湘西州金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究

摘要：將湘西州作為研究對象，以減少地理因素、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)等區(qū)域差異對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間關(guān)系的影響。利用2001-2011年湘西州年度數(shù)據(jù)，進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，并構(gòu)建回歸方程。通過實證研究得到結(jié)論：金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長互為因果，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用，但作用不夠明顯。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長；因果關(guān)系；線性回歸

一、研究背景

從理論上來說，區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該是相輔相成的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動區(qū)域金融的發(fā)展，同時，金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有促進(jìn)作用。而以往的很多研究已表明，區(qū)域各項基礎(chǔ)條件的差異導(dǎo)致區(qū)域間金融發(fā)展的程度存在差異，也導(dǎo)致對經(jīng)濟(jì)增長的影響存在差異。如：金學(xué)軍[1]等通過比較浙江、山西、河南的金融發(fā)展情況，得出區(qū)域金融發(fā)展存在差異的原因包括地理因素、自組織及金融人格等。李敬、冉光和等[2]的研究也證明，區(qū)域金融發(fā)展差異性存在的重要原因是地域因素的差異。由于地理因素的存在，使得區(qū)域間金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用可能存在差異性。在金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的相互關(guān)系存在區(qū)域差異的情況下，只有從地域?qū)用鎸Χ叩年P(guān)系進(jìn)行研究，才能得出更為準(zhǔn)確的結(jié)果。本文以湖南湘西州作為研究對象，對2001-2011年間湘西州金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行實證分析，并得出結(jié)論，以期為該地域金融政策的制定提供參考。

二、研究綜述

20世紀(jì)80年代以前，在對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究中，具有代表性有Schumpeter[3]（1912），其研究指出，金融機構(gòu)通過向新興的企業(yè)提供信貸來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Patrick（1966）[4]的研究最早指出了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間的因果關(guān)系，分別有“需求拉動”和“供給引導(dǎo)”兩類。而Goldsmith（1969）[5]是第一位利用實證研究方法對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行研究的學(xué)者，其研究結(jié)論為：在大多數(shù)國家，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)正相關(guān)。20世紀(jì)90年代后，國外的專家學(xué)者從理論和實證兩個方面對二者關(guān)系進(jìn)行了進(jìn)一步研究，并取得較大的成果。如，Marco Pagano（1993）、Zeira（1999）通過構(gòu)建模型探究金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響。Levine（1997）、Katherine A.Samolyk（1990，1994）等利用多個地區(qū)的多年數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，都證明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在正相關(guān)。

21世紀(jì)以來，一部分學(xué)者對我國的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了研究。史永東等（1999）[6]運用我國1978-1999年的數(shù)據(jù)進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，發(fā)現(xiàn)在研究期內(nèi)，我國的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在雙向的因果關(guān)系。周好文等（2004）[7]采用向量自回歸模型，探討了我國金融中介的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響。另一部分學(xué)者基于區(qū)域?qū)用娴臄?shù)據(jù)對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了計量分析。冉光和等（2006）[8]以我國東、西部金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的數(shù)據(jù)為樣本指標(biāo)進(jìn)行研究，結(jié)果表明：無論是長期還是短期，東部地區(qū)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長都存在因果關(guān)系，而在西部地區(qū)二者只存在長期因果關(guān)系。戴鋒（2009）[9]將江蘇省劃分為蘇南、蘇中、蘇北三個區(qū)域進(jìn)行研究，得到三個地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間都只存在著單向的因果關(guān)系。而宋媛媛（2011）[10]的研究則表明，甘肅省的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有十分明顯的推動作用。綜上，在已有的研究中，國內(nèi)的學(xué)者一部分從國家的宏觀層面對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行研究，另一部分學(xué)者將部分省市作為研究對象，通過實證研究得出結(jié)論。湘西州是湖南省少數(shù)民族聚居地，其發(fā)展的自然條件、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政策效應(yīng)等都與湖南省其他地區(qū)存在較大差異。因此，為使研究結(jié)論更為符合現(xiàn)實情況、更為準(zhǔn)確，本文將縮小研究區(qū)域范圍，單獨將湖南省湘西州作為研究對象，采用2001-2011年金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究，得到湘西州金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。

