人民幣區(qū)域化的風(fēng)險及對策研究

【摘要】隨著金融危機的爆發(fā)，以美元為主的現(xiàn)行國際貨幣體系遭到質(zhì)疑，在此背景下，人民幣國際化被提上日程，而普遍認為人民幣國際化應(yīng)走從周邊化到區(qū)域化，再到國際化的這一過程，因此，研究人民幣區(qū)域化問題具有很強的現(xiàn)實意義。本文首先介紹人民幣區(qū)域化現(xiàn)狀，接下來闡述人民幣區(qū)域化進程中的風(fēng)險，最后提出解決的方法及對策。

【關(guān)鍵詞】人民幣區(qū)域化 匯率形成機制 區(qū)域貨幣合作 金融風(fēng)險

一、人民幣區(qū)域化的現(xiàn)狀

近年來，人民幣的使用范圍逐漸擴大，人民幣國際化進程加速。然而人民幣國際化并非一蹴而就，人民幣國際化的路徑選擇上應(yīng)先從周邊化開始，逐步走向區(qū)域化，再實現(xiàn)國際化。而針對中國目前的人民幣國際化進程，人民幣在周邊地區(qū)已經(jīng)大范圍被用于貿(mào)易結(jié)算與金融交易中，人民幣國際化進程正在由人民幣周邊化向人民幣區(qū)域化推進。

人民幣區(qū)域化發(fā)展最快的地區(qū)就是亞洲，亞洲由于具備人民幣區(qū)域化的地理優(yōu)勢，又具備實現(xiàn)人民幣區(qū)域化的貿(mào)易基礎(chǔ)。首先，在貿(mào)易計價結(jié)算方面，我國與蒙古的邊貿(mào)結(jié)算只用人民幣，在朝鮮的出口貿(mào)易中7.5%用人民幣結(jié)算，人民幣在朝鮮被稱為“第二美元”，在緬甸地區(qū)，貿(mào)易結(jié)算基本使用人民幣。其次，在金融計價方面，國家開發(fā)銀行于2007年6月27日起在中國香港發(fā)售首只人民幣債券，開啟了人民幣在金融領(lǐng)域的計價結(jié)算之路。2013年4月，中國工商銀行在新加坡正式啟動人民幣清算行服務(wù)，新加坡成為繼中國香港和中國臺灣之后的人民幣離岸清算中心，人民幣計價的金融產(chǎn)品迅速發(fā)展。再次，在政府層面，中國與日本、韓國、菲律賓、烏克蘭、澳大利亞、蒙古等國簽署了本幣互換協(xié)議，促進中國與亞洲各國的貨幣金融合作，大力推動人民幣在亞洲范圍的區(qū)域化。

二、人民幣區(qū)域化進程中的風(fēng)險

（一）匯率風(fēng)險

一國貨幣能成為區(qū)域貨幣，被其他國家所接受，匯率穩(wěn)定是必不可少的。人民幣在區(qū)域化進程中，必然會擴大外界對人民幣的需求，引發(fā)人民幣升值及人民幣匯率的短期波動，這勢必會對人民幣匯率形成機制產(chǎn)生影響。而且，隨著人民幣離岸市場的發(fā)展，在人民幣離岸市場中受人民幣的供給與需求的影響會產(chǎn)生一個匯率，而這一離岸匯率會影響人民幣在岸匯率，沖擊在岸市場的人民幣供給與需求，這些都會引起人民幣匯率的波動。

（二）資本項目開放的風(fēng)險

人民幣要想成為區(qū)域關(guān)鍵貨幣，實現(xiàn)人民幣區(qū)域化，其資本賬戶的開放是必然的，目前，我國部分資本項目已實現(xiàn)對外開放，除此之外，其他資本項目何時開放，以一個什么順序開放，成為在人民幣區(qū)域化進程中必須面對的問題，如果貿(mào)然的開放，或者開放的時機不對，勢必會對我國的國際收支平衡產(chǎn)生影響，引發(fā)國際熱錢的沖擊，對我國金融秩序的穩(wěn)定造成影響。

