問(wèn)題頻現(xiàn) 長(zhǎng)城汽車(chē)遭遇滑鐵盧

蘇建軍

對(duì)于長(zhǎng)城汽車(chē)股份有限公司（下稱長(zhǎng)城汽車(chē)）來(lái)說(shuō)，今年5月注定是個(gè)不能忘記的日子，就在5月8日，剛剛上市19天的公司新產(chǎn)品H8被再次公告無(wú)限期延遲交貨，次日長(zhǎng)城汽車(chē)（02333.HK，601633.SH）A股一字跌停，H股也一度跌幅超過(guò)20%，市值蒸發(fā)168億港幣。禍不單行，多年來(lái)一直困擾長(zhǎng)城汽車(chē)的自燃問(wèn)題，也在5月29日再次出現(xiàn)，一輛行駛中的長(zhǎng)城C50汽車(chē)在保定市區(qū)突然發(fā)生自燃。

H8上市再次夭折

5月8日晚，長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布公告稱，原定于2013年11月21日上市的哈弗H8，將延遲交付。這是自1月14日長(zhǎng)城汽車(chē)公告因質(zhì)量問(wèn)題推遲上市后的再次停止預(yù)定。但此次長(zhǎng)城并未給出H8再度上市的確切時(shí)間。

受此消息影響，5月9日，長(zhǎng)城汽車(chē)A股和H股的股價(jià)大跌。其中，A股股票9日直接“一字板跌停”；而H股則一度下跌20%，最終收盤(pán)價(jià)格為每股27.25元港幣，下跌16.92%，當(dāng)天市值蒸發(fā)168億元港幣。

H8兩次上市夭折，暴露出長(zhǎng)城汽車(chē)在新產(chǎn)品研發(fā)中的問(wèn)題，有媒體指出，目前，在長(zhǎng)城汽車(chē)從事研發(fā)的人員多達(dá)8000人，其中進(jìn)行整車(chē)研發(fā)的團(tuán)隊(duì)有5000人。雖然規(guī)模龐大，但這支團(tuán)隊(duì)的平均年齡卻不足30歲。在這些人員中，有超過(guò)半數(shù)的年輕人是近兩年剛剛走出校園的畢業(yè)生。而且長(zhǎng)城汽車(chē)在自主研發(fā)上也并沒(méi)有專注于引領(lǐng)潮流的新技術(shù)或創(chuàng)新，而是把更多精力花在可以為長(zhǎng)城汽車(chē)所用的成熟技術(shù)的掌握上。因此，在致力于邁向高端的H8車(chē)型的研發(fā)上，長(zhǎng)城便不得不把籌碼押在與國(guó)際零部件供應(yīng)商的合作上。

而針對(duì)長(zhǎng)城目前的困境，一位自主品牌企業(yè)負(fù)責(zé)人則對(duì)記者表示，不管怎樣，長(zhǎng)城哈弗H8的兩次回爐已經(jīng)暴露出了長(zhǎng)城內(nèi)部的研發(fā)和公關(guān)管理漏洞，“對(duì)長(zhǎng)城的沖擊應(yīng)該不小?！?/p>

暢銷車(chē)型頻頻自燃

H8的上市跳票如果說(shuō)只是單單影響了長(zhǎng)城汽車(chē)的銷售業(yè)績(jī)和股票市值，那么另一個(gè)讓其逃不過(guò)的致命話題就是長(zhǎng)城汽車(chē)的“自燃”。據(jù)媒體報(bào)道，自2007年4月至2014年1月，長(zhǎng)城汽車(chē)自燃事件超過(guò)30宗，涉及哈弗H3、H6、炫麗、嘉譽(yù)等多款車(chē)型。其中13起發(fā)生在正常停放狀態(tài)中，涉事車(chē)輛全部報(bào)廢，至少一人死亡。遍及廣東、浙江、湖南等16個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)）。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)城汽車(chē)哈弗H6自2011年8月上市以來(lái)，至少發(fā)生了8次自燃。河北定州市車(chē)主位杰向媒體表示，他購(gòu)買(mǎi)僅百余天、行駛不足4000公里的長(zhǎng)城哈弗H6，夜間在家門(mén)口停放時(shí)自燃。

