科技型企業(yè)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合機(jī)制研究

○蔡青青

（湖北科技學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北 咸寧 437100）

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。實(shí)踐證明，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亟需科技來推動(dòng)，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又需要金融提供強(qiáng)有力的融資支持。然而，科技產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)本來屬于不同的行業(yè)，因此，兩者在融合的過程中必然面臨諸多困境。

一、科技型企業(yè)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新理論

1、科技型企業(yè)創(chuàng)新理論

同生命有機(jī)體一樣，科技型企業(yè)由誕生、成長(zhǎng)到成熟，再面臨衰退，其發(fā)展會(huì)經(jīng)歷種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期和成熟蛻變期四個(gè)階段。種子期是研發(fā)人員通過探索性研究，提出高新技術(shù)設(shè)想，形成新理論、新技術(shù)和可進(jìn)一步開發(fā)的成果的階段。創(chuàng)業(yè)期是創(chuàng)業(yè)人員將研發(fā)人員在種子期研發(fā)的具有一定商業(yè)前景的成果，通過創(chuàng)業(yè)向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)變的階段。成長(zhǎng)期是經(jīng)過艱苦創(chuàng)業(yè)，順利實(shí)現(xiàn)科研成果產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)變并進(jìn)入快速成長(zhǎng)發(fā)展通道的階段。成熟蛻變期是科技型企業(yè)生命發(fā)展歷程中的重要轉(zhuǎn)型階段，體現(xiàn)為其規(guī)模能力各方面由中小型企業(yè)向大型企業(yè)轉(zhuǎn)變，是企業(yè)面臨的第二個(gè)創(chuàng)業(yè)期，自此，企業(yè)將進(jìn)入新一輪生命周期循環(huán)。

2、金融創(chuàng)新理論

金融創(chuàng)新是金融業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力，狹義的金融創(chuàng)新指金融工具的創(chuàng)新，廣義的金融創(chuàng)新則體現(xiàn)在金融工具、金融體系、金融市場(chǎng)和金融制度等方面的變化出新。從本質(zhì)上講，金融創(chuàng)新源于金融機(jī)構(gòu)的趨利動(dòng)機(jī)。從直接動(dòng)因上看，金融創(chuàng)新源于政府推動(dòng)、技術(shù)推動(dòng)及規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政府管制等。研究發(fā)現(xiàn)，新的信息、網(wǎng)絡(luò)、通訊技術(shù)的出現(xiàn)，徹底改變了傳統(tǒng)的金融服務(wù)手段和方式，為金融服務(wù)多樣化提供了可能，是導(dǎo)致金融創(chuàng)新的主要因素；金融機(jī)構(gòu)逐利的本性和對(duì)規(guī)避政府管制的期求助推了金融制度的變革；此外，規(guī)避經(jīng)營(yíng)過程中面臨的各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和為客戶提供避險(xiǎn)工具的目標(biāo)催生了豐富多樣的金融創(chuàng)新工具。

二、科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新融合的必要性分析

1、金融創(chuàng)新促進(jìn)科技創(chuàng)新

科技型企業(yè)的發(fā)展離不開金融體系，金融創(chuàng)新能在很大程度上幫助科技型企業(yè)順利渡過艱難的創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期，并成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。金融創(chuàng)新在科技型企業(yè)發(fā)展的過程中能發(fā)揮融通資金、支付結(jié)算、集中分散資金、管理風(fēng)險(xiǎn)和提供信息等幾大功能。其中，融通資金功能是其最根本的功能，金融創(chuàng)新能夠幫助科技型企業(yè)改善融資難的窘境；支付結(jié)算功能能夠提高科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成功率，使得處于創(chuàng)業(yè)期的科技型企業(yè)具有存在的可能性；集中分散資金功能可以幫助企業(yè)有效調(diào)劑資金余缺；管理風(fēng)險(xiǎn)功能則在一定程度上幫助科技型企業(yè)降低其在各個(gè)發(fā)展階段所面臨的高風(fēng)險(xiǎn)；此外，金融創(chuàng)新可以促進(jìn)企業(yè)的信息透明化，從而有助于外界正確地認(rèn)識(shí)企業(yè)，進(jìn)而為企業(yè)和投資商、產(chǎn)品需求方搭建良好的交流平臺(tái)。

2、科技創(chuàng)新推動(dòng)金融創(chuàng)新

科技創(chuàng)新對(duì)金融創(chuàng)新的推動(dòng)作用主要體現(xiàn)在對(duì)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融工具創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新等方面。具體而言，在科技快速發(fā)展的背景下，科技創(chuàng)新主要通過信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的不斷進(jìn)步，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)改變生產(chǎn)方式和經(jīng)營(yíng)體制，促使金融機(jī)構(gòu)不斷推出創(chuàng)新型的金融工具和服務(wù)來滿足客戶更多元化和更高層次的需求，并使金融市場(chǎng)的功能得以不斷的完善。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)通過積極采用最新的科技發(fā)展成果，可以設(shè)計(jì)出更復(fù)雜的金融產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更豐厚的利潤(rùn)。

