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The

Economist

Feb 8， 2014

全球經濟僅在“搖晃”

2013年的大部分時間里，全球各大股市似乎都著魔了，一路飆升：美國標普500指數去年上漲了30%，日本日經指數漲了57%。這有賴于貨幣政策的刺激，以及投資者對全球經濟增長的日益樂觀。然而剛剛過去的一個月里，這種魔力突然消失了：自1月初起，全球股市增發了超過3萬億美元；標普500指數下跌約5%，日經指數跌14%，摩根士丹利新興市場指數則跌了近9%。

投資者在經歷如此大幅上漲后鎖定部分利潤無可厚非，尤其是美股已經看得出偏高。而近期一些糟糕的經濟新聞不應引發恐慌。譬如，很難解釋，為什么預料之外的美國制造業疲軟信息會導致日經指數一日內下跌4%。不過，如果用必要的調整來解釋這些市場的波動就容易解釋了。

價格固然會上下波動，但根本上還是圍繞著經濟基本面。因此，太樂觀會出錯，畢竟經濟學家在預測全球增長拐點方面著實差勁。即便資產價格不再下跌，截至目前的趨弱也已經傷及2014年的全球經濟增長前景。特別對信貸收緊、外資也不再充裕的新興市場，更是如此。此外，大宗商品價格也在下滑，鐵礦石價格在1月份下跌超過8%。

總之，投資者有些悲觀過度。一小部分令人失望的數據并不能說明美國復蘇正在停滯。中國經濟增長正在減速，但突然衰退的概率很低。雖然其他新興市場確實會在2014年減速增長，但他們并不會走向全面崩潰。而且歐洲和日本貨幣政策進一步放松的幾率也在增加。全球經濟增速仍然很可能超過去年3%的速度（基于購買力平價計算）。現在全球經濟的波動更像是在“搖晃”，而非“跌倒”。

Forbes

March 3， 2014

拯救黑莓

雖然喬布斯在蘋果做到了，郭士納和彭明盛在IBM做到了，但科技企業大翻身的案例依然罕見。不過，自11月起擔任黑莓CEO的John Chen想要放手一搏。這是John Chen第二次帶領公司打翻身仗。早先，John Chen率領備受甲骨文傾軋的數據庫公司賽貝斯突圍，發現并深耕移動數據的針尖市場，最終在2010年將賽貝斯以58億美元的價格賣給了SAP。

Chen認為，黑莓的復興對世界有益，因為黑莓擁有44000項專利。目前，安卓和蘋果占據著移動市場，甚至強大的微軟都在奮力求生。但是，這并不意味著黑莓沒有市場。在汽車行業中，保時捷、蘭博基尼都找到了特定的市場，為股東和所有者帶去了良好的收益。

Chen指出，部分用戶會因為全鍵盤而選擇黑莓，他們不在乎APP；而且從安全角度考慮，APP的來源值得擔憂。這些用戶主要來自受管制的行業，如政府、金融服務業、醫療保健行業；他們在IT方面的支出占全球的30%，是黑莓的目標客戶。“據我所知，兩家歐洲公司已經禁止員工將個人設備用于工作，安全風險太大。”Chen談到，“安吉拉？默克爾遭到黑客攻擊后，也立刻轉而使用黑莓。”

對于黑莓的長期規劃，Chen表示，雖然設備工具會不斷變化，但對于安全、效率和通信的需求會繼續增長。

Fortune

February 3， 2014

2014最佳雇主榜

2014年最佳雇主是誰？

第一名：谷歌。2013年谷歌股價破1000美元，而作為谷歌的福利，員工都是股東。CEO拉里？佩奇還積極督促員工要“勇于冒險”，特別是在慈善事業方面。員工從事志愿工作滿5小時，谷歌就支付50美元。去年，谷歌還安排員工參加加納和印度的社區服務項目。

第二名：SAS（美國賽仕軟件公司）。這家私營軟件開發商的員工可以享受公司的健身中心服務，該服務同時向員工家屬開放。該中心擁有53名醫療和后勤人員，包括11名護理師、3名家庭醫生、3名注冊營養師、11名護士、5名醫檢師、1名心理醫師和3名理療師。

第三名：BCG（波士頓咨詢集團）。去年6月這家戰略咨詢公司用一種特殊方式慶祝了50年誕辰：每一名員工收到了一個交互式的桌雕，其靈感來自于創始人布魯斯？亨德森最喜歡的名言——阿基米德說，如果給他一個支點和一個站立的地方，他就可以撬動地球。我們已經有了這個支點，就是BCG。

第四名：Edward Jones（愛德華瓊斯）。這家美國第四大金融服務公司在分支機構的數量上可以對抗星巴克。去年，其又新招了3000名員工。公司員工流失率只有8%，而且多于三分之一的顧問年齡都超過50歲。

