集團客戶流動性管理現狀分析

張世銀

摘 要：無論是從資金使用特征和現狀還是從管理能力和模式上來看，加強集團客戶流動性管理都成為一種必然，如何平衡集團客戶流動性與盈利性，在集團客戶盈利能力和財務風險之間尋找恰當的均衡點，將成為集團客戶流動性管理的核心。結合我國現有集團客戶流動性管理存在的主要問題，在集團客戶流動性管理上，嘗試通過渠道建設增強集團資金歸集力度，通過使用創新金融產品提高集團對整體資金的控制能力，最終實現降低集團資金使用成本和提高集團資產整體收益。

關鍵詞：集團客戶；流動性；現狀分析

中圖分類號：F406.69 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）20-0245-03

在現代日益激勵的市場競爭中，決定企業生存與發展的因素有很多，其中企業流動性管理的成功與否，將對企業的發展起到非常關鍵的作用。目前，市場上兩類比較極端的案例容易引起大家關注：一類是企業報表顯示利潤較高，但確因為流動性管理不善，導致企業經營舉步維艱，出現歇業倒閉；一類是企業報表顯示連續虧損，卻因為善于對資產負債的流動性管理，擁有較為充裕的現金流，順利完成計劃融資、投資及經營行為，實現企業扭虧為盈、持續發展。對于所有企業類型都會遇到類似問題，但集團客戶由于其體量大且涉及面廣，資金運動更為復雜，流動性管理的成功與否所產生的影響更為深遠。

一、集團客戶流動性管理的必要性

對于大型企業集團，流動性管理更為復雜，因為涉及到很多子公司、成員單位及母公司的資金使用，單個企業在特定時期由于項目、結算等原因在一家銀行不同支行重復開立賬戶，同一企業在多家銀行開立賬戶也較為普遍。在經營過程中，很多大型集團客戶在一級分行轄內開立超過1 000個賬戶，集團整體不可能實時管控這么多賬戶，結果難免會產生較大的閑置資金，導致資金使用效率的下降。而且子公司、成員單位及母公司之間通常會出現資金不平衡問題，因為經營和投資行為會產生信貸資金需求，相對于集團客戶整體來說，單個企業的融資實力較弱，尤其是在市場流動性偏緊的形勢下。對于上述問題，集團客戶有能力通過集團資金集中管理、統一規劃，加強對整個集團流動性管理，提高集團整體資金使用效率；同時，在外部融資受阻的情況下，通過內部資金拆借，緩解部分企業資金壓力，有效防范企業運營風險，從而提高企業市場競爭力。

表1 建筑業集團客戶財務指標 （億元）

資料來源：金融機構內部數據

我們通過表1中所反映的兩個集團客戶的財務指標，來介紹當前集團客戶流動性管理的基本現狀及必要性。集團A銷售收入相對較小，但由于其承接了較多地方性重大工程，銷售利潤率較高。集團B銷售收入相對較大，但由于其承接了較多的國家重大公益工程，導致其銷售利潤率較低。但從凈利潤率水平來看，集團B基本與集團A持平，從貨幣資金、短期借款、長期借款、財務費用等財務指標上可以較為清晰地看出，集團B流動性管理要優于集團A。通過調研，我們發現，集團B實現了其集團85%以上的資金歸集，統籌管理集團資金，逐步形成了93億元的巨額貨幣資金，集團可以按照實際需要，統一拆借資金，提升集團所有成員企業的市場競爭力；集團B短期借款和長期借款基本為零，說明集團整體基本不需要從銀行借款，通過其內部的流動資金就能滿足集團整體資金需求，這樣集團本部和各成員單位可以將更多的經歷放在其生產經營過程中，按計劃組織生產、經營和投資等行為；集團B負債主要來源于其自身經營行為，因此集團在負債上的主動性和控制力較強；從財務費用指標來看，集團B通過資金歸集和統籌使用，不但避免了大量財務費用的產生，而且通過投資和理財實現了其資產的保值增值。

二、集團客戶流動性管理內容

（一）概念的界定

流動性是指將資產轉化為現金的能力，流動性的大小取決于轉化所需要耗費的時間及轉化而來的現金水平。流動性是一種能力，對于企業來說，流動性越充裕在生產經營投資過程越主動，越能降低企業正常經營所產生的負債風險。所有企業都希望追求這種能力，但維持流動性是需要成本的，成本發生會相應降低企業的盈利水平。企業要考慮利潤，就不可能不計成本地維持高流動性，需要在流動性和盈利性之間尋找一個平衡點。

