復雜系統視角下國外直接投資的經濟增長效應機理研究

李菲菲+崔金棟

內容摘要：本文利用復雜系統理論，充分挖掘FDI對經濟增長效應的內部構成要素和外部影響因素，闡述了FDI作用于經濟增長的正效應和負反饋，對合理利用FDI、發揮FDI在我國經濟發展中的正效應具有很重要的現實意義。

關鍵詞：國際直接投資 復雜系統 正效應 負反饋 影響因素

伴隨經濟全球化進程的不斷推進，國際資本流動速度和規模都有較大的提高，特別自2008年全球爆發金融危機以來，以我國為代表的發展中國家國際資本流入大幅增加。國際資本流動主要采取國際直接投資（FDI）和國際證券投資（FPI）的方式。不同類型的國際資本流動，會對接受國的經濟增長產生不同的影響。在我國FPI市場不健全的情況下，FDI成為國際資本流動的主渠道。在國際資本自由流動和跨國公司全球經營戰略的大背景下，在引進和運用FDI過程中，如何趨利避害達到促進本國經濟更快發展的作用，是我國面臨的重要課題。

國內外FDI的經濟增長效應研究綜述

從總體上看，目前學術界對FDI與發展中東道國的經濟增長之間的內在關系及其影響因素，無論是在理論上還是在實證分析方面，其研究都并不充分。這些研究成果要么過分強調國際資本流動的福利效應，而不考慮東道國的發展階段特征；要么只強調FDI短期的作用，而忽視長期資本流動的作用。很少綜合考慮國際資本流動的經濟增長效應及其影響因素。這些結果大相徑庭的研究成果究其根本原因是由于測度方法和統計模型的差異，但更重要的原因是在實證分析中采用資本帳戶自由化指標或國際金融一體化等單一或者少數指標作為解釋變量對經濟增長進行線性回歸。實際上經濟增長是一個復雜系統，FDI對經濟增長的影響呈混沌態，普通的線性回歸由于考慮要素的不全面性導致了研究結果的迥異，因此從多因素、多視角研究FDI的經濟增長效應問題成為大勢所趨。

FDI的經濟增長效應與復雜系統

FDI與經濟增長的關系是不確定性表明FDI并不是作為一股獨立的力量對東道國經濟增長產生影響的，其常常與引起經濟增長的其他因素聯系交織在一起，情況不同導致并不是所有的國家都能從國際資本流動中獲得增長的正效應。國際資本的趨利性與東道國保持經濟持續增長的引進外資目標相互沖突說明FDI的經濟增長效應依賴于一定的條件。FDI的經濟增長效應屬于典型的復雜系統，影響因素繁多；這些影響因素之間不僅有從屬關系，而且有先后順序、演化等關聯，由于各種因素相互聯系增強，FDI對經濟增長效應呈現較復雜結構，關系復雜，同時具有突現性、非線性和動態性。

復雜系統視角下FDI的經濟增長機理

對東道國來說，FDI只是一個潛在的經濟增長促進因素，它對東道國經濟增長的實際作用依賴于許多因素。利用復雜系統理論對FDI的經濟增長效應進行研究，就是強調用整體論和還原論相結合的方法去分析FDI的經濟增長效應這一復雜系統，按照復雜系統理論要求對其存在、運動、發展的機理，作出超越矛盾二元結構簡單思維的立體理解。筆者在研究中利用復雜系統理論來對FDI的經濟增長效應闡述，試圖解釋FDI經濟增長效應的運行機理。

（一）FDI視角下經濟增長效應系統構建

FDI 對東道國資本形成的促進作用是受到許多因素制約的。除了FDI 的不同形式會對資本形成有不同的效應之外，東道國的發展階段不同從 FDI 獲得的正負效應也會不同；FDI 的資金來源不同也對東道國的資本形成產生不同的影響；不同動機的 FDI 也會產生不同的資本形成效應，間接影響經濟增長。

1.FDI的經濟增長效應系統的內部要素分析。FDI的經濟增長效應系統的內部要素首要的應是FDI的構成，資金、技術及生產資料、知識等，不同的FDI構成對經濟增長的作用機制也不同，內部要素還包括：

系統中FDI 的方式。首先，FDI 對東道國資本存量增加的幅度取決于 FDI 的方式。FDI 作用于對東道國國內資本形成包括三種形式：一是綠地投資形式。即在東道國建立新企業，FDI可以直接擴大東道國的投資規模，增加東道國的經濟總量；二是并購模式。FDI通過跨國并購東道國的企業，激活東道國的資本存量，但不增加資本總量；三是利潤再投資。FDI在東道國獲得利潤后再投資。連續的投資和綠地投資都可以促進東道國國內資本存量的增加，直接作用于經濟增長。

