淺談上海自貿(mào)區(qū)與中國金融市場改革深化

摘要：上海自貿(mào)區(qū)的主要方向在于要探索金融市場改革和中國對外開放的新道路，促進改革發(fā)展與不斷創(chuàng)新，成為轉(zhuǎn)變政府機構(gòu)在金融改革中地位和作用的加速器。計劃在兩到三年內(nèi)形成可復制、可推廣的經(jīng)驗，建成中國金融市場改革的“模板”，為全國金融市場的改革與發(fā)展服務。

關鍵詞：上海自貿(mào)區(qū)；金融市場；改革；深化

中圖分類號：F74文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2014）16-0256-02

中國上海自由貿(mào)易區(qū)于2013年9月正式成立，作為中國第一個自由貿(mào)易區(qū)，其對中國金融市場改革的意義不言而喻，廣闊而深遠。本文將淺談上海自貿(mào)區(qū)的基本政策，中國金融市場的基本狀況，以及上海自貿(mào)區(qū)對中國金融市場發(fā)展的意義。

一、上海自貿(mào)區(qū)的意義和作用

1.成立上海自貿(mào)區(qū)的目的。上海自貿(mào)區(qū)于2013年9月29日正式掛牌成立，而第一批入駐的企業(yè)與金融機構(gòu)也獲得牌照。首批入駐的36家機構(gòu)中，金融機構(gòu)占到11家，除中農(nóng)工建交五大國有商業(yè)銀行外，還有招商銀行、浦發(fā)和上海銀行等中資銀行，外資銀行包括花旗等，還有交銀金融租賃公司。如此大量的金融機構(gòu)入駐昭示著此次以金融改革為導向的上海自貿(mào)區(qū)正式拉開大幕。

上海自貿(mào)區(qū)的主要特點：第一，國際貿(mào)易政策優(yōu)惠。在自貿(mào)區(qū)注冊的企業(yè)可享受多種政策優(yōu)惠，如國際貿(mào)易、放寬稅收、外匯使用等，這極大地方便跨國公司在全球的調(diào)撥，也勢必吸引更多的金融機構(gòu)在自貿(mào)區(qū)注冊營業(yè)。第二，金融市場改革力度大。上海自貿(mào)區(qū)不同于其他自由貿(mào)易區(qū)（Free Trade Zone）簡稱FTZ，傳統(tǒng)自貿(mào)區(qū)僅指商業(yè)服務等貿(mào)易項目，而中國上海自貿(mào)區(qū)側(cè)重于金融市場改革，并且是新一輪政府職能定位的改革試點。在期貨保稅交割、擴大保稅船舶登記、融資租賃等試點、研究建立離岸特點的國際賬戶等多項特點的先行試點，其中最引人關注也是難度最大的便是人民幣資本項目開放，逐段實現(xiàn)在上海自貿(mào)區(qū)企業(yè)法人可自由兌換人民幣，個人則可以在試點效果良好后再開放；也有人稱可能會分步驟推進人民幣的自由兌換。

2.成立上海自貿(mào)區(qū)的意義。上海自貿(mào)區(qū)的成立更多的是一種國家戰(zhàn)略，是一種先行先試、深化改革、擴大改革開放的重大舉措，意義非凡。上海自貿(mào)區(qū)側(cè)重金融改革是以制度創(chuàng)新為基點，提升國際貿(mào)易和金融的競爭力，順應全球經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展的新趨勢，實行金融市場改革開放戰(zhàn)略的重大舉措。

一方面，上海自貿(mào)區(qū)的成立在金融市場改革的道路上是一項重大變革。人民幣自由兌換，離岸金融市場的發(fā)展，將助推人民幣國際化發(fā)展，使人民幣逐步發(fā)展成為國際清算貨幣，這意味著將不斷提升中國在國際金融市場中的地位。另一方面，上海自貿(mào)區(qū)肩負著開放市場的使命，提升中國對外開放水平，為中國更多地參與到全球化戰(zhàn)略，進一步融入全球經(jīng)濟金融制度的能力打下堅實的基礎，提升中國在國際貿(mào)易規(guī)則制定中的話語權(quán)。

