虛擬能源金融可解產業風險

全球能源產業發展早期都強調與實體金融結合，依靠銀行業貸款推動自身發展。以我國為例，目前國內能源企業使用的貸款量（總負債）在資產負債表中的占比較高。從我國銀行業信貸投向分析，能源產業與鋼鐵業大致相當，都占用了貸款總量的10%。

顯然，實體金融對這兩個產業的支持力度已達極限，但這種支持對比下的鋼鐵業、能源業的產出和國際地位，則差距極大。

為什么？一是大量信貸資金被低水平發展和重復建設所占用，貸款使用效率極低；二是市場化程度極低，抵抗市場風險不得不靠國家銀行支撐，可以說，沒有商業銀行的超量貸款支持，這兩個“巨無霸”產業不可能實現短周期內的高速擴張。

發展虛擬能源金融產業，就是要減輕實體金融的壓力，同時逼迫能源產業走完全的市場化之路、創新之路，這是我國能源金融化的必經之路。要讓民營經濟、小微企業進入到能源領域，讓創投企業參與新能源領域的投資，讓國家卸下風險重擔，就需要構建“股權交易”、“原油期貨”等典型虛擬能源金融產品的退出機制。

當然，原油期貨等虛擬金融產品也孕育著風險，因為期貨市場一旦被虛擬金融巨鱷所操控，定會產生“虛擬價格”，進而加大市場價格的波動風險。但是，不能因為有風險，就因噎廢食。中國能源金融的發展可以參考鋼鐵產業模式，即國有企業與民營企業都可以建鋼鐵廠，并讓更多民營企業參與鋼鐵貿易、鋼鐵期貨和鐵礦石期貨交易，形成巨大的產業鏈，通過龐大的市場參與群體來規避風險。

在我國，要解決市場波動風險的問題，可考慮讓新能源與傳統能源同時進入虛擬金融領域，以降低市場波動率與總體風險度。必須看到，當前國際能源金融已經歷了“大浪淘沙”過程。

國際市場的油價、煤價、焦炭等傳統能源價格不斷出現巨幅震蕩的周期已經過去，未來呈現的將是較小幅度的振動周期，更明確地說，關于原油價格沖擊每桶200美金、每年波動幅度超過50%的預言，都會落空。

這個判斷基于兩個理由：一是國際能源市場已進入相對壟斷階段，能源的產出地越來越多，世界對敏感地區能源的依賴程度在降低，國際金融資本對能源期貨市場的興趣程度在降低；二是新能源革命的興起，傳統能源價格的波動上限被新能源產業的高速增長預期壓低，這里所說的新能源，更主要的是頁巖氣和核能——它們相對廉價，具有可替代性，這才是壓低傳統能源價格的巨石。

預計未來中國的能源產業發展中，將有大量的能源企業面臨重組和布局調整。同時，建立傳統能源的虛擬金融市場和“新能源發展基金可交易市場”（允許自由進出、自由買賣的市場）是我國推進國際化虛擬能源金融市場之捷徑，后者可分散風險，更有利于技術創新和金融創新。

需要強調的是，目前新能源的主要技術創新成果大都掌握在發達國家手里，國內企業去買技術，花費巨大不說，人家還不一定賣。但如果能將國外的高端企業吸收到國內新能源發展基金中來，讓它們入資持股，有利于引進高技術，少走彎路，以盡快實現歷史性跨越。