系統中FDI 的資金來源。FDI的資金來源渠道不同，對東道國資本形成的作用不同。一般來說，FDI資金來源有以下五個方面：跨國公司內部、利潤再投資、東道國金融市場、投資國金融市場、國際金融市場。跨國公司內部資金、投資國金融市場、國際金融市場募來的資金直接增加東道國的經濟總量，利潤在投資和東道國金融市場卻不直接增加經濟總量，但是可以激活東道國儲蓄來間接作用于經濟。

系統中FDI 的投資動機。如果FDI是跨境投機性資本流動，那其對宏觀經濟增長帶來一定程度的不穩定性，會顯著提高SCF對宏觀經濟增長的邊際影響，而國內基準利率上升及本幣升值都會引致投機性資本流動對宏觀經濟增長產生一定程度的回調效應。如果FDI是長期生產性項目投資，則會最大限度地降低風險和實現利潤最大化。

2.FDI的經濟增長效應系統的外部影響因素分析。具有趨利性的FDI并不能自動地產生經濟增長效應，它需要東道國具備相應的對國際資本吸收、消化和利用的能力和條件。FDI所產生的技術擴散（包括技術轉移和技術溢出）能促進一國的技術進步和產業升級，但這種效應的實現主要取決于東道國的學習、吸收能力，其中最關鍵的因素是東道國人力資本的開發狀況。

FDI在東道國產生的經濟增長效應還與東道國的工業發展階段、勞動力的熟練程度、技術水平、產業和外資政策及需求變化等密切相關。特別是利用關聯效應推動產業結構優化主要受制于技術的吸收能力、技術發展與再創新的能力程度。實踐證明，越是實現結構進步和產業重組成功的國家，越容易吸引外國直接投資，由此形成了FDI與東道國產業升級的良性循環。這也表明，東道國生產要素與FDI帶來的生產要素的有效融合，可以使FDI對東道國產業結構的優化產生最大限度的正效應。endprint

（二）FDI視角下經濟增長系統運行機理分析

FDI一直被認為是對東道國經濟增長貢獻最直接方式，是因為FDI不單是資本流動，而是包括資本、技術、知識的總體轉移，FDI視角下經濟增長系統運行機理如圖1所示。

1.FDI帶動資本集聚和增值效應。綠地投資模式直接擴大投資規模；并購方式或者追加新投資方式能盤活東道國資本存量，從而提高東道國投資規模。選擇FDI方式的東道國與外國投資者一般在投資前就明確了投資項目，而且雙方的投資項目多為生產性項目，這種項目帶來的資本聚集更為明顯。FDI 對資本形成的直接效應是彌補了東道國的儲蓄缺口，并不一定對長期的資本形成和供給起到穩定的作用，但會提高東道國儲蓄向投資的轉化效率。雖然從長期來看其流出量要大于其流入量，但東道國不僅可以提高投資企業的生產率從而獲得直接收益，更為重要的是FDI對同一部門的其他企業或其他部門企業的生產率產生影響，從而獲得間接的效應，這種間接效應通常稱為溢出效應。因此，FDI 對發展中國家的資本形成的作用主要體現在間接效應上，FDI 的進入使得東道國經濟不僅出現量的增長，而且有可能出現質的變革。另外，由于東道國經濟增長速度的加快而提高了其區位優勢，會吸引更多的外國直接投資的流入，并使流入額大于利潤流出額，從而會表現為正效應。

2.FDI帶動技術轉移和溢出效應。FDI帶動經濟增長還體現在機器、設備等技術性的生產資料的轉移，以及技術培訓、經營管理、市場銷售等技能的轉移。還伴隨著先進技術和管理經驗、人力資源的引進等，這些生產要素的引進自然有利于提高東道國資本產出率。技術溢出效應是先進技術的引領者對其他國家相關產業的技術進步起到的積極影響。尤其是FDI進入高壁壘產業可以優化資源配置的效率，競爭壓力的增強和有關示范效應能夠促使當地企業更有效地利用現有資源，使東道國企業提高生產效率。另外外國公司與當地公司在同一個市場上相互競爭時，當地公司為了在競爭中不處于劣勢，必然會增加研發經費，提高企業的技術水平，生產率的提高是成就了一種“廣義”的技術進步。技術溢出是一種正的外部效應，但不是在發展中國家經濟活動本身內部獲得的利益。

