簡述我國金融衍生產品市場發展分析

摘 要：金融衍生產品自20世紀80年代以來經歷了一個迅速發展過程，國際金融市場因金融衍生產品的出現而百花齊放，金融衍生產品市場交易額的增長很大程度上超越傳統金融產品，并逐步成為國際市場的重要角色和發展的驅動力。隨著我國利率市場化，人民幣匯率制度改革、和本市場股權分置改革等進程的不斷加快，金融衍生產品在國內市場的發展契機已經到來。那么，衍生產品到底該何去何從？這是一個值得探討的問題。而本文對我國金融衍生市場的現狀、問題及發展前景進行分析，結合我國衍生市場情況對我國金融衍生產品市場發展提出相應的對策以及意見。

關鍵詞：金融衍生品；風險規避；金融創新

一、引言

在我國市場經濟的刺激和激勵下，我國金融經營原來越多，也越來越活躍。但是，在現階段的市場發展模式下，是不是單一的金融產品就是一種好的兆頭和發展趨勢？答案是否定的。國內的許多的銀行以及相關金融機構，比如商業銀行、個人銀行等等，本文主要就金融衍生產品在市場中的現狀以及采取對策進行相關的具體論述，并且展望其發展前景。

在金融市場金融衍產品的作用使參與者之間實現收益與風險的重新分配，實際是權益轉變的另外一種形式，通過創新將權益的風險轉移給他人或者最能接受該風險的人，或者由多個參與者共同承擔，從而優化金融配置的效率，有效管理風險。金融衍生產品對經濟的影響利弊兼有但利大于弊，所以發展好我國金融衍產品是很有必要的。

二、我國金融衍生產品市場發展狀況

地下期貨交易與上世紀90年代初為起點，我國金融衍生產品市場先后出現了外匯期貨、國債期貨、指數期貨及配股權證等交易品種。上海和海南的交易所在20世紀末曾推出過國債和股指期貨；2004年推出的買斷式回購，2005年推出的銀行間債券遠期交易、人民幣互換、人民幣遠期產品、和遠期結算的機構安排等，意味著中國衍生品市場已小荷初露。中國金融期貨交易所在2006年9月8日于上海掛牌成立，拉開了我國金融衍生品市場發展的大幕。2008年1月9日黃金期貨在上海期貨交易所上市，使得期貨市場品種體系進一步完善。

三、我國金融衍生產品市場存在的主要問題

1.市場規范化建設不足

各金融衍生市場的管理制度因各自情況不同，但就其總的原則章程來講，又是一致的、規范的。我國金融衍生產品的發展沒有做到規范起步，而且其監督管理也處于混亂的狀態。首先表現在證監會多頭管理上，國家發改會、人行、財政部、地方政府都享有一定的管理權。導致市場政策缺乏穩定性，而且政出多門、交易所之間不平等競爭，管理混亂。其次，交易制度、交易程序不規范。

2.現貨市場規模不匹配

因為衍生產品的派生性，所以任何衍生產品市場的發展都要有成熟完善的現貨市場作保證。市場容量越小，就越易造成價格的人為控制。所以沒有合理的現貨市場規模，就不會有合理的市場價格。

3.產品設計不盡合理

金融衍生產品的基本功能是轉移風險。然而實踐表明，多個品種的運用中風險并未有效轉移反而擴大。這是由于金融衍生品“雙刃劍”自身特點決定的，而導致我們實踐應用中無益而害的導火索即是不盡合理的產品設計。

4.缺少真正市場均衡價格

眾所周知，市場均衡價格在我國的經濟市場上，有著十分重要的作用的。而現階段對于金融市場而言，這種公平卻是很少出現的，而我國的現階段的經濟差額一般是低于上面所說的金融差額的。而一些投資者以及投機者是競爭者的關系，他們互相競爭，在不斷競爭之中，出現了許多問題。

