新興市場經濟體互聯網金融發展研究

蔣瑩詩

新興市場經濟體互聯網金融發展研究

蔣瑩詩

互聯網金融在新興市場經濟體中的發展還處于起步階段，其在支持經濟轉型升級中起著重要的作用，要實現快速發展，還面臨著巨大的挑戰，要在制度建設上、安全管理上、風險管理和市場管理上采取相應的措施，以保障其健康發展。

新興市場經濟體；互聯網金融；中國；改革開放

近兩年，經濟發展的一個熱點話題自然非互聯網金融莫屬。互聯網金融把互聯網和傳統金融業有機結合起來，利用云計算、大數據、社交網絡、搜索引擎、智能設備等新興互聯網技術，有效連接金融供需雙方，實現金融功能的新型金融生產與服務模式。中國作為新興市場經濟體主要成員，經濟發展一直保持高速，受到互聯網金融的影響，經濟增速將受到怎樣的影響值得關注，尤其是互聯網金融在像中國這樣的新興市場經濟體將得到怎樣的發展引起世人矚目。文章就此展開研究。

一、新興市場經濟體是世界經濟發展新動力

英國《經濟學家》將新興經濟體定義為兩大梯隊，第一梯隊為“金磚國家”：中國、巴西、印度、俄羅斯和南非；第二梯隊為“新鉆”國家：包括墨西哥、韓國、波蘭、土耳其、哈薩克斯坦、埃及等。來自IMF公布的數據，中國、印度和俄羅斯3國對全球經濟增長的貢獻超過一半。2007年發達經濟體經濟僅增長2.7%，新興和發展中經濟體經濟增長8%。印度、俄羅斯、巴西GDP總量均超過萬億美元大關，晉升世界經濟12強，中國突破2萬億居世界第四。“新鉆”國家也表現不俗，據預測，2025年躋身世界經濟前20強將有：墨西哥、印尼、土耳其、伊朗、越南等。新興經濟體的出色表現，越來越多的人認識到在發達經濟體受金融危機困擾之際，新興經濟體正成為“世界經濟穩定的來源”。

二、新興市場經濟體的跨速發展面臨挑戰

新興市場經濟體的經濟增長存在明顯的脆弱性，因為大多數新興經濟體還是主要依靠低端制造業驅動經濟迅猛增長。諾華公司首席執行官江慕忠認為，新興經濟體的經濟增長模式帶來一系列缺陷：經濟波動性強、收入分配失衡、資產泡沫嚴重、通脹壓力加大等。這主要是由于國際產業分工的不同，造成新興經濟體扮演了低附加值加工制造者的角色。

新興經濟體經受了現行國際貨幣體系帶來的負面沖擊，甚至面臨較大的國際收支失衡壓力。在國際寬松貨幣的溢出效應下，新興市場經濟體面臨較大資本流入壓力，資產泡沫化加劇，通脹壓力更大。因此需要加快金融體制改革，促進本地金融市場發展，增強其宏觀經濟的穩定性，從而營造良好的投資環境。

經濟增速放緩，增加了新興經濟體結構調整的壓力。新興經濟體面臨艱巨的經濟轉型任務，亟須從制造業為主轉向以擴大消費為主。投資者在新興市場的發展戰略應隨之而變，著力調整客戶結構，為本地消費者提供多樣化、個性化的產品和服務。投資者的市場策略應立足長遠，雖然短期發展中會遭遇“陣痛”，但只要長期深耕，就會取得良好的市場回報。

尤其是互聯網金融的快速發展，阿里巴巴創建的中國電子商務公司快速發展，商業銀行的網上銀行、電子銀行、手機銀行迅速普及。余額寶的出現更像一把利劍，穿破了傳統與創新之間隔著的天窗紙。互聯網金融的發展趨勢勢不可擋。

三、互聯網金融發展所受到的阻力

中國改革開放30多年來，盡管某些低端產品早已市場化，價格由供需決定，但上游要素價格仍然受到嚴格管制，土地如此，資金亦如此。利率作為資金價格的標尺，在社會主義市場經濟體制框架內，依舊遵循著計劃經濟的準則。中國經濟的最大問題是經濟結構轉型，而經濟結構轉型最大的問題是金融沒有有效地去支持那些高效的企業，尤其是創新能力強的民營企業，其中大部分是小微企業，反而去支持那些資金和資源使用低效的、本來錢多得亂花的大國企。對于那些大銀行而言，一是對大部分小微企業看不上，二是小微民企信息不太透明，沒有交易信息，銀行不敢放。“但是，易寶支付敢放，因為我們為這些公司提供支付結算等服務，交易信息都是透明的，因此敢貸給它們。”未來，支付公司幫助銀行去開拓它以前本來應該干、但沒有這個能力干好的業務，為銀行開辟一塊新的戰場。在此，支付公司與銀行是共存的關系，可共同把“蛋糕”做大。金融市場準入機制依然沒有放開，金融壟斷依舊占主要地位，人們習慣于節儉消費，積累財富，長期把錢存在銀行，這樣銀行儲蓄大量增長，銀行的規模迅速擴大，又因為我國銀行伴隨著一些政治因素。