3.FDI帶動人力資源和管理水平提升效應。從東道國經濟增長的視角考察，FDI進入后主要形成對資本形成的作用機制和勞動力轉移機制，技術積累和技術進步機制，產業結構優化機制，從而促進東道國的經濟增長。FDI通過訓練工人、技術人員和管理者，提高東道國人力資源數量、質量。為了使其技術、設備能夠有效運轉和經營方針能有效貫徹，跨國公司就必須在東道國培養掌握其經營理念、經營管理知識和技術能力的人才。

4.FDI帶動產業優化整合效應。與發達國家相比，后進國家普遍存在著經濟結構、特別是產業結構不合理的問題。FDI可帶來產業部類內的調整，即由低生產率、勞動密集（低技術密集）型產業向高生產率、高技術密集型產業升級，由低技術、低附加值產品或服務向高技術、高附加值產品或服務的升級。另外FDI可提升東道國消費層次，引發國內相關產業的投資。但是，這些正的效應是一種理論上的預期，需要在一定條件下才能實現；在條件不具備的情況下，可能不出現這些效應，甚至可能產生負的效應。這些負效應表現為： FDI通過在東道國金融市場借款，會擠占原本東道國企業可利用的儲蓄，從而使得受到信貸約束的東道國企業在本國金融市場融資的更加困難。從長期來看，跨國公司進行 FDI 獲得利潤的回流量要大于投資的流入量，從而造成對東道國投資的“擠出”效應。跨國企業擠占國內企業的市場份額，造成國內企業減產或者破產，投資萎縮。大量地利用 FDI 對國內產生通貨膨脹的壓力。

結論

近年來，中國超過美國成為全球吸引外資最多的國家，FDI在我國的經濟效益總體來說還是利大于弊的。但是隨著我國經濟轉軌和產業結構的升級，以復雜系統視角多方位、多視角考慮FDI對我國經濟增長的正負效應，在積極穩妥地推進資本賬戶開放的進程中，提高自我資本形成能力，控制國際資本的規模，積極培育資本市場，充分有效地監控國際資本的流向和流量，合理高效地利用FDI，才會逐步減少對國際資本的依附保持我國經濟的長期穩定增長。

參考文獻：

1.M Chinn，H Ito. Current Account Balances，Financial Development and Institutions： Assaying the World Saving Glut[J].Journal of International Money and Finance，2007（6）

2.N Catrinescu， M Leon-Ledesma， M Piracha，B Quillin. Remittances，Institutions，and Economic Growth[J].World Development，2009，37（1）

3.李劍峰，藍發欽.發展中國家的資本賬戶開放與貨幣危機實證研究[J].財經問題研究，2007（7）

4.楊海珍，李銀華，趙艷平.金融風暴下國際資本流動態勢及其對中國宏觀經濟的影響[J].管理評論，2009（2）

5.傅元海，唐未兵，王展祥.FDI 溢出機制、技術進步路徑與經濟增長績效[J].經濟研究，2010（6）endprint

（二）FDI視角下經濟增長系統運行機理分析

FDI一直被認為是對東道國經濟增長貢獻最直接方式，是因為FDI不單是資本流動，而是包括資本、技術、知識的總體轉移，FDI視角下經濟增長系統運行機理如圖1所示。

1.FDI帶動資本集聚和增值效應。綠地投資模式直接擴大投資規模；并購方式或者追加新投資方式能盤活東道國資本存量，從而提高東道國投資規模。選擇FDI方式的東道國與外國投資者一般在投資前就明確了投資項目，而且雙方的投資項目多為生產性項目，這種項目帶來的資本聚集更為明顯。FDI 對資本形成的直接效應是彌補了東道國的儲蓄缺口，并不一定對長期的資本形成和供給起到穩定的作用，但會提高東道國儲蓄向投資的轉化效率。雖然從長期來看其流出量要大于其流入量，但東道國不僅可以提高投資企業的生產率從而獲得直接收益，更為重要的是FDI對同一部門的其他企業或其他部門企業的生產率產生影響，從而獲得間接的效應，這種間接效應通常稱為溢出效應。因此，FDI 對發展中國家的資本形成的作用主要體現在間接效應上，FDI 的進入使得東道國經濟不僅出現量的增長，而且有可能出現質的變革。另外，由于東道國經濟增長速度的加快而提高了其區位優勢，會吸引更多的外國直接投資的流入，并使流入額大于利潤流出額，從而會表現為正效應。

