影子銀行風險分析及防范策略

摘要：近年來，我國影子銀行機構不斷增加，經營范圍日益擴展，無形中增加了金融體系的系統性風險，加大了金融體系的脆弱性。因此，對其業務活動的風險應引起足夠的重視，需要借鑒國際經驗，完善金融監管措施，規范其發展并使之成為銀行體系的有益補充。

關鍵詞：影子銀行；風險分析；防范策略

一、影子銀行概念界定及快速發展原因探究

（一）主要經濟體對影子銀行概念的界定

美聯儲將影子銀行體系定義為從事期限、信用及流動性轉換，但不能獲得中央銀行流動性支持或公共部門信貸擔保的信用中介。FSB對影子銀行體系的定義有廣義和狹義之分：廣義上指由在常規銀行體系之外的實體及其活動所組成的一個信貸中介系統；狹義上指信貸中介系統中具有系統性風險隱患和監管套利隱患的實體及其活動。英格蘭銀行將影子銀行體系定義為提供流動性、期限配置和提升杠桿率，在不同程度上行使銀行核心功能的機構、工具、結構或市場。美聯儲將影子銀行定義為除接受監管的存款機構以外，充當儲蓄轉投資中介的金融機構。美國金融危機調查委員會認為影子銀行是傳統商業銀行體系之外的“類銀行”的金融活動，即從儲蓄人和投資者手中獲取資金并最終向借款方融資，多不受監管或僅受輕度監管。

（二）中國影子銀行快速發展原因探究

中國影子銀行的快速發展來自資金供求不匹配下的監管套利。一方面， 金融危機以后，4萬億元經濟刺激計劃推出之后，托起了整個行業的融資需求，然而監管部門對銀行的信貸控制隨之而來，在原有的信貸技術下，市場的融資需求無法得到滿足，因此從銀行業到非銀行機構，都在通過各種創新手段來滿足融資需求；另一方面，由于中國當前金融體制下利率市場化程度不高，存款利率處于低位，隨著金融危機引發的通貨膨脹率的上升，將資金存入銀行的收益越來越低，導致越來越多的普通人不愿意把閑散資金存到銀行里，相反購買理財產品、信托產品，乃至參與民間借貸，以獲得更高的利潤率，逐漸成為一種趨勢，這些閑散資金通過影子銀行，流到實體經濟或金融業中。在此背景下，金融中介為規避監管進行金融創新，帶來影子銀行的快速擴張。

二、影子銀行發展風險分析

（一）存在流動性風險。影子銀行業務的一個突出特征是用短期負債支持長期資產，即存款期限通常短于貸款期限。從我國的情況來看，銀行理財產品普遍存在資金池的期限錯配。由于資產的期限明顯長于負債的期限，一旦出現資金的大規模流出，就容易陷入流動性危機。比如，理財產品的短期限（多為1至3個月，一般不超過1年），而其投資對象卻是長期限的資產（如期限長達6年甚至更長時間的城投債），存在著明顯的期限錯配，如果被投資資產出現質量問題，那么銀行理財產品就可能面臨違約的局面。

（二）信用風險難以回避。在宏觀調控的時候，銀行的信貸活動受到控制，銀行首先保證供應的自然是風險較低的那些貸款。一些信用風險較高的信貸需求在銀行那里得不到滿足，就會轉向影子銀行。相對較高的信用風險只有通過更高的利率得到足夠的補償。就我國目前的情況來講，信用風險高不是問題，問題是出現出乎意料的信用風險。在信用風險符合預期的情況下，流動性風險和操作風險都不是大問題；當信用風險出乎意料時，流動性風險和操作風險也會被連環引爆。

（三）系統性風險壓力客觀存在。影子銀行業務的參與主體，基本上并沒有意識到、也可能是刻意忽視他們自身就是一個系統風險的制造者。所謂的“風險管理”并未消除風險，而是把風險“分散”到了市場各投資主體。如果每個公司都不斷放大資金杠桿，向市場釋放新的風險，就會使累積的風險規模急速加劇，以致一發而不可收拾。從我國的基本情況看，理財產品的理財資金直接或間接投向政府融資平臺、“兩高一剩”企業、房地產等限制性行業和領域，從整體上看，理財產品資金池資產方的投資收益率可能會顯著低于負債方的投資收益率，造成理財產品最終難以還本付息，從而出現系統性違約。

