利率市場化攻堅

10月5日央行在貨幣政策委員會2014年第三季度例會的聲明中稱，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。目前我國利率和匯率的市場化改革已經(jīng)邁出了很大的步伐，但還沒有完全市場化。下一步，利率市場化攻堅的重點是什么？

制度障礙

去年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融興起，很多市場人士表示頗受鼓舞，“‘寶寶們’將以鯰魚力量倒逼存款利率市場化的放開”，在這些人士看來，央行對于存款利率的控制是推進利率市場化改革的最大障礙。

對此，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈表示，“除了放開存款利率上限外，更重要的是進一步創(chuàng)造利率市場化的制度環(huán)境。”

吳曉靈是在日前舉行的中國銀行家高峰論壇上做出上述表態(tài)的。她表示，目前利率市場化真正存在的問題表現(xiàn)在四個方面：央行仍在公布存款、貸款基準利率，有名義的存貸款利差；央行對存款利率浮動的幅度還有限制；央行尚未確定政策目標利率；中國尚未形成完整的無風險收益率曲線。

那么，制度建設如何進行呢？吳曉靈認為，首先對于銀行來說，不要一味抬高存款利息，而是要改進服務為客戶能夠提供更好的、客戶所需要的理財產品。

另外，她認為制度的建設還需要健全市場利率定價自律機制，促進銀行基準利率的形成；發(fā)展銀行同業(yè)存單，通過同業(yè)存單公布的利率和買賣的利率，形成在市場自律基礎上的利率，培育政策目標利率；完善國債期限結構，發(fā)展國債期貨市場，完善無風險收益率形成機制，構建無風險收益曲線；深化國有企業(yè)和商業(yè)銀行的改革，強化市場主體行為約束；讓所有風險顯性化，讓商業(yè)銀行作為市場主體真正地按照市場規(guī)則運用信貸資金，提高市場的資源配置效率。

加快結構性調整

吳曉靈認為現(xiàn)在的利率市場化攻堅的重點不是臨門一腳放開存款利率上限，而是要加快改革，讓銀行和國有企業(yè)能夠成為一個真正的有紀律約束的市場主體。她認為，在這方面，要做很多的工作才能夠使得利率市場化真正地發(fā)揮應有的作用。

目前，我國仍然以間接金融為主，直接融資仍不發(fā)達。這種金融結構上的不協(xié)調使得銀行累計了大量風險，全社會的杠桿率較高。因此，下一步利率市場化的改革中減杠桿，增加直接融資，減少間接融資比例的步伐還應繼續(xù)。

而隨著融資結構的多元化發(fā)展，銀行貸款在社會融資總量的比重將進一步下降。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務空間將進一步的壓縮，取而代之的將是金融脫媒等中間業(yè)務的崛起，它們也被認為是推動中國銀行業(yè)維持兩位增長的新引擎。

光大（集團）總公司副總經(jīng)理劉近日表示，在以創(chuàng)新為熱的大資管時代的背景之下，資管將是金融脫媒的路徑和表現(xiàn)，因為很多的資管業(yè)務是要放在表外的，資管業(yè)務要把原來低成本的存款現(xiàn)在變成高成本的資金來源。在劉看來，這對于銀行業(yè)產生的變革是未來的銀行的競爭力將從原來的規(guī)模主導變成技術主導。銀行要實現(xiàn)資產負債表和客戶的“雙對接”。