綜上所述，金融創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新相互影響，技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，金融創(chuàng)新也在多方面為技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持和服務(wù)。

三、科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新在融合過程中面臨的困境及原因分析

1、科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新之間不協(xié)調(diào)、不互動(dòng)

在借鑒國際科技金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我國已出臺(tái)諸多鼓勵(lì)金融與科技結(jié)合的政策，涉及銀行、保險(xiǎn)、多層次資本市場(chǎng)、債券和擔(dān)保等各個(gè)方面，各地有關(guān)金融與科技結(jié)合的新機(jī)制和新模式也層出不窮。但是，在取得可喜成績(jī)的背后，金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新之間仍然無法有效協(xié)調(diào)和難以充分互動(dòng)。事實(shí)上，我國科技型企業(yè)融資難與巨額民間資本投資渠道缺乏的矛盾長(zhǎng)期普遍存在，金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的結(jié)合缺乏政府的整體規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、缺乏相應(yīng)的支撐平臺(tái)和服務(wù)平臺(tái)以及既懂科技又懂金融的復(fù)合型科技金融人才，科技金融創(chuàng)新主要體現(xiàn)在工具創(chuàng)新層面而很少觸及體制性因素。鑒于以上種種，我國至今難以從根本上解決金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的離散問題。

2、科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新之間不協(xié)調(diào)、不互動(dòng)的原因分析

（1）相關(guān)法律制度建設(shè)不健全

隨著我國科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新結(jié)合的不斷深化，為了營(yíng)造激勵(lì)自主創(chuàng)新的環(huán)境，國務(wù)院、人民銀行、財(cái)政部和科技部等部門從多方面出臺(tái)了一系列法律、法規(guī)及相關(guān)文件，各級(jí)地方政府也適時(shí)出臺(tái)了各種文件。然而，這些政策和法規(guī)總體上缺乏系統(tǒng)性和全局性，多數(shù)只是流于形式，執(zhí)行力度有限，且激勵(lì)機(jī)制和責(zé)任的設(shè)定基本屬于空白，對(duì)促進(jìn)科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新有效融合還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

（2）科技型企業(yè)創(chuàng)新的金融支持機(jī)制不完善

一方面，在信息不對(duì)稱的情況下，商業(yè)銀行很難準(zhǔn)確地把握企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況，基于安全性、流動(dòng)性和收益性的經(jīng)營(yíng)原則，商業(yè)銀行不可能在科技型企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段持續(xù)不斷地提供貸款。另一方面，雖然我國多層次資本市場(chǎng)體系基本形成，但主板市場(chǎng)因制度和門檻限制，對(duì)科技型企業(yè)的融資支持只局限于發(fā)展成熟的大型企業(yè)；中小企業(yè)板市場(chǎng)因創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的不完善，無法對(duì)處于種子期、創(chuàng)業(yè)期及成長(zhǎng)前期的科技型企業(yè)給予足夠的融資支持；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則暴露出上市公司業(yè)績(jī)不佳、市場(chǎng)投機(jī)盛行、高價(jià)發(fā)行導(dǎo)致資金超募而資金使用效率等諸多不足；風(fēng)險(xiǎn)投資因缺乏有效的服務(wù)平臺(tái)和退出機(jī)制以及在投資方向、數(shù)量等方面受到的嚴(yán)格限制，對(duì)科技型企業(yè)提供融資支持的力度有限。

（3）政府功能缺位

近些年來，雖然各級(jí)政府致力于推動(dòng)科技金融的發(fā)展，但因相關(guān)制度安排不完善、相關(guān)政策缺乏全面性和系統(tǒng)性，科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新在融合的過程中出現(xiàn)融資平臺(tái)、信息交流平臺(tái)和中介服務(wù)組織等不健全以及既懂金融又懂科技的復(fù)合型人才缺乏等諸多問題，最終導(dǎo)致二者無法有效融合。

四、完善我國科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合機(jī)制的對(duì)策

1、加快相關(guān)法制建設(shè)

把促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新融合納入法治軌道，在已出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)和政策的基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步加快完善相關(guān)法律體系建設(shè)的步伐，盡量將可以法律化的政策法律化，充分發(fā)揮立法在科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新融合中的作用，規(guī)范促進(jìn)科技金融發(fā)展的相關(guān)主體行為。突破長(zhǎng)期制約企業(yè)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新融合的制度性障礙，最終實(shí)現(xiàn)兩者融合的制度化和法制化，為科技金融的發(fā)展保駕護(hù)航。

2、完善科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合機(jī)制

（1）完善科技型企業(yè)成長(zhǎng)各階段的融資機(jī)制

理論和實(shí)踐證明，有限的資金對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新來說總是稀缺的，科技型企業(yè)發(fā)展因其高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，使得其對(duì)融資的需求與一般企業(yè)存在較大差異，而且科技型企業(yè)在不同的發(fā)展階段面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)（詳見表1），需要不同的金融支持體系滿足其對(duì)融資的需求，同時(shí)為科技型企業(yè)提供規(guī)避和化解各種創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的金融工具和制度安排。

