我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨的困境及對(duì)策

摘要：自2007年我國(guó)信托業(yè)開(kāi)始實(shí)施“新兩規(guī)”以來(lái)，我國(guó)信托業(yè)取得迅猛發(fā)展，同時(shí)也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。本文分析了我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨的制度環(huán)境及市場(chǎng)環(huán)境，提出信托公司向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是發(fā)展的必然趨勢(shì)，并探討了信托公司加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的相關(guān)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：信托公司 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型 對(duì)策

根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的《2013年2季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)》，截至2013年2季度末，我國(guó)信托行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)到9.45萬(wàn)億元，在2012年底7.47萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上，取得了26%的增長(zhǎng)。2007年我國(guó)信托業(yè)開(kāi)始實(shí)施“新兩規(guī)”至今，六年時(shí)間里我國(guó)信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)了近5倍。截止2012年底，我國(guó)信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模，躍升為僅次于銀行業(yè)的第二大金融部門。

我國(guó)信托公司的自身實(shí)力及資產(chǎn)管理規(guī)模在取得飛速發(fā)展的同時(shí)，也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。比較突出的問(wèn)題是，我國(guó)信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展模式還不成熟，更多的體現(xiàn)為一個(gè)融資服務(wù)平臺(tái)的角色，與監(jiān)管部門所要求的資產(chǎn)管理、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)定位相差還比較遠(yuǎn)，主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)的開(kāi)展還比較少。在監(jiān)管環(huán)境日趨嚴(yán)格及財(cái)富管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型還面臨著不少困境，還需要加快發(fā)展的步伐。

一、向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的迫切要求

主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)是指信托公司作為受托人，在信托業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中充分發(fā)揮主動(dòng)作用，在項(xiàng)目的盡職調(diào)查、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、項(xiàng)目過(guò)會(huì)決策和后期管理等方面發(fā)揮主導(dǎo)性、決定性作用，同時(shí)承擔(dān)主要管理責(zé)任的信托業(yè)務(wù)。我國(guó)信托業(yè)的監(jiān)管環(huán)境及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境要求信托公司必須加快向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

（一）我國(guó)信托業(yè)監(jiān)管環(huán)境日趨嚴(yán)格

2009年，銀監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于加強(qiáng)信托公司主動(dòng)管理能力有關(guān)事項(xiàng)的通知》。該通知旨在鼓勵(lì)我國(guó)信托公司逐步開(kāi)展主動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)，培養(yǎng)信托公司的核心資產(chǎn)管理能力，增強(qiáng)信托公司的核心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并促進(jìn)我國(guó)信托公司的快速成長(zhǎng)和發(fā)展。

2009年以來(lái)，信托公司所開(kāi)展的銀信合作、政信合作、證券投資類信托、房地產(chǎn)類信托等業(yè)務(wù)相繼受到監(jiān)管限制，我國(guó)信托公司傳統(tǒng)通道類業(yè)務(wù)發(fā)展空間越來(lái)越小。與此同時(shí)，監(jiān)管部門發(fā)布《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管指引》和《信托公司凈資本管理辦法》等法規(guī)和規(guī)范性文件。督促信托公司積極在業(yè)務(wù)類型和發(fā)展模式上轉(zhuǎn)型，即從外延式發(fā)展向內(nèi)涵式發(fā)展轉(zhuǎn)變，不斷增強(qiáng)信托公司主動(dòng)資產(chǎn)管理能力，并有意識(shí)降低和防范信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在2011年底全國(guó)信托行業(yè)峰會(huì)上，監(jiān)管部門再次鼓勵(lì)信托公司加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，盡快發(fā)展成為擁有獨(dú)特的、區(qū)別于其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的金融機(jī)構(gòu)，和具有豐富的自身客戶基礎(chǔ)和自主資產(chǎn)管理能力的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

（二）我國(guó)信托行業(yè)的制度紅利不可持續(xù)

近年來(lái)，信托業(yè)之所以發(fā)展迅速，信托公司的牌照優(yōu)勢(shì)發(fā)揮了很大作用。在金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管、存貸款利率管制的背景下，信托公司能夠充分發(fā)揮連接貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制度優(yōu)勢(shì)，迅速擴(kuò)大融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。但是，這種局面難以長(zhǎng)久維持。