第五名：Quicken Loans（快速貸）。這家抵押貸款公司正試圖改變密歇根州人才流失現狀。其最近在底特律的一場招聘會吸引了2500人競爭500個職位。該公司還與區域企業合作，為愿意搬到底特律的員工提供獎勵，包括2萬美金的可免除住房貸款。

Newsweek

February 14， 2014

慘淡的推特

去年秋天圍繞著推特（Twitter）的炒作不斷，但這家社交媒體服務公司2013年終是以慘淡收場。由于美國和全球范圍內的用戶增數逐步減少，投資者訝然之余紛紛賣出股票；在推特披露收入后第一天，股價大跌24%。然而，即便近期價格調整，推特股價依然高估。

2013年的最后三個月推特不賺不虧。公司雖然公布了高達5.11億美金的虧損，但這主要是由于IPO導致的一次性股票成本，若將這筆費用排除在外，利潤則在1000萬美金；與270億美金的市值相比，確有些不值一提。如果利潤保持該水平，投資者需要數百年才能賺回投資。

為了更加客觀地分析推特，不妨看看更加巨大、更加成熟的網絡巨頭谷歌。2013年谷歌凈利潤130億美元，市值3900億美金，30年就可以從利潤中回收投資成本。鑒于谷歌是高端科技的引導者，回報時間很可能縮短到10年左右。而投資埃森克美孚，當下的回報期大約12年。

由此看來，推特如果想對得起如此高的估值，還有很多事情要做。雖然投資者們希望找到下一個臉譜本無可厚非，但推特似乎不太靠譜。就在推特準備增加從每一名用戶身上掙得的廣告收入時，推特主戰場美國的用戶增速減慢。如今，持有推特的股票，有種“期待戰勝經驗”的意味。

The Week

Feb 7， 2014

新興市場投資風險重重？

雖然國際經濟趨勢總是難以辨別，但近期的數據至少可以給投資者們一個紅牌警告：如果想在巴西、俄羅斯、印度等金磚國家掙錢，須得謹慎。IMF此前也曾表示不樂觀。其中，首當其沖的是“發展不平衡”的中國，面臨人口下降導致年輕工人減少，勞動力成本上升；環境污染問題嚴重；金融體系脆弱等問題。而另一方面，美國開始復蘇。于是，原本進入新興市場的投資者們開始希望回歸本國。

而在歐洲，大多數百萬富翁都表示，對于投資海外持謹慎態度，58%的人表示不會投資美國以外的地方；同時，他們在國內投資方面也不想冒風險。《福布斯》Kenneth Rapoza表示，這是明智的想法。印度和其他幾個東南亞國家馬上都要面臨選舉，可能增加不確定性和市場波動。

有分析認為，一方面，美聯儲逐步退出量化寬松（QE），令部分投資者感到驚恐而撤離；另一方面，金磚四國本身也是問題重重：新德里國會鬧成一團，爭吵不休，巴西因為腐朽的官僚主義和繁重稅負節節敗退，中國則不得不開展國企改革來維持經濟發展。兩方面原因綜合，金磚四國2014年獲得的外資投資將減少。

Harvard Business Review

March 2014

由內而外的董事會變革

過去十年里，在股東、證券交易所以及州政府、聯邦政府的施壓下，公司董事會有了引人注目的變化。今天的監管要求大多數董事保持獨立性；如果董事長兼任CEO（這一情況在標普500公司中占了97%），大多數董事會還要任命首席獨立董事；獨立董事們定期舉行不讓CEO參加的秘密會議；股東被允許審查薪酬委員會的決定，審計委員會的責任和義務也顯著增加……然而，外部驅動的改革雖然確有改善董事會防范欺騙、維護股東利益的功能，但對于董事會在制定戰略、監督管理方面作用甚微。

研究發現，在輔助公司運營方面，表現優秀的董事會都經歷了安靜而富有戲劇性的自我改革和持續改進過程。這些隱秘在公司內部的完善行為遠比財經媒體高度關注的外部驅動有效。具體而言，成功的董事會都在四個方面做出了不懈努力：一是戰略和人才監督，包括努力了解公司業務，并積極參與繼任安排；二是董事會構成，包括盡量多地從其他公司聘用高管，更密切地關注運營績效，也更關注多樣化；三是會談商議的質量，包括董事們更充分地準備材料，真正觀摩運營，以及更頻繁地咨詢獨立顧問；四是與CEO的關系，包括鼓勵CEO充分利用董事會的專業知識，同時設置首席獨立董事保障董事會的獨立性。

以雅詩蘭黛為例，其從外部聘請弗雷達（Fabrizio Freda）來經營公司，請他將企業的家庭運作模式轉型成專業管理模式，此舉為股東創造了190億美元的價值。此間，公司董事會十分支持弗雷達的每一步工作。此外，該董事會構成的多樣化也是一大助力，15名成員中，7名為女性，2名是非洲裔美國人，1名是中國公民。