中泰直接投資合作的影響因素研究：基于灰色關聯(lián)分析

摘要：2010年隨著CAFTA建立以來，中泰雙邊直接投資額有大幅提升。吸引泰國來華投資對東盟來說是一個很好的示范效應。因此，通過灰色關聯(lián)分析法，來實證剖析中泰雙邊直接投資的關鍵影響因素，對于提升雙邊經(jīng)貿(mào)合作水平，構(gòu)建“中泰一家親”的中泰關系具有重要意義。

關鍵詞：FDI；灰色關聯(lián)度；中國；泰國；影響因素

2010年隨著CAFTA建立以來，中國企業(yè)繼續(xù)加大在泰國直接投資，特別是近5年投資都在10億元以上，而且還在泰國投資建設2家工業(yè)園，截止2012年中國企業(yè)有355個項目獲批，投資金額達204元人民幣；泰國也加大對華投資，截止到2012年泰國在華企業(yè)4 117家，投資存量達到34.89億美元。吸引泰國來華投資對東盟來說具有很好的示范效應。因此，運用灰色關聯(lián)分析法，借鑒文獻（高欣，2011）的思路，來實證剖析中泰雙邊直接投資的關鍵影響因素，對于提升雙邊經(jīng)貿(mào)合作水平，對于構(gòu)建“中泰一家親”的中泰關系具有重要意義。

一、 灰色關聯(lián)決策模型及其指標

1. 確定分析數(shù)列。首先給出反映FDI的參考數(shù)據(jù)數(shù)列。通常，F(xiàn)DI具有一定的滯后性，本文選擇FDI的存量作為參考數(shù)列。具體，設泰國對華FDI存量為Z0，設中國對泰FDI存量為T0。

由影響系統(tǒng)行為的因素組成的數(shù)據(jù)序列，被稱為比較數(shù)列。一般來說，影響FDI的因素有很多，既有宏觀因素如東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平和基礎設施，又有中觀方面的因素如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)水平，更有微觀的勞動力等因素。考慮比較數(shù)列選取的全面性，分別從宏觀、中觀以及微觀三個層面分別選取10個適當?shù)挠绊懸蛩亟M成比較數(shù)列（如圖1所示）。具體來看，影響泰對華FDI的因素的比較數(shù)列，東道國中國方面由宏觀層面的市場Z1、基礎設施Z2、制度Z3、貿(mào)易Z4以及投資集聚Z5等5個因素；由中觀層面的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)Z6和行業(yè)發(fā)展Z7等2個因素；以及微觀層面的勞動力Z8、技術Z9和企業(yè)運營Z10等3個因素共同組成。同上，東道國泰國的角度，相應的分別設為T1、T2、T3、T4、T5、T6、T7、T8、T9和T10。

2. 指標選取。本文相關指標數(shù)據(jù)來自：中國統(tǒng)計局官網(wǎng)、亞太經(jīng)濟合作組織數(shù)據(jù)庫以及世界銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

（1）選取宏觀影響因素指標。

①市場指標。通常，吸引FDI的主要因素具體包括該國的的市場大小、消費能力、物價水平和市場開放度等。中國的市場因素Z1，可以選取中國GDP指標Z11，人均GDP指標Z12，居民最終消費支出指標Z13，年通貨膨脹比率指標Z14，F(xiàn)DI凈流入指標Z15；泰國方面，市場因素設為T1，同理具體指標分別設為T11～T15。

②基礎設施指標。優(yōu)良的基礎設施建是吸引FDI的重要影響因素，比較重要有港口、航運、鐵路交通運輸和郵遞、電話、寬帶等通訊條件。中國方面，基礎設施因素設為Z2，選擇了固定寬帶互聯(lián)網(wǎng)Z21，電話線路數(shù)Z22，鐵路線總長Z23，輪船運輸連接性指數(shù)Z24；從泰國的角度，基礎設施因素設為T2，選擇固定寬帶互聯(lián)網(wǎng)為T21，電話線路數(shù)為T22，航空貨運量為T23。

③制度指標。一般來說，外商投資比較會在意的制度方面包括：國家清廉、國家開放度以及有關的稅收制度。中國的制度Z3，主要選擇了稅收收入占GDP的百分比為Z31，代表國家公開透明的國家清廉指數(shù)為Z32，代表國家民主的女性在國家議會中所占席位的比例為Z33；泰國方面，稅收收入占GDP的百分比為T31，國家清廉指數(shù)為T32，女性在國家議會中所占席位的比例為T33。