我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。首先，銀行業(yè)擁有豐富的理財(cái)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，加上其無(wú)可比擬的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)、品牌信用和結(jié)算功能，使得銀行在資產(chǎn)管理行業(yè)擁有巨大的優(yōu)勢(shì)。其次，證券公司和公募基金經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，在專業(yè)水平、人才優(yōu)勢(shì)、渠道建設(shè)等方面已形成一定優(yōu)勢(shì)，且均已把資產(chǎn)管理作為重要的轉(zhuǎn)型方向，正推動(dòng)監(jiān)管法規(guī)的變革，投資范圍突破證券二級(jí)市場(chǎng)已是必然方向。另外，隨著保險(xiǎn)資金拓展投資范圍的呼聲日益高漲，考慮到保險(xiǎn)資金在規(guī)模、期限和成本等多方面的優(yōu)勢(shì)，都使得保險(xiǎn)業(yè)在未來(lái)資產(chǎn)管理行業(yè)中占有重要的地位。與此同時(shí)，PE和第三方理財(cái)?shù)刃屡d的資產(chǎn)管理運(yùn)作模式，近年來(lái)發(fā)展迅速，無(wú)論是在靈活的組織機(jī)制，還是在市場(chǎng)化運(yùn)作模式上，都具有強(qiáng)大的生命力，對(duì)信托業(yè)構(gòu)成了很大的競(jìng)爭(zhēng)。

固定收益類信托產(chǎn)品的高預(yù)期收益率難以持續(xù)。隨著房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的受限，以及煤炭資源整合的完成，能夠承受較高的融資成本的企業(yè)將日益減少。而隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，信托公司的融資功能將更加難以和其他金融部門競(jìng)爭(zhēng)。

因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，信托公司的核心優(yōu)勢(shì)是信托制度的優(yōu)勢(shì)，以及依托于該制度的資產(chǎn)管理能力。這就要求信托公司更加深入地研究、挖掘市場(chǎng)當(dāng)中的財(cái)富管理機(jī)遇，發(fā)揮信托制度的優(yōu)勢(shì)和資產(chǎn)管理的能力，成為真正的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

（三）主動(dòng)管理是信托制度的本源

在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制下，與商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司相比，我國(guó)的信托公司缺乏自身專屬性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。但是信托公司兼具融資功能和投資功能，投資范圍橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)。這就決定了信托公司在進(jìn)行財(cái)富管理時(shí)具有更加豐富的投融資手段、以及更加多樣的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。因此，充分發(fā)揮信托制度的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，成為高端的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，是信托公司未來(lái)發(fā)展的唯一出路。

二、我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨的困境

（一）資產(chǎn)管理能力不足

目前來(lái)看，信托公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)當(dāng)中，真正的自主管理產(chǎn)品并不多。其中較多體現(xiàn)信托公司自主管理能力的房地產(chǎn)信托，也受到了監(jiān)管部門的限制。過(guò)去幾年信托公司的發(fā)展，更多的是享受了金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管和利率管制的制度紅利，而這種制度紅利將逐步弱化。未來(lái)財(cái)富管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將是資產(chǎn)管理能力的競(jìng)爭(zhēng)，信托公司面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

（二）市場(chǎng)開(kāi)拓能力不足

信托公司的項(xiàng)目拓展能力及資金募集能力不足，嚴(yán)重依賴銀行的項(xiàng)目資源及發(fā)行渠道。與商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司相比，信托公司還不能建立分支機(jī)構(gòu)。資金的募集更多的需要借助其他金融機(jī)構(gòu)的渠道，甚至第三方理財(cái)?shù)那馈Ｓ捎谫Y金募集能力的不足，使得信托公司很容易淪為其他機(jī)構(gòu)的“通道”。但其承受的風(fēng)險(xiǎn)并未降低，處于嚴(yán)重不利的發(fā)展環(huán)境當(dāng)中。

（三）專業(yè)人才匱乏

信托公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展需要大量專業(yè)的資產(chǎn)管理人才。優(yōu)秀的信托業(yè)人才應(yīng)該既是資本運(yùn)作方面的專家， 又應(yīng)該是實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域的行家。我國(guó)信托業(yè)在經(jīng)歷整頓后， 優(yōu)秀人才流失嚴(yán)重。目前信托公司缺乏既熟悉產(chǎn)業(yè)投資， 又精通金融業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才，這也是影響信托公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要原因。

（四）信托登記制度缺失

信托登記制度缺失，對(duì)我國(guó)信托業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定程度的限制影響。信托制度的核心優(yōu)勢(shì)是信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立、以及在此基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)隔離和資產(chǎn)管理功能。目前我國(guó)信托登記制度缺失，使得我國(guó)信托公司中信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)隔離等制度優(yōu)勢(shì)難以得到充分發(fā)揮。由于信托登記制度的缺失，我國(guó)信托公司在業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新方面，很多主動(dòng)管理型的業(yè)務(wù)模式難以立刻開(kāi)展，或者以更高效的方式推廣。另外，由于我國(guó)信托登記制度的缺失，導(dǎo)致我國(guó)信托份額流轉(zhuǎn)困難。這就極大地限制了信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

