淺析科技型中小企業(yè)融資難問題

【摘要】本文旨在初步分析科技型中小企業(yè)現(xiàn)有的融資渠道及其融資困境的，并探討可行的融資辦法。

【關(guān)鍵詞】科技型中小企業(yè) 融資難 直接融資

一、科技型中小企業(yè)定義和作用

本文探討的科技型中小企業(yè)參照科技部《關(guān)于進(jìn)一步加大對科技型中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見》的定義，其中，中小企業(yè)定義及劃分標(biāo)準(zhǔn)參照《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》和《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，具體標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點制定。

目前在中國，中小企業(yè)的作用主要體現(xiàn)在絕對數(shù)量大（99%）、貢獻(xiàn)占比大（六成的經(jīng)濟(jì)總量和財政稅收，八成的就業(yè)崗位）、科技創(chuàng)新的主力軍（提供全國大約65%的發(fā)明專利，75%的企業(yè)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品），其作用不可謂不大。

二、科技型中小企業(yè)的融資渠道和困境

2011年，科技部在《科技部開展科技型中小企業(yè)融資情況調(diào)研》中提到，科技型中小企業(yè)融資重點主要是1～3年期的短期融資，單次資金需求數(shù)額小、頻率高，多數(shù)是幾天的“過橋貸”，其需要更多資金投入來開展新技術(shù)、新產(chǎn)品的研究和技術(shù)創(chuàng)新，而現(xiàn)實情況是其輕資產(chǎn)、高成長、高風(fēng)險、高收益的特點，導(dǎo)致比一般中小企業(yè)更難以通過傳統(tǒng)融資模式和渠道獲得融資支持，許多技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)發(fā)展因財力有限而擱置。

科技型中小企業(yè)的融資渠道主要可以歸納為包括留存收益、合伙資金、自有資金在內(nèi)的內(nèi)源融資，以及包括政策性金融支持、直接融資、間接融資以及民間借貸在內(nèi)的外源融資。其中，直接融資包括股票市場、債券市場、風(fēng)險投資、產(chǎn)業(yè)投資基金、產(chǎn)權(quán)交易市場等，間接融資包括銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃等。

在國際上，科技型中小企業(yè)主要通過風(fēng)險投資、股票市場中的創(chuàng)業(yè)板，如美國的納斯達(dá)克等進(jìn)行直接融資。而我國科技型中小企業(yè)絕大部分屬于內(nèi)源融資，其次是銀行貸款，再其次是政府的政策性資金支持，資本市場上的融資則占很少部分。

究其原因，我國企業(yè)的直接融資比重還很低，不到20%，而且與國際市場不同，是“先股票后債券、先中長期再短期”的做法。目前我國資本市場尚未對科技型中小企業(yè)全面放開，根據(jù)現(xiàn)有發(fā)審制度，科技型中小企業(yè)往往不具備籌資資格和條件，上市融資的可能性很小，通過股票和債券等直接渠道融資顯得非常困難。資本市場開放有限，融資規(guī)定苛刻，發(fā)行的股票、債券都是上規(guī)模、中長期的，導(dǎo)致只有國家重點大型企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)才有希望獲準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券，中小企業(yè)的短期小額融資就很難在資本市場籌集到資金。

在內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)發(fā)展需要，政府政策性資金支持，主要是為支持中小企業(yè)融資，國務(wù)院向科技部撥款10億人民幣，科技部再貸款20億人民幣組建成立的“科技型中小企業(yè)基金”，由于總量有限，僧多粥少，同時對參與項目申報的企業(yè)要求較高，因而不能解決多數(shù)科技型中小企業(yè)的融資難問題的情況下，許多中小企業(yè)繼而希望借助正規(guī)的銀行渠道獲得融資。

