我國創業風險投資與科技型中小企業的發展研究

【摘要】目前我國科技型中小企業的發展面臨著融資難問題，而創業風險投資的運作方式與其發展的特點“相得益彰”，能夠有效促進科技型中小企業的發展。本文基于我國創業風險投資發展的現狀及特點，針對我國創業風險投資與科技型中小企業在結合過程中存在著的問題分析，提出推動我國創業風險投資發展的建議和意見。

【關鍵詞】創業風險投資 科技型中小企業 對策建議

一、引言

科技型中小企業作為技術創新的主要力量，是培育和發展戰略性新興產業的重要載體，也是國民經濟增長的強勁動力。近年來，由于科技型中小企業自身規模的限制及高投入、高風險的經營特點，很難從傳統的融資渠道獲得資金，進而阻礙了其進一步發展。創業風險投資作為一種新型的投融資方式，是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在被投資企業發展成熟后，通過股權轉讓獲取中長期資本資本增值收益的投資方式。因此，創業風險投資所特有的本質屬性，決定了它是科技型中小企業的最佳融資方式，更能解決科技型中小企業融資難題。

二、我國創業風險投資的發展現狀

1985年9月，經國務院批準，國家科委、財政部共同出資成立了我國第一家風險投資公司——中國新技術創業投資公司，這是一家專營創業投資的全國性金融機構，標志著我國創業風險投資業的開端。2004年1月，國務院頒布的《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》提出：“要分步推進創業板建設，完善風險投資機制，拓展中小企業融資渠道”。2007年2月，財政部和稅務總局發布了《關于促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》，規定了創業風險投資企業對高新技術中小企業投資額的70%可以在其投資所得稅應納稅所得額中抵扣。政策和法律環境的不斷完善為創業風險投資的發展鋪平了道路，至此我國的創業風險投資業開始步入穩定發展的軌道。

三、創業風險投資與科技型中小企業在結合過程中存在著的問題

創業風險投資已成為科技發展和經濟增長的助推器。然而，我國目前在發展創業風險投資中面臨著諸多問題，這嚴重束縛著我國創業風險對科技型中小企業融資支持的發展，主要表現在以下幾個方面：

（一）創業風險投資資金的總量及來源不足

我國的風險投資機構多是由政府直接建立或牽頭形成的，其資金的來源主要是政府機構和國有企業等機構出資。這種單一的投資主體結構，導致籌資能力弱，風險投資機構資金規模偏小，抗風險能力減弱，不具備提供長期低成本資本的能力，且無法為我國創業風險投資的持續發展提供后續支持，嚴重影響了創業風險投資公司的效益及其發展。

（二）專業性中介服務機構缺乏且規范性不夠

社會中介服務機構是風險投資的市場支持體系，主要包括律師事務所、會計師事務所、資產評估事務所、行業協會、標準認證機構、知識產權評估機構和科技項目評估機構等，其功能是為創業風險投資各主體提供有效服務和社會監督，使投資主體能夠依據各中介機構的獨立意見和評價，做出正確的投資選擇和決策。然而實踐表明，我國中介機構很少從事和創業風險投資相關的業務，且這些中介機構本身由于制度不健全和運營不規范等因素，進一步加大了我國創業風險投資事業中的中介風險。

（三）創業風險投資公司治理結構和機制存在缺陷

我國的創業風險投資公司絕大多數都是由政府出資設立的，對于占據創業風險投資機構控股地位的政府而言，創業風險投資是一種新生事物，對如何設計其治理結構并無現成的經驗可循。因此，國有控股的創業風險投資機構采用“公司制”的治理結構存在著所有權與經營權的分離、只注重短期行為、缺乏合理的激勵約束機制等一些問題，并導致決策風險加大和低回報甚至虧損等現象的發生。

（四）缺乏合理的創業風險投資退出法律保障機制

目前我國業界通常借助《公司法》、《證券交易法》、《企業破產法》等法律解決風險投資問題，并沒有建立完善的法律體系去解決該問題，且這些法律對于破產和兼并的要求過于苛刻，嚴重阻礙了風險資本以并購方式從風險企業退出。另外，眾多法律法規在制定時也未考慮到風險資本的運作特點，對風險投資在退出方面構成法律障礙。

四、推動創業風險投資發展的對策與建議

創業風險投資作為促進科技進步及其產業化的重要機制日益受到人們的關注。針對我國在創業風險投資發展中存在的上述問題，本文從以下四方面提出合理建議，以此來推動我國創業風險投資事業的發展。

（一）建立健全創業風險投資融資體系

建議建立以風險投資為核心，銀行資本、保險資本積極參與的，包括多層次資本市場為背景的金融支持融資體系。具體措施有：第一，加大政策性金融支持力度，設立和完善各種產業投資基金。第二，建立個人資本進入創業風險投資的保險服務和擔保機制，鼓勵民間資本進入風險投資業的積極性；第三，建立多層次資本市場，拓寬創業投資融資渠道，同時鼓勵和積極引導國外創業風險投資基金來華投資。

（二）發展和完善創業風險投資中介服務體系

具體措施如下：第一，建立全國性的中介機構服務市場，重點培育出信譽高、競爭力強的大型中介服務機構；第二，加強中介機構外部管理力度，進一步制定并完善創業風險投資中介機構資格認定、市場準入及業務開展等方面的法律法規監管體系，為創業風險投資中介機構的發展提供制度保障和支持；第三，培養從業人員職業道德，加強行業信用建設。

（三）建立合理的公司組織形式和管理運作機制

建議應完善公司資本制度，建立提高公司運作效率的資本折中制，并加強對風險投資公司管理人員的激勵與約束，通過產權制度的不斷創新來優化和完善公司組織形式，鼓勵發展公司型風險投資基金，我國有條件的創業風險投資機構按有限合伙制進行重構，要盡可能在資本多元化的基礎上進行規范化改造，并積極引導和鼓勵發展民營有限合伙制公司。

（四）完善政策法規，構建完善退出機制

當前，創業風險投資的成功退出一直被認為是實現風險投資良性循環的關鍵。因此，建議盡快制定《風險投資法》、《企業并購法》等，補充修訂《公司法》、《證券法》的相關條款。建立和深入規范既包括與創業風險投資退出相關的法律制度，也包括與組織形式、基金募集方式和投資運作方式相關的法律制度體系。

參考文獻

[1]黃慧敏，付劍茹.利用風險投資解決科技型中小企業融資難題[J].金融與經濟，2008，03：77-79.

[2]章仁俊，劉湘琴.科技型中小企業創業風險評價研究[J].現代管理科學，2009，03：68-69.

[3]張皖旭.論我國風險投資與科技型中小企業的發展[J].現代商貿工業，2010，03：143-144.

[4]邱金平.淺析科技型中小企業融資模式——風險投資[J].山東紡織經濟，2011，04：9-10+13.

[5]劉欣偉.利用風險投資進一步解決科技型中小企業融資問題[J].現代經濟信息，2012，11：266-267.

[6]谷秀娟，梁潤平.鄭州市科技與金融結合的路徑及政策取向研究[J].商業經濟，2013，14：108-109+121.

作者簡介：李風敏（1988-），男，漢族，河南開封市人，河南財經政法大學金融學院研究生，主要研究方向：投融資理論與資本運作。