如何應對跨國公司經營中的匯率風險

【摘要】改革開放以來，我國經濟一直呈現高速增長的局面，經濟總量目前已經躍居世界第二，經濟質量也在不斷改善，同時進出口業務不斷增長，特別是加入世貿組織以來，我國企業不斷走向國際市場，國際化程度越來越深入涌現了很多家跨國公司。在欣喜之余，我們必須注意到，我國跨國經營企業大多尚處在初級階段，缺乏經驗和理論指導，面臨市場競爭加劇和風險加大的局面，跨國公司經營的風險管理成為我國目前需要面對的新問題，其中匯率風險是首先需要面對的問題。如何應對跨國公司經營中可能面臨的匯率風險，成為我國在經濟全球化大背景下實現“走出去”戰略必須面臨的課題。

【關鍵詞】跨國公司 經營 匯率風險 對策

一、跨國公司定義

跨國公司（Transnational Corporation），通常是指地域概念，是指在兩個以上國家或地區組成的企業，其經營范圍和法律形式可以多樣，但活動區域要跨多個經濟體系。該企業通常具有統一政策和戰略，并且在一個統一的管理體系下運營，以實現資源共享和和責任分擔。跨國公司的特點包括經營的多地域性、經營體多元化以及收支國際化；統一戰略和決策中心并相互影響等特點，同時部分跨國企業也可能包含股權國際化和虛擬化等特點。

跨國公司的經營形式主要包括：單一產品或市場出口型、單一資源或者市場輸入型、生產效率轉移型、多元產品跨國經營型、國際化市場戰略發展型等多種類型。

隨著跨國公司的發展，其業務發展的不同階段，其組織形式還可能表現出以下幾種相應的形式：1.出口階段的跨國公司，2.設立國際業務部的跨國公司，3.全球職能管理跨國公司，4.全球產品結構跨國公司，5.全球混合產品結構跨國公司。

不同階段和組織形式的跨國公司，執行不同類型的業務和經營規模，全球混合產品結構的跨國公司一般來說數量很少，屬于巨型的跨國公司。

二、我國跨國公司經營狀況和存在問題

（一）我國跨國公司業務特點

1.投資主體以非國有企業為主體居多，國有跨國企業多數以資源類企業為主，數量不占優勢。反而是民營企業國際化步伐加快，一部分原因也是國企改制的結果。

2.勞動密集型企業為主，也就是制造業企業過多，需要提高科技含量。

3.區域發展不平衡，優勢地區集中，內地地區比較稀少。東北地區老工業城市也較為稀少，長江中下游地區中小企業、鄉鎮企業；浙江私營企業；珠三角地區加工制造企業是走出去企業的聚集區。

（二）我國跨國企業在經營上存在的一些問題

1.我國跨國公司規模相對較小，尚未形成全球性生產經營體系，從投資規模來看，大多數普遍偏小，抗風險能力比較低，這些因素制約了企業向更大更強發展的步伐。

2.我國跨國公司技術水平落后。世界范圍來看，跨國公司參與市場競爭和發展壯大相當大的部分是依靠高科技產品作為支柱產業，同時伴隨強有力的資本投入，我國企業在這方面普遍比較落后，大多數企業都是加工制造等勞動密集型企業，談不上技術優勢，更沒有形成所謂的核心技術。

3.我國跨國公司管理水平和管理制度相對落后。我國很多跨國企業的管理制度還是在舊的計劃體制下形成的，與發達國家經過市場化考驗的成熟管理制度相比非常落后，亟待完善；同時也需要看到，我國政府管理部門還存在過于繁復的審批環節，存在對企業的行政干預等，需要實現政府職能的轉變。

三、什么是匯率風險

匯率風險，也叫外匯風險或外匯暴露風險，是指在進出口經營貿易活動以及跨境股權交易及融資等相關活動中，由于外匯匯率的不確定性，導致可能引起企業或者經營活動的凈現金價值發生變化的風險，通常指可能損失的風險。

匯率風險根據風險產生的源頭不同，通常分為交易風險、換算風險（也叫做會計風險）、經濟風險（也叫做經營風險）三個主要大類。

交易匯率風險，主要是指跨境貿易交易中，在外匯收付環節，由于外匯匯率的變動可能導致經濟主體存在價值損失的風險。交易風險主要發生在以下幾種場合：1.商品勞務進口和出口交易中的風險。2.資本輸入和輸出的風險。3.外匯銀行所持有的外匯頭寸的風險。

