科技型中小微企業金融支持體系研究

周忠民

（湖南財政經濟學院，湖南 長沙 420205）

科技型中小微企業金融支持體系研究

周忠民

（湖南財政經濟學院，湖南 長沙 420205）

科技型中小微企業是科技成果轉化與產業化的重要載體，金融支持科技型中小微企業發展是促進科技和金融緊密結合、深入實施創新驅動發展戰略的重要手段。本論文對我國現階段科技型中小微企業金融支持中存在的問題展開分析，并從財政支持、銀行信貸、資本市場、民間融資四個維度有針對性地提出了建議。

科技型中小微企業；融資；金融支持

一、導言

科技型中小微企業是指以科研人員為主體，研發人員比例不低于職工總人數20%、科技經費支出不低于主營業務收入2%、先進技術產生的收入不低于主營業收入20%，主要在電子信息、新材料、生物醫藥、新能源和高效節能、環境保護、光機電一體化等領域從事科技研發、技術咨詢以及高新技術產品生產銷售的中小微型企業。

由于受資源缺乏、環境污染、國際競爭等多種原因的影響，我國經濟社會發展轉型升級的需求日益迫切，實現經濟發展由生產要素驅動向技術創新驅動是未來十年我國經濟發展的重大課題。依托科技創新成果成立的科技型中小微企業，是推廣先進技術與先進產品、尋求重大市場需求的重要載體，也是我國深入實施創新驅動發展戰略、推動經濟社會發展轉型升級的基本著力點。

科技是第一生產力，金融是現代經濟的核心。科技創新成果轉化與科技型中小微企業的健康發展，都需要金融資本的有力界入。但是，由于科技型中小微企業風險高、規模小、可抵押資產缺乏以及信息不對稱等方面的原因，很難從外源性融資渠道獲得資金，企業發展受資金瓶頸因素制約嚴重。近年來，為有效緩解科技型中小微企業的融資難題，政府部門、金融機構都積極采取措施，具體包括設立科技支行、推進創業板市場建設、啟動代辦股份系統進行轉讓試點（新三板）等。這些工作的開展雖然取得了一定成效，但還沒有從根本上解決科技型中小微企業融資難問題。據相關統計資料顯示，近年來我國每年主要的科技創新成果達3萬多項，但成果轉化率不到20%，專利技術實施率不到10%。因此，如何構建有利于科技創新成果轉化與科技型中小微企業成長的金融支持體系，成為各界普遍關心的焦點問題。

二、科技型中小微企業融資現狀分析

科技型中小微企業正處于快速發展階段，業務量增加迅速，對資金需求強烈，但由于受信用缺失、資信等級低、資產狀況差、經營風險大等因素影響，導致融資渠道缺乏。

（一）科技型中小微企業融資需求分析

從融資需求期限結構來看，由于科技型中小微企業都是基于科技創新成果注冊成立，無形資產比例偏高，在融資方面偏重于長期資金。據統計，超過50%的科技型中小微企業都希望融資的資金期限在1～3年。根據企業生命周期理論，科技型中小微企業的發展歷程可以分為種子期、初創期、成長期、成熟期等不同階段。科技型中小微企業所處的發展階段不同，其希望獲得的資金期限和融資方式又有所不同。處于種子期、初創期的科技型企業，既需要長期發展資金，也需要短期流動資金，融資方式偏好于短期貸款以及吸引天使基金、風險投資等投資基金投入；處于成長期、擴張期的科技型企業，融資需求主要集中在1～3年的長期資金，融資方式偏好于長期資金；處于成熟階段的科技型企業短期周轉資金一般比較充裕，需要長期發展資金，融資方式多采用商業票據等方式。[1]

（二）科技型中小微企業融資渠道分析

科技型中小微企業的融資渠道主要有五個方面：一是內源融資，即通過企業所有者的自有資金、經營產生的積累以及向家人、朋友借款來擴大生產規模，這種融資方式在科技型企業成立之初運用比較普遍，具有融資成本低、財務風險小的特點。據統計，80%以上的科技型中小微企業第一資金來源主要是內部積累,這主要是由于企業成立之初缺乏抵押物且尚未建立起誠信度，很難通過其他渠道籌集資金。[2]二是直接融資，是指從資本市場融資，具體包括吸引天使基金、創業風險投資、私募股權投資等投資機構和基金的投入以及發行股票、債劵等，其中發行股票又包括主板、中小板、創業板和新三板在內的多個資本市場層次。三是間接融資，即通過提供抵押、擔保等方式從銀行獲取貸款，間接融資是我國企業的主要融資方式，但這種融資方式對于資信等級低、經營風險大的科技型中小微企業來講，有一個致命的弱點，即是難以提供可靠的抵押物或擔保方，而且每當政府部門實行宏觀經濟調控、緊縮銀根時，科技型中小微企業首當其沖，收回的大多是生產經營所急需的流動資金。[3]四是民間借貸，在直接融資、間接融資等主要融資渠道受阻而又迫切需要資金時，科技型中小微企業不得不選擇民間借貸融資，這種融資方式具有手續簡便、放貸快捷的優勢，但是融資成本較高，一旦企業經營狀況不如預期，將很難償還高額的利息費用，從而會引發嚴重的財務危機，產生惡劣的社會影響。五是政策性融資，包括科技型中小微企業爭取國家科技扶持政策、獲得國家科技型中小企業創新基金等科技成果轉化專項的無償資助（如表1），以及從國家開發銀行、中國進出口銀行等政策性銀行獲得的政策性貸款。