二、上海自貿(mào)區(qū)同中國金融市場改革的關系

1.中國金融市場現(xiàn)狀。中國金融市場在改革開放依賴中不斷成長，金融主體日趨豐富，金融市場不斷同世界接軌，金融同業(yè)間的經(jīng)驗與范圍逐步融合。如雨后春筍般出現(xiàn)的電子商務從一定程度上促進了金融市場的發(fā)展，各種“寶”的出現(xiàn)可以說是金融市場一種新興的主體，刺激商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，思考經(jīng)營方式，挽留和爭取客戶群。消費者們已經(jīng)可以自由選擇各項金融產(chǎn)品，金融創(chuàng)新成為日后發(fā)展的主題。但是，總體上來講仍然處于相對落后的階段，金融各項監(jiān)管依然較為嚴格，市場競爭沒有完全放開，幾大金融主體依然把握著市場的主流，如國有大型商業(yè)銀行，在金融市場的競爭中依然處于絕對優(yōu)勢。未來，金融市場的改革應該更加大膽，放開競爭，讓更多的金融創(chuàng)新理念得以實現(xiàn)。金融市場作為一個“市場”要具備市場的特點才能深入發(fā)展，而市場的重要特點就是“自由”對于金融這一特殊行業(yè)而言就更需要自由。目前，中國金融市場依然較難突破幾家獨大的現(xiàn)狀，上海自貿(mào)區(qū)的建立也是如此，幾家大型國有商業(yè)銀行率先入駐，當然，大型商業(yè)銀行市場經(jīng)營豐富，業(yè)務種類健全，有利于自貿(mào)區(qū)的各項經(jīng)濟活動的展開，但是從長遠的角度來講，筆者認為，應該更多地吸引外資銀行加入，主要原因有二：其一，上海自貿(mào)區(qū)吸引了很多外資企業(yè)入駐，這些外資企業(yè)合作的銀行大多是外資銀行，如果吸引更多的外資銀行勢必對國際業(yè)務迅速開展更加有力。其二，在國際業(yè)務方面中國商業(yè)銀行可以說是落后的，通過上海自貿(mào)區(qū)可以更多地和外資銀行進行學習，拓展國際業(yè)務的視野，提升國際競爭力。

2.上海自貿(mào)區(qū)對中國金融市場改革開放的意義。隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，金融業(yè)逐漸成為一國經(jīng)濟不可或缺的部分，使其在國民經(jīng)濟中占有主要份額。1980—2008年間，世界金融行業(yè)總額從30.8萬億美元增長到近65萬億美元。1980—2006年間，全球貿(mào)易總額中金融業(yè)的占比從15.7%上升到27.7%增長的速度之快是其他行業(yè)望塵莫及的。在中國成功加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，依據(jù)相關要求，中國需進一步完善金融市場規(guī)模，向著多功能、多層次發(fā)展。目前銀行間外匯市場、證券期貨市場和貨幣市場的形成的多元化主體的發(fā)展，意味著中國金融市場已基本完善。同時，人民銀行的市場主導地位不斷鞏固，貨幣政策的預見性、有效性、科學性不斷提高，能夠基本實現(xiàn)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢與變化趨勢進行適當、適時地調(diào)整貨幣政策，運用各項宏觀調(diào)控的手段調(diào)整中國金融市場的發(fā)展方向。2008年至今，中國人民銀行多次存款準備金率和存貸款基準利率，這些措施有效地應對了經(jīng)濟和金融問題，使中國金融市場更加完善。與此同時，國民經(jīng)濟發(fā)展的一個重要促進作用，即中國金融業(yè)的變革，對人們生活方式也產(chǎn)生巨大的影響。截至2013年底，中國銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)達到145.33萬億元人民幣，金融業(yè)對人們的理財方式產(chǎn)生巨大的影響，傳統(tǒng)的柜面經(jīng)營方式逐漸被網(wǎng)銀、手機銀行取代，資金逐漸從傳統(tǒng)的儲蓄存款轉(zhuǎn)向其他各種投資方式，人們足不出戶就可以完成理財購買、資金劃撥、金融投資等活動。

綜上，中國金融市場已經(jīng)搭建完成，市場主體也十分豐富，但是與國際發(fā)達國家相比，依然相對落后，主要問題是與國際貿(mào)易組織合作少，金融市場成熟程度低，市場環(huán)境相對封閉等。上海自貿(mào)區(qū)的成立，依托上海國際貿(mào)易大都市的優(yōu)勢，加之此次自貿(mào)區(qū)注重金融市場改革，各項政策有利于金融機構(gòu)大展拳腳，金融機構(gòu)應利用好上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展契機，更多地參與國際合作，改變自身經(jīng)營發(fā)展方式，加速金融市場與國際接軌。

