影子銀行緩解中小企業(yè)融資難的研究

【摘要】中小企業(yè)在促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、解決就業(yè)問題等諸多方面起到了重要作用，然而獲得的金融資源支持卻明顯不足，影子銀行卻能為市場(chǎng)主體提供更多的融資方式選擇。本文立足我國(guó)影子銀行發(fā)展?fàn)顩r及其對(duì)中小企業(yè)融資的利弊，探討解決中小企業(yè)融資的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】影子銀行 中小企業(yè) 融資

一、引言

根據(jù)國(guó)家工商總局?jǐn)?shù)據(jù)和中小企業(yè)劃行標(biāo)準(zhǔn)，截止2012年我國(guó)各類型中小企業(yè)已經(jīng)超過5000萬家（包括個(gè)體工商戶），占各類企業(yè)總數(shù)的99%，中小企業(yè)總產(chǎn)值占60%，貢獻(xiàn)稅收50%，出口創(chuàng)匯占70%以上，并且為全國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)提供崗位總數(shù)超過80%，開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)等占40%以上。在中小企業(yè)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)的同時(shí)，卻由于其社會(huì)地位不高而陷入資金短缺的泥潭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)資金大都來源于所有者投入，依賴內(nèi)源融資，外源融資的比例相對(duì)較小，直接融資只占全部融資的3%左右。2010年初以來，國(guó)家為控制通貨膨脹，采取一系列貨幣政策回籠社會(huì)資金，企業(yè)獲得貸款的難度進(jìn)一步增加，向銀行貸款的障礙更難突破。中小企業(yè)融資難的問題成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，這是銀行金融產(chǎn)品不夠發(fā)達(dá)，還是難以達(dá)到銀行放貸條件，這些問題令人深思。

大量研究表明，中小企業(yè)融資難可能存在銀行和企業(yè)之間信息不對(duì)稱，企業(yè)可抵押資產(chǎn)薄弱、財(cái)務(wù)混亂、信用較低及濃厚的家族式管理模式等內(nèi)部原因，還存在銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款過程中的“所有者歧視”等外部原因，導(dǎo)致中小企業(yè)的資金主要依靠自籌方式。國(guó)家雖設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開拓基金，但仍無法滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要。令人欣慰的是影子銀行陡然升溫，他們將民間資金集中起來，再通過自己的資金平臺(tái)將資金貸出去。影子銀行在一定程度上增加了社會(huì)融資總量，為市場(chǎng)主體提供更多的融資方式，那么是否表示影子銀行的存在可以緩解中小企業(yè)融資難的問題呢？

二、影子銀行及其在中國(guó)的發(fā)展

影子銀行的概念是由Pimco公司董事Paul Mcculley于2007年美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上提出，專指游離于監(jiān)管體系之外的，吸納未經(jīng)保險(xiǎn)的短期資金，廣泛采用創(chuàng)新性投融資手段進(jìn)行運(yùn)作的非銀行金融機(jī)構(gòu)及其相關(guān)產(chǎn)品形成的市場(chǎng)體系。

隨著越來越多的資產(chǎn)從銀行資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移出來進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，影子銀行才得以發(fā)展，如委托貸款、信托、小額信貸及典當(dāng)行業(yè)務(wù)，還包括處于灰色地帶的民間借貸和高利貸。在我國(guó)，正規(guī)銀行信用流入影子銀行渠道，影子銀行的發(fā)展又增強(qiáng)了對(duì)體外資金的吸引力，其信用又依賴傳統(tǒng)銀行的信用，不可避免地具有“裙帶資本主義”和“權(quán)貴資本主義”的特征，據(jù)海通證劵估算我國(guó)影子銀行規(guī)模大致在28.8萬億元。

三、影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資的利弊分析

（一）積極作用

縱觀世界范圍的影子銀行，他們?cè)谝欢ǔ潭壬铣蔀樵搰?guó)或該地區(qū)中小企業(yè)生存或發(fā)展所需資金的重要源泉。

1.影子銀行節(jié)約中小企業(yè)融資成本

首先是節(jié)約信息成本，影子銀行的信息優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在對(duì)中小企業(yè)還款能力判斷和履約監(jiān)督兩個(gè)方面。由于地域、社會(huì)等原因，影子銀行市場(chǎng)上的借貸雙方保持相對(duì)頻繁的接觸，貸款人能夠較為及時(shí)地把握貸款的狀態(tài)和按時(shí)足額歸還的可能性。由于影子銀行對(duì)中小企業(yè)具有相對(duì)正規(guī)商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢(shì)，緩解了由于信息不對(duì)稱帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，增加了中小企業(yè)獲得貸款的可能性。