（二）流動性管理核心內容

1.規劃企業資產、負債總量。集團客戶流動性水平要綜合考慮企業資產和負債水平，尤其是流動資產和流動負債水平。一方面，從資產角度考慮。為了保持集團正常經營資金交易需求、預防需求和投資等需求，通常要保持流動資產大于流動負債，超出部分越多，集團財務風險越小，盈利空間越大，超出部分越少，集團財務風險越大，其盈利空間也越大。除此之外，集團還要結合其自身特點，如行業屬性、企業特征、發展階段以及企業員工的個人資源和能力等來確定集團整體流動性水平。比如，制造業流動性要求一般比服務業要高，交易量和投資額度大的企業流動性一般要比交易量和投資額度小的企業流動性高，發展初期的企業一般流動性要求高于步入成熟期的企業；在特定時期，企業管理模式、企業高管和員工的能力也會影響到集團整體的流動性水平。另一方面，從負債角度考慮。根據集團發展需要，集團可分別采用短期負債、長期負債和兩者結合的方式滿足集團流動性需求。如果集團主要采用短期負債方式滿足集團流動性需求，集團流動性總體會比較緊張，財務風險較大；如果集團主要采用采用長期負債方式滿足集團流動性需求，則集團流動性會相對寬裕，財務風險較小；如果選擇短期和長期負債相結合的方式，則需要結合集團流動性需求的特點合理規劃負債結構。

總之，集團客戶流動性管理要綜合考慮多方面因素，針對集團整體特點合理規劃集團整體流動性，在贏利性和流動性之間尋找最佳的平衡點。

2.優化企業資產、負債結構。考慮集團整體資產結構時，即考慮流動資產和非流動資產所占的比重，如果持有較多的流動資產則可以降低集團流動性風險，當集團需要清償債務時，流動資產可迅速變現；而非流動資產則不能。在資產結構不變的前提下，流動資產比重越大，集團流動性風險越小。但如果集團流動資產比重過大，由于流動資產盈利能力有限，則會降低集團的資產收益率，所以集團流動性管理過程中，要追求收益大而風險小的資產結構。endprint

考慮集團整體負債結構時，短期借款和長期借款所占的比重、債權融資和股權融資所占的比重都會影響到集團的流動性管理。在集團總體負債中短期借款比重越大，流動性需求越少，長期借款比重越大，流動性需求越大；債權融資由于需要還本付息，通常還附帶特定限制條件，所以需要維持一定的流動性來保障集團正常運轉，而股權融資由于沒有到期還本付息的壓力，屬于集團內部股權結構問題，所以集團不需要準備特定流動性來應對相關問題。

總之，集團客戶在加強流動性管理時，要針對集團客戶本身設計出合理的資產負債結構，在保障客戶財務安全的同時，提高客戶的資金使用效率。

三、集團客戶流動性管理存在的主要問題

在激烈的市場競爭中，現代企業制度的建立和完善，集團客戶在競爭中的優勢越來越明顯，在國民經濟中比重越來越大，其地位也越來越重要。但從現實情況來看，集團客戶發展中存在資金面緊張、利潤率較低等諸多問題，究其原因，流動性管理水平是重要原因之一。

（一）財務管理制度不健全

我國目前集團客戶中大部分有政府背景，由于長期在體制內的管理模式下，集團客戶普遍缺乏風險意識，對資金的使用效率也缺乏關注，財務管理制度對于企業管理與決策的作用沒有得到充分的認識，導致集團內財務部門參與決策的職能沒有充分發揮，財務核算也缺乏獨立性，財務分析的質量和水平有待于進一步提高。部分集團急功近利，甚至出現偽造財務憑證、虛構財務信息的極端案例，造成極為惡劣的社會影響。

（二）負債規模過高、負債結構不合理

據統計，全國集團客戶的資產負債率達到65%以上，遠高于發達國家的負債水平。集團客戶由于其本身規模較大，利潤水平通常也較大，也有能力涉足多個投資領域，當市場上出現高利潤率的投資和投機機會時，集團客戶通常有擴大規模的沖動，再加上銀行對大型集團等優質客戶的營銷，由此產生了過高的負債規模。由于負債缺乏統一規劃，且沒有結合集團整體運營實際情況，導致整體結構有待優化，過高的短期負債比重，會導致集團財務風險很大，過高的長期負債比重，會導致集團財務負擔沉重。