5.信息披露制度不健全

金融衍生產品的價格與匯率、利率、股票價格等基礎性金融衍生產品價格有很大的關系。我國對金融價格管制較強，而金融產品價格市場化程度不高，使得國家政策對金融產品價格變化影響很大，并且與重大信息的披露和財政金融政策的公布有很大關系。在市場經濟比較成熟的國家，重大的信息披露及有關政策的公布均有嚴格的程序，泄密者和傳播謠言者將會受到嚴懲，以保證交易公正、公平、公開。我國證券法規將發行人澄清謠傳的義務僅限于澄清“公共傳播媒介”中出現的謠傳，這顯然過于狹窄；對“重要問題”的標準界定不清，概念外延很大。另外，在信息披露頻率過低。

四、正確識別我國金融衍生產品市場的參與者

1.商業銀行

商業銀行在我國的金融發展中有著巨大的作用，它是我國經濟交易的主要場所。在市場中，當然也扮演著不可替代的角色。但是，在上文中，曾經提到，金融危機在市場之中也是常常存在的，商業銀行自然也是不可避免的，商業銀行面臨的最大問題就是市場的金融風險。這些風險當然與參與者有著很大的關系了。但是，隨著近幾年來，金融的不斷發展，國家政策的越來越透明，以及外匯管制制度的不斷完善，我國的商業銀行面臨的問題是來自方方面面，范圍十分廣泛。因此，我國必須要重視起來，商業銀行加快推進改革利用境內外資本市場以及開展境內外兼并收購等活動。

2.其他銀行業金融機構

這里的其他銀行金融機構是指上文中提到的除了商業銀行以外的金融機構。這些金融機構正以蓬勃的力量迅速發揚壯大。他們在未來的經濟發展之中，成為衍生產品的主要推動者。不過，值得指出的是，由于這些經濟機構在現階段，無論是從人員素質，還是機構的設施條件上面來說，都是存在一系列問題的，因此，至少在現在而言，是不足以成為推動衍生產品迅速發展的力量。

3.個人

社會的迅速發展，帶來的必定是人們生活水平的不斷提高，經濟收入也不斷增多。而這種生活水平的不斷提高，會使得人們對于投資的需要越來越高，那么，銀行自然是根據人們的各種需求，設置出了一系列的理財產品，供人們選擇。不可否認，在今后的理財之路上，銀行的會發展的越來越好，理財方式和手段也會不斷奶增多，呈現出多樣化的發展趨勢的。但是，這些理財的成品，都會具有衍生產品的特性，這很好的實現了人們作為投資的身份人已經進入到了景榮市場之中去，成為了市場景榮運作和循環的一員，正在積極推動衍生產品在市場中的蓬勃發展。

五、我國金融衍生產品發展對策建議

1.利率市場化

所謂利率市場化，就是指金融在市場的運作過程之中，不斷的與市場練成一起，與市場運行相互配合，使得利率不是像以前那樣具有狹小和含義，而是突破個人化，快速進入到市場，實現了利率的市場化，才是最關鍵的。回顧我國現如今的經濟體制，仍然存在很多的弊端。譬如經濟體制落后保守、體制改革進程十分緩慢、均衡價格無法真正實現等等問題的干擾，殊不知，這樣的問題嚴重影響了衍生產品的銷售。而衍生產品恰好是實現市場穩定和公平的重要因素，許多企業和銀行的過機構大大地忽視了。所以，要做的是，國家一級市場要不斷的進行經濟改革，采取適當的手段來推動經濟的發展，穩定市場內部運作環境，給衍生產品一個合理的生產和銷售途徑。