④貿(mào)易指標。貿(mào)易對投資會產(chǎn)生互補和替代效應，所以也是影響中泰雙邊直接投資合作的重要參考因素。中國方面的貿(mào)易因素指標設為Z4，選取了中國實際有效匯率為Z41，中國對泰國的貿(mào)易依存度指標設為Z42；中泰進出口額為Z43，關稅收入占稅收總收入比為Z44；泰國方面，貿(mào)易因素設為T4，中泰進出口額為T41，泰國對中國貿(mào)易依存度為T42，國際貿(mào)易稅收收入占稅收總收入比為T43。

⑤投資集聚指標。對于國際投資來說，東道國投資集聚規(guī)模不僅反映了該國的投資環(huán)境，而且還反映出外商FDI在東道國成功的投資經(jīng)驗。因此投資規(guī)模的大小具有吸引外資的聚集效應和示范效應。中國的投資集聚指標Z5，具體選取上年度泰對華FDI存量Z51；同理，泰國的投資集聚指標設為T51。

（2）選取中觀影響因素指標。

①產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標。通常，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整會直接影響到外商的FDI投資的產(chǎn)業(yè)和投資規(guī)模。比如，現(xiàn)在國家對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重視，自然會吸引外資投入到新興行業(yè)。中國方面的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標Z6，考慮選取包括中國農(nóng)業(yè)增加值占國民生產(chǎn)總值（GDP）的比重Z61，工業(yè)增加值占國民生產(chǎn)總值比Z62，制造業(yè)增加值占比Z63，以及服務業(yè)附加值占比Z64等；泰國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標T6，同理具體指標分別設為T61～T64。

②產(chǎn)業(yè)發(fā)展指標。通常，東道國的某一行業(yè)的發(fā)展水平直接或間接應道到外商FDI的行業(yè)分布和規(guī)模水平。同時，兩國產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平主要是通過雙邊貿(mào)易的比較優(yōu)勢來反映。東道國中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平指標Z7，考慮選取能源凈進口占能源消耗量的比重Z71，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)原材料進口占商品進口總量的比重Z72，食品進口占比Z73，燃料進口占比Z74，制造業(yè)進口占比Z75，信息和通信技術產(chǎn)品進口占比Z76；礦石和金屬進口占比Z77，通訊、計算機等服務占商業(yè)服務進口的比Z78，旅游服務占比Z79，運輸服務占比Z710，保險和金融服務占比Z711，農(nóng)業(yè)原材料出口占商品出口的比Z712，食品出口占比Z713，燃料出口占比Z714，制造業(yè)出口占比Z715，信息和通信技術產(chǎn)品出口占比Z716；礦石和金屬出口占比Z717，通訊、計算機等服務占商業(yè)服務出口的比例Z718，旅游服務占比Z719，運輸服務占比Z720，保險和金融服務占比Z721，高科技產(chǎn)品出口占制造品出口的比例Z722等指標；泰國的業(yè)發(fā)展指標T7，同理分別設為T71～T72。

（3）選取微觀影響因素指標。

①勞動力指標。該指標是衡量東道國要素稟賦優(yōu)勢的重要指標，同時也是吸引外資的重要影響因素。該指標不僅反映在勞動力規(guī)模，同時還反映在勞動力的素質(zhì)以及勞動力的成本。其中，勞動力素質(zhì)直接會影響到企業(yè)勞動生產(chǎn)率的高低。中國的勞動力指標Z8，具體選取了包括中國勞動力參與率Z81，高等教育在學率Z82，以及城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資Z83等指標；泰國的勞動力指標T8，考慮選取了泰國勞動力參與率T81，高等院在校率T82，和曼谷日薪T83等指標。

②技術指標。通常，東道國的技術水平越高，越能吸引更過的FDI。發(fā)達國家較之發(fā)展中國家更有能力吸引FDI，主要源于其技術水平高。中國的技術指標Z9，選取包括企業(yè)RD的支出占比GDP Z91，企業(yè)RD產(chǎn)出和非居民專利申請數(shù)Z92，以及非居民商標申請數(shù)Z93；泰國的技術指標T9，選取同樣指標，分別記為：T91～T93。