三、我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的發(fā)展策略

（一）逐漸建立和完善信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制

信托公司應(yīng)按照銀監(jiān)會(huì)《信托公司治理指引》相關(guān)要求，根據(jù)內(nèi)外環(huán)境條件及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力制定公司信托業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，并在此基礎(chǔ)上制定自主創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。信托公司應(yīng)確立基于客戶需求的產(chǎn)品創(chuàng)新及研發(fā)模式，明確公司自身市場(chǎng)定位，逐步建立職責(zé)清晰、權(quán)責(zé)明確、相互制約、有效激勵(lì)的組織架構(gòu)及績(jī)效考核制度。應(yīng)加大對(duì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的正向激勵(lì)和考核，不斷培育具備主動(dòng)投資管理能力的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。

（二）重視渠道建設(shè)，逐步構(gòu)建私募化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)

直銷體系的建設(shè)，將是信托公司未來(lái)營(yíng)銷工作的重點(diǎn)。信托公司從融資平臺(tái)逐步向資產(chǎn)管理和財(cái)富管理平臺(tái)轉(zhuǎn)型，從產(chǎn)品主導(dǎo)型業(yè)務(wù)模式向客戶導(dǎo)向型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變。這就需要信托公司不斷加強(qiáng)自身直銷體系建設(shè)，加強(qiáng)自有客戶資源積累和儲(chǔ)備，并提高對(duì)高端客戶的服務(wù)水平，持續(xù)為投資者提供滿意的財(cái)富管理服務(wù)，真正發(fā)揮信托在財(cái)富管理方面的制度優(yōu)勢(shì)。

要真正實(shí)現(xiàn)“受人之托，代人理財(cái)”的職能，信托公司必須建立起自身強(qiáng)大的產(chǎn)品直銷渠道，不應(yīng)過(guò)分依賴銀行、第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)或證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)的客戶資源、客戶資金和發(fā)行渠道，而應(yīng)逐漸積累自身的忠實(shí)客戶群。信托公司應(yīng)加強(qiáng)信托產(chǎn)品的研發(fā)力度和項(xiàng)目開(kāi)拓力度，為高凈值客戶提供豐富多樣的信托產(chǎn)品，包括不同收益水平、不同風(fēng)險(xiǎn)程度、不同投資范圍的理財(cái)產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶需求，增強(qiáng)客戶的認(rèn)同感和忠誠(chéng)度，真正實(shí)現(xiàn)信托公司在財(cái)富管理領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，培育高素質(zhì)、復(fù)合型投資人才

作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，信托行業(yè)是典型的高專業(yè)知識(shí)高智力密集型行業(yè)，需要大量的法律、金融、財(cái)務(wù)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的復(fù)合型高級(jí)專業(yè)人才。與銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等其他金融機(jī)構(gòu)相比，信托從業(yè)人才數(shù)量明顯不足，專業(yè)素質(zhì)亟待提高。因此，信托公司應(yīng)加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)。一方面，通過(guò)建立完善的激勵(lì)約束機(jī)制吸引高素質(zhì)人才加入信托行業(yè)隊(duì)伍；另一方面，通過(guò)建立系統(tǒng)的培訓(xùn)體系、科學(xué)合理的成長(zhǎng)機(jī)制和完善的晉升制度，培養(yǎng)和造就高端復(fù)合型資產(chǎn)管理人才。不斷提高信托公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐步縮小與金融同業(yè)之間的差距，進(jìn)而順利實(shí)現(xiàn)信托公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

（四）加快信托登記制度建設(shè)

信托登記制度是信托行業(yè)存在多年的問(wèn)題，但是由于涉及部門較多及其他多種原因，我國(guó)信托登記制度建設(shè)工作始終進(jìn)展緩慢。為便于實(shí)踐操作，信托登記制度應(yīng)分為兩部分，即信托產(chǎn)品登記制度和信托財(cái)產(chǎn)登記制度。信托產(chǎn)品登記制度，可以有效解決目前信托產(chǎn)品流動(dòng)較難的問(wèn)題和沒(méi)有相關(guān)法律保障的問(wèn)題，可以在一定程度上緩釋信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。信托財(cái)產(chǎn)登記制度則可以完善信托制度的基本功能，對(duì)信托公司開(kāi)展主動(dòng)管理型信托、事務(wù)管理型信托、創(chuàng)新型信托提供制度支持。

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