香港離岸人民幣中心地位面臨挑戰(zhàn)

世界經(jīng)濟(jì)論壇9月初發(fā)表最新全球競(jìng)爭(zhēng)力排名調(diào)查，中國(guó)香港繼續(xù)排名第七。報(bào)告贊揚(yáng)香港擁有完善的基建及運(yùn)輸設(shè)施，經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定可靠，帶動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展，促使香港成為全球最自由經(jīng)濟(jì)體之一，但創(chuàng)新及科研有待改善。

無(wú)疑，香港在全球仍然具有相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，也有人認(rèn)為，香港競(jìng)爭(zhēng)力在減弱，在人民幣離岸中心地位的穩(wěn)固方面，香港也受到一些挑戰(zhàn)。對(duì)此，香港金融發(fā)展局主席史美倫認(rèn)為，香港雖然不再是唯一人民幣離岸中心，但依然具有很多優(yōu)勢(shì)，比如說(shuō)，如果推出人民幣產(chǎn)品時(shí)，香港接受的能力會(huì)比倫敦等地要高。

人民幣跑馬圈地

央行與韓國(guó)銀行7月3日簽署了建立人民幣清算安排的備忘錄，人民幣國(guó)際化進(jìn)程不斷加快。人民幣業(yè)務(wù)這塊“肥肉”，近至新加坡，遠(yuǎn)至倫敦，都在虎視眈眈。香港最大離岸人民幣中心的地位，正面臨挑戰(zhàn)。

香港人民幣業(yè)務(wù)開展十年，已經(jīng)成為全球最大的離岸人民幣中心。香港金管局資料顯示，2013年，經(jīng)香港銀行處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算額，同比續(xù)增46%至38410億元，資金池突破萬(wàn)億元大關(guān)。

輝煌背后，競(jìng)爭(zhēng)加劇。隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)實(shí)力增加，人民幣逐漸成為重要的貿(mào)易結(jié)算及融資貨幣，人民幣業(yè)務(wù)這塊蛋糕，香港難以獨(dú)享。鄰近香港的新加坡，去年5月開啟人民幣清算業(yè)務(wù)。截至今年4月8日，工商銀行新加坡清算行完成的清算業(yè)務(wù)量已超過(guò)10萬(wàn)億元，其中單日清算峰值從最初的20億元，發(fā)展到現(xiàn)在近3000億元。

德意志銀行報(bào)告指出，隨著倫敦和法蘭克福開展人民幣清算服務(wù)，歐洲將成第二大人民幣離岸市場(chǎng)。歐洲將迎來(lái)離岸人民幣業(yè)務(wù)的規(guī)模化發(fā)展，并預(yù)計(jì)2014年底離岸人民幣整體存款總額將達(dá)2.5萬(wàn)億元。

而最新簽署備忘錄的韓國(guó)，人民幣業(yè)務(wù)需求亦十分旺盛。據(jù)韓國(guó)銀行統(tǒng)計(jì)，截至2014年5月底，韓國(guó)市場(chǎng)人民幣存款余額約113.3億美元，較年初增加70%，人民幣已在當(dāng)?shù)爻蔀槔^美元之后的第二大外幣存款幣種。

香港先發(fā)優(yōu)勢(shì)

今年5月香港人民幣存款和跨境貿(mào)易結(jié)算額都輕微下跌，而存款是自去年7月以來(lái)首次減少。在異軍突起的人民幣業(yè)務(wù)市場(chǎng)中，香港是否優(yōu)勢(shì)漸失？

財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)近日表示，他沒(méi)有這方面的顧慮，相信在一國(guó)兩制下，香港仍有不少機(jī)會(huì)。

匯豐工商金融7月初發(fā)表最新調(diào)查報(bào)告，指香港受訪者在使用人民幣方面，較全球的受訪者采取更接納的態(tài)度，使用人民幣的在港企業(yè)，由去年的50%升至58%，遠(yuǎn)超過(guò)全球平均的22%，有56%預(yù)期人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加。另有受訪者認(rèn)為，外匯成本降低是他們未來(lái)使用人民幣作跨境貿(mào)易的主要推動(dòng)力。

調(diào)查顯示，在大中華區(qū)（中國(guó)內(nèi)地、香港和臺(tái)灣）以外，法國(guó)和德國(guó)的企業(yè)最廣泛使用人民幣，分別有26%和23%；現(xiàn)已使用人民幣結(jié)算跨境業(yè)務(wù)的企業(yè)中，有59%預(yù)期在未來(lái)12個(gè)月會(huì)增加人民幣使用量；尚未使用人民幣結(jié)算的企業(yè)中，有32%預(yù)期未來(lái)將會(huì)使用人民幣結(jié)算。

另外，新加坡、美國(guó)及英國(guó)分別有50%、44%及42%的受訪者認(rèn)為，使用人民幣會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益；超過(guò)半數(shù)的阿聯(lián)酋受訪者認(rèn)為，使用人民幣有利發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系，法國(guó)及澳洲亦有46%及40%受訪者有相同看法。

匯豐指出，預(yù)測(cè)至2015年，內(nèi)地三分之一的貿(mào)易量將以人民幣結(jié)算，人民幣將在2017年實(shí)現(xiàn)可完全兌換。

央行貨幣政策二司副司長(zhǎng)郭建偉日前表示，把離岸人民幣市場(chǎng)一步步做大，香港發(fā)展到今天很不容易。希望香港和諧穩(wěn)定，也支持鞏固和提升香港國(guó)際金融中心地位。

香港科技大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授雷鼎鳴表示，香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，取決于三個(gè)因素：內(nèi)地開放給香港的業(yè)務(wù)量，香港自身業(yè)務(wù)水平，以及對(duì)手的水平。

