后金融危機時代中小企業融資問題探析

【摘要】金融危機過后，世界各國進入后金融危機時代，市場處于緩和與動蕩并存的復雜狀態。中小企業作為我國國民經濟的重要力量，其發展壯大依然是困難重重，其中最主要的還是融資問題。本文以江西省中小企業為例，闡述了后金融危機時代中小企業的融資境遇，從企業內外雙重視角剖析了其產生的原因，并提出了在后金融危機時代中小企業如何解決融資難題的對策。

【關鍵詞】后金融危機時代 中小企業 融資

2008年金融危機爆發后，一時間泥沙俱下，世界經濟整體處于下降通道中，情況顯得單一而明確。各國政府積極采取應對措施，進行宏觀調控，有效地控制了金融危機的肆意蔓延。經過幾年的金融調整與金融維穩，我國經濟開始步入復蘇式增長階段，即“后金融危機時代”。然而在后金融危機時代，國際和國內形勢并沒有想像中的那么美好，市場流通資金緊縮，造成長期以來困擾中小企業的融資問題變得更為顯著。如何在后金融危機時代解決中小企業融資問題已迫在眉睫，對我國經濟持續穩定發展具有重大意義。

一、后金融危機時代我國中小企業融資難問題依舊嚴峻

（一）內源融資欠缺

內源融資主要是指來源于中小企業內部經營過程中所生產出來的凈利潤。由于我國中小企業起步較晚、發展緩慢，盈利水平往往達不到預期水平，因此利用營業利潤的積累很難維持企業的持續發展。同時由于受傳統文化影響，中小企業投資者們會因為彼此間信任的缺失而導致利益分配方式無法達到一致，從而會造成出資者的資金投入十分有限。江西省中小企業內源融資方式主要涵蓋了累計留存利潤、投資者自有資金、親戚朋友借款等形式，其中投資者自身出資所占比率較大。然而在金融危機過后，通過投資者自身籌集資金數量已是每況愈下，越來越難以滿足中小企業成長所需的資金要求。

（二）直接融資門檻高

雖然我國資本市場初具規模，但其發展仍然不夠成熟，進入壁壘未降至有效層次。金融危機的大潮席卷之后，我國大多數中小企業的經營效益更是大打折扣，加劇了其上市融資的困難。我們收集了中小板上市的752家企業數據，其中江西的企業占近1/5，許多企業在各自行業中也處于領先地位。但是，在江西中小企業的龐大群體之中，上市企業數量還不到總數的四萬分之一，絕大部分企業很難達到上市的要求而被無情的拒絕在直接融資大門之外。

（三）間接融資渠道狹窄

中小企業自身資本薄弱，可用于抵押的土地、房屋、設備等資產較少，很難取得銀行的抵押貸款。在后金融危機時代，中小企業想要獲得貸款更是難以滿足銀行要求。雖然，一些地方政府嘗試性的建立了中小企業信用擔保機構，但是由于擔保機制不成熟、擔保體系不健全、運營管理方式不完善等，中小企業還是無法輕松的取得擔保，也就無法獲得銀行貸款。另外，隨著后金融危機時代的到來，也帶來了較高的生產成本。有關調查數據顯示，金融危機后部分中小企業的成本較危機前平均上漲15%～20%，包括資源環境成本和原材料成本的提升。另外，外部輸入型礦產資源價格也有所增長，如金融危機帶來進口石油、煤炭、有色金屬等。因此，由于中小企業生產成本的增加，就會導致利潤空間的縮小，自身的經營風險也會進一步增大，銀行為了避免風險會對貸款申請審核更為嚴格，就不會輕易發放貸款給企業。

二、后金融危機時代中小企業融資難的原因

由于歷史原因我國中小企業起步較晚，但是隨著經濟的復蘇中小企業發展日趨加速。區域發展不平衡特征顯著，相對于沿海發達省份而言，江西的經濟發展還略為滯后，政府所能提供的資金和優惠政策的支持遠遠比不上發達省份。再加上成本的提高、技術的相對落后，市場銷量縮減等原因加劇了企業融資難問題。

（一）從中小企業自身分析

大多數中小企業處于初創期，自身不可避免的帶有許多弱點。例如，經營服務不規范、財務信息錯誤多等，都容易給企業造成資信狀況不佳，使得社會公眾缺乏對其信任感，導致直接融資的資金少之又少。部分企業制度設計不合理、管理方式不科學、技術設備更新緩慢、生產產品種類單一。所以，一旦出現金融危機，企業就會出現經營困難，產品滯銷情況嚴重，盈利水平明顯下降，內源融資規模驟減。另外，來自中國人民銀行南昌市中心支行的消息表明，目前商業銀行對中小企業的信用擔保條件要求依然較高，在2013年的信用評級中被評為A級的企業少之又少。2013年江西省銀行監管委員會的有關數據顯示，在江西省內參加信用評級的近一萬兩千家中小企業中，只有不到27%的企業被評為A級，因此按照該比例中小企業取得銀行貸款難度并沒有變小。此外，金融危機過后，中小企業進入了技術革新和項目投資的生長期，資金需求不斷增加，加劇了企業融資的難題，嚴重阻礙了企業的發展。

