關(guān)于利率市場化的思考

【摘要】利率市場化是金融市場改革的重要目標(biāo)之一。中國的利率市場化改革開始于1996年，十幾年的改革成果顯著，至今，只有金融機(jī)構(gòu)存款利率沒有完全放開，但也計(jì)劃在一兩年內(nèi)完成。本文從三個(gè)方面對(duì)利率市場化進(jìn)行再討論：余額寶以及銀行業(yè)同業(yè)競爭的加劇推進(jìn)了利率市場化改革；在利率市場化改革完成后，會(huì)帶來一系列的紅利，其中包括中小企業(yè)融資難的問題將有所緩解；在利率市場化改革的過程中，需要進(jìn)行存款保證金制度的建設(shè)。

【關(guān)鍵詞】利率市場化 銀行 存款保險(xiǎn)

一、利率市場化的推手之余額寶的出現(xiàn)與銀行同業(yè)競爭的加劇

余額寶的出現(xiàn)，表明了現(xiàn)在貨幣市場利率結(jié)構(gòu)的畸形，這種畸形體現(xiàn)在，各家銀行的存款利率是根據(jù)人民銀行公布的牌價(jià)執(zhí)行，最多可以做出10%的利率上浮，在廣大儲(chǔ)戶在接受3%左右的一年期存款利率的同時(shí)，SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）卻高達(dá)5%以上，在資金緊張的時(shí)期，銀行間同業(yè)拆放利率會(huì)更高，這與較低的銀行一年期定期存款利率形成了利差。余額寶投資的主要是貨幣市場基金，它說做的事情只是將的一部分利差還給了廣大銀行儲(chǔ)戶。然而，余額寶匯集了眾多的資金，對(duì)于重視存款的銀行業(yè)來說，無疑形成了巨大的壓力。有鑒于此，在余額寶資產(chǎn)規(guī)模劇增的同時(shí)，各家銀行業(yè)紛紛推出了各種寶字號(hào)的理財(cái)產(chǎn)品回籠資金，這也是一種問題倒逼改革和創(chuàng)新的例子。但是隨著利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn)，這種利率結(jié)構(gòu)的不平衡會(huì)逐漸消弭，余額寶的盈利空間會(huì)逐縮小。無論如何，余額寶的出現(xiàn)，震動(dòng)了中國的金融市場，加快了利率市場化改革的步伐。

中國的銀行業(yè)在過去的很長一段時(shí)間，可以說是一直在享受制度紅利：中國的老百姓沒有其他穩(wěn)定的投資渠道，收入的相當(dāng)一部分直接存銀行，銀行的資金來源不是問題，而存貸款利率是人民銀行規(guī)定的，各家銀行沒有自主權(quán)，只需按章辦事，至于貸款，中國的國企一直是一股獨(dú)大，背靠大樹好乘涼，在獲得銀行貸款方面有著天然的優(yōu)勢，可以順利地獲得低息貸款。在這種情況下，主要以貸存款利差作為利潤來源的中國各家銀行可以坐享豐厚回報(bào)，“躺著掙錢”，此時(shí)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新是一種邊際收益非常低的活動(dòng)，故銀行不需要進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，也沒有進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的意愿。近年來股份制銀行的攻城略地和城商行如雨后春筍般的出現(xiàn)，存款更加分散，同業(yè)競爭加劇，為了獲得更多的存款和放出更多的貸款，金融機(jī)構(gòu)下調(diào)貸款利率和上調(diào)存款利率的意愿明顯。人民銀行決定自2013年7月20日開始，全面放開金融機(jī)構(gòu)的貸款利率；2014年3月11日，人民銀行行長周小川在答記者問時(shí)表示，存款利率在近一兩年內(nèi)就會(huì)完全放開。至此，利率市場化改革的完成已經(jīng)近在咫尺。利率市場化將導(dǎo)致的貸存差的縮小和利潤的降低，這是未來銀行業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)。

