促進經濟增長方式轉變的企業業績評價體系初探
——基于EVA的理念

黃愛珍，董啟良

(1.閩南理工學院 財務與會計系，福建 石獅 362700；2.大連萬達商業地產股份有限公司北京分公司，北京 100000)

雖然我國經濟目前處于高速發展的階段，但經濟增長方式的仍表現為以粗放型為主，而粗放型增長方式會導致企業資源無法得到充分的利用。實現經濟由粗放型增長方式向集約型增長方式轉變，能夠有效促進經濟健康快速的發展。而EVA作為評價企業業績的一個重要指標，在促進經濟增長方式轉變中扮演著重要的角色。

一、EVA的基本原理

企業經營的最終目標是要實現資產的保值增值，是實現股東財富的最大化，為企業創造真正的價值。企業考核的最終目標是要以價值管理為重點，以資本價值最大化為導向，建立科學合理、勾稽嵌套的業績考核體系，使資產經營業績考核方法與國際化和市場化接軌。運用EVA進行業績評價，EVA值為正時，值越大，企業經營業績越好，管理者應得到更多的獎勵；EVA值為負，則說明企業業績較差，需要改善。

二、EVA在轉變經濟增長方式中的作用

(一) 有利于衡量經營業績，引導科學決策

近年來，部分企業資本加速擴張，然而資本使用效率不高。究其原因，主要是凈利潤指標依據會計報表信息，并且不扣除股權成本得出。然而，任何資本都是有成本的，股權成本體現為機會成本。此外，計算EVA的稅后凈營業利潤是根據對穩健會計影響調整的目的進行調整的，能有效地反映企業的經濟現實。由此可見，EVA指標能更有效地衡量企業的經營業績。此外，EVA還具備選擇和淘汰投資項目的能力，具有多方案選擇時優先選擇EVA高的投資項目。

(二)有利于抑制短期行為，減少利潤操作

企業老總任期內公司的經營業績與其薪酬息息相關，這就容易導致企業管理者的短期行為。企業管理者們為了自身的經濟利益，常常會放棄耗資大、耗時長但長期收益較高的項目，而優先選擇耗資小、見效快的短期項目，或者，為了初期的高額回報不惜選擇整體凈現值很低的項目。EVA指標更傾向于長期激勵，通過EVA評價方法引導企業加強研發投入和技術改造，增強企業持續發展能力。在EVA薪酬激勵計劃下，經營者只有為所有者創造財富，自己才能獲得更高的薪酬，這使得經營者不斷地追求更高的EVA，克服短期行為。

(三)有利于遏制盲目增資擴股，規范投資行為

采用EVA指標對企業進行業績評價，使得企業管理者們必須考慮股權成本，這必將促使管理者們在股權融資時衡量成本效益，有利于遏制企業盲目增資擴股。同時，采用EVA指標進行業績評價可以促使國有上市公司建立為股東創造價值的理念。對于資本成本持續大于投資回報率的企業，由于成本越來越高，而回報率為負，導致原有股東會大量退股，無法吸引新的投資者投入資金，這類企業最終將面臨破產清算或者被低價收購的命運。這就使得企業管理者們像國資委那樣去思考，綜合考慮收益與風險，謹慎投資，避免風險投資的盲目性，實現資產的保值增值。

(四)有利于減少內部人控制，完善公司治理結構

我國現行制度導致公司管理人員與公司股東的利益不完全一致，很容易產生“內部人控制”現象。形成“內部人控制”后，企業管理者會利用自身掌握的信息優勢盡量擺脫國資委的控制，最終導致企業效率低下，資源浪費和資產流失。EVA的引入為解決委托代理問題提供了良好的思路，一方面，正如前所述，它使管理者意識到任何資金都是有成本的，對于資本成本持續大于投資回報率的企業，最終將面臨破產清算或者被低價收購的命運；另一方面，實行EVA紅利銀行與他們的薪酬掛鉤，

促使管理者將其工作重點轉移到增加股東財富和實現企業戰略目標上來，同時也將使得管理者獲得較高的收入。所以說采用EVA業績評價能有效減少“內部人控制”現象。

(五)有利于促進企業文化建設，改善職工行為

眾所周知，業績評價是一個具有導向性的制度安排，EVA業績評價的引入激勵企業持續追求一種真正的財富增值。以知識的不斷創新和技術的不斷進步為核心競爭力的經濟時代，使企業達到理想的EVA值高度取決于人的創造力。因此，EVA終將進一步強化以人為本的企業文化。在EVA業績評價體系下，所有的利益相關者站在同一條戰線上，股東、債權人、管理者和員工需要同時確定企業可持續發展的目標，具有統一愿景。這樣管理層及員工和權益投資者的利益一致，管理層和員工對企業會抱有高度負責的態度，整個企業團隊具有高度的凝聚力，每個人都是企業的主人翁。

三、EVA在促進經濟增長方式中的展望

企業業績評價體系對企業經濟行為起著一定的指導作用，有利于規范企業經濟行為。把EVA作為企業業績評價體系，可以改變我國經濟發展單純依靠數量的增長、規模的擴張現狀。企業為了獲得更多的增加值需要不斷的通過研究開發降低成本，股東為了獲得更大回報，需要通過站在促進企業長遠發展的角度制定經濟決策。綜上所述，EVA作為評價企業經營業績的一個重要指標，能夠有效促進經濟增長方式轉變。而要使得業績評價產生效果，就必須通過完善證券市場、調整企業管理結構、引進培養高素質人才、優化EVA計算等途徑，完善EVA業績評價體系，真正能把EVA應用于實處，促進經濟增長方式向高效益、低能耗轉變，實現企業經濟增長方式從量變到質變的飛躍。

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