長期以來，銀行老大的姿態難以改變，認為人們手中的錢理應存在銀行，銀行利用存貸利差賺取豐厚利潤。就去年銀監會數據顯示，我國銀行的凈利潤超過一萬億大關，銀行在我國金融業中占絕對地位,利潤這塊蛋糕難以容忍他人分享，習慣于獨享其成。因此，金融業主體國有商業銀行長期以來形成的對溫室效應的路徑依賴，扎根于市場的余額寶等互聯網金融自然不易被容納。

四、互聯網金融支持經濟轉型升級

改革開放30多年來，深圳經濟高速發展，取得了令世人矚目的成就。中國經濟經歷了幾個發展階段，上世紀70年代末至80年代初農村實行承包制的改革，90年代城市經濟體制改革，分別促使農村經濟和城市經濟得到快速發展，2001年中國加入世界貿易組織之后，中國經濟獲得10年的快速發展，但是我們透支了環境和資源，最近兩年來中國經濟增長開始趨緩。再之后10年，中國應當大力發展互聯網金融，以此推動經濟轉型升級。互聯網的透明、高效、技術創新，可以促進經濟良性運轉，使中國經濟走上靠創新、技術驅動的新型經濟發展模式，能夠釋放巨大的能量和紅利。比如說，創新開展第三方支付的跨境業務，將使得經濟發展模式會更加開放。

互聯網作為新生事物，在中國發展很快，徹底改變著我們的生活。第三方支付是我國互聯網金融行業發展最早最快的行業，也是最先得到監管部門認可和規范的行業。迄今為止央行已發放250余家第三方支付牌照，易寶支付于2011年5月首批獲得央行頒發的支付牌照。現在互聯網發展進入了深水區，開始改變壟斷，對中國經濟轉型具有巨大的推動力。2012年實現生產總值1.295萬億元，進出口總額4667.85億美元，其中出口2713.7億美元，實現二十連冠。然而，隨著外部經濟環境變化，出口難以穩定，部分固定資產投資的投資效率和邊際效益也在下降，深圳過去的經濟增長模式遇到了難題，需要尋找內生的增長模式以實現經濟結構轉型。

在經濟結構轉型中，實體經濟更加需要金融的深度參與。金融服務實體經濟的最基本功能是融通資金，資金供需雙方的匹配可以通過商業銀行、股票和債券市場進行。但無論是商業銀行對應著的間接融資模式，還是股票和債券市場對應著的直接融資模式，其交易成本都巨大。而互聯網金融創建的新型金融服務平臺，則提供了有別于傳統銀行業和證券市場的新融資渠道。這不僅能夠替實體經濟節約交易成本，提高資金融通的效率，而且能夠有效地支持那些高效、創新能力強的民營企業，尤其是小微企業。小微企業規模雖小，但數量龐大，已成為深圳經濟轉型發展的主力軍，當那些可塑性強、成長性好的小微企業獲得資金支持而進一步發展，則會促進深圳的經濟轉型升級。

五、促進中國互聯網金融發展的措施

互聯網金融的發展對于像中國這樣的新興市場經濟體的國家經濟發展具有巨大的推動作用，理應得到快速推進和發展。但目前，互聯網金融作為新生事物，客觀上存在法律屬性定位不明、資金的第三方存管制度缺乏等所導致的監管缺失，給我國金融行業帶來了潛在的風險隱患。因此，有必要出臺相關政策，促進互聯網金融的健康發展。

1.不斷完善信息披露制度和監管報送制度。將網絡融資納入社會融資總量，要求網絡融資平臺報送有關數據報表，建立完善的網絡融資統計監測指標體系。并嚴格新業務開展報備和審查制度等，以杜絕不正當關聯交易，防止系統性風險的產生。按照特定非金融機構的反洗錢監管要求，將網絡融資平臺公司、網絡貨幣交易商納入反洗錢監管。

2.加強信息安全管理。督促小貸公司及參與金融業務的互聯網公司，加強科技系統和災備體系建設，提高抵御網絡攻擊的能力，做好投資者敏感信息的保護，提升投資者網上交易安全防護水平。不斷加強互聯網金融消費權益保護工作，制訂專門的互聯網金融消費權益保護辦法，對交易過程中的風險分配和責任承擔、機構的信息披露、消費者個人信息保護等做出明確規定。

3.加強互聯網金融的業務監管和風險管理。互聯網企業相比傳統金融企業，缺乏健全的風險管理體制及專業人才，建議對互聯網金融在業務準入和風險管理方面加強監管。首先要設計互聯網金融準入門檻，參照商業銀行的準入制度，制訂業務準入監管政策。建議以貨幣基金為主的網上理財業務上繳存款及風險準備金，以風險準備金作保障，將風險準備金與所投資協議存款的未支付利息掛鉤，以防違約風險的出現。

4.維護金融市場秩序，規范全國各金融機構的公平競爭。在目前利率市場化尚未完全實施之際，參照商業銀行既有標準，對開展小貸業務的網絡公司設定貸款利率最高限，同時要求其設立存貸比及風險撥備制度，以保證與銀行的公平競爭。

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（作者單位：江西財經大學金融學院）