綜合以上兩個(gè)方面，利率市場化的背后是銀行業(yè)的流動(dòng)性依賴在推動(dòng)。

二、利率市場化的紅利之中小企業(yè)融資困境的突圍

利率市場化所帶來的紅利除了促使銀行改善服務(wù)質(zhì)量之外，還可以緩解中小企業(yè)貸款難的問題。上文所提及的銀行的運(yùn)營方式似乎是銀行、國企的雙贏，但是卻帶來了中小企業(yè)貸款難等問題。中小企業(yè)為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)問題的解決和社會(huì)穩(wěn)定做出了巨大貢獻(xiàn)，但是中小企業(yè)卻一直面臨貸款難的問題。這一方面與中小企業(yè)本身無抵押物、無擔(dān)保等原因有關(guān)，另一方面也與中國缺乏完善的信用體系有關(guān)。由于存在逆向選擇的可能，相比國企來說，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以，中小企業(yè)從銀行獲得貸款非常困難，也正是因?yàn)檫@一點(diǎn)，許多中小企業(yè)轉(zhuǎn)而向民間借貸等影子銀行尋求資金，由于缺乏監(jiān)管，暴露出很多問題，并在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和緊縮的貨幣政策的多重打擊下，2011年出現(xiàn)了溫州商人自殺、跑路的事件。

在利率市場完成之后，銀行之間的同業(yè)競爭的加劇不僅體現(xiàn)在存款上，而且體現(xiàn)在貸款上。銀行數(shù)量的急劇增加，使得資金市場由賣方市場逐步向買方市場轉(zhuǎn)變，而作為大量資金需求方的中小企業(yè)，將會(huì)更容易獲得貸款。這還需要在三個(gè)方面推進(jìn)：其一，建立完善、全面的信用系統(tǒng)，在這套系統(tǒng)中，不僅包括企業(yè)的財(cái)務(wù)記錄，還要包括與其經(jīng)營相關(guān)的其他方面，能夠全面反映企業(yè)的盈利能力和發(fā)展前景。這將是銀行在貸款和確定貸款利率時(shí)的重要參考，也是我國的金融體系所欠缺的。其二，不同商業(yè)銀行的自我定位需要調(diào)整。一些新出現(xiàn)的城商行呈現(xiàn)出一種盲目擴(kuò)張、野蠻生長的狀態(tài)，這樣做的后果可能是嚴(yán)重的。城商行建立的目的是為地方經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資提供服務(wù)。城商行本身由于對(duì)當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)的情況更加了解，在服務(wù)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)并借此增強(qiáng)自身實(shí)力方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，但是，現(xiàn)在很多城商行的擴(kuò)張不僅偏離其建立初衷，更有可能為其帶來滅頂之災(zāi)。一些城商行的自我定位有待修正。其三，中小企業(yè)更應(yīng)該“練好內(nèi)功”，增強(qiáng)自身經(jīng)營的透明性，注重信譽(yù)，誠信經(jīng)營。

三、利率市場化的保障措施之存款保險(xiǎn)制度建立

在利率市場化順利推行之后，由于利率差被壓縮嚴(yán)重，存款量減少，中國銀行業(yè)市場細(xì)分不夠，表現(xiàn)為諸多銀行混戰(zhàn)的狀態(tài)，這就必可避免地會(huì)導(dǎo)致成立較晚、實(shí)力較弱的銀行有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)著是廣大的儲(chǔ)戶，因此，存款保險(xiǎn)制度不可或缺，但是在我國尚未建立。

我國鼓勵(lì)民間資本發(fā)起設(shè)立民營銀行，民營銀行由于本身業(yè)務(wù)模式的特點(diǎn)，其健康發(fā)展需要更加嚴(yán)格的監(jiān)管和相關(guān)的保險(xiǎn)制度來保障，存款保險(xiǎn)制度的建立顯得更加緊迫。

在推行存款保險(xiǎn)制度時(shí)，是對(duì)全部存款的保險(xiǎn)還是只對(duì)部分，如果是部分，那么額度多少合適等問題是值得謹(jǐn)慎對(duì)待的，因?yàn)檫@直接關(guān)系到銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)多大程度上落到存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)頭上，進(jìn)而關(guān)系到多大程度上會(huì)誘發(fā)銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，存款保險(xiǎn)制度的建立對(duì)于銀行來說也是一種成本，會(huì)進(jìn)一步增加銀行業(yè)的經(jīng)營壓力，因此在相關(guān)的制度設(shè)計(jì)上需要持審慎的態(tài)度。

世界上眾多的國家已經(jīng)建立的存款保險(xiǎn)制度，制度設(shè)計(jì)不盡相同，我國可以借鑒國際上的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，但更重要的是適合本國金融市場的實(shí)際，批判繼承，在學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)與適應(yīng)本國情況之間尋求平衡。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：田彪（1989-），男，漢族，山東濟(jì)寧人，碩士，吉林大學(xué)2013級(jí)世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)在讀，研究方向：世界經(jīng)濟(jì)。