解析企業籌資過程中的內部控制

○李樹剛 李 冰

（遼寧省有色地質局105隊 遼寧 葫蘆島 125000）

籌資活動是企業資金活動的起點，也是企業整個經營活動的基礎。通過籌資活動，企業取得投資和日常生產經營活動所需的資金，從而使企業投資、生產經營活動能夠順利進行。企業應當根據經營和發展戰略的資金需要，確定融資戰略目標和規劃，結合年度經營計劃和預算安排，擬定籌資方案，明確籌資用途、規模、結構和方式等相關內容，對籌資成本和潛在風險作出充分估計。如果是境外籌資，還必須考慮所在地的政治、經濟、法律和市場等因素。企業的生產經營活動過程，是一個人力資源作用于物質資源的過程。在這個過程中，物質資源的運動，一方面表現為有形的貨幣和實物資產的周轉運動，另一方面表現為物質資源運動中蘊藏的無形的資金價值運動。因此，對企業生產經營活動中物質資源運動過程的內部控制，就是對有形的貨幣和實務資產周轉運動的內部控制，以及對這個過程中體現出來的無形的資金價值周轉運動的內部控制。

籌資活動的內部控制，不僅決定著企業能不能順利籌集生產經營和未來發展所需資金，而且決定著企業能以什么樣的籌資成本籌集資金，能以什么樣的籌資風險籌集資金，并決定著企業所籌集資金的最終使用效益。較低的籌資成本、合理的資本結構和較低的籌資風險，能夠使企業應付裕如、進退有據，不至于背負沉重的壓力，可以從容地追求長期目標，實現可持續發展；而較高的籌資成本、不合理的資本結構和較高的籌資風險，常常使企業經營壓力倍增。企業一方面要保持更高的資金流動性以應付不合理資本結構帶來的財務風險，一方面要追求更高的投資收益以補償高額的籌資成本。因此，企業難以追求長期目標，往往過度追求短期利益，飲鴆止渴或者鋌而走險，發展戰略不能得到很好執行，經營活動的可持續性得不到保證，企業經營和發展難以為繼，財務風險很大，企業正常發展受到嚴重制約。

一、籌資活動的業務流程及內部控制

企業應該根據籌資活動的業務流程，區分不同籌資方式，按照業務流程中不同環節體現出來的風險，結合資金成本與資金使用效益情況，采用不同措施進行控制。因此，設計籌資活動的內部控制制度，首先必須深入分析籌資業務流程。通常情況下，籌資活動的業務流程包括以下幾方面。

1、提出籌資方案

一般由財務部門根據企業經營戰略、預算情況與資金現狀等因素，提出籌資方案，一個完整的籌資方案應包括籌資金額、籌資形式、利率、籌資期限、資金用途等內容，提出籌資方案的同時還應與其他生產經營相關業務部門溝通協調，在此基礎上才能形成初始籌資方案。

2、籌資方案論證

初始籌資方案還應經過充分的可行性論證。企業應組織相關專家對籌資項目進行可行性論證，可行性論證是籌資業務內部控制的重要環節。一般可以從下列幾個方面進行分析論證：一是籌資方案的戰略評估。主要評估籌資方案是否符合企業整體發展戰略；控制企業籌資規模，防止因盲目籌資而給企業造成沉重的債務負擔。企業應對籌資方案是否符合企業整體戰略方向進行嚴格審核，只有符合企業發展需要的籌資方案才具有可行性。另外，企業在籌資規模上，也不可過于貪多求大。資金充裕是企業發展的重要保障，然而任何資金都是有成本的，企業在籌集資金時一定要有戰略考慮，切不可盲目籌集過多的資金，造成資金閑置同時給企業增加財務負擔。二是籌資方案的經濟性評估。主要分析籌資方案是否符合經濟性要求，是否以最低的籌資成本獲得了所需的資金，是否還有降低籌資成本的空間以及更好的籌資方式，籌資期限等是否經濟合理，利息、股息等水平是否在企業可承受的范圍之內。如籌集相同的資金，選擇股票與選擇債券方式，就會面臨不同的籌資成本；選擇不同的債券種類或者期限結構，也會面臨不同的成本，所以企業必須認真評估籌資成本，并結合收益與風險進行籌資方案的經濟性評估。三是籌資方案的風險評估。對籌資方案面臨的風險進行分析，特別是對于利率、匯率、貨幣政策、宏觀經濟走勢等重要條件進行預測分析，對籌資方案面臨的風險做出全面評估，并有效地應對可能出現的風險。

3、籌資方案審批

通過可行性論證的籌資方案，需要在企業內部按照分級授權審批的原則進行審批，重點關注籌資用途的可行性。重大籌資方案，應當提交股東（大）會審議，籌資方案需經有關管理部門批準的，應當履行相應的報批程序。審批人員與籌資方案編制人員應適當分離。在審批中，應貫徹集體決策的原則，實行集體決策審批或者聯簽制度。在綜合正反兩方面意見的基礎上進行決策，而不應由少數人主觀決策。籌資方案發生重大變更的，應當重新履行可行性研究以及相關審批程序。