第二是節(jié)約交易成本，相對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行，影子銀行沒有繁雜的審批過程和手續(xù)，減少了中小企業(yè)貸款的申請(qǐng)，并且交款及時(shí)；甚至影子銀行可以根據(jù)客戶的要求隨時(shí)辦理業(yè)務(wù)，也可以根據(jù)中小企業(yè)出現(xiàn)的還款困難重新安排借貸合同，交易更加靈活，更富有時(shí)效性，避免很多中小企業(yè)倒閉在等待放款的時(shí)間里。

第三是節(jié)約監(jiān)督成本，中小企業(yè)和影子銀行之間其實(shí)不僅僅具有資金借貸關(guān)系，甚至還存在特殊的社會(huì)關(guān)系，往往這種“社會(huì)關(guān)系”給借款人帶來物質(zhì)和精神等方面的收益。相反，如果中小企業(yè)不履行契約，其社會(huì)成本就會(huì)急劇上升。

2.影子銀行滿足中小企業(yè)多元化的資金需求

影子銀行提供更多的資金支持，增加融資的靈活性，保證中小企業(yè)資金的需求。從對(duì)影子銀行的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)向影子銀行融資集中在以下幾個(gè)階段：（1）在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，由于企業(yè)創(chuàng)始人資本的不足，又從商業(yè)銀行得不到貸款，只能選擇非正規(guī)的融資渠道。（2）中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)現(xiàn)金流中斷時(shí)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，由于購(gòu)買材料設(shè)備、支付工資等而造成資金鏈條的暫時(shí)中斷。企業(yè)此時(shí)處于破產(chǎn)邊緣，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)巨大，商業(yè)銀行不看好中小企業(yè)未來的發(fā)展而不會(huì)放貸，為防止企業(yè)破產(chǎn)倒閉只能選擇民間借貸。（3）中小企業(yè)發(fā)展到一定程度后將逐步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，此時(shí)需要大量資金投入新產(chǎn)品、新技術(shù)等項(xiàng)目開發(fā)，企業(yè)自有資金和銀行信貸無法滿足企業(yè)的資金需求，影子銀行成為最好的選擇。

（二）消極作用

在借貸費(fèi)用和資金多元化等方面，影子銀行在理論上給中小企業(yè)融資帶來了曙光，但是在我國(guó)政府主導(dǎo)的金融體系下，其通過各種渠道將正規(guī)金融的資金轉(zhuǎn)移到影子銀行，利用受管制的利率差創(chuàng)造巨大套利空間，從而導(dǎo)致影子銀行成為正規(guī)銀行、大型企業(yè)等謀取利益的工具，可能進(jìn)一步加大中小企業(yè)融資的難度。

1.高額的民間借貸成本

根據(jù)調(diào)查，民間借貸的成本比銀行貸款高10%左右，達(dá)到16%的高額利率，甚至由于近兩年成本大幅度的提升，某些極端的曾達(dá)到60%，比如資金需求較大的中小制造企業(yè)的平均利潤(rùn)率不到10%，高額的民間借貸成本迫使中小企業(yè)回頭轉(zhuǎn)向銀行借貸，而銀行借貸的高門檻始終不曾降低過。此外民間資本的關(guān)系型和地域性特征等決定影子銀行資金交易限定在一個(gè)狹小的區(qū)域進(jìn)行，難以適應(yīng)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的金融需求。而且現(xiàn)實(shí)中民間資本只是中小企業(yè)過渡性的應(yīng)急資金需求，難以形成主要的融資渠道。

2.特殊的影子銀行業(yè)務(wù)

為了解決企業(yè)間資金需求，大型國(guó)有企業(yè)將大量資金通過委托貸款、委托理財(cái)?shù)扔白鱼y行典型業(yè)務(wù)途徑“貸”出去，導(dǎo)致部分大型國(guó)有企業(yè)變身影子銀行，這些特殊的“權(quán)貴資本”通過金融控制和利息支配，處于影子銀行體系核心的大型國(guó)有企業(yè)取得了對(duì)廣大中小民營(yíng)企業(yè)的價(jià)值支配地位。

