我國私募股權投資現狀和發展趨勢的思考

郭慧嬌

摘要：私募股權投資是以私募形式對非上市民營企業進行股權投資的活動。本文從基本理論內容闡釋為研究出發點，梳理了行業成立至今的發展歷史、基本現狀和發展特點，進而分析了私募股權投資發展在監管力度和治理規范程度等兩方面的問題，同時，針對現有問題提出了加大監管力度和提高治理規范程度的措施和建議，最后，基于長遠發展的角度，提出我國私募股權投資的發展趨勢。通過研究旨在為行業發展步入正軌和規范化提供可參考的思路和建議。

關鍵詞：私募股權投資;現狀;發展趨勢

隨著我國金融市場的不斷改革和整合，私募股權投資市場發展逐步規范化，加之近幾年我國政府出臺和頒布系列化政策，帶動了私募股權投資機構的發展，現階段，國外相關機構紛紛入駐中國市場且國內市場上機構數量呈現出快速增長的趨勢。我國私募股權投資現狀和未來發展趨勢成為學術界探討的熱點話題，也是本研究的焦點所在。

一、私募股權投資的理論闡釋

私募股權投資（Private Equit）是運用私募的方式對非上市公司籌集資金的方式。簡而言之，通過對具有一定發展潛力和較高成長性的非上市公司進行權益性投資，以獲取相應股份，推動公司進一步發展、上市，最后轉讓股權以獲利。

二、我國私募股權投資的歷史和發展特點

我國私募股權投資市場形成和發展時間較晚，基本發展歷程和過程見下圖1 所示。

1985年中創公司是第一家風險投資機構，雖然為私募股權投資市場的整體發展提供動力，但由于行政干預過大，運行效果并不佳。

1999年私募股權投資進入高速發展期，國內科技進步和創新帶動了市場朝著更為全面化方向發展。

2004年以來，國內中小板和創業板在中國二級市場的陸續推出和推出機制的完善化，加之信息化水平的提高，行業內監管力度有所加大。

根據清科集團的數據調查顯示，截止2019年LP數量與前幾年相對比數量有明顯增加，私募股權投資規模正在快速擴大，具體見圖2 所示。

圖2 數據顯示，我國私募股權投資在金額和案例數方面都表現出較大幅度的增加趨勢，通過查閱相關數據可知，投資范圍囊括有電信服務、信息技術、金融和能源等多領域，募集形式主要有三種類型，分別是中資、外資和中外合資，雖然三種類型都有出現，但三者的比例并不一致。

結合現階段我國私募股權投資發展的現狀，基本特點表現于兩方面，一是市場仍以外資為主，本土資本相對偏少;二是政府為推動發展，由起初較高比例的政府投資做支撐逐步轉變為現代新型基金管理公司的自主發展。基于以上兩方面特點來看，私募股權投資市場整朝著逐漸規范化方向發展。

三、我國私募股權投資發展存在的問題

（一）監管力度相對偏小

對比中國與西方發達國家私募股權投資監管現狀，從法律層面來看，現階段私募股權投資行業的專門性的法律及監管主體仍處于缺位狀態，缺少權威化法律體系為基礎，必然影響著市私募股權投資市場的發展情況。同時，我國監管體系呈現的是垂直化管理體系，該體系中各部門并不是密切聯系的，而是獨立分開的形式為主，這樣導致監管部門無法統一和制定一致化的監管措施，監管力度也相對偏小。

（二）治理規范化不足

立足于投資資本招募形式角度而言，私募股權投資往往存在較大風險，由于其內部資金通常以私募的形式進行募集，該形式必然形成較大風險。加之，現階段我國多數私募股權投資資金形式并未真正按照規范化形式進行，必然導致非法集資等相關情況的出現;

立足于機構和投資人員的專業性角度而言，現階段我國相關機構和內部投資人員從業之前多數并未接受過專業性培訓和學習，雖然具有豐富的經驗但理論知識掌握不扎實，該現狀使得股權投資領域內發展必然出現一系列問題;

立足于投資的規范性角度而言，資金流入對象以未上市公司為主，該投資行為雖然能獲得較高收益，但內部隱藏巨大風險，但缺少具體的治理措施和策略，在一定程度上影響著未來發展。

四、我國私募股權投資發展存在問題的解決對策

（一）加大監管力度

針對我國現階段私募股權投資監管的現狀，需要從法律層面出臺專門的、權威化的監管體系，由于我國該領域形成時間較短，缺少相應的監管力度，基于此，需要從法律層面制定針對性較強的法律體系。與此同時，轉變監管體系，制定統一化的監管標準，確定體系化和職責一致的監管部門和相關組織，加大對市場中各主體的監管，為私募股權投資領域的規范化發展提供強有力的監管。

（二）提高治理的規范化

提高治理的規范化需要從多方面入手，一是投資資本招募形式，為了加大投資資金規范化，需要對私募形式，特別是該過程中出現的類似非法集資等情況進行嚴格治理和規范;二是提高管理機構和投資人員的專業性。通過制定專業化的培訓流程和證書制度，要求凡是進入本行業的人員和設立的機構必須取得相應證書，且定期參與培訓和考核，以評估領域內投資人員的專業技術水平;三是重點對投資對象的風險制定風險評估和評測方案，針對評估風險的高低確定是否進行投資，該項措施能夠減少投資者間的盲目投資，有利于資本市場的進一步規范化。

五、我國私募股權投資發展趨勢分析

私募股權投資是我國經濟快速發展的構成部分，也是推動中國走向世界需要完善的重要內容。近幾年來，我國為推動私募股權投資領域的快速發展，出臺系列化政策，可見國家將從政策完善和制度健全等多角度推動市場逐步規范化、健康化和成熟化。同時，國內高凈值人群數量的不斷增加，也使得投資信息的公開和透明程度隨之加大，這些對投資者理性投資和行業長遠發展都奠定了扎實的基礎。我國私募股權投資行業發展的新趨勢如下，專業化、高素質人才數量逐漸增加，行業上提供的專業產品和服務將呈現多元化特點;近年來我國政府出臺的一帶一路，“大眾創業，萬眾創新”等政策，必然帶動中小企業的發展，這將為該行業提供一定的投資基礎;未來發展過程中，我國將發展多層次證券結構，該項發展背景使得投資推出機制更為完善化，必然帶動行業走可持續發展之路。

總而言之，我國私募股權投資行業與西方發達國家相比，仍存在較大差距，未來發展過程中還需要挖掘問題、克服困難和總結經驗，以此推動行業健康、長遠和可持續性發展。

參考文獻：

[1]?? 李鎖永.我國私募股權投資基金的發展現狀與建設[J].時代金融，2017（02）：55-56.

[2]?? 劉濤.私募股權投資：現狀、機遇與發展建議[J].現代交際，2016（02）：43-44.

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