2.FDI帶動技術轉移和溢出效應。FDI帶動經濟增長還體現在機器、設備等技術性的生產資料的轉移，以及技術培訓、經營管理、市場銷售等技能的轉移。還伴隨著先進技術和管理經驗、人力資源的引進等，這些生產要素的引進自然有利于提高東道國資本產出率。技術溢出效應是先進技術的引領者對其他國家相關產業的技術進步起到的積極影響。尤其是FDI進入高壁壘產業可以優化資源配置的效率，競爭壓力的增強和有關示范效應能夠促使當地企業更有效地利用現有資源，使東道國企業提高生產效率。另外外國公司與當地公司在同一個市場上相互競爭時，當地公司為了在競爭中不處于劣勢，必然會增加研發經費，提高企業的技術水平，生產率的提高是成就了一種“廣義”的技術進步。技術溢出是一種正的外部效應，但不是在發展中國家經濟活動本身內部獲得的利益。

3.FDI帶動人力資源和管理水平提升效應。從東道國經濟增長的視角考察，FDI進入后主要形成對資本形成的作用機制和勞動力轉移機制，技術積累和技術進步機制，產業結構優化機制，從而促進東道國的經濟增長。FDI通過訓練工人、技術人員和管理者，提高東道國人力資源數量、質量。為了使其技術、設備能夠有效運轉和經營方針能有效貫徹，跨國公司就必須在東道國培養掌握其經營理念、經營管理知識和技術能力的人才。

4.FDI帶動產業優化整合效應。與發達國家相比，后進國家普遍存在著經濟結構、特別是產業結構不合理的問題。FDI可帶來產業部類內的調整，即由低生產率、勞動密集（低技術密集）型產業向高生產率、高技術密集型產業升級，由低技術、低附加值產品或服務向高技術、高附加值產品或服務的升級。另外FDI可提升東道國消費層次，引發國內相關產業的投資。但是，這些正的效應是一種理論上的預期，需要在一定條件下才能實現；在條件不具備的情況下，可能不出現這些效應，甚至可能產生負的效應。這些負效應表現為： FDI通過在東道國金融市場借款，會擠占原本東道國企業可利用的儲蓄，從而使得受到信貸約束的東道國企業在本國金融市場融資的更加困難。從長期來看，跨國公司進行 FDI 獲得利潤的回流量要大于投資的流入量，從而造成對東道國投資的“擠出”效應。跨國企業擠占國內企業的市場份額，造成國內企業減產或者破產，投資萎縮。大量地利用 FDI 對國內產生通貨膨脹的壓力。

結論

近年來，中國超過美國成為全球吸引外資最多的國家，FDI在我國的經濟效益總體來說還是利大于弊的。但是隨著我國經濟轉軌和產業結構的升級，以復雜系統視角多方位、多視角考慮FDI對我國經濟增長的正負效應，在積極穩妥地推進資本賬戶開放的進程中，提高自我資本形成能力，控制國際資本的規模，積極培育資本市場，充分有效地監控國際資本的流向和流量，合理高效地利用FDI，才會逐步減少對國際資本的依附保持我國經濟的長期穩定增長。

參考文獻：

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3.李劍峰，藍發欽.發展中國家的資本賬戶開放與貨幣危機實證研究[J].財經問題研究，2007（7）

4.楊海珍，李銀華，趙艷平.金融風暴下國際資本流動態勢及其對中國宏觀經濟的影響[J].管理評論，2009（2）

5.傅元海，唐未兵，王展祥.FDI 溢出機制、技術進步路徑與經濟增長績效[J].經濟研究，2010（6）endprint

（二）FDI視角下經濟增長系統運行機理分析

FDI一直被認為是對東道國經濟增長貢獻最直接方式，是因為FDI不單是資本流動，而是包括資本、技術、知識的總體轉移，FDI視角下經濟增長系統運行機理如圖1所示。

1.FDI帶動資本集聚和增值效應。綠地投資模式直接擴大投資規模；并購方式或者追加新投資方式能盤活東道國資本存量，從而提高東道國投資規模。選擇FDI方式的東道國與外國投資者一般在投資前就明確了投資項目，而且雙方的投資項目多為生產性項目，這種項目帶來的資本聚集更為明顯。FDI 對資本形成的直接效應是彌補了東道國的儲蓄缺口，并不一定對長期的資本形成和供給起到穩定的作用，但會提高東道國儲蓄向投資的轉化效率。雖然從長期來看其流出量要大于其流入量，但東道國不僅可以提高投資企業的生產率從而獲得直接收益，更為重要的是FDI對同一部門的其他企業或其他部門企業的生產率產生影響，從而獲得間接的效應，這種間接效應通常稱為溢出效應。因此，FDI 對發展中國家的資本形成的作用主要體現在間接效應上，FDI 的進入使得東道國經濟不僅出現量的增長，而且有可能出現質的變革。另外，由于東道國經濟增長速度的加快而提高了其區位優勢，會吸引更多的外國直接投資的流入，并使流入額大于利潤流出額，從而會表現為正效應。

