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如何評(píng)價(jià)任志強(qiáng)所說“房子一分錢沒有漲，因?yàn)樨泿刨H值了”？

回答人：墨寒

對(duì)于“房子一分錢沒有漲，因?yàn)樨泿刨H值了”這樣的論調(diào)，任總說這話很大程度上取決于他所處的位置——你見過哪一個(gè)房地產(chǎn)商是唱空的？況且任總這番論調(diào)里面有明顯偷換概念的影子。

國內(nèi)現(xiàn)階段房地產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)——短期利率超過長期利率幾乎呈常態(tài)化，這也正是2007年美國房地產(chǎn)崩潰之前的利率曲線征兆。

所以，在房地產(chǎn)明顯下滑之前，任總以及任何地產(chǎn)大佬恐怕是不會(huì)出現(xiàn)唱空論調(diào)的，他們只會(huì)用各種方式表示：地產(chǎn)仍是安全性資本投資的最好標(biāo)的，沒有之一。

不過，在土地財(cái)政沒有得到根本性改變之前，大佬們是不會(huì)太過憂慮的。中國這個(gè)過于龐大的經(jīng)濟(jì)體，扭曲了市場這么多年，似乎已經(jīng)被大家習(xí)慣了，習(xí)慣迷信政策，而忽略掉市場因素。但一旦信貸市場和利率發(fā)生逆變，沒有任何國家力量可以阻礙市場糾偏。

2014 年 1 月 12 日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》都對(duì)新股發(fā)行做了哪些實(shí)質(zhì)改進(jìn)？

回答人：弈驍

增加了證監(jiān)會(huì)隨時(shí)叫停發(fā)行市盈率高的發(fā)行權(quán)限。具體來看：

1.“中國證監(jiān)會(huì)將對(duì)發(fā)行人的詢價(jià)、路演過程進(jìn)行抽查……”沒啥變化，2013年12月發(fā)行的新政策要求都那么透明了，沒有幾個(gè)敢作假。

2.“如擬定的發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）對(duì)應(yīng)的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場平均市盈率，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告（以下簡稱風(fēng)險(xiǎn)公告），每周至少發(fā)布一次。”增加一道公告程序，別指望這能降低發(fā)行市盈率，對(duì)于懂的人來說公告不公告，我都會(huì)衡量是不是風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于部分網(wǎng)上申購的人（包括很大一部分準(zhǔn)備在發(fā)行當(dāng)天接盤的人）來說，很多連招股說明書都沒看過，那就無所謂風(fēng)險(xiǎn)不風(fēng)險(xiǎn)，公告不公告！

3.“中國證監(jiān)會(huì)和中國證券業(yè)協(xié)會(huì)將對(duì)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者的報(bào)價(jià)過程進(jìn)行抽查。發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者不具備定價(jià)能力，或沒有嚴(yán)格履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序、未能審慎報(bào)價(jià)的，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)將其列入黑名單并定期公布，禁止參與首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下詢價(jià)。主承銷商允許不符合其事先公布條件的網(wǎng)下投資者參與詢價(jià)和配售的，中國證監(jiān)會(huì)依據(jù)有關(guān)規(guī)定嚴(yán)肅處理。”因此，證監(jiān)會(huì)有隨時(shí)叫停發(fā)行市盈率高的發(fā)行的權(quán)限。

其實(shí)，這條和2013年12月的報(bào)價(jià)機(jī)制都是歷史的倒退，主要目的是保護(hù)那群寵壞了的投機(jī)性股民。現(xiàn)在發(fā)行公告這么透明，如果某個(gè)機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)高，比如某公募基金，作為一個(gè)股民，首先是不購買這個(gè)公募基金，同時(shí)若認(rèn)為他們報(bào)價(jià)不合理，請(qǐng)耐心等待這個(gè)股票跌到你的心理價(jià)位。老是想靠行政手段來控制發(fā)行價(jià)是沒用的。

宜家（IKEA）自 1943 年創(chuàng)辦至今，為何一直沒有上市？

回答人：王楓

我個(gè)人覺得這個(gè)問題應(yīng)該是為什么要上市？在中國，大家似乎衡量一個(gè)公司好壞，一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)就是是否上市。但實(shí)際上，一個(gè)公司是否上市，要考慮公司的發(fā)展階段、未來的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)模式、現(xiàn)有股東特別是控股股東的想法等諸多方面，并不存在上市就是好，不上市就是不好這樣簡單的黑白劃分。

上市可以獲得一個(gè)相對(duì)便利通暢的融資渠道，但是也要付出代價(jià)，需要遵守上市規(guī)則，需要披露很多信息，需要面對(duì)資本市場的壓力，等等。股東和管理層要對(duì)利弊、成本收益做相應(yīng)的評(píng)估。我想宜家不上市就是它的創(chuàng)始人經(jīng)過評(píng)估做出的結(jié)論。

至于靠什么融資，零售行業(yè)如果做得比較好，公司的現(xiàn)金流會(huì)很好，因?yàn)殇N售是收現(xiàn)款，但是采購是可以有賬期的。這個(gè)時(shí)間差可以沉淀很多資金在公司賬上，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，資金量可以越滾越大，應(yīng)該足以支持公司擴(kuò)張。

豌豆莢獲軟銀牽頭的 1.2 億美元投資，如何評(píng)價(jià)？

回答人：匿名用戶

軟銀投資有一個(gè)特點(diǎn)：它最喜歡投那些處在危機(jī)卻機(jī)會(huì)很大的公司。也許你會(huì)說哪個(gè)投資公司不是投機(jī)會(huì)大有潛力的？但我想說的是像軟銀這樣幾次“漁翁得利”的還是少數(shù)。而這次軟銀投資豌豆莢，肯定是豌豆莢遭遇危機(jī)了。

根據(jù)去年年末的數(shù)據(jù)，豌豆莢目前占移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)份額的12%左右，360占25%左右，而百度系已經(jīng)占到了4成以上。在百度收購91無線之前，這幾家公司可以說是平分秋色，而百度的這次攪局可以說是給眾多移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)渠道當(dāng)頭一棒。豌豆莢如果不采取措施，份額很可能被360、百度，甚至被后來居上的騰訊吞噬，豌豆莢現(xiàn)在急需突圍。

豌豆莢要想突圍可以采取以下措施：

1.繼續(xù)擴(kuò)大自身的影響力，圈更多的用戶。這就意味著需要投放更多的廣告和營銷，就必須通過燒錢來擴(kuò)張博取份額。

2.多點(diǎn)發(fā)力，構(gòu)建更好的盈利模式。豌豆莢目前僅僅擁有一個(gè)應(yīng)用商店而已，多個(gè)點(diǎn)集中集合發(fā)力才能尋找一條更好的盈利模式，這就需要資金。

3.產(chǎn)品投資。產(chǎn)品投資需要付出相當(dāng)大的研發(fā)成本。

豌豆莢當(dāng)下面臨的危機(jī)，也正是機(jī)會(huì)。有理由相信軟銀投資的1.2億美元不會(huì)白給，它一定看到了豌豆莢的優(yōu)勢。