表1 科技型企業(yè)成長(zhǎng)各階段面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

在種子期，政府財(cái)政支持和天使投資等方式能夠借助其自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)行有效篩選，通過淘汰缺乏發(fā)展前景的項(xiàng)目而將資金集中至通過篩選的項(xiàng)目，進(jìn)而為這些項(xiàng)目提供有力的資金支持。在創(chuàng)業(yè)期，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資基金等創(chuàng)新型的金融工具則能為其提供資金支持并提供專業(yè)輔導(dǎo)。在成長(zhǎng)期，創(chuàng)業(yè)板等資本市場(chǎng)組織形式為其繼續(xù)提高資金支持的同時(shí)，還可以為其提供寶貴的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)人脈。在成熟蛻變期，科技型企業(yè)能否成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型在很大程度上取決于金融體系能否提供有力支持，包括主板市場(chǎng)和銀行間接融資等提供的資金支持、市場(chǎng)支持和環(huán)境支持等（詳見表2）。

表2 科技型企業(yè)成長(zhǎng)各階段的主要融資方式

（2）完善風(fēng)險(xiǎn)化解和補(bǔ)償機(jī)制

一方面，由政府出資設(shè)立科技貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，并通過貸款貼息、償還性資助、稅收優(yōu)惠等各種優(yōu)惠政策，有效分散和化解金融支持科技型企業(yè)發(fā)展的高風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，通過積極研發(fā)科技保險(xiǎn)新產(chǎn)品、建立科技型企業(yè)保險(xiǎn)理賠綠色通道、提供專業(yè)和高效的風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢和評(píng)估服務(wù)及提高科技保險(xiǎn)理賠服務(wù)水平等，將科技保險(xiǎn)運(yùn)用到科技型企業(yè)成長(zhǎng)各階段并全面推向市場(chǎng)，充分發(fā)揮保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，為科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的融合提供風(fēng)險(xiǎn)保障。

（3）完善融資服務(wù)平臺(tái)

首先，引入信用征信、評(píng)級(jí)和財(cái)務(wù)、法律、認(rèn)證等中介機(jī)構(gòu)及科技擔(dān)保公司、擔(dān)保基金等擔(dān)保機(jī)構(gòu)，合力構(gòu)建完善的信用和擔(dān)保體系；其次，集合社保、稅務(wù)、法院等部門力量，通過匯總企業(yè)信息搭建科技金融信息服務(wù)平臺(tái)，為各類金融機(jī)構(gòu)包括個(gè)人投資者提供科技型企業(yè)信息查詢服務(wù)；再次，吸取中關(guān)村科技園區(qū)等地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮企業(yè)信用促進(jìn)會(huì)在信用信息協(xié)調(diào)、服務(wù)、監(jiān)督等方面的作用，引導(dǎo)金融資源向信用良好的企業(yè)傾斜并促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)自身信用建設(shè)；最后，利用政府與科技、招商、財(cái)政等部門及金融機(jī)構(gòu)間的密切合作關(guān)系，根據(jù)國家促進(jìn)科技金融發(fā)展方針和政策，通過深入了解科技型企業(yè)的資信狀況、盈利能力、技術(shù)水平、市場(chǎng)前景及發(fā)展?jié)摿Φ龋瑢ふ覂?yōu)質(zhì)的科技型企業(yè)和創(chuàng)新項(xiàng)目，并及時(shí)地推薦給投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)科技金融的高效融合。

3、充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)力

一方面，政府可以通過稅收調(diào)整、貼息和補(bǔ)貼擔(dān)保費(fèi)等財(cái)政政策，直接引導(dǎo)多層次金融體系科學(xué)合理地安排對(duì)科技型企業(yè)創(chuàng)新的資金投入；也可以通過提供研發(fā)資金、政策性貸款等直接介入相關(guān)領(lǐng)域，進(jìn)而間接引導(dǎo)金融體系的進(jìn)入。另一方面，政府可以通過建設(shè)專業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、信息服務(wù)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)改善金融生態(tài)環(huán)境，通過完善多層次的金融體系、合理引導(dǎo)民間資本的規(guī)范化發(fā)展，來降低創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)和提高資金使用效率。此外，還應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)培育科技項(xiàng)目運(yùn)用于新的金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)，注重既懂科技又懂金融的復(fù)合型人才的培養(yǎng)，以實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新間的良性互動(dòng)。

[1]熊彼特：經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論——對(duì)于利潤(rùn)、資本、信貸、利息和經(jīng)濟(jì)周期的考察[M].商務(wù)印書館，1990.

[2]楊波：科技型企業(yè)投融資體系建設(shè)研究[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2011（5）.

[3]楊樂：金融創(chuàng)新與科技型企業(yè)的發(fā)展探討 [D].南京大學(xué)，2013.

[4]童藤：金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的耦合研究[D].武漢理工大學(xué)，2013.