③企業(yè)運營指標。在東道國投資的交易成本對跨國公司來講尤為重要，比如公司開辦的時間，合同履行時間等等。中國的企業(yè)運營指標Z10，選擇開辦企業(yè)流程的成本占GNI比重Z101，企業(yè)注冊的啟動程序Z102，執(zhí)行合同的程序Z103，創(chuàng)辦企業(yè)所需時間Z104；泰國的企業(yè)運營指標T10，同樣分別設為T101～T104。

二、 灰色關聯(lián)度計算與排序

1. 灰色關聯(lián)度計算具體步驟。

（1）根據(jù)評價目的確定評價指標體系，確定xm×n，其中m具體指標的個數(shù)，n為年份；（2）逐個計算被評價指標序列與參考序列對應元素的絕對差值，即delta=|x0（j）-x（i，j）|i=1，…，m，j=1，…，n；（3）確定偏差的最值error_min=min（min（delta（x，j）））；error_max=max（max（delta（x，j）））。（4）計算各具體指標關聯(lián)系數(shù)。rij=■，其中？籽=0.5。其中，本文選取各個具體指標的排序作為該因素的權重，即指標的位次越前，該指標越重要，影響越大。反之亦然。

（2）計算參考數(shù)列和比較數(shù)列之間的關聯(lián)系數(shù)。

ri=■（i=1，2，…，7，n=1，…，22）。其中，？姿表示比較數(shù)列中的具體指標所對應權重，rij表示上述10個影響因素中的具體指標關聯(lián)度大小（王丹等，2013）。

2. 比較數(shù)列灰色關聯(lián)度排序。將比較數(shù)列中的10個影響因素的灰色關聯(lián)度按從“大到小”排列，于是得到10因素的關聯(lián)排序。從表1看出，它揭示了影響泰國對華投資和中國對泰投資的影響“優(yōu)劣”關系。

（1）泰對華FDI的影響因素中，其關聯(lián)排序為投資集聚>產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)>企業(yè)運營>產(chǎn)業(yè)發(fā)展>制度>基礎設施>技術>貿(mào)易>勞動力>市場。如把排在前三位的影響因素看作是最為關鍵的影響因素，則投資集聚、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)運營等是影響泰在華FDI的關鍵因素所在。

（2）中國對泰FDI的影響因素中，其關聯(lián)排序為投資集聚>技術>制度>行業(yè)發(fā)展>企業(yè)運營>產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)>貿(mào)易>基礎設施>勞動力>市場。同理，投資集聚、技術和制度等因素是影響泰國對華FDI的關鍵影響因素。

三、 泰國對華直接投資的關鍵影響因素

1. 投資集聚因素。比較數(shù)列中泰對華FDI的的具體指標中，上年度泰在華FDI存量指標Z51排位第一，足見投資集聚因素是影響泰在華FDI的最重要的因素。該因素對FDI的影響主要通過示范效應和集聚效應來反映。從示范效應方面來看，自中泰1975年建交以來，雙方經(jīng)貿(mào)合作的交流才漸漸成為主流，不過早期泰資企業(yè)進入中國由于信息不對稱，都是以泰國華僑來華投資為主，降低了許多經(jīng)營風險和不確定性因素的同時，也通過投資集聚的示范效應，聚集了越來越多的泰資進入中國。而且未來還會吸引更多的東盟其他國家來華投資，示范效應也會越來明顯。此外，從集聚效應方面來看，主要表現(xiàn)在外資企業(yè)在投資產(chǎn)業(yè)的趨同和投資空間布局的相對集中，比如都投資在東南沿海，集中在電子行業(yè)等特征。集聚效應可以形成產(chǎn)業(yè)集群，便于產(chǎn)業(yè)要素的集聚，降低交易成本和經(jīng)驗風險，從而可以提高投資效率和獲得更高回報。

2. 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)因素。該因素中，制造業(yè)增加值占比指標Z62可以看出泰國除了農(nóng)業(yè)，其余如制造業(yè)、工業(yè)和服務業(yè)的增加值占比的權重為52，說明中國的制造業(yè)占比調(diào)整對于吸引泰國投資有很大影響，而其他指標如工業(yè)增加值占比Z62和服務業(yè)附加值占GDP的比重Z64的影響因素都比中國對泰國投資的影響大。因為，隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，未來可以吸引更多的FDI。