（四）資金流向把控不明。金融的功能是服務實體經濟，服務實體經濟也是金融的本源。一方面，在我國許多影子銀行的投資領域上本身就脫離了實體經濟，比如一些與股票指數、黃金、石油等掛鉤的產品等；另一方面，多數影子銀行產品的投資領域是銀行主動退出的領域，比如房地產、地方政府融資平臺等。但是因為目前這些機構所進入的領域一般是銀行因為政策約束不能進入的領域，如果不注重對其規模和資金流向的控制，一方面可能會加劇金融背離實體經濟這一本源，造成資金在金融體系內部循環；另一方面也的確會影響國家對經濟發展的調控，阻礙中國經濟轉型的問題。

（五）監管標準過低。我國影子銀行業務的危險并不在于其脫離于監管之外，而在于其監管標準可能大大低于對銀行表內業務的監管標準，但是風險控制能力和意識卻并不比銀行強，甚至大大弱于銀行。如果不能對這些機構采取類似于銀行的監管標準，則可能因為規模的無限制擴張以及對風險的忽視產生更多的風險，并將這種風險最終傳遞到銀行。此外，因為這些機構在業務上與銀行相關聯而導致的風險向銀行傳遞也是必須高度關注的。

三、影子銀行風險防范策略

（一）強化信息披露，揭示和防范風險。信息不充分輕則導致監管和社會監督的困難，重則導致非正當競爭和欺詐等違規甚至犯罪行為。因此，有關部門要統計與披露更多數據，提高影子銀行的透明度。加強統計和研究，爭取做到及時預警、及時處置。既要提高金融產品和金融市場的透明度，也要完善場外交易市場的信息披露，以簡潔易懂的形式讓投資者充分了解相關信息，盡量降低銀行和投資者之間的信息不對稱。可以考慮將評級機構納入監管范圍，督促其在評級中堅持客觀性和獨立性，增強評級流程完整性，不斷完善評級方法，提高評級過程的透明度等。

（二）借鑒國外成功經驗，加強各部門協調監管。充分借鑒全球金融監管體系對影子銀行體系監管成功經驗，以及結合我國對非銀行金融機構、金融產品和信用衍生品市場監管現實的基礎上，組建專門的影子銀行監管協作部門，力求實現跨產品、跨機構、跨市場、跨區域的功能性監管并設計其監管職能，包括風險監測、信用控制、產品統計、機構統計、違規懲處等，重點是要監管市場準入與行為的合規性。同時，還要強化對影子銀行的預防性監管，如進行嚴格的注冊登記、設立資本充足條件、進行嚴格的流動性管理、注重資產與負債結構在期限上的配合等。

（三）在有效監管和風險可控前提下，深化金融改革。目前，我國面臨的情況是金融改革還不徹底，利率等管制尚未放開，傳統的金融機構和產品無法滿足實體經濟的需要，因此才在正規的金融體系外派生出了類似影子銀行的機構和業務。要通過推進影子銀行體系相關法律法規和金融基礎設施建設，適當放寬金融市場準入，建立存款保險制度，推進綜合經營，加快市場利率化進程，加強涉及影子銀行體系的金融消費者保護，形成競爭、多元、開放的金融體系。在有效監管和風險可控的前提下，積極推動各項金融改革才是正解。

（四）分類對待，加強各項業務監管。對于創業投資基金和股權投資基金等機構，一方面促進其健康發展，另一方面對其業務活動進行規范。對于擔保公司、小額貸款公司等機構，需要監管部門和工商管理部門加強合法、合規性的日常監管，制止和打擊其違法違規行為，使其發揮正常的經濟功能。對于信托投資公司、資產管理公司、金融租賃公司等機構，則需要制定相關的資本充足率考核標準、資產損失撥備考核要求等，增大其風險經營成本，引導其樹立風險防范意識，削弱其從事高風險業務的內在動力。

（五）納入審慎監管框架，提升金融監管效率。就我國目前情況而言，控制銀行表外業務和非銀行金融機構的風險仍要從審慎監管入手，而不是直接干預企業的經營。要規范和加強對這些機構及其關聯機構的資本和流動性監管，特別是根據機構實際經營的業務來確定資本和流動性監管的標準，避免出現不同機構從事類似業務但卻面對不同監管標準的問題。建議將其分為關注—監測—監管三個層面，結合地方金融管理機制的建立健全，形成中央—地方分工協作的、立體交叉的影子銀行管理體系。

參考文獻：

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國經濟出版社 2010年1月

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[3]左曉蕾 《影子銀行風險漸行漸近》 中國財經 2013年1月

[4]雷曜 祝紅梅 王亮亮 《客觀看待影子銀行體系的風險》

中國金融 2013年2月