論內幕交易的法律規制

摘 要 內幕交易長久以來影響著證券市場乃至整個社會經濟的健康發展，尤其是我國的證券交易市場，正處于不斷發展的階段，因而內幕交易產生的負面影響更是十分明顯。為此，我國十分重視對內幕交易的法律規制，但是由于多種因素的干擾，我國在這一領域的法律制度并不十分完善，規制的效果也并不十分理想。

關鍵詞 內幕交易 證券市場 法律規制

中圖分類號：D922.2 文獻標識碼：A

目前，我國對于內幕交易的規制尚未形成一部完整的專門性的法律，我國急需制定一部完善的法律法規，以維護證券市場的公平公正，保護投資者的合法權益。

一、內幕交易的概述

（一）內幕交易的含義。

內幕交易是指證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事證券交易活動。

（二）內幕交易的危害。

1、內幕交易的行為人為了獲得利益，通過利用自身形成的某種特殊地位獲取的內幕信息來從事證券交易活動。這種交易行為不僅嚴重違反了證券市場的公開、公平、公正原則，也在很大程度上侵犯了公眾的知情權和平等交易的權利，損害了投資者的合法權益。

2、內幕交易使得證券市場的交易過程缺少客觀性，這嚴重影響了證券市場功能的發揮，也使得公眾的質疑不斷加深，不利于資源的優化配置和社會經濟的健康穩定發展。

（三）內幕交易的性質。

內幕交易是一種證券交易欺詐行為，是一種不公平的競爭行為，是一種損害社會公共利益的行為。

二、內幕交易法律規制存在的問題

（一）缺少專門性的法律對內幕交易進行規制。

目前在我國的法律體系中尚未形成一部專門性的對內幕交易進行規制的法律，對內幕交易進行規制的法律只是體現在《證券法》等幾部有限的部門法中。我國針對內幕交易的法律條文，內容不夠具體，也缺乏很好的專業性與適用性，很難為國家機關打擊內幕交易的行為提供有力的法律保障。

（二）內幕交易行為人承擔的法律責任不夠充分。

防止內幕交易最直接的方法，就是讓內幕交易的行為人承擔應有的法律后果，即法律責任。這種法律責任既包括行政責任、刑事責任，也包括民事責任。目前，我國的法律對于內幕交易法律責任的規定仍就不夠充分具體，缺少統一的完整的規定，因此很多因內幕交易受到侵害的人的合法權益得不到法律的保護。法律對于內幕交易行為人的處罰力度相對較輕，很難讓其得到應有的懲罰，也不利于樹立法律的威信力，更無法有效的防止內幕交易行為的發生。

（三）內幕交易的證明責任不夠完善。

對于內幕交易違法行為的認定，應當有合法的證據加以證明。執法機關在調查和處理內幕交易案件的過程中，必須掌握確鑿的證據來證明內幕交易的行為人實施了內幕交易行為，才能夠對其進行處罰。然而，內幕交易的信息是一種主觀上的無形的東西，只有行為人本身才清楚，很難在客觀上加以顯現，因此在很大程度上增加了調查的難度，也增加了執法人員的辦案壓力。

三、完善內幕交易法律規制的措施

（一）制定專門性的法律，完善我國的法律體系。

在我國，對于內幕交易的規制尚未形成專門性的法律，有關內幕交易規制的法律主要分散在幾部有限的部門法中。我國急需建立一部統一的、完整的、適用性較強的法律作為打擊內幕交易行為的法律依據。對于法律的制定，應當結合我國的具體實踐，借鑒外國的寶貴經驗，在現有法律法規的基礎上，對于內幕交易的行為人、內幕交易的適用范圍，內幕交易的證明責任，內幕交易的法律責任等方面進行具體的規定。

（二）完善內幕交易的證明責任，不斷加強執法機關的執法力度。

由于證明責任的證明過程十分困難，因而給內幕交易案件的調查和處理增添了許多的麻煩，也使一部分交易行為人始終持有一絲僥幸心理，認為只要自己死不承認，執法機關就拿其毫無辦法，自己就可以逍遙法外。為了解決這種情況的發生，我們需要在原有的證明責任的方法上，不斷進行創新和改進，例如可以在內幕交易案件的調查過程中，采用舉證責任倒置的方法來判斷交易行為人的行為是否合法，是否在交易前知悉該內幕信息。如此，既可以提高執法人員的辦事效率，也可以在一定程度上減少內幕交易案件的發生。

（三）建立全面的信息披露制度，完善內幕交易的法律規則。

只有建立全面的信息披露制度，才能夠有效的防止內幕交易信息的泄漏。我國的《證券法》雖然對于信息的披露進行了比較系統的規定，但在很多方面還存在著一定的空白和不足，在具體的操作上也差強人意。例如，對于上市公司的信息披露的管理力度不強；對于涉及投資、企業重組等信息管理的約束力不夠等等。由此可以看出，進一步完善信息披露制度，對于證券市場乃至整個社會的經濟發展都具有十分重要的影響。

（作者單位：遼寧大學法學院）

參考文獻：

[1]王偉.我國證券市場內幕交易：形成機制與經濟后果研究.西南財經大學.2012年.

[2]張艷平.論我國內幕交易與行政處罰規制.中國政法大學.2011年.

[3]寧虹超.中國證券市場內幕交易及其法律規制研究.哈爾濱商業大學.2010年.