表1：近五年國家科技型中小企業創新基金資助情況一覽表

三、科技型中小微企業金融支持問題分析

近年來，在政府等相關部門、政策的扶持下，科技型中小微企業融資環境得到有效改善，融資問題得到一定程度緩解。但是，目前科技型中小微企業金融支持體系也存在不少問題，嚴重制約著科技型中小微企業的持續健康發展。

（一）宏觀金融環境方面存在的問題

一是宏觀政策層面支持力度不夠。政府對高科技產業在財政金融政策方面適當傾斜、給予必要的資金支持是市場經濟國家通行的做法，但是長期以來，我國的財政金融政策是依據企業行業特點、所有制類型以及規模大小來制定的，財政稅收、金融支持等方面的宏觀政策都偏向于國有大型企業。二是商業銀行在制度安排方面存在缺陷。在我國現行金融體制下，國有大中型商業銀行作為主要資金供給者的格局短期內難以改變，但是在商業銀行經營更加注重安全性、流動性和效益性的前提下，貸款投放過于強調風險防范，面對高風險高收益的科技型中小微企業缺乏有效的金融支持政策。[4]三是國內資本市場發展不夠成熟。我國雖然啟動建設了包括主板、中小板、創業板和新三板在內的多層次資本市場，但市場機制發展還不成熟，還不能充分發揮資金籌集、篩選發現、風險分擔等方面的作用。天使基金、創業風險投資（VC）、私募股權投資（PE）在我國都處于起步發展階段，有待進一步發展壯大。四是科技型中小微企業融資中介服務體系尚未建立。由于科技型中小微企業一般所從事的都是高科技項目，對其高新技術所代表的價格以及所能產生的市場價值需要專業中介機構來進行判斷，而現階段我國針對科技型中小微企業資產估計的社會中介服務體系不完善，缺乏相關專業中介服務機構與專業人才，難以對其資產特別是無形資產進行準確的價值判斷，進而導致銀行等金融機構惜貸。[5]

（二）微觀融資渠道方面存在的問題

一是商業銀行面對科技型中小微企業的融資需求創新不夠。針對科技型中小微企業的高風險高收益特性，商業銀行由于受貸款利率管制政策的影響，不能針對其貸款業務面臨的風險確定一個與之相匹配的利率水平，實現風險與收益的均衡，同時由于科技型中小微企業申請的單筆貸款額度不大，相關管理成本偏高，導致商業銀行針對科技型中小微企業的貸款需求創新動力不足，從而使科技型中小微企業在申請銀行貸款時品種單一，程序繁瑣，融資方式不能滿足科技成果轉化與產業化發展的需求。[6]二是資本市場無法滿足科技型中小微企業的融資需求。由于我國中小板、創新板的制度安排與主板基本趨同，對上市企業要求較高，而新三板又只是經紀業務性質，并不具有融資功能，范圍也僅限于試點高新技術產業開發區內的企業。因此，目前我國不同類型、不同發展階段的科技型中小微企業從資本市場籌集資金的通道還未真正打通。三是風險投資對于科技型中小微企業融資作用有限。由于我國風險投資起步晚，目前尚未真正發展起來。根據國際經驗，只有20%的風險投資企業能夠最終通過上市實現產權流轉，其余80%的風險投資企業均通過產權交易平臺完成兼并重組，而現階段我國的產權交易尚處于起步階段，創業風險投資與私募股權投資有效退出的機制并不健全，不利于創投機構的自我增值與持續發展。我國創業風險投資偏好于投資科技型中小微企業的成長期和成熟期，而對于最需要風險資金的種子期和初創期投資較少。[7]

四、完善科技型中小微企業金融支持體系的建議

科技型中小微企業作為科技成果轉化的主力軍，是經濟發展的新生力量，必須站在轉型升級的戰略高度，從多方面入手解決其金融支持中存在的問題，加速戰略性新興產業培育，促進創新驅動發展戰略深入實施。

