企業財務風險管理淺析

○胡孝金

（湖北煤炭地質一二五隊 湖北 宜昌 443000）

企業財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業有蒙受損失的可能性。財務風險的存在，無疑會對企業生產經營產生重大影響。對一般企業財務風險的現狀、成因及其防范措施進行探討，以期降低風險、提高效益具有十分重要的意義。

一、企業財務風險的現狀

1、資金結構不合理

在企業高速發展時期，未能把握量入為出的原則，高負債經營，貸款過多，資本結構中負債資金比例過高，特別是在當前金融危機情形下，很多企業市場銷售收入銳減，現金流不足，給企業持續經營及可持續發展帶來巨大安全隱患。當前，企業籌資方式和籌資渠道逐步走向多元化，有投資者投入、銀行貸款、發行債券以及商業信用等等，但每一渠道都有各自的風險，資金結構中負債資金比例過高，會導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足。

2、投資缺乏科學性

企業對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大。對內投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，使得投資決策失誤頻繁發生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業帶來了巨大的財務風險。同時目前大多數企事業單位風險管理組織架構不完善，工作職責與操作程序不清晰也使得投資決策缺乏科學性與合理性。

3、資金回收策略不當

相當多的企業在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面，在企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

4、收益分配政策不規范

股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實際情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。

二、建立企業財務風險識辨系統

要對企業的財務風險進行防范，首先必須準確、及時地識辨企業的財務風險。一般來講，企業財務風險的識辨可采用以下幾種方法。

第一，運用“阿爾曼”模型建立預警系統。這種方法是由美國愛德華·阿爾曼在20世紀60年代提出來的基于多元判別模型的財務預警系統。他利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同預測能力的財務比率，建立起了一個類似回歸方程的Z計分法模型，綜合評價企業財務風險的可能性。

第二，利用單個財務風險指標趨勢的惡化來進行預測和監控。通常，按照財務比率指標的性質及綜合反映企業財務狀況能力的大小，預警企業財務風險的比率主要有：其一，現金債務總額比。它等于經營現金凈流量除以負債總額。這個比率越高，企業承擔債務的能力越強。其二，流動比率。它是流動資產與流動負債比。一般認為流動比率應該在2以上，但最低不低于1。影響流動比率的主要因素有營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度。其三，資產凈利率。它等于凈利潤除以資產總額。它是把企業一定期間的凈利與企業的資產相比較，表明企業資產利用的綜合效果。指標越高，表明資產的利用效率越好，說明企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。同時，資產凈利率又是一個綜合指標。企業的資產是由投資人投入或舉債形成的，凈利的多少與企業資產的多少、資產的結構和經營管理水平有密切的關系。影響資產凈利率高低的因素主要有：產品的價格、單位成本的高低、產品的產量和銷售的數量和資金占用量的大小等。其四，資產負債率。它是負債總額與資產總額之比。它主要用來衡量企業利用負債進行經營活動的能力，并反映企業對債權人投入資本的保障程度。通常該比率應以低為好，但當企業經營前景較為樂觀時，可適當提高資產負債率，以獲取負債經營帶來的收益；若企業前景不佳，則應減小資產負債率，從而降低財務風險。其五，資產安全率。它是資產變現率與資產負債率之差，其中，資產變現率是預計資產變現金額與資產賬面價值之比。它主要用來衡量企業總資產變現償還債務后剩余系數的大小。系數越大，資產越安全，財務風險越小；否則反之。企業可以應用比較、比率分析法來考察其自身歷年以來財務比率指標的變化趨勢，并借鑒行業指標的平均值與先進企業的指標值來判斷本身財務狀況的好壞，從而有效地規避風險、控制風險、延緩危機甚至杜絕危機。

第三，編制現金流量預算。現金流量預算可以為企業提供預警信號，使企業能夠及早采取措施。

第四，采用風險分析方法。主要運用杠桿原理，通過經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數的計算，分別分析經營風險，財務風險和企業風險，為企業加強風險的預警和防范，強化風險管理提供了保證。

三、財務風險的防范措施

1、加強與企業財務管理相適應的財務風險文化建設

企業財務風險的高效管理，得益于企業上下一心的全員參與和制度支撐。只有在文化層面上加強企業員工的財務風險意識，打破傳統的風險自我無關和自我分割管理的思想，建立起全面整體的風險觀，在工作中處處時時評估和發現風險，自發地協調和實現團隊化風險控制，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。同時，致力于調查和規劃本企業的風險制度文化建設，制度控制和文化引導雙管齊下，努力提升企業的風險管理水平。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。企業領導人員應加強科學決策、集體決策，擯棄經驗決策、“拍腦門”決策等主觀決策習好，降低財務決策風險。

