2014年人民幣匯率變動的思考

進入2014年以來，以人民幣對美元即期價1月14日最低價6.0393算起，到3月17日的6.1775的最新即時價，人民幣已經累計貶值2.29%。一直下跌到4月底的6.26（美元對人民幣上漲至6.26）位置，后在6.23～6.26區間維持一段時間，從6月初開始，美元對人民幣開始下跌，截止到12月12號，維持在6.17左右，中間小有波動，但總體來講，人民幣和前幾年持續升值不同，2014年是貶值的。從人民幣拉開匯改序幕以來的走勢來看，人民幣對美元即期匯率的短線貶值幅度大多在2.5%左右，這是自1994年人民幣與美元非正式掛鉤以來持續時間最長、幅度最大的貶值，一舉打破了20年以來人民幣持續升值的預期。人民幣對美元，貶值的強勁態勢非常罕見。2005年匯改以來，人民幣對美元以升值居多，當然中間也經歷了貶值，比如：2012年二季度也曾有過一陣貶值，但都不像2014年如此生猛。很明顯這是央行調控的結果，既可以激活國內經濟，又可以加速熱錢外逃，穩定國內經濟形勢。這樣做的經濟學依據是什么呢？這樣的貶值到底會帶來什么樣的影響？

從理論上講，人民對美元貶值，就意味著人民幣在境外的購買力降低，假設人民幣對美元比值為6∶1，以價值600元的中國商品為例，匯率不變，它的美元價是100美元，如果人民幣貶值，就意味著600元兌換的美元要低于100美元，也就是它出口到美國的價格要低于原來的價格，商品降價，就會使得商品需求增加，出口量增加，有利于出口，對我國的出口企業是個利好消息；同樣基于這樣的道理，就不利于進口；外出留學成本增加，不利于外出留學，但有利于外國留學生到中國留學；外出旅游成本增加，也不利于外出旅游，但有利于外國人到中國旅游，發展旅游業；外出投資成本增加，不利于對外投資，但有利于外資進入中國——

到了這兒問題就來了，這也是困惑很多老師和學生的地方，既然有利于外資進入，那為什么又說促使熱錢外逃呢？熱錢也是外資啊，這不是矛盾么？其實，要理解這個東西，首先我們要明確一點，就是投資型外資和熱錢的區分，我們所說的熱錢是一些用來投機性的資本，都是為了追求快而大的收益，而投資型外資則是注重實業，并非投機性的。還以上個例子為例，人民幣對美元的比值是1∶6，也就是100美金就是600人民幣，人民幣如果現實中是升值的，那時候，他們把美金拿來換人民幣，他們預期是人民幣升值的，那這樣如果到1∶5，他們就可以換回120美金，能賺20美元，這是他們的預期。但是當人民幣貶值時候，他們會害怕繼續貶值，如果回到1∶6，甚至更低，那他們的錢進來就沒意義了，所以熱錢要流出，而外面的熱錢看到貶值，也會等待繼續貶值。一內一外，熱錢就外流了。熱錢是投機性質，會擾亂市場秩序，國家必須干涉，維護國內經濟穩定發展。

編輯 溫雪蓮