2.FDI帶動技術轉移和溢出效應。FDI帶動經濟增長還體現在機器、設備等技術性的生產資料的轉移，以及技術培訓、經營管理、市場銷售等技能的轉移。還伴隨著先進技術和管理經驗、人力資源的引進等，這些生產要素的引進自然有利于提高東道國資本產出率。技術溢出效應是先進技術的引領者對其他國家相關產業的技術進步起到的積極影響。尤其是FDI進入高壁壘產業可以優化資源配置的效率，競爭壓力的增強和有關示范效應能夠促使當地企業更有效地利用現有資源，使東道國企業提高生產效率。另外外國公司與當地公司在同一個市場上相互競爭時，當地公司為了在競爭中不處于劣勢，必然會增加研發經費，提高企業的技術水平，生產率的提高是成就了一種“廣義”的技術進步。技術溢出是一種正的外部效應，但不是在發展中國家經濟活動本身內部獲得的利益。

3.FDI帶動人力資源和管理水平提升效應。從東道國經濟增長的視角考察，FDI進入后主要形成對資本形成的作用機制和勞動力轉移機制，技術積累和技術進步機制，產業結構優化機制，從而促進東道國的經濟增長。FDI通過訓練工人、技術人員和管理者，提高東道國人力資源數量、質量。為了使其技術、設備能夠有效運轉和經營方針能有效貫徹，跨國公司就必須在東道國培養掌握其經營理念、經營管理知識和技術能力的人才。

4.FDI帶動產業優化整合效應。與發達國家相比，后進國家普遍存在著經濟結構、特別是產業結構不合理的問題。FDI可帶來產業部類內的調整，即由低生產率、勞動密集（低技術密集）型產業向高生產率、高技術密集型產業升級，由低技術、低附加值產品或服務向高技術、高附加值產品或服務的升級。另外FDI可提升東道國消費層次，引發國內相關產業的投資。但是，這些正的效應是一種理論上的預期，需要在一定條件下才能實現；在條件不具備的情況下，可能不出現這些效應，甚至可能產生負的效應。這些負效應表現為： FDI通過在東道國金融市場借款，會擠占原本東道國企業可利用的儲蓄，從而使得受到信貸約束的東道國企業在本國金融市場融資的更加困難。從長期來看，跨國公司進行 FDI 獲得利潤的回流量要大于投資的流入量，從而造成對東道國投資的“擠出”效應。跨國企業擠占國內企業的市場份額，造成國內企業減產或者破產，投資萎縮。大量地利用 FDI 對國內產生通貨膨脹的壓力。

結論

近年來，中國超過美國成為全球吸引外資最多的國家，FDI在我國的經濟效益總體來說還是利大于弊的。但是隨著我國經濟轉軌和產業結構的升級，以復雜系統視角多方位、多視角考慮FDI對我國經濟增長的正負效應，在積極穩妥地推進資本賬戶開放的進程中，提高自我資本形成能力，控制國際資本的規模，積極培育資本市場，充分有效地監控國際資本的流向和流量，合理高效地利用FDI，才會逐步減少對國際資本的依附保持我國經濟的長期穩定增長。

參考文獻：

1.M Chinn，H Ito. Current Account Balances，Financial Development and Institutions： Assaying the World Saving Glut[J].Journal of International Money and Finance，2007（6）

2.N Catrinescu， M Leon-Ledesma， M Piracha，B Quillin. Remittances，Institutions，and Economic Growth[J].World Development，2009，37（1）

3.李劍峰，藍發欽.發展中國家的資本賬戶開放與貨幣危機實證研究[J].財經問題研究，2007（7）

4.楊海珍，李銀華，趙艷平.金融風暴下國際資本流動態勢及其對中國宏觀經濟的影響[J].管理評論，2009（2）

5.傅元海，唐未兵，王展祥.FDI 溢出機制、技術進步路徑與經濟增長績效[J].經濟研究，2010（6）endprint