（一）適當加大財政支持力度

科技型中小微企業作為科技成果轉化與產業化的重要載體，其經營活動具有正的外部效應，科技型中小微企業的發展壯大往往會促進一個行業與產業的繁榮，因此財政資金對其給予適當支持是必需且必要的。近年來，國家相繼啟動了科技型中小企業創新基金、科技成果轉化引導基金，在促進科技成果轉化與科技型中小微企業發展方面取得了明顯成效。建議在加大財政科技投入的同時，進一步加大對科技型中小微企業的財政支持力度，同時積極創新支持方式，確保財政資金高效利用。一是對處于種子期的小微型科技企業，主要采取無償資助方式支持其針對自己擁有的科技創新成果積極開展轉化與產業化經營活動，促進企業盡快步入正常發展軌道；二是對處于初創期、發展潛力好的中小型科技企業，主要采取股權投資、風險投資等方式支持其購置機器設備等固定資產，促進企業進一步發展壯大；三是對處于發展期、具有一定規模和效益的中小型科技企業，主要采取貸款貼息的方式支持其獲取銀行貸款，積極擴大企業或項目的經營規模。

（二）完善銀行信貸支持政策

一是要促進中小金融機構的繁榮發展。中小金融機構具有經營機制靈活、管理成本容易控制等優勢，相對于國有大型商業銀行來講更愿意與中小型企業進行業務往來。因此，要完善相關政策法規，適度放寬貸款利率定價權限，鼓勵拓寬存貸款渠道，促進地區性商業銀行等中小金融機構的持續健康發展。二是要完善科技型中小微企業信用擔保體系。科技型中小微企業融資難的一個關鍵問題是自身信用能力不足，因此要采取有效措施加強科技型中小微企業信用擔保體系建設，有效提升其信用水平。[8]一方面可以參考美國、日本等發達國家的做法，成立專門為科技型中小微企業提供融資服務的政策性擔保機構；另一方面是引導科技型中小微企業成立信用擔保合作組織，實現抱團取暖的目的。三是引導商業銀行加大對科技型中小微企業的信貸傾斜。鼓勵商業銀行在科技型中小微企業密集地區成立科技支行，聚集一批熟悉科技成果轉化與產業化規律的專業性金融人才，積極創新金融業務品種，為科技型中小微企業提供全方面的金融服務；針對科技型中小微企業風險高的特點，可以考慮由政府部門出資成立貸款風險補償基金，構建科技型中小微企業貸款風險分擔機制。[9]

（三）有效拓寬直接融資渠道

一是要進一步加快資本市場建設。按照建設多層次資本市場的整體構思，在創業板、中小板的制度安排方面進行系列改革，適當降低科技型中小微企業上市門檻，健全股票融資發行審核制度，加快推進新三板的試點擴容，探索開展科技型中小微企業債券融資工作，逐步構建適應不同發展階段、不同企業規模科技型中小微企業融資需求的資本市場體系。二是要大力發展風險投資業。由政府出資設立高新技術創業投資種子基金，通過參股風險投資機構的方式引導民間資本投入，在條件成熟時允許保險資金、養老基金參股風險投資，促進風險投資業做大做強；加強風險投資專業人才培養，為風險投資業健康持續發展提供人才支撐。三是加強產權市場建設。將產權市場作為資本市場的一個新興平臺，進一步強化其融資的功能，一方面是積極開展股份轉讓、企業兼并重組等產權交易服務，為風險投資有效退出提供便捷通道，另一方面是加強與創業板市場的對接，充分利用價值發現機制為創業板提供經過市場凈化的優質上市公司，促進創業板市場健康發展。[10]

（四）加強對民間融資的監管

民間融資盡管用款成本較高，但其具有手續簡單、方便快捷等優勢，而且不受企業規模、資產抵押等硬性條件限制，符合科技型中小微企業高風險高收益的特點，成為科技型中小微企業融資體系的重要環節。在我國目前社會資本投資渠道較窄、企業融資主要依靠銀行信貸的金融市場格局下，民間借貸將會進一步發展，成為我國多層次信貸市場的有機組成部分，同時也會為緩解科技型中小微企業融資難題做出積極貢獻。但民間融資具有交易隱蔽、風險不易控制等特點，容易引發非法集資、暴力催收等違法犯罪問題，因此建議由金融監管部門牽頭，建設民間借貸資本管理工作平臺，對民間借貸行為進行登記備案管理，登記內容包括金額、利率、期限、抵押物等方面，切實加強對民間融資行為的監督管理。

（注：本文系湖南省科技計劃項目“科技經費第三方監管服務的理論與機制創新研究”,項目編號：2013FJ3082）

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[3]董雷剛，黃德紅.種子期科技型中小企業融資策略研究[J].財會通訊，2013，（2）：12-13

[4]辜勝祖.論構建支持自主創新的多層次資本市場[J].中國軟科學，2007，（8）：7-13．

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[10]蔣玉潔，徐榮貞.自主創新型企業的金融支持體系研究[J].經濟問題探，2007，（11）：145-149．