在全球經(jīng)濟(jì)放緩，勞動力價格和原材料生產(chǎn)成本上漲、人民幣升值等諸多因素影響下，中小企業(yè)融資需求比以往更為迫切，但其多數(shù)財務(wù)規(guī)范性差，難以提供較為詳細(xì)并獲得審計的財務(wù)報表，這導(dǎo)致銀行不愿過度承擔(dān)風(fēng)險。同時，銀行注重的是抵押品，或希望企業(yè)提供一定的存款，以此作為未來建立貸款關(guān)系的基礎(chǔ)，而中小企業(yè)往往缺少擔(dān)保物，甚至現(xiàn)金流緊張，雙方存在明顯分歧。正是由于中小企業(yè)自身規(guī)模相對較小、經(jīng)營變數(shù)多、財務(wù)不規(guī)范、風(fēng)險大、缺少信用保證、有形資產(chǎn)占比小、缺少抵押擔(dān)保物等問題，以及科技型中小企業(yè)由于技術(shù)發(fā)展特有的超前性和復(fù)雜性，技術(shù)、市場、管理和財務(wù)等多方面的不確定性帶來的非系統(tǒng)風(fēng)險，其特有的高科技背景、無形資產(chǎn)占比大的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、專業(yè)技術(shù)知識壁壘等現(xiàn)實情況又加劇信息不對稱和信息調(diào)查成本高的問題，因而存在嚴(yán)重的融資難問題。

三、科技型中小企業(yè)融資辦法

針對中小企業(yè)融資難問題，《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》中提出了五項“切實緩解中小企業(yè)融資困難”的具體辦法，包括：

第一，全面落實支持小企業(yè)發(fā)展的金融政策，例如完善小企業(yè)信貸考核體系，提高小企業(yè)貸款呆賬核銷效率，建立完善信貸人員盡職免責(zé)機制。

第二，加強和改善對中小企業(yè)的金融服務(wù)，包括建立小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)，完善中小企業(yè)授信業(yè)務(wù)制度，逐步提高中小企業(yè)中長期貸款的規(guī)模和比重；民間資本參與發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等股份制金融機構(gòu)；支持、規(guī)范發(fā)展小額貸款公司，鼓勵有條件的小額貸款公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行；等等。

第三，進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道。加快創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善中小企業(yè)上市育成機制，擴(kuò)大中小企業(yè)上市規(guī)模，增加直接融資。完善創(chuàng)業(yè)投資和融資租賃政策，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和融資租賃企業(yè)。鼓勵有關(guān)部門和地方政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會資金設(shè)立主要支持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，積極發(fā)展股權(quán)投資基金。發(fā)揮融資租賃、典當(dāng)、信托等融資方式在中小企業(yè)融資中的作用。穩(wěn)步擴(kuò)大中小企業(yè)集合債券和短期融資券的發(fā)行規(guī)模，積極培育和規(guī)范發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場，為中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)和股權(quán)交易提供服務(wù)。

第四，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。

第五，發(fā)揮信用信息服務(wù)在中小企業(yè)融資中的作用。

專家學(xué)者討論最為關(guān)注的包括兩點：一是放松利率管制，逐步實行利率市場化。央行副行長昊曉靈在出席“微小企業(yè)貸款國際研討會”時指出，推動利率市場化改革，充分發(fā)揮利率在資金配置中的作用，是解決小企業(yè)貸款難的有效途徑。我們旨在打破利率管制，建立一個以央行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，金融機構(gòu)存貸款利率由市場供求決定的市場利率體系來緩解中小企業(yè)融資困境。這一點在央行2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制后，其效果有待進(jìn)一步觀察。二是建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系。國內(nèi)具有代表性的看法是通過發(fā)展中小金融機構(gòu)、建立多層次的資本市場、完善風(fēng)險投資體系、發(fā)展天使投資、企業(yè)債券市場和長期票據(jù)市場等方法來拓展中小企業(yè)融資渠道。這方面，例如今年6月19日提出的要將“新三板”試點擴(kuò)大到全國，可能一次性完全向全國中小企業(yè)放開；去年5月開始實施《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法》后，中小企業(yè)私募債的快速發(fā)展，以及今年8月全國第一支集合私募債券“2013集合私募債01”的成功發(fā)行啟動的中小企業(yè)集合私募債券浪潮等，都在做著不同的有益嘗試。

對此，科技部在《科技部開展科技型中小企業(yè)融資情況調(diào)研》中同樣提到，應(yīng)針對科技型中小企業(yè)的成長規(guī)律和技術(shù)創(chuàng)新階段，建立包括財政科技投入、創(chuàng)業(yè)投資、銀行信貸、科技保險以及多層次資本市場綜合運用的多元化、多層次、多渠道的科技投融資體系。

綜上所述，要解決科技型中小企業(yè)融資難問題是個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，有待政策進(jìn)一步推動和完善。

作者簡介：黃旭忠（1985-），男，漢族，福建福安人，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，會計碩士，研究方向：企業(yè)投融資、兼并與收購、企業(yè)估值。