雷鼎鳴指出，雖然香港人民幣業(yè)務(wù)有先行優(yōu)勢(shì)，但如果香港營(yíng)商環(huán)境不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)增加，可能導(dǎo)致企業(yè)人民幣業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至其他金融中心進(jìn)行，以分散風(fēng)險(xiǎn)。“香港不但要面對(duì)越來(lái)越多的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)者，還有上海和前海等不斷發(fā)展的內(nèi)地金融城市。若香港固步自封，即使老本不會(huì)一下子吃完，但是優(yōu)勢(shì)也會(huì)漸漸被陰干。”

一名金融界人民幣業(yè)務(wù)資深人士表示，香港必須保持自身長(zhǎng)處，加大金融創(chuàng)新力度，強(qiáng)化自身發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)。畢竟政策只能受惠一時(shí)，要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展還是靠自身服務(wù)和營(yíng)商環(huán)境。

短期內(nèi)老大位置不可動(dòng)搖

根據(jù)中銀香港去年總結(jié)的前十大人民幣交易市場(chǎng)，增長(zhǎng)最快的三甲是臺(tái)灣、韓國(guó)和澳洲，而香港的增長(zhǎng)率在十大中墊底。目前香港在整個(gè)離岸市場(chǎng)的占有率，已經(jīng)從82%降低到76%，未來(lái)進(jìn)一步降低也在預(yù)料之中。就連香港前金管局總裁任志剛也在他的新書《居安思危》中提到，離岸人民幣中心的不斷增加，將削弱香港的優(yōu)勢(shì)。

從目前的情況來(lái)看，這樣的想法似乎有些擔(dān)心過(guò)早。雖然香港在整個(gè)離岸市場(chǎng)的占有率逐漸下降，但這并不能說(shuō)明什么問(wèn)題。必須明白，離岸生意并非香港獨(dú)家，隨著人民幣業(yè)務(wù)的餅越攤越大，即使香港的人民幣業(yè)務(wù)每年都在不斷發(fā)展，香港分到的餅總會(huì)相對(duì)越來(lái)越少。

香港發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)時(shí)間長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)豐富，作為中央設(shè)立的第一個(gè)離岸人民幣中心，自然有其不可替代的地位。從2004年開展離岸人民幣業(yè)務(wù)以來(lái)，香港的人民幣業(yè)務(wù)從初期由銀行為個(gè)人客戶提供人民幣存款、兌換、匯款和信用卡等服務(wù)，經(jīng)過(guò)10年迅速發(fā)展，各項(xiàng)基本建設(shè)也都大致完成，無(wú)論是人民幣資金池的積累、點(diǎn)心債的發(fā)行還是外匯交易等，各方面都處于市場(chǎng)領(lǐng)先位置。

截至去年底，香港的人民幣存款已經(jīng)達(dá)到8605億元，占全球離岸人民幣資金池的75%，遠(yuǎn)高于臺(tái)灣、新加坡、英國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的總和。今年4月份香港人民幣存款已達(dá)9599億元，存款突破萬(wàn)億指日可待。

至于在香港進(jìn)行結(jié)算的人民幣交易，每日平均交易金額達(dá)到4000億元人民幣，其中涉及內(nèi)地的跨境交易只占一成，其余都是離岸市場(chǎng)的交易，可見經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，香港在推動(dòng)人民幣國(guó)際化上所達(dá)到的深度和廣度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他離岸市場(chǎng)。

在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，香港有著得天獨(dú)厚的優(yōu)越條件。與臺(tái)灣、新加坡和倫敦等其他離岸中心相比，香港聯(lián)通內(nèi)地市場(chǎng)，能第一時(shí)間獲取內(nèi)地經(jīng)濟(jì)不斷開放所帶來(lái)的機(jī)遇。作為“自己的地盤”，自然也更受中央厚愛(ài)，在政策上獲得不少優(yōu)惠。

而與內(nèi)地其他城市相比，香港金融市場(chǎng)相對(duì)開放、監(jiān)管完善，國(guó)際投資者對(duì)香港的市場(chǎng)和制度較有信心，有利于人民幣國(guó)際化的發(fā)展。雖然近幾年上海也作為金融中心逐漸崛起，并設(shè)立自貿(mào)區(qū)，但發(fā)展的速度仍然與香港有一定差距。

此外，即將開放的滬港通為香港進(jìn)一步發(fā)展離岸人民幣中心和跨境金融帶來(lái)積極和深遠(yuǎn)的影響。滬港通直接打通了上海和香港兩大金融中心，使得財(cái)富的流動(dòng)速度大大增加。

史美倫表示，離岸人民幣業(yè)務(wù)不是一個(gè)點(diǎn)而是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，香港要做其中的中心樞紐。香港發(fā)展離岸人民幣的空間還是很大的，有了資金池以后，一定要發(fā)展多元化的人民幣產(chǎn)品，這樣可以使各種持有人民幣的散戶、機(jī)構(gòu)，有機(jī)會(huì)去購(gòu)買人民幣產(chǎn)品。

“香港有一批不但了解香港情況、熟悉內(nèi)地情況，還對(duì)國(guó)際上的運(yùn)作非常有經(jīng)驗(yàn)的金融人才。這方面的優(yōu)勢(shì)絕對(duì)超過(guò)香港周邊地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)者，也超過(guò)了倫敦。”史美倫說(shuō)，香港一定要自強(qiáng)不息，要不斷地培養(yǎng)、提升金融人才，在基建、在監(jiān)管方面也要令國(guó)際的投資者繼續(xù)對(duì)香港市場(chǎng)有信心，這是香港作為國(guó)際金融中心發(fā)展的下一個(gè)重要部署。