（二）從外部融資條件分析

后金融危機時代中小企業從銀行等外部金融機構貸款申請難以取得，除了企業自身的原因外，外部金融機構信貸體系不完善也是一個不可否認的因素。在建立中小企業信貸組織體系方面，銀監會雖然已要求商業銀行設立中小企業金融服務專營機構，但是其過分關注抵押擔保，輕視中小企業成長性與償還能力，因此構建信用擔保體系解決中小企業缺少抵押物的問題，沒有真正“解”開中小企業抵押難的“結”。另外，我國中小企業不良貸款比率也要高于大型企業，面對無力償還的債務它們常常采用逃避的方式，因此更難取得銀行貸款。根據江西省銀行貸款情況調查報告顯示，省內中小企業因缺少擔保被拒絕貸款的比例占25.7%，因無法缺少抵押物而拒貸的比例占33.1%，合計總拒貸率為58.8%。

金融危機爆發以后，為應對國際金融危機對我國中小企業造成的沖擊和影響，國家迅速出臺了一系列政策，包括：2009年9月國務院《關于進一步促進中小企業發展的若干意見》，2011年10月國務院常務會議研究確定九條政策措施支持小型微型企業發展（即“國九條”），2012年2月國務院常務會議提出小型微型企業發展四大政策措施，實施了積極財政政策與適度寬松的貨幣政策[1]。江西省政府積極響應中央號召，相繼出臺了一系列細則來扶持本地區中小企業發展，例如《江西省中小企業專項扶持資金使用管理暫行辦法》、《江西省小企業貸款風險補償試行辦法》等。但是，這些政策普遍缺乏針對性和有效性，且覆蓋面小、效應分散、合力不強，與金融政策配套不夠，導致管理成本的大量上升。同時其優惠持續時間也很有限，不能解決中小企業長期融資難的問題。

（三）從信息傳遞角度分析

銀行與企業之間的缺乏信息交流，存在信息不對稱情況。一方面，商業銀行從自身的經營視角來設計金融產品，雖然也能符合一些企業的要求，但其適應范圍不夠廣泛，不能為不同行業不同類型的企業量身定制一套合體的金融服務產品。另一方面，中小企業相對大型企業來說，在銀行征信系統內缺少歷史記錄，難以預期其未來發展前景，而且其信息公開不夠透明，財務資料不健全，銀行根本無法了解企業的實際經營情況等“硬”信息。而諸如企業家個人品行、企業利益相關者（股東、債權人等）“軟”信息也不易傳遞，調查程序也頗為繁瑣。同時受金融危機的影響，銀行為了規避自身的風險，將貸款決策權限上移，導致上層銀行更難了解企業的真實信息，并且信息傳遞效率也大為降低。正是由于兩者之間的信息偏差，嚴重影響了中小企業的融資效率。

三、后金融時代中小企業融資難問題的對策

（一）從中小企業自身角度考慮

中小企業要想徹底擺脫融資難的困擾，首先要自省我身，增強信用觀念，努力提高企業員工素質，樹立良好企業形象。調整企業治理機制，明晰產權類別，轉變經營方式，逐步建立現代企業制度，提高融資效率促進融資結構優化升級。規范企業的財務管理制度，保持會計資料的真實完整，增加企業信息的透明度，為申請貸款提供保障。積極主動地與銀行等金融機構進行信息交流，減少企業與銀行之間的溝通障礙，降低銀行部門放貸前的信息搜集和時間成本。同時改變傳統粗放式的經營管理模式，努力提高企業的盈利水平，注重對留存利潤的管理，以增強自身內部的融資能力。

（二）從政府角度考慮

政府部門首先要進一步健全中小企業發展的相關法規，同時對各行業、各系統中小微企業融資政策進行梳理與對接。通過政策與制度間的整合協調為中小企業突破融資瓶頸制造有利的條件，引導中小企業走上制度化管理軌道。然后延長稅收減免政策的服務時間，減免企業稅收一方面可以加速企業資金循環的流轉，另一方面增強企業現金持有量，從而間接降低銀行的不良貸款發生率。長期看來，企業利潤率的提高可以激勵管理者的工作熱情，增強投資者的投資信心，為企業未來發展奠定基礎。最后地方政府要積極響應中央政策，出臺符合地方實際的具體工作實施細則，例如江西省應制定《江西省中小企業法實施細則》。保障工作落到實處。同時要在中國人民銀行南昌市中心支行的企業和個人征信系統基礎上，建立健全中小企業信用檔案數據庫，以消除銀企間的信息不對稱，幫助企業融資。

（三）從資本市場角度考慮

對中小板和創業板進行擴容，并且積極發揮“新三板”的優勢，降低中小企業上市融資的門檻，利用IPO重啟的機遇為中小企業開辟融資道路，激勵中小企業改善經營，早日上市融資。銀行是企業融資的重要資金源頭，針對中小企業獨有的特點，不斷豐富和完善金融服務產品種類，加快推進金融服務產品開發與創新。建立中小企業信用風險評估系統，合理判斷企業經營風險和償債能力，著重以企業的發展潛力和未來的盈利能力為依據確定是否為企業提供貸款。另外政府應鼓勵發展民間資本市場、推進民間金融機構的建設、為新型金融機構提供政策優惠，從而幫助中小企業拓寬融資渠道。并且努力完善民間資本市場的管理制度，防止非法集資等金融詐騙行為的發生，為中小企業發展提供一個良好的民間融資環境。

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作者簡介：李振（1992-），男，漢族，山東菏澤人，江西財經大學，研究方向：公司財務。