三、湘西州金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀

隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施及湘西州旅游業(yè)的發(fā)展，近年來，湘西州的經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展，金融業(yè)逐步壯大。鑒于湘西州金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實狀況①及數(shù)據(jù)的可得性，本文將以2001-2011年銀行業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)作為金融發(fā)展的數(shù)據(jù)。詳見下表：

其中：D表示存款總額，C表示貸款總額。FIR即為存貸款總額之和與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值。

但就中國而言，存款并沒有全部直接轉(zhuǎn)化為投資，銀行間存在存款轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。若以FIR來衡量湘西州金融發(fā)展水平可能會造成金融發(fā)展水平很高的假象。因此，本文將借鑒彭耿[11]（2012）的方法，用貸款總額與GDP的比值來反映湘西州金融發(fā)展水平。結(jié)果如下：

圖1表明，10年間，湘西州的金融發(fā)展水平呈下降趨勢。主要是因為政策逐步規(guī)范及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，銀行業(yè)貸款額度增長緩慢，逐步回歸到合理的水平，而GDP的增速較快。

四、實證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)選取

本文主要對湘西州金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行研究，因此假設(shè)勞動力、政策等其他因素保持不變，對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析。

1、采用上文的貸款余額與GDP的比值（F）作為金融發(fā)展數(shù)據(jù)；選用GDP（Y）作為經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)。

2、數(shù)據(jù)來源主要有：湖南省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報（2001-2011）、湖南省統(tǒng)計年鑒（2001-2011）、湘西州國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報（2001-2011）。

本文使用的樣本取自2001-2011年的湘西州年度數(shù)據(jù)，為了使各數(shù)據(jù)趨勢化，消除時間序列中可能存在的異方差現(xiàn)象，因此，對變量數(shù)據(jù)取自然對數(shù)，為：LNY、LNF。

（二）單位根檢驗

為防止偽回歸現(xiàn)象，必須在協(xié)整分析前對時間序列的單位根平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗。常用的時間序列單位根檢驗的方法有DF檢驗和ADF檢驗。本文運用計量分析軟件分別對變量的水平值和一階差分進(jìn)行ADF檢驗，并使用AIC原則來確定滯后性。結(jié)果見下表：

檢驗的結(jié)果顯示，兩個變量的水平值都是平穩(wěn)的，因此，可直接進(jìn)行協(xié)整檢驗。

（三）協(xié)整檢驗

通過單位根檢驗，得知LNY、LNF平穩(wěn)，具備了協(xié)整檢驗的條件。下面將采用Johansen檢驗方法，對變量進(jìn)行協(xié)整檢驗，結(jié)果如下：

如表3所示，似然比的值0.117，在假設(shè)至少有一個協(xié)整關(guān)系的條件下，同時小于5%和1%顯著水平下的臨界值，即接受原假設(shè)：兩個變量間至少有一個協(xié)整關(guān)系，可以對各變量間的因果關(guān)系進(jìn)行分析。

（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗

運用AIC原則確定變量的之后階數(shù)為2，進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗。結(jié)果見表4。

五、結(jié)論

通過上文的分析得到以下結(jié)論：

1、通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗得到：在湘西州，金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因，經(jīng)濟(jì)增長也是金融發(fā)展的格蘭杰原因。換言之，在研究期內(nèi)，金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長起到推動作用，同時，經(jīng)濟(jì)增長也促進(jìn)了金融的發(fā)展。

2、根據(jù)回歸模型，從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上分析，金融發(fā)展數(shù)值變動1個單位，湘西州GDP將同向變動0.444個單位。金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有影響，但就目前來看，影響不是很明顯。

3、湘西州經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，仍然不可忽視金融的作用。隨著證券、保險行業(yè)的逐步發(fā)展壯大，金融業(yè)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的作用將越加突出。因此，政府可制定符合當(dāng)?shù)貙嶋H情況的金融業(yè)扶持政策，為金融發(fā)展提供良好的環(huán)境，以助推當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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① 銀行業(yè)占金融行業(yè)的主體，保險業(yè)、證券業(yè)尚處于起步階段。