港口企業轉型進行時

賈天瓊

過 去幾年，中國外貿集裝箱吞吐量增速與世界平均水平基本持平，未來伴隨低端產業轉移至東南亞，集裝箱生成系數將進一步下降，中國外貿集裝箱吞吐量或難有較快增長。

同時，全球經濟基本面繼續呈現緩慢復蘇趨勢，中國外貿進出口增長面臨下行壓力。航運供需矛盾依然較為突出，港口業務增長放慢、成本結構優化面臨挑戰，經濟效益增長壓力進一步加大，船舶大型化和班輪公司經營聯盟化的發展也對港口企業提出新的挑戰。

港口貨物吞吐量高速增長時代或已一去不復返，中國港口企業必須為未來發展尋找更多盈利增長點。

上港集團作為目前中國最大的港口股份制企業，運營管理著全球貨物吞吐量、集裝箱吞吐量世界第一的重要港口。近年來，上港集團堅持創新驅動，積極謀劃新一輪港口轉型發展。以開發港口物流服務鏈為核心，大力發展第三方物流和物流增值業務，不斷開拓港口物流新領域；積極發展相關多元產業，完成招商銀行配股，參與上海銀行定向增發。此外，上港集團商務地產開發也呈現良好發展態勢。

上港集團成為中國沿海港口集團中最具戰略轉型條件的企業，其發展路徑或可成為中國其他港口集團的參考樣本。

上港集團業績良好

上港集團的長江、東北亞以及國際化戰略正穩步推進，而圍繞主營業務相關的多元化發展也根基深厚、進展良好。與此同時，上港集團站在上海國資改革的前沿，有望通過深化改革進一步激發動力、釋放活力。

根據海關總署7月份發布的上半年進出口數據，中國進出口呈現逐步回暖態勢，外貿環境逐漸從疲弱恢復到平穩水平。8月28日，上港集團發布半年報顯示，上半年上港集團實現主要生產和經營指標雙過半，并創歷史同期最好水平，整體發展保持健康向上態勢。

上半年，上港集團實現營業收入137.96億元，同比增長0.45%；歸屬于上市企業股東凈利潤29.32億元，同比增長14.95%；基本每股收益0.13元，同比增長14.99%。

主營業務板塊中，集裝箱板塊實現營業收入58.06億元，同比增長13.74%；毛利率為56.98%，同比增加2.08個百分點。散雜貨板塊實現營業收入12.80億元，同比增長4.68%；毛利率為28.90%，同比減少0.35個百分點。港口物流板塊實現營業收入67.98億元，同比減少0.88%；毛利率為6.06%，同比增加0.18個百分點。港口服務板塊實現營業收入9.09億元，同比減少42.09%；毛利率為46.18%，同比增加12.37個百分點。

分析顯示，上半年，上港集團收入增速有所下滑（低于集裝箱吞吐量增速），成本控制較好。上半年，集裝箱吞吐量完成1762.3萬TEU，同比增長5.7%；貨物吞吐量完成2.73億噸，同比增長1.7%。然而，由于港口物流板塊和港口服務板塊營業收入同比有所下降，相較集裝箱吞吐量增長水平，其收入增速較低，但營業成本控制較好，上半年營業成本為86.10億元，同比下降5.51%。

凈利潤增長水平則維持合理區間，縱觀歷年，上港集團凈利同比增速基本維持在10%～20%，此次同比增長14.95%符合預期。上半年，上港集團將向上海銀行預付的40.94億元認購款結轉為長期股權投資，也因此按照權益法確認相關收益3.81億元。

在上港集團傳統業務穩步增長的同時，其新興業務也在逐步推進。上港集團利用上海自貿試驗區政策，繼續落實推進港口物流增值服務業態，研究國際中轉集拼業務。此外，其港口商務地產將繼續推進“上海長灘”、匯山地塊、海門路地塊等項目的建設。

國資國企改革背景下，上港集團積極探索混合所有者經營方式，這將有利于進一步改善企業的治理機制，提高其市場化運營水平，進而提升上港集團的估值水平。未來，上港集團將受益于國資國企改革、長江經濟帶發展規劃和“海上絲綢之路”建設的實質推進，在運營管理及業務空間上獲得助推作用。

