互聯網金融改變的是什么？

易歡歡

13年被稱為互聯網金融元年，其被關注度達到了前所未有的高度。互聯網金融的迅速發展，既來自于市場中未被滿足的金融服務需求，也來自于互聯網思想和IT技術進步對金融供給形式的沖擊，進而為互聯網金融模式創新創造了空間。

國內互聯網

金融“熱”是為什么

互聯網金融在美國沒有聲音，為什么在中國卻如此“蓬勃”，不外乎原因有三。首先，大的互聯網企業巨頭，已經逐漸地不再聚焦信息服務領域，而是圍繞用戶的吃穿住，從信息、數據延伸出了一系列的相應綜合服務，而逐漸形成自己的生態系統。就目前來看，這個生態系統里，在整個中國的經濟環境里，金融服務可以說是較為平靜的領域。

其次，中國軟件行業競爭非常激烈，而國內知識產權保護很不完善，創意很容易被抄襲。中國互聯網公司間的競爭遠遠比在其他國家要殘酷的多，有大量用戶數過億的平臺，很短時間內也會出現用戶幾近全部流失掉的情況。這樣一來，一直向前沖成為“不得不”的選擇，它們所能控制的就只有不斷向前的速度。在這種情況下，如果一家互聯網公司的用戶數沒有超過1個億，它就很難說活下來；如果用戶數沒有突破4個億，就很難活得好，所以絕大多數的互聯網企業都在疲于奔命地往前跑，它們要尋找一切可以變現的方式。此時，從互聯網到移動互聯網，雖然在線時長、用戶黏度和用戶終端數量都增加了，但是在傳統互聯網上傳統的贏利方式：廣告、游戲、電商這三者中，除了游戲之外，其他兩個都是萎縮的，廣告直接萎縮到了過去的十分之一，這類企業需要尋找新的應用變現轉化的新方式。它們后來發現，手機就直接近似等同于錢包，其他的應用綁定在這個錢包之上，來提供附加價值更大的金融服務。這是非常大的一個變化，一大批企業在向這個方向轉移。

再次，國內金融服務未能有效滿足社會需求。2013年，社會總融資成本超過了17萬億元，而且中國500強企業中，央企平均負債率達到84%，也就是說，3塊錢的投入才有1塊錢的產出。而且金融企業利潤占到整個企業利潤50%以上，在上市公司里面，金融企業的利潤占到整個上市企業利潤的73%。再以中小企業為例，它們貢獻了50%的財政稅收，提供了80%以上的城鎮就業，創造了80%以上的新產品開發，但融資難的問題卻一直束縛著它們的發展，與之對應的是人們投資渠道的缺乏，價值增值需求難以得到滿足。正是這樣的市場需求成為互聯網金融迅猛發展的根本驅動力。與此同時，中國傳統金融機構的絕大多數的營業收入來自于簡單的存貸差，例如證券公司的收入絕大多數來自于交易傭金，基金公司來自于管理費等等。但是，在美國，這類金融機構的所謂標準化服務，占比只有10%，它們的服務絕大多數是附加了風險溢價的，附加了一定價值的中間業務，這是很大的一個差別。而且大部分的互聯網企業往往采取FREE的商業模式，先獲得用戶，先打造生態系統，然后再后向變現。這樣，傳統金融和互聯網金融之間，實際存在的是前向變現和后向變現兩種思維模式的差別。

也可以說，互聯網金融的熱浪是移動互聯網技術，大數據技術的變化在一次次的脈沖疊加下，現在到達了一個臨界點。在這里面，是一種格局的變化，而不僅僅是某些產品的出現。接下來，還會有很多這種跨界的改變。

互聯網金融改變的是什么

互聯網金融最初“聲名鵲起”引發關注，是因為余額寶。余額寶的出現一方面是支付寶賬戶資金零收益的激活，另一方面更根本的則是傳統金融的不完善。余額寶存在的核心優勢是對資金流動性的管理，是基于對全網大數據的預測和分析，實現隨時消費支付和轉出，無任何手續費。它的成功展現給傳統金融系統的是一個理念，即金融服務的核心對象應該是用戶。提升客戶體驗、打破物理邊界以服務用戶才是經營關鍵。發達國家很早實現利率市場化，由于沒有銀行壟斷，國外之前也出現過paypal的類余額貨幣基金，后來由于收益率下降而清盤。所以，可以說是利率市場化加互聯網普及造就了余額寶。對互聯網企業來說，它們做金融，做的實質是基于賬號的延伸服務，互聯網金融背后是這種互聯網思維對傳統金融的沖擊。

縱觀歷史，從19世紀30年代電報的興起，到后來電話、計算機，乃至今天互聯網、移動互聯網，每一次通訊信息技術的變革都對金融業產生了巨大的影響。近些年，隨著物聯網、社交網絡、云計算、移動互聯網等新興信息技術不斷涌現，改變了傳統的信息產生、傳播、加工利用的方式，信息不對稱程度大幅下降，信息的獲得處理成本大幅減少，資源的配置效率大幅提升，對金融業產生了巨大的影響。近幾年來，大數據成為市場炙手可熱的話題，聯合國、美國政府、法國政府等都對其給予了高度重視，奧巴馬政府甚至將其上升至國家戰略高度。大數據具有規模大（Volume）、速度快（Velocity）、類型多（Variety）和價值大（Value）的4V特征，其不僅是適應時代發展的技術產物，更是一種全新的思維理念，即基于數據資產的商業經營模式。

從IT技術發展的角度來看，云計算推動了移動互聯網、物聯網的產生和發展，隨之產生的海量數據形成了大數據，大數據的分析技術反過來促進了云計算的進一步發展。云計算和大數據是相輔相成、互為依托的關系，移動互聯網和物聯網是云計算兩種接入終端類型的衍生體系，以上的這些IT技術正不斷地沖擊和改變所有的行業，而最突出的就是穩健保守的金融業，而傳統金融業想全面擁抱互聯網金融也必然依托IT技術的有效支撐。

馬云曾說：“用互聯網的思想和技術，讓金融回歸服務本質。”互聯網金融，一方面是互聯網的企業，它們的優勢是數據、客戶體驗、反應速度、客戶情緒的深刻理解，另一方面則是有資金、有牌照、有相關的客戶業務優勢的金融企業，它們之間，將是一個不斷融合的過程。

在“互聯網金融模式”下，金融逐漸回歸其服務本質，實現支付便捷，降低市場信息不對稱性，幫助資金供需雙方直接交易，在促進經濟增長的同時，大幅減少交易成本。更為重要的是，它是一種更為民主化，而非少數專業精英控制的金融模式。現代金融業的分工和專業化將被大大淡化，市場參與者更為大眾化，所引發出的巨大效益將更加惠及于普通百姓。（作者為宏源證券研究所副所長、互聯網金融千人會聯合創始人）