2.建立和健全企業的相關金融制度

制度是一個企業和集團的靈魂和立身之本，沒有了制度，就像火車行駛中沒有了方向。由此可見，制度在一個企業中是有多么重要的意義。那么，在金融衍生產品開發過程中，更應該制度多種體制和制度來確保工程按時進行。在實踐過程中，不同環節，不同部門要有嚴格的規定和要求，而成本核算環節，更應該仔細謹慎，因為不同環節和項目標準不同，所以在核算時候根據相關部門的要求來進行，而不是用統一的標準和制度去檢查和監督。完善內部控制評價體系。首先要明確，什么是內部控制評價呢？顧名思義，簡單來說，就是評價體系。那么如何理解評價？所謂評價，就是內部銀行等相關機構對于內部制定的體制的整體評價。這一步驟很重要。很多人覺得體制建立好，完善一下，最后落實就好，其實不然。必須要建立單獨的評價體系，這樣才可以確保整個機制的順利和健康的運行。而評價也是有其自己的規范和要求的。評價體系要求面面俱到，不可重視一方面，又忽視另外一個方面，顧此失彼，要注意。此外，對于不同的金融機構，內部控制信息有著不同的重要性，管理機構應鼓勵企業自愿披露其他內控信息，那么，公司和投資者才會建立一個和諧的關系，這也有助于企業效益的提高，雙方都會得到滿足，何樂而不為評價體系作為最后一個步驟，還是有它的重要意義的。評價是對控制體系實行和落實的一個整體看法。做好評價工作，有助于經驗的吸取，避免下次犯同樣的問題，以及有好的地方，繼續保持。在衍生產品的生產和在市場上的流通中，銀行等相關金融機構要多多加強評價體制的運行，在評價中明確衍生產品在市場上出現的弊端以及優點，這樣才能不斷完善，促進衍生產品在市場中的流通和蓬勃發展。

3.推進匯率制度市場化

就目前的經濟情況來看，我國的人民幣兌換的利率仍然存在很大的問題。譬如調節機制相對滯后、外匯管制以及匯率體制的自身調節的能力還是比較薄弱的等等問題。追根究底，這與外國實行的貨幣政策是分不開的。比如，美國。美國實行貨幣政策對于中國的匯率政策影響很大，使得中國的匯率政策的搖擺程度遠遠超過了貨幣政策，這就帶來了一個問題，衍生產品在市場的發展中出現了一定的阻力。因此，我國采取的對策就是，要加大匯率政策的靈活度，充分發揮其自由度，使得衍生產品在匯率制度市場化的進程中發展的越來越好。

4.培育成熟的市場主體

商業銀行的規范、國有企業的改革使產權明晰化，這兩項改革的實質性進展，將會奠定金融衍生市場理性投資者的基礎；其次要普及金融衍生產品知識和市場交易無序性。減少交易的盲目性。發展金融衍生工具交易，我們到底該怎么去做？首先就是要應著力培養成熟的市場主體，究其原因，就是因為成熟的市場主體會在金融衍生產品與未成熟的市場發生沖突時候，積極扮演著調節者的作用來進行調節，促進衍生產品的發展。但是衍生產品的發展與市場的發展也會存在一定的矛盾性和背離，那么，在這種情況之下，我們相關金融機構和國家就要采取一定的有效措施來降低這種風險，最終來促進衍生產品在市場中的發展，這才是最重要的。

綜上所述，作為現金我國經濟發展支柱之一的金融衍生產品，近幾年一直有著良好的發展勢頭，隨著金融衍生產品的發展，對于我國金融衍生產品在市場中的迅速發展也相應的提出了一些要求，金融衍生產品在發展過程中，也必須嚴格按照國家和部門的法律和制度進行，這才是正道。隨著我國經濟的迅速發展，金融衍生產品的體制和發展程度也不斷在完善中發展，這為我國的金融衍生產品的發展提供了一個良好的保證。我們有理由相信，在不久的將來，隨著市場匯率市場化體制的不斷完善，金融衍生產品在市場中的開發工作會進行得越來越好。

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作者簡介：沈珮燕（1987.09- ），女，集美大學文學學士，廈門市志永貿易有限公司副總經理，研究方向：銀行保險金融經濟等