2、財務風險的防范技術

分散法。由于市場信息的不對稱及市場需求的不確定性，企業可以通過企業之間聯營、多種經營以及對外投資多元化等方式分散財務風險。

回避法。企業在進行項目策劃時，應綜合評價各種方案的財務風險，在保證預計目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。考慮到風險損失的存在或發生的可能，主動放棄和拒絕實施某些可能引起風險并導致損失的方案。例如：在企業進行資金規劃的時候，應注重開發不同的融資渠道，就銀行而言，應與銀行建立穩定的伙伴關系，積累良好的信用記錄，而且不宜將自己的所有資金渠道過于集中或過度分散，并且在融資形式上，應在長、中、短期融資合理配置，充分認識到避免風險是有前提條件的，即只有在人們對風險事件的存在與發生、對損失的嚴重性完全有把握的基礎上才具有積極的意義。

轉移法。企業可根據不同的風險，采用不同的風險轉移方式，將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的一種風險預防和控制方法。風險轉移有多種方式，主要有非保險轉移、保險轉移、風險計劃自留及風險組合等方式。企業可通過參加保險、簽訂合同、要求自保、承包租賃等方式，將風險損失及有關的財務后果轉移到其他單位或組織，實施風險的社會化，促進企業的風險合理轉移。

降低法。風險事件的發生既有其客觀必然性，也有偶然性。有時盡管采取了很多預防控制措施，但風險損失還是發生。因此，企業有必要合理安排資源，即便某一風險事件發生，也不至于對企業整體產生重大損失。企業可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務風險的目的。在市場經營活動中，企業可以通過提高產品質量、改進產品設計、努力開發新產品及開拓市場等手段，提高產品的競爭力，降低因產品滯銷、市場占有率下降等等因素而產生的不能實現預期收益的財務風險；同時建立風險控制系統，配備專門人員對財務風險進行預測分析、監控，以便于及時發現及化解風險。

3、財務風險的防范措施

認真分析財務管理的宏觀環境及其變化，提高企業對財務管理環境的適應能力和應變能力。

（1）防范與控制籌資風險的措施主要有：一是提高資金使用效益，增強企業的盈利能力和償債能力，降低投資風險。二是注重籌資杠桿，適度舉債，優化資金結構，獲得財務杠桿利益。三是合理調度資金，維護資產的流動性。四是建立償債基金，增強風險自擔能力。

（2）重視現金流管理，應對資金鏈風險

穩定充足的現金流是企業應對危機、穩健經營、健康發展的重要保證。應根據項目的發展前景和未來盈利能力，將投資資金區分輕、重、緩、急，給予分期投入，并進行短、中、長期融資的科學配置，降低融資風險；將閑置資金轉通知存款、推進集團資金集中管控等方式，提高資金使用效率，降低融資成本；將融資渠道多元化，避免從緊的貨幣政策調整給資金鏈帶來沖擊，應對資金鏈斷裂的風險。

（3）應對收益分配引起的財務風險

收益分配核心體現為利潤分配率的確定。企業在考慮分配政策時須考慮，一是通貨膨脹的影響。企業須保證收益分配不影響企業的簡單再生產，堅決制止短期行為。二是在提高效益的基礎上，爭取使投資者每年的收益率呈遞增趨勢。三是考慮企業下一年生產情況和資金使用來源，滿足企業擴大再生產需要，盡力降低資金成本。四是結合企業償債能力強弱，確定收益分配率的大小。從而在投資者所需的分配和企業發展之間找到平衡點，加以對收益分配引起的財務風險控制。

（4）健全內部控制制度

企業財務風險管理的復雜性和多樣性要求企業必須建立和完善相應的組織機構。對風險實施及時有效的管理，只有把企業的財務風險實現組織化運作，才能使企業財務風險管理得到足夠的重視和真正的規模運行。首先，要完善公司治理結構，提高風險控制能力，實現科學決策、科學管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。其次，要建立監督控制機制，特別要加強授權批準、會計監督、預算管理和內部審計。再次，要充分發揮內部審計機構和人員的作用，搞好內部控制的評審和風險估計。

綜上所述，企業在經營管理中，要樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制，加強企業財務風險控制，防范財務危機，建立財務風險預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險控制，加強資產管理，實現企業效益最大化。

[1]朱望生：論企業財務風險[J].會計學會，2002（10）.

[2]黃錦亮、白帆：論財務風險管理的基本框架[J].財會研究，2004（6）.