（三）調(diào)控監(jiān)管難度加大

人民幣如果成為區(qū)域關(guān)鍵貨幣，并且擴大人民幣在區(qū)域內(nèi)國家的使用范圍，人民幣的匯率勢必與區(qū)域內(nèi)其他國家的利益息息相關(guān)，這會加大其他國家對我國經(jīng)濟、貨幣政策的干預(yù)，我國金融政策的制定就會受到外界因素的影響，缺乏政策制定的獨立性與自主性，削弱了我國對自身經(jīng)濟的調(diào)控及監(jiān)管力度。

三、促進人民幣區(qū)域化的對策

（一）促進人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算

人民幣區(qū)域化的發(fā)展離不開區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的發(fā)展以及人民幣在區(qū)域貿(mào)易結(jié)算中的使用，雖然近年來人民幣在周邊地區(qū)跨境貿(mào)易結(jié)算中的使用范圍有所擴大，但還達不到成為區(qū)域關(guān)鍵貨幣所要求的比重。我國政府應(yīng)繼續(xù)推動與亞洲區(qū)域內(nèi)國家的貨幣互換，擴大互換計劃的國別范圍與金額，適度調(diào)整互換計劃的期限，以進一步促進人民幣的海外需求，擴大雙邊經(jīng)貿(mào)活動的使用范圍。

（二）完善匯率形成機制

人民幣區(qū)域化進程中，必然會引起人民幣匯率的升值壓力，因此，中國應(yīng)立足國內(nèi)，進一步完善我國有管理的浮動匯率制，增加匯率彈性。政府及相關(guān)金融機構(gòu)可以通過人民幣國內(nèi)外基本賬戶的管理，了解人民幣外匯市場的供需信息，據(jù)此進行貨幣政策操作，維護匯率穩(wěn)定，同時，處理好人民幣在岸與離岸匯率之間的差異，在離岸市場形成一個對人民幣在岸市場匯率的倒逼機制，防范匯率風(fēng)險，維護人民幣幣值穩(wěn)定，為人民幣成為區(qū)域關(guān)鍵貨幣提供保障。

（三）推動區(qū)域金融合作

人民幣區(qū)域化進程中，我國可以通過與東亞、中亞以至于整個亞洲間的區(qū)域經(jīng)濟金融合作，來擴大人民幣在區(qū)域中的使用范圍。中國可以在亞洲區(qū)域內(nèi)，通過與部分區(qū)域貨幣的長期合作與競爭，制定并遵守區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)議，協(xié)調(diào)各國之間的配合，制定合作機制，以盡快成為區(qū)域關(guān)鍵貨幣。與此同時，中國應(yīng)致力于建立區(qū)域內(nèi)的貨幣匯率聯(lián)動機制，維持整個區(qū)域內(nèi)的匯率穩(wěn)定，防范人民幣匯率大幅波動，在區(qū)域貨幣合作的基礎(chǔ)上建立對金融風(fēng)險與危機的預(yù)警機制，使人民幣真正實現(xiàn)區(qū)域化。

（四）加強金融監(jiān)管

人民幣區(qū)域化進程中，為了防范匯率風(fēng)險、資本項目開放的風(fēng)險以及解決調(diào)控監(jiān)管的困難，我國應(yīng)建立相關(guān)風(fēng)險管理體系。首先，針對匯率風(fēng)險，我國應(yīng)根據(jù)市場信號，采取有利的貨幣政策，緩解匯率波動，同時，積極有效的管理人民幣外匯賬戶，防范市場上的套匯與套利等投機行為。其次，建立風(fēng)險應(yīng)急機制，盡管資本賬戶自由化是人民幣區(qū)域化進程中的必然趨勢，但我國應(yīng)保留必要的資本賬戶的臨時管制權(quán)力，并建立相關(guān)賬戶的指標預(yù)警機制，當(dāng)出現(xiàn)一些風(fēng)險因素時，我國可以及時采取有限措施，防范金融風(fēng)險。

參考文獻

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（編輯：陳岑）