3.由于缺乏法律的保護(hù)和規(guī)范，在民間金融市場(chǎng)中容易出現(xiàn)欺詐、違約、社會(huì)暴力等違法行為和大量的民事糾紛。

四、政策建議

商業(yè)銀行并非慈善機(jī)構(gòu)，審慎的經(jīng)營(yíng)和追求利潤(rùn)是必然的選擇，應(yīng)當(dāng)在保證金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)能力的情況下，為中小企業(yè)服務(wù)的同時(shí)開辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于我國(guó)正規(guī)商業(yè)銀行的嚴(yán)格監(jiān)管和中小企業(yè)自身軟肋，要想使得中小企業(yè)的社會(huì)作用和金融需求均衡發(fā)展，從根源上解決中小企業(yè)融資難的問題，依賴影子銀行成為必然，但必須降低大型企業(yè)和國(guó)有中小企業(yè)對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)可獲得資金的擠占。

（一）建立適應(yīng)中小企業(yè)關(guān)系融資的中小銀行

真實(shí)的商品市場(chǎng)針對(duì)不同的消費(fèi)群體存在高、中、低三種市場(chǎng)劃分，根據(jù)公司產(chǎn)品定位，有的公司只開發(fā)面向高端市場(chǎng)銷售的產(chǎn)品，有的公司只開發(fā)低端產(chǎn)品。金融市場(chǎng)也應(yīng)有如此劃分，建立面向信用評(píng)級(jí)良好、社會(huì)地位高、抵押財(cái)產(chǎn)充足的大型企業(yè)貸款的大型商業(yè)銀行，同時(shí)也應(yīng)建立針對(duì)缺乏信用、抵押財(cái)產(chǎn)中小企業(yè)的中小銀行。充分利用中小銀行扁平組織機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)同中小企業(yè)的聯(lián)系，利用關(guān)系或者通過債權(quán)等方式降低監(jiān)督成本。

（二）建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)，完善中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)制

通過對(duì)中小企業(yè)工商年檢、納稅、歷史貸款、產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)、消費(fèi)者投訴、工程質(zhì)量驗(yàn)收已經(jīng)經(jīng)濟(jì)合同糾紛案件等涉及中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)的收集和匯總，建立健全中小企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)。通過各部門數(shù)據(jù)之間的共享，完善現(xiàn)有銀行信貸登記系統(tǒng)，全方位監(jiān)控中小企業(yè)信用情況。但是現(xiàn)有中小企業(yè)資金不足、規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，如果商業(yè)銀行增加放貸機(jī)會(huì)，則會(huì)為一些資質(zhì)差的企業(yè)鉆了空子，增加銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)，為此還需要建立中小企業(yè)信用擔(dān)保。

（三）建立完善中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)

由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，一直重視“抓大放小”的改革方式，而且大企業(yè)、大行業(yè)為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇作出巨大貢獻(xiàn)造成思維定式，形成要發(fā)展經(jīng)濟(jì)只有依賴大企業(yè)、大行業(yè)的“框架效應(yīng)”，中小企業(yè)在發(fā)展中遇到的不公平待遇自然產(chǎn)生。如今需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思維方式，認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)作用，積極發(fā)展中小企業(yè)、建立保護(hù)企業(yè)和發(fā)展企業(yè)的法律法規(guī)成為當(dāng)務(wù)之急。

完善影子銀行的功能是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，況且我國(guó)影子銀行魚龍混雜，錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模調(diào)整的難度巨大，需要設(shè)計(jì)完備的方案和謹(jǐn)慎推進(jìn)。在影子銀行風(fēng)險(xiǎn)還沒有擴(kuò)大到全面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)層面時(shí)，改革需要有壯士斷腕的勇氣，創(chuàng)新更需要有摸著石頭過河的耐心。

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作者簡(jiǎn)介：唐亞軍（1983-），男，四川廣安人，漢族，西藏大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)在讀研究生）財(cái)務(wù)管理講師，研究方向：管理會(huì)計(jì)；汪麗（1982-），女，四川成都人，漢族，西藏大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)講師，研究方向：中小企業(yè)會(huì)計(jì)及中小企業(yè)管理。

（編輯：龍大為）