3. 企業(yè)運營因素。我國的企業(yè)運營成本比泰國高，運營效率都比泰國的低下，無疑增加投資成本，而且在執(zhí)行合同的程序Z103、創(chuàng)辦企業(yè)所需時間Z104指標的權重相當大，說明今后我國要不斷降低外資企業(yè)的運營成本方面和提高對外資服務的運營效率，這樣才能吸引更多的泰資。

四、 中國對泰FDI的關鍵影響因素

1. 投資集聚因素。中國對泰FDI的影響因素中，投資集聚T51排名首位，獲得51權重，可以看出該因素是影響中國對泰FDI的最關鍵因素。近年來，由于泰國時常政局不穩(wěn)，政府也更貼頻繁，導致泰國的有些法律法規(guī)不僅多變而且連續(xù)性也較差，同時政府的戰(zhàn)略也會隨著政府的更替而變更，而且以前對泰投資的失敗經(jīng)驗也造成了中國對泰直接投資的進展緩慢。但2010年以來，隨著CATFA簽訂和兩國政府的大力接觸溝通，以及我國倡導的“走出去”戰(zhàn)略，才中國對泰投資無論是投資項目數(shù)還是投資總額都有快速增加，取得很強的投資集聚示范效應，比如在泰羅中勇工業(yè)園區(qū)，聚集很多中國企業(yè)。中國企業(yè)在此聚集，通過規(guī)模經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)集群效應，吸引未來中國外資的進入。

2. 技術因素。中國的技術水平要強于泰國技術因素，而且三個指標都比泰國的指標高一個數(shù)量級。泰國的研發(fā)投入和企業(yè)自主創(chuàng)新能力的高低，直接影響引進中國外資的質(zhì)量，所以就沒有吸引到中國一流的高新技術企業(yè)到泰國投資。另外，如果東道國沒有完善的的知識產(chǎn)權保護措施，，則很難吸引到跨國企業(yè)到此投資并轉(zhuǎn)讓核心關鍵技術。而這也是泰國吸引包括中資在內(nèi)外資的最為迫切需解決的問題。

3. 制度因素。建交以來，泰國與中國兩國政治交往密切，更是被譽為好鄰居、好伙伴。2013年中泰兩國共同建設全面戰(zhàn)略伙伴關系，發(fā)表《中泰關系發(fā)展遠景規(guī)劃》被看作是中泰投資合作的路線圖。然而，在泰國國內(nèi)政局動蕩，派別政治斗爭激烈，政府更替，給包括中國在內(nèi)的外資投資環(huán)境帶來陰影，直接影響投資規(guī)模。第一，政局的動蕩不穩(wěn)會直接影響外國投資者的投資決策，可能會擇觀望或甚至停止追加投資；第二，政府的更迭會使投資項目的審批程序變得復雜，周期拉長。當前，中資企業(yè)準備赴泰國投資，尤其大型投資項目有可能要面對審批周期較長，手續(xù)繁雜，前期投入費用較高等政治風險。第三，泰國法律法規(guī)雖屬健全，但實施司法過程中也存在人為因素；第四，泰國部分當?shù)厝税ㄒ恍┤A人會提供虛假信息，甚至是欺詐，給中資企業(yè)利益和華人形象造成了巨大損害，這點也是中資企業(yè)選擇投資合伙人要重點考慮。因此，中資企業(yè)到泰國投資不僅要注意事前調(diào)查、分析和評估相關政治、法律等風險，而且還要做好事中做好風險規(guī)避等工作，確保自身利益。

參考文獻：

1. 高欣.中俄投資合作問題研究.復旦大學博士論文，2011.

2. 王丹，劉琳，張小曼.灰色關聯(lián)度法在煤礦本質(zhì)安全評價中的改進及應用.中國安全生產(chǎn)科學技術，2013， （1）：151-157.

基金項目：教育部人文社會科學研究青年基金項目（項目號：12YJC630264）。

作者簡介：莊國土，廈門大學特聘教授、博導，廈門大學南洋研究院院長，國家985社科創(chuàng)新平臺（東南亞研究）主持人兼首席專家，知名的海外華人研究和東南亞研究專家；李佳蓉，廈門大學南洋研究院博士生；楊光勇，廈門大學管理學院助理教授，廈門大學管理科學與工程專業(yè)博士。

收稿日期：2014-02-21。