換算匯率風險，也叫做會計風險，主要存在于企業處理資產負債表時，由功能貨幣賬目轉化為記賬用貨幣，因該功能貨幣和記賬貨幣之間存在可能的匯率變動，從而導致企業帳面價值可能存在損失的風險。功能貨幣指跨國企業經營活動產生的各種貨幣，記賬貨幣則通常是指該企業本國貨幣。

經濟匯率風險，也叫做經營風險，通常存在于跨國企業的經營活動中，由于沒有事先對匯率變動采取戰略性的應對措施，重大經營活動沒有足夠的匯率風險應對預案，從而由于意料之外的匯率變動產生，對企業的生產、銷售等各方面產生重大影響，造成企業價值的損失，屬于系統性風險。

影響匯率波動的最基本因素主要包括：1.國際收支平衡及外匯儲備的變化。2.相關國家的利率變動。3.本國或者交易國存在通貨膨脹。4.國際間政治局勢的重大變化。

四、跨國公司外匯風險的來源

跨國公司的經營形式決定了其必然存在匯率風險，跨國公司的經營形式包括：1.自有產品直接出口企業。2.許可證協議加工或者生產企業。3.對外特許授權經營企業。4.合同制造代加工企業。5.與國外主體合資（合作）經營。6.境外獨資經營企業。7.其他新的跨國經營形式：準一體化、國際戰略聯盟等。

跨國公司經營形式發展方式通常由單一經營開始向多樣化、專業化經營發展，形成包括經營戰略上的全球化特征和企業管理上的內部化特征。從經營形式上看，跨國公司經營不可避免涉及到資金的國際間流動和結算，必然會受到匯率的影響。

同時，跨國公司的股權結構、組織結構、融資需要也決定了存在匯率風險。

五、跨國公司匯率風險的應對方式

跨國公司經營多方面面臨匯率風險，尤其目前國際金融市場風云變幻，影響貨幣和匯率的因素非常復雜，匯率變動變得難以預料，匯率風險已經成影響跨國公司利潤的重要因素。那么如何積極應對跨國公司匯率風險呢？

短期來看，跨國企業規避匯率風險的方法措施主要包括四類：合同約定保值、選擇合適的經營決策、利用貿易融資工具或者利用金融衍生產品來規避跨國經營的匯率風險。

（一）合同約定保值

合同約定保值是指在交易通過合同方面的約定來進行匯率的風險管理，比如出口企業為應對匯率的不穩定性所帶來的風險，在簽訂合同時把匯率因素會考慮在內，雙方可以規定一個互相都能接受的風險比例作為合同的附加條款，通常來說各自承擔一半的匯率風險。

（二）通過經營決策避免外匯風險

企業也可以通過經營決策來避免外匯風險，比如在選擇計值貨幣上，選擇一些比較堅挺的貨幣如英鎊、歐元等。另外可以利用提前與延遲，在預測匯率會上升的情況下，出口企業可以延遲結算，進口企業可以提前結算。比如在收匯情況下，預見匯率可能下降，應及時辦理結匯；預見匯率可能上升，應延遲辦理結匯從而增加收匯收益。

（三）選擇貿易融資工具避免外匯風險

貿易融資屬于最近發展起來的金融工具，在目前企業跨國經營活動中采用的比較多。從實際使用效果來看，較好地解決了外貿企業資金周轉的匯率問題。出口押匯、福費廷是較為常見的貿易融資方式。

（四）選擇金融衍生產品避免外匯風險

可服務于外匯交易的金融衍生產品很多，包括遠期結售匯、外匯期貨、外匯期權以及匯率鎖定等。

以上是一些應對匯率風險的舉措，屬于短期的金融措施，從外貿活動的長期穩定性來講，不能徹底回避外匯風險。因此，必須采用產業結構調整、人民幣國際化等長期市場舉措，來徹底規避匯率風險，包括：1.調整產業結構，提高我國跨國企業附加值，增強國際化產業競爭力。2.強化海外生產體制建設布局，同時力求在貿易伙伴國擴大多邊貿易。3.穩步推進以人民幣作為結算貨幣的貿易結算體制。

匯率風險是一把雙刃劍，在經濟全球化發展背景下，一方面我國跨國企業需要樹立正確的匯率風險防范意識，避免企業受到匯率風險導致的損失；另一方面，也可以積極運用匯率管理策略，通過匯率變化使企業產生收益。

目前我國已經成為世界上最大的發展中國家，處于市場化體制轉型時期，一方面需要借鑒國外企業的先進經驗，同時需要摸索符合自身的發展規律，形成適合我國企業跨國經營的理論體系，對于我國融入全球化經濟體系具有極大的現實意義。

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（編輯：劉影）