對(duì)此，長(zhǎng)城汽車(chē)承認(rèn)，長(zhǎng)城汽車(chē)自建廠起保有量已超350萬(wàn)輛，無(wú)論是過(guò)去的老車(chē)型，還是現(xiàn)在的新車(chē)型，均發(fā)生過(guò)自燃現(xiàn)象。據(jù)媒體了解，上述超過(guò)30宗自燃事故，幾乎都是協(xié)商解決。長(zhǎng)城汽車(chē)表示，由于汽車(chē)自燃事件對(duì)客戶損失巨大、人身安全危害嚴(yán)重，公司歷來(lái)高度重視。從產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造、售后服務(wù)、顧客用車(chē)指導(dǎo)開(kāi)展了全過(guò)程的質(zhì)量管理，對(duì)每一次自燃事件的發(fā)生均進(jìn)行舉一反三的整改徹查，從開(kāi)發(fā)階段就制定了預(yù)防措施，力求把發(fā)生車(chē)輛自燃的內(nèi)外部因素降至最低限度。

業(yè)內(nèi)人士告訴《中國(guó)證券期貨》記者，汽車(chē)自燃原因主要是線路、油路和零部件老化。新車(chē)應(yīng)該很少出現(xiàn)自燃問(wèn)題。而長(zhǎng)城汽車(chē)自燃車(chē)輛多為今年新款產(chǎn)品，H6上市不到四年。

長(zhǎng)城汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人趙先生在接受《中國(guó)證券期貨》采訪時(shí)稱，對(duì)于北京車(chē)展后交付的長(zhǎng)城H8汽車(chē)因質(zhì)量問(wèn)題，目前已經(jīng)全部收回，交付數(shù)量還不清楚。另對(duì)發(fā)生的“自燃”問(wèn)題，長(zhǎng)城汽車(chē)還沒(méi)有官方的消息公布。

2014年5月29日，一輛行駛中的長(zhǎng)城C50汽車(chē)再次在保定市區(qū)自燃，所幸無(wú)人員傷亡。

市場(chǎng)負(fù)面情緒加重

公布的數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車(chē)今年4月產(chǎn)銷雙雙下滑，4月份長(zhǎng)城汽車(chē)共計(jì)銷售59273輛，環(huán)比下滑12.89%、同比下滑11.24%，1月～4月份銷量同比下滑1%至247034輛。這也是長(zhǎng)城汽車(chē)兩年來(lái)首次出現(xiàn)銷量雙下滑的局面。長(zhǎng)城汽車(chē)的不佳表現(xiàn)令多家證券公司均下調(diào)其2014年和2015年的盈利預(yù)測(cè)，反映出資本市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)城汽車(chē)的“不滿”情緒。

中金公司研報(bào)指出，由于擔(dān)心H8 在20萬(wàn)元以上區(qū)間的競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)城的研發(fā)能力，此前市場(chǎng)對(duì)H8 始終處于觀望狀態(tài)。H8 的再次延期將再次加重市場(chǎng)的負(fù)面情緒，甚至引發(fā)對(duì)長(zhǎng)城先前商業(yè)模式是否可持續(xù)的擔(dān)憂。

國(guó)金證券表示，下調(diào)長(zhǎng)城汽車(chē)14-15年EPS預(yù)測(cè)至3.11、4.50元。鑒于H8再度延遲交付且轎車(chē)及M4銷量下滑較大，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司14-15年歸母凈利潤(rùn)為94.64億元、136.76億元，同步分別增長(zhǎng)15.1%、44.5%，對(duì)應(yīng)的EPS分別為3.11元、4.50元，其中2014年盈利預(yù)測(cè)對(duì)應(yīng)的銷量為83萬(wàn)輛，包含的H6銷量為33萬(wàn)輛，H8銷量為1萬(wàn)輛。

廣發(fā)證券也發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期，SUV 銷量低于預(yù)期。