4、籌資計劃編制與執行

企業應根據審核批準的籌資方案，編制較為詳細的籌資計劃，經財務部門批準后，嚴格按照相關程序籌集資金：通過銀行借款方式籌資的，應當與有關金融機構進行洽談，明確借款規模、利率、期限、擔保、還款安排、相關的權利義務和違約責任等內容。雙方達成一致意見后簽署借款合同，據此辦理相關借款業務。通過發行債券方式籌資的，應當合理選擇債券種類，如普通債券還是可轉換債券等，并對還本付息方案作出系統安排，確保按期、足額償還到期本金和利息。通過發行股票方式籌資的，應當依照《中華人民共和國證券法》等有關法律法規和證券監管部門的規定，優化企業組織架構，進行業務整合，并選擇具備相應資質的中介機構，確保符合股票發行條件和要求。同時，企業應當選擇合理的股利支付方式，兼顧投資者的近期與長遠利益，調動投資者的積極性，避免分配不足或過度；股利分配方案最終應經股東大會審批通過，如果是上市公司還必須按信息披露要求進行公告。另外，企業應通過及時足額還本付息以及合理分配和支付股利，保持企業良好的信用記錄，這一點對于企業順利進行再融資具有重要意義。

5、籌資活動的監督、評價與責任追究

要加強籌資活動的檢查監督，嚴格按照籌資方案確定的用途使用資金，確保款項的收支、股息和利息的支付、股票和債券的保管等符合有關規定。籌資活動完成后要按規定進行籌資后評價，對存在違規現象的，嚴格追究其責任。

二、籌資活動的主要風險及其控制措施

企業籌資業務可能面臨的重要風險類型較多，企業在相應的內控活動中應注意識別關鍵風險，設計相關內控制度，有效地進行風險控制。

1、缺乏完整的籌資戰略規劃導致的風險

企業在籌資活動中，應以企業在資金方面的戰略規劃為指導，具體包括資本結構、資金來源、籌資成本等，在企業具體的籌資活動中，應貫徹既定的資金戰略，以目標資本結構為指導，協調企業的資金來源、期限結構、利率結構等，如果忽視戰略導向，缺乏對目標資本結構的清晰認識，很容易導致盲目籌資，使得企業資本結構、資金來源結構、利率結構等處于頻繁變動中，給企業的生產經營帶來巨大的財務風險。

2、缺乏對企業資金現狀的全面認識導致的風險

企業在籌資之前，應首先對企業的資金現狀有一個全面正確的了解，并在此基礎上結合企業戰略和宏、微觀形勢等提出籌資方案。如果資金預算和資金管控工作不到位，使得企業無法全面了解資金現狀，將使得企業無法正確評估資金的實際需要以及期限等，很容易導致籌資過度或者籌資不足。特別是對于大型企業集團來說，如果沒有對全集團的資金現狀做一個深入完整的了解，很可能出現一部分企業資金結余，而其他部分企業仍然對外籌資，使得集團的資金利用效率低下，增加了不必要的財務成本。

3、缺乏完善的授權審批制度導致的風險

籌資方案必須經過完整的授權審批流程方可正式實施，這一流程既是企業上下溝通的一個過程，同時也是各個部門、各個管理層次對籌資方案進行審核的重要風險控制程序。審批流程中，每一個審批環節都應對籌資方案的風險控制等問題進行評估，并認真履行審批職責。完善的授權審批制度有助于對籌資風險進行管控，如果忽略這一完善的授權審批制度，則有可能忽視籌資方案中的潛在風險，使得籌資方案草率決策、倉促上馬，給企業帶來嚴重的潛在風險。

4、缺乏對籌資條款的認真審核導致的風險

企業在籌資活動中，都要簽訂相應的籌資合同、協議等法律文件，籌資合同一般應載明籌資數額、期限、利率、違約責任等內容，企業應認真審核、仔細推敲籌資合同的具體條款，防止因合同條款而給企業帶來潛在的不利影響，使得企業在未來可能發生的經濟糾紛或訴訟中處于不利地位。在這一方面，企業可以借助專業的法律中介機構來進行合同文本的審核。

5、因無法保證支付籌資成本導致的風險

任何籌資活動都需要支付相應的籌資成本。對于債權類籌資活動來說，相應的籌資成本表現為固定的利息費用，是企業的剛性成本，企業必須按期足額支付，用以作為資金提供者的報酬。對于股權類籌資活動來說，雖然沒有固定的利息費用而且沒有還本的壓力，但是保證股權投資者的報酬一樣不可忽視，企業應認真制定好股利支付方案，包括股利金額、支付時間、支付方式等，如果因股利支付不足，或者對股權投資者報酬不足，將會導致股東拋售股票，從而使得企業股價下跌，給企業的經營帶來重大不利影響。

6、缺乏嚴密的跟蹤管理制度導致的風險

企業籌資活動的流程很長，不僅包括資金的籌集到位，還包括資金使用過程中的利息、股利等籌資費用的計提支付，以及最終的還本工作，這一流程一般貫穿企業整個經營活動的始終，是企業的一項常規管理工作。企業在籌資跟蹤管理方面應制定完整的管理制度，包括資金到賬、資金使用、利息支付、股利支付等，并時刻監控資金的動向。一般來說，籌資活動中各環節的主要風險控制點包括：一是提出籌資方案。提出籌資方案是籌資活動中的第一個重要環節，也是籌資活動的起點，籌資方案的內容是否完整、考慮是否周密、測算是否準確等，直接決定著籌資決策的正確性，關系到整個籌資活動的效率和風險。二是籌資方案審批。相關責任部門擬定投資方案并進行可行性論證以后，股東（大）會或者董事會、高管層應對籌資方案履行嚴格的審批責任。審批中應實行集體決策審議或者聯簽制度，避免一人說了算或者拍腦袋行為。三是編制籌資計劃。根據批準的籌資方案，財務部門應制定嚴密細致的籌資計劃，通過籌資計劃，對籌資活動進行周密安排和控制，使籌資活動在嚴密控制下高效、有序進行。

總之，加強企業籌資活動的風險控制，可以有效的防范資金風險、提高資金效益，是企業生存和發展的內在需要，將促使企業經濟按照健康的軌道發展。

[1]財政部會計司：企業內部控制應用指引[Z].