我國體育產業資本市場融資存在的問題及解決對策

孫鎮雷+劉煒煒

內容摘要：隨著舉世矚目的奧運會、亞運會和大運會及全運會的相繼成功舉辦，為已跨入新世紀的中國體育事業的發展，提供了千載難逢的發展機遇，對我國體育產業實現資源優化配置和高效擴張起到巨大的推動和促進作用，已然成為國家經濟發展的重要支柱之一。但在當前我國體育產業發展中，也存在著諸多的限制因素，制約了其進一步發展壯大的空間，對此筆者進行了原因分析，并在借鑒美、歐等國家體育產業融資成功經驗的基礎上，針對問題提出了對策。

關鍵詞：體育產業 資本市場 融資渠道 影響因素 建議對策

體育運動在世界各國蓬勃發展和大規模普及，呈現出欣欣向榮的喜人景象，體育產業正在成為21世紀世界各國最具發展潛力和前景的朝陽產業。在美、歐等經濟發達國家，體育產業的成功運作，已然成為本國不可或缺的支柱產業之一，成為國民經濟的重要組成部分。而中國史無前例的在短時間內舉辦了北京奧運會、廣州亞運會、深圳大運會和遼寧全運會等重量級體育盛事之后，我國體育產業迎來了大跨越、大發展的黃金期，無論是官方或是民間，都掀起了體育運動的熱潮，體育產業藉此也得以迅速推進和健康發展，成為投資規模巨大的實體經濟形式，在國民經濟中扮演著極其重要的角色。但是，發達國家諸如美、歐、日等國，他們已經擁有幾十年的體育產業成功運作經驗，相比之下，我國的體育產業化盡管速度非常快，且在市場化和社會化條件下發展成效比較顯著，但畢竟處于剛起步的階段，具有起步晚，規模小，發展水平不高，投資模式單一，內部結構發展不平衡等特征，在體育產業化的發展道路上還基本處于摸索階段。為趕超其他先進國家，為使我國的體育產業資本市場得以健康發展，實現資本的優化配置，形成高效、暢通的融資渠道，實現體育產業的最大經濟效益，筆者進行了一些分析和探討，并針對存在的問題提出了相關建議。

我國體育產業資本市場融資發展現狀

體育產業在經濟生活中的強大實力和重要地位已無需多言，根據已公布的相關資料顯示，早在2010年全球體育產業的年產值就已經達到4400多億美元，并且還保持著年增長率高達20%以上的驚人速度。推算下來，今年全球體育產值將達到7600億美元左右。美國、英國等國家體育產業利潤相當可觀，其年產值已經超過煙草業和汽車制造業的產值，在意大利體育產業甚至很早就成為國民經濟的支柱產業之一。而在中國，盡管起步晚，規模也不能和美國相提并論，但也達到了2000億左右人民幣的年產值，且發展速度不低，可以說，體育產業商機無限。

那何謂體育產業？對此有很多種學說。我國目前對體育產業最權威的概念界定是：“為社會公眾提供體育服務和產品的活動，以及與這些活動有關聯的活動的集合”。可見，體育產業是第三產業，提供特殊的產品和服務，具有全球化、專業化等特征，對促進經濟增長、增加勞動就業、帶動相關產業發展和調整產業結構以及提升體育產業資本市場投資價值等具有重要作用。隨著我國市場經濟體制的完善和發展，體育產業化、市場化和社會化程度的提高，體育產業領域得以拓寬，發展規模日益擴大，經濟總量不斷提升，但是，由于各種歷史和現實的原因，我國體育產業總體力量比較薄弱，發展還不是很平衡，與發達國家體育產業健康、良性發展相比，相差還是很遠，有的體育部門和俱樂部甚至入不敷出，經營舉步維艱。在開放內地市場后，全球體育用品企業大舉進入中國，外資競爭導致壓力增大，國內企業與外資企業在爭奪體育產業資本市場資源時處于劣勢，而集金融、創新、管理和市場于一體的資本市場運作模式，在金融創新工具缺乏下，使得體育產業資本市場融資更加困難，資金缺乏穩定來源，投融資渠道狹窄單一，除政府一元化投資撥款渠道外，很少有社會和個人資本的進入，喪失了市場化和社會化發展空間和生存模式，體育產業資本市場融資法制不健全，政府對融資立法滯后，缺乏高效的信息交流機制，加上地區發展不平衡，行業集中率低，社會公眾關注度不夠，體育消費需求不足，體育產業發展面臨資金、市場、體制、立法等各種不利因素的疊加，導致體育產業資本市場融資與體育企業或俱樂部難以形成良性互動，市場效益和經濟效益不佳。