對此，申銀萬國證券研究報告認為，今年，上港集團集裝箱吞吐量同比增速將達到3%，維持穩定增長狀態。

積極配合政策推進

中共十八屆三中全會對全面深化改革作出總體部署。今年以來，上海國資國企改革進入新階段，進一步激發國有企業發展的內生動力和活力，這為上港集團深化改革指明方向。

日前，上海市市長楊雄調研上海港口建設時提出，上港集團要積極穩妥推進混合所有制改革，優化企業經營管理機制，進一步釋放活力，不斷提高企業國際競爭力和影響力。在主動服務長江經濟帶戰略、積極參與國際競爭中，要加快圍繞產業鏈高端謀篇布局，積極實施“走出去”，努力探索出一條轉型升級的新路子，推動上海國際航運中心建設向更高能級邁進。

目前上港集團的國資持股比例為88.54%。其中，上海國資委持有40.8%；招商局集團間接持有24.48%；上海同盛集團持有23.26%。隨著新一輪國資國企改革的展開，上港集團或將一部分國有股權與境外港口企業交換海外港口資產，同步實施混合所有制與國際化。上港集團表示，國資國企改革將極大促進企業經營管理的國際化，進一步提升員工積極性和運營效率，帶動企業利潤增長。

對此，中國國際金融有限公司研究報告認為，國資國企改革將改變上港集團過去手握充足現金卻一直偏保守的策略，從而帶動盈利增長。以上港集團去年投資上海銀行為例，投資額為46億元，上半年受益3.81億元，年化回報率高達17%。

與此同時，上海自貿試驗區的建立，也為上港集團鞏固主業優勢以及發展新產業、拓展新業務、豐富新業態提供機遇，開辟前景。上港集團適時啟動沿海捎帶和國際中轉集拼業務，進一步拓展港口物流新的業務領域以及相關多元產業的發展空間。

上港集團通過上海自貿試驗區跨境人民幣相關政策，將融資市場由原境內人民幣市場擴展到境外，充分利用上海、新加坡、香港三地市場資源，有效控制融資成本。資料顯示，截至6月16日，上港集團及下屬子公司冠東公司共向中國銀行、工商銀行、德意志銀行、大華銀行和桑坦德銀行籌措短、中期跨境人民幣借款101.1億元。跨境人民幣借款使上港集團有效節約了資金成本，目前上述資金的綜合成本不超過5%，約為1年期貸款基準利率的80%，年節約利息支出超1億元。

此外，長江流域，特別是長三角地區的互動和一體化發展，拓展了上港集團的經濟腹地，為其深化“長江戰略”帶來新機遇。為此，上港集團不斷提高生產能力和作業效率，力爭水水中轉業務實現新的突破，并積極整合內貿集裝箱資源。4月份，上港集團合并張華浜、軍工路分公司的集裝箱業務，內貿集裝箱新的生產系統投入運行，相關業務實現無縫銜接，標志著上港集團在提高內貿集裝箱資源配置能力和產業規模效應方面邁出了重要一步。

港口轉型正在進行

港口是國家的重要基礎設施和綜合交通運輸體系的重要樞紐，中國港口發展取得巨大成就，已成為世界港口大國，對國民經濟和對外貿易發揮重要支撐作用。然而，中國港口在服務功能、質量和節能環保等方面還存在差距和不足，需要加快轉型升級，由單一裝卸倉儲功能向物流、商貿、信息、金融等功能拓展。

最新頒布的《交通運輸部關于推進港口轉型升級的指導意見》指出，到2020年，基本形成質量效益高、樞紐作用強、綠色安全、集約發展、高效便捷的現代港口服務體系。港口發展基本實現由主要依靠增加資源投入向主要依靠科技進步、勞動者素質提高和管理創新轉變，由主要提供裝卸服務向提供裝卸服務和現代港口服務并重轉變，由主要追求吞吐量增長向著力提升質量和效益轉變。

作為中國最具戰略轉型條件的企業，上港集團在去年年報中指出，在保持主業穩定增長態勢的同時，上港集團將積極拓展相關多元產業，持續提升經營效益。一方面，將結合城市發展需要調整資源，推動港口商務地產業務發展，“因地制宜”地將商業地產運作與土地出讓、持有經營、物業管理結合起來；另一方面，將更多引入金融元素與港口物流行業結合，持續關注高端航運服務業發展。

除上港集團外，中國其他港口也不斷推進轉型升級。長江流域港口依托上港集團的資金、資源優勢，對接上海港。蕪湖港日前與上港集團達成合作協議，入駐上海自貿試驗區，借力上海港加快業務轉型。中國北方最大綜合性港口——天津港，面對中國外貿出口走低、礦石、煤炭等大宗貨類需求下降的不利環境，積極開拓“藍海”，尋求企業轉型升級，在傳統港口裝卸業基礎上，大力發展國際物流業、港口地產業和港口金融服務，以加快國際化步伐，提高港口行業附加值。