自上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，上海證券交易所、上海清算所、上海黃金交易所、中國金融期貨交易所、上海股權(quán)托管交易中心以及國際原油期貨市場等新建金融市場交易平臺不斷涌現(xiàn)。

3.上海自貿(mào)區(qū)對中國金融監(jiān)管模式的借鑒意義。上海自貿(mào)區(qū)作為區(qū)域性的開放區(qū)，很多金融改革政策其實并不適用于全國統(tǒng)一的監(jiān)管模式，個人認為，中國可以借鑒國外先進金融中心的監(jiān)管方式，結(jié)合自貿(mào)區(qū)特點搭建具有中國特色的金融監(jiān)管制度。以迪拜為例，2004年9月迪拜政府成立了迪拜國際金融中心，金融監(jiān)管主體是迪拜金融服務局，簡稱DFSA。DFSA的主要職責是在迪拜國際金融中心內(nèi)進行金融機構(gòu)執(zhí)照的授予及其金融活動的持續(xù)性監(jiān)管。DFSA的監(jiān)管范圍十分廣泛，包括銀行、證券、信托服務、保險、基金、期貨、資產(chǎn)管理、伊斯蘭金融、證券交易所等不同屬性的金融機構(gòu)，甚至包括國際大宗商品衍生品交易所。同時，DFSA還負責涉及反洗錢、反恐融資和金融從業(yè)人員的監(jiān)管。在監(jiān)管理念方面，DFSA的定位是立足于風險控制，這樣可以有效地促使金融機構(gòu)履行合規(guī)義務，從而避免不必要的監(jiān)管負擔。DFSA以其獨立高效的特點聞名世界。至今為止，DFSA吸引了900余家企業(yè)入駐，其中金融機構(gòu)占比45%DFSA將金融產(chǎn)業(yè)打造成僅次于旅游業(yè)的重點開放產(chǎn)業(yè)。

中國目前的金融分業(yè)監(jiān)管從某種角度來看，是不適合上海自貿(mào)區(qū)的。如果能夠在自貿(mào)區(qū)推行特色的混業(yè)監(jiān)管模式，對中國金融市場改革也是一個很好的契機。雖然中國整體的金融市場尚不適合混業(yè)經(jīng)營，但是在自貿(mào)區(qū)這種模式會更加有效。中國大可在上海自貿(mào)區(qū)設立區(qū)域內(nèi)的綜合金融服務局，借鑒DFSA模式，實行混業(yè)監(jiān)管，降低區(qū)內(nèi)企業(yè)的監(jiān)管負擔，提升金融業(yè)運行效率，從而從政策上吸引更多外資企業(yè)入駐，發(fā)揮自貿(mào)區(qū)應有的招商引資作用。但是，在中國這種模式受到多方阻礙，最大的阻礙在于立法方面，所以需要從法律層面確定金融監(jiān)管局的地位，并賦予其職責和權(quán)利，使其有利于自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和建設。從另一個角度來看，在上海自貿(mào)區(qū)建立相對獨立的金融服務局也是中國金融監(jiān)管改革的重要契機。目前，中國金融業(yè)在無形之中已經(jīng)向混業(yè)經(jīng)營逼近，不僅傳統(tǒng)的銀行、證券、保險不斷融合，而且第三方小額支付企業(yè)也加入其中，利用其客戶資源優(yōu)勢，迅速占領市場，從金融市場中分一杯羹，并快速向各個領域滲透。目前來看，第三方支付企業(yè)的出現(xiàn)不能搞“一刀切”性的禁止，因為他們的存在是金融市場自由發(fā)展的產(chǎn)物，有利于廣大消費者。另外，其存在和發(fā)展也證明了目前的監(jiān)管機制在這方面存在一定的缺失。第三方支付企業(yè)的迅速擴張，對中國金融監(jiān)管提出了更高的要求。其一，監(jiān)管模式需要發(fā)生重要轉(zhuǎn)變，從規(guī)則性向風險控制型監(jiān)管轉(zhuǎn)變，而是風險控制型監(jiān)管也是國際主流的監(jiān)管模式；其二，應該逐轉(zhuǎn)變?yōu)榛鞓I(yè)監(jiān)管模式，對金融市場上各類投資主體進行一致性的監(jiān)管，更加適應中國金融市場現(xiàn)狀，同時使金融監(jiān)管更加完善。

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[責任編輯 王曉燕]

收稿日期：2014-03-26

作者簡介：龔傳悅（1986-），男，北京人，經(jīng)理二級，從事金融工程研究。