我國體育產業資本市場融資過程中存在的問題

我們一般意義上說的“資本市場融資”是以信貸業務、證券交易和風險投資為內容的貨幣流通中介及場所，內容包括金融、保險、證券、風險、信貸、資產和投資等。而體育產業資本市場融資是體育經濟發展到高層次階段的投融資經營，是把體育產業及相關的固定資本和流動資本、股權資本和債券資本及無形資本等轉變為可以經營的價值資本，最終達到利潤最大化，擴大市場份額，形成規模經濟，降低市場風險，促使資源優化配置，在最短的時間，以最快的速度，實現資本質的飛躍。體育產業資本市場融資具有明顯的聯動性，可以帶動相關產業同步發展，面對國內國際市場，打破地域、行業、部門、產品差異，有效配置資源獲得更大價值增值。在知識經濟時代，體育產業資本市場融資推向社會，不再局限于資本在國內積累和集中，勇于超越國界，大膽走向世界，通過資本市場運營，促使潛在生產力轉化為現實生產力，加快資本的商品化和社會化及國際化步伐。

我國體育產業資本市場融資發展過程中存在諸多的問題：相比不斷增長的體育需求和體育消費水平，政府投入比重偏低，且大部分集中在能爭金奪銀的優勢領域，對于非重點項目和群眾體育項目則缺乏資金扶持，融資渠道單一，民間資本缺位，除國家及政府部門投入外，社會資本和個人資本投入幾乎沒有，資金短缺明顯；體育產業發展時間較短，融資管理、經營、策劃等學有所長、技有所專的高級專業人才屈指可數，業務素質不過關，相關專業知識缺乏，影響體育產業重組、股權置換和項目融資等，已成為嚴重制約我國體育產業發展的瓶頸；投融資體制創新乏力，缺乏科學、嚴謹、系統、全面的法律法規，政府對體育產業融資的立法滯后，體育產業稅收減免、財政補助、信貸優惠等政策缺乏長期性、穩定性，難以調動融資的積極性；體育產業融資渠道狹窄，融資方式單一，融資結構不合理，企業在發展初期融資需求量較大，而高投入、低產出、風險大、效率低，使得財團不愿投資，加劇了資金供給的不足，體育企業容易陷入財務危機，甚至破產。endprint

國外體育產業資本市場融資模式考察

以美、歐、日為代表的國外體育產業資本市場融資渠道主要有：銀行信貸融資、證券市場融資、風險投資、發行體育彩票、體育基金等。具體來說表現如下：

美國體育產業資本融資模式。美國的體育體制分為商業（職業）體育、學校體育和社會體育三種情況，故其融資模式也各不相同，呈現出多元化特點。很多體育比賽，政府注資極其有限甚至不出錢，只提供協助性工作，其費用的來源要么自費，要么由體育組織提供即公眾捐款和商業經營，而且其融資有明確的法律進行約束。當然美國是充分的市場經濟，其融資也是由市場進行自由競爭，融資手段主要有：政府資本、私人資本、公私聯營、補助金等四種方式。隨著社會的發展，又出現企業債券融資、股票融資、期權融資、基金融資、期指融資和民間融資等新型、多樣和靈活的融資方式，驗證現代金融衍生時代的來臨。

