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，使利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。加強(qiáng)碳金融理論基礎(chǔ)的研究，減少因認(rèn)識(shí)不足而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）分別建立國(guó)家和企業(yè)層面的激勵(lì)機(jī)制

國(guó)家方面，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況，制定優(yōu)惠政策，尤其是資金鏈供給上的優(yōu)惠政策，提供配套措施，激勵(lì)交易主體與客體之間互動(dòng)，大力扶持碳金融行業(yè)的發(fā)展。企業(yè)方面，加快建立如晉升獎(jiǎng)賞制度、教育培訓(xùn)制度等，提升員工參與碳交易工作的積極性，提高交易效率。

（五）加快國(guó)內(nèi)碳金融人才培養(yǎng)

這是我國(guó)碳金融事業(yè)在未來發(fā)展道路上的關(guān)鍵。在人才培養(yǎng)方面，可借鑒英國(guó)愛丁堡商學(xué)院的碳金融研究生人才培養(yǎng)模式，這在我國(guó)目前還是沒有的，而這個(gè)重任就落在了國(guó)內(nèi)各大高校、研究院的身上。碳金融專業(yè)人才的培養(yǎng)計(jì)劃不容耽擱，各大高校、研究機(jī)構(gòu)必須從自身實(shí)際出發(fā)，結(jié)合各自特點(diǎn)，拿出切實(shí)可行的計(jì)劃方案并早日實(shí)施。

1.Qin Tao，Su Luxian.School of Economics and Management， 2011

2.藍(lán)虹.碳金融與業(yè)務(wù)創(chuàng)新[M].中國(guó)金融出版社，2012

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本文為北京聯(lián)合大學(xué)教學(xué)質(zhì)量提升項(xiàng)目-金融學(xué)實(shí)驗(yàn)班（項(xiàng)目號(hào)：11103541801）資助成果，指導(dǎo)教師：趙睿

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