歐洲體育產業資本融資模式。在歐洲國家，公共體育開支一般由政府承擔，對體育組織也有一些優惠政策，如減免稅收、建立體育基金會、發展體育博彩業等方式資助體育組織，但隨著政府財源減少和體育服務需求的增加，歐洲國家也在采取合同出租、企業贊助、電視轉播權、主場經營、標志產品開發等多元化融資方式，積極吸納社會力量，以籌集體育產業所需資金。這種融資渠道的推行，既有中央和地方政府的投入，也有來自社會的融資，促進了歐洲國家體育事業的發展。

日本體育產業資本融資模式。日本體育產業融資模式和其管理機構有關，分為政府管理機構、社會團體機構和民間組織。在政府機構融資中，文部省體育局是其中央政府體育管理部門，負責對體育的投融資，在資金管理方面，用于體育設施維護及體育組織建設等；在社會團體融資中，社團組織中的日本體育協會，是日本級別最高、最具權威性的大眾體育團體，其經費一小部分來自于政府撥款，用在行政管理上，其余大部分自行籌集；還有一部分是民間組織融資，由財團、企業和私人業主組成或支持的民間體育組織，看好體育市場，建設體育設施，通過使用者繳納會費的方式獲取收入，同時也促進了體育的發展。

對我國體育產業資本市場融資的思考

在發展體育債券市場方面，依靠市場，借助民間資本，拓寬回報方式與途徑，通過“體育搭臺，經濟唱戲”，打開體育市場。建立多層次、寬領域的體育產業債券市場體系，大力發展滬、深債券交易所之外的場外交易市場，增加體育產業債券數量、品種（如抵押債券和擔保債券）、期限（短期、中期、長期）和規模，同時大力培育機構投資者，有計劃、有步驟的吸收諸如體育基金、體育股票、體育保險基金甚至商業銀行等不同類型的機構進入體育產業債券市場。

發展體育產業股權融資市場方面，體育產業企業如職業俱樂部，通過在證券市場上市發行體育股票進行融資，如英國足球俱樂部曼徹斯特聯隊上市后，資產一夜之間暴增100多倍。要想快速發展我國的體育產業，必須想辦法借助證券市場籌集資金，解決體育產業發展過程中資金不足的問題。如進行體育產業俱樂部股份制改造，這也是最有效、最快捷的融資方式，或者選擇在香港的二板市場上市。在我國證券市場蓬勃發展的今天，體育產業應該充分利用證券市場，擴大體育直接融資，使體育真正實現產業化，政府也應該積極協調，大力支持優質企業組建股份制公司，進行股權融資。

大力發展體育產業投資基金。體育產業是極具投資價值和增長潛力的朝陽產業，可以采用投資股票、債券等有價證券的方式，購買公開發行的收益憑證，有效籌集社會資金投資體育產業，解決國家財政投入的不足。在投資基金方面，可以采用開放式的基金運作方式，促進體育存量資產的盤活；采用規范運作的公司型基金模式，或私募基金，政府也要出臺體育產業基金優惠政策，發揮體育基金的杠桿作用。

加速體育產業資本市場融資中介服務組織建設。體育產業資本市場的融資是一項綜合性和專業性都非常強的經濟活動，它的有效運作需要各種中介組織的參與才能完成。像投資銀行、代理、顧問、評估、認證機構和律師事務所、會計評估機構等，為投資者、投資機構和投資公司提供信息、決策、咨詢、代理談判、法律顧問、股權評估和價值認定等服務，推動這些中介機構的發展，是建設和完善我國體育產業資本市場融資支持體系的重要內容。

結論

體育產業融資是市場經濟體制下的必然趨勢，政府和體育部門通過融資，也可以減少對體育項目的投入，省下的資金可以扶持其他運動項目，更好的發展體育產業。在發展體育產業資本融資過程中，要根據市場經濟環境，借鑒國外經驗，尋找適合中國體育發展的多元化融資渠道，克服障礙，加強監管，完善制度，抓住機遇，構建適合中國國情的，與現代體育產業相符又科學可行的融資體系。

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