（三）內部融資能力弱、融資成本高

集團客戶由于控制多家子公司和成員單位，且集團客戶管理模式形式多樣，再加上我國集團客戶普遍缺乏對集團整體資金統一管控，導致很多集團一方面存在較大的貨幣資金，另一方面仍需要借入大量資金，集團過多依賴外部融資，集團整體沒有很好地處理好集團內部各成員單位或子公司之間的資金不平衡問題，沒有發揮集團整體融資優勢，大量貨幣資金沒有為集團帶來理財增值，反而出現部分成員單位和子公司需要付出高昂的成本來實現融資。

四、集團客戶流動性管理趨勢

（一）逐步加強渠道建設

集團客戶要想加強對集團整體資金的統籌規劃，前提條件是要實現集團整體資金的歸集，而集團資金的歸集及歸集比例取決于集團資金的渠道建設。考慮到某些銀行網點數量有限、客戶經理人數不夠、網絡服務渠道功能單一，如果集團成員單位、子公司及本部結算銀行過多，將會影響到集團對其整體資金的了解和控制。所以，流動性管理較好的集團客戶通常會選擇3—5家網點布局合理、網絡服務渠道成熟的大型商業銀行作為其主要結算銀行。

（二）使用創新金融產品

集團客戶實現資金歸集以后，要站在集團整體的高度，統一規劃集團整體資產、負債總量水平，優化資產結構、負債結構及資產和負債之間的比值，核心是要在集團流動性和盈利性之間尋找恰當的平衡點。在實際操作過程中，集團客戶主要是通過使用創新金融產品，將不同的金融產品嵌入到集團資金運動過程中，延緩資金流出，加快資金流入，以提高集團整體對流動性的控制能力；而集團整體流動性控制能力的提升也將有利于緩解集團各成員單位和子公司之間資金不平衡問題，有效降低成員單位和子公司的財務風險。

（三）努力實現成本節約控制和資產保值增值

集團客戶流動性管理旨在通過渠道建設實現集團資金的集中管理，通過使用創新金融產品提高集團流動性控制能力，提升集團整體在融資、理財、結算等方面的話語權。其最終目標是要幫助集團實現以較低的價格實現融資，以較高的價格保證收益。

參考文獻：

[1] 劉博研，韓立巖.公司治理、不確定性與流動性管理[J].世界經濟，2010，（2）：141-160.

[2] 容少華，王萱.企業財務流動性管理策略[J].財務與會計，2012，（3）：18-20.

[3] 車嘉麗.企業流動性風險管理框架的構建[J].生產力研究，2008，（11）：138-140.

[4] 陳霞.上市公司流動性管理問題研究[J].中州學刊，2008，（5）：72-74.

[5] 趙海華.關于流動性涵義及度量方法的文獻綜述[J].商業時代，2011，（4）：45-47.

[6] 連玉君，彭方平，蘇治.融資約束與流動性管理行為[J].金融研究，2010，（10）：158-171.

[7] 楊海叢.我國上市公司持有流動性影響因素分析[J].經濟師，2007，（1）：58-59.

[責任編輯 李 可]endprint

考慮集團整體負債結構時，短期借款和長期借款所占的比重、債權融資和股權融資所占的比重都會影響到集團的流動性管理。在集團總體負債中短期借款比重越大，流動性需求越少，長期借款比重越大，流動性需求越大；債權融資由于需要還本付息，通常還附帶特定限制條件，所以需要維持一定的流動性來保障集團正常運轉，而股權融資由于沒有到期還本付息的壓力，屬于集團內部股權結構問題，所以集團不需要準備特定流動性來應對相關問題。

總之，集團客戶在加強流動性管理時，要針對集團客戶本身設計出合理的資產負債結構，在保障客戶財務安全的同時，提高客戶的資金使用效率。

三、集團客戶流動性管理存在的主要問題

在激烈的市場競爭中，現代企業制度的建立和完善，集團客戶在競爭中的優勢越來越明顯，在國民經濟中比重越來越大，其地位也越來越重要。但從現實情況來看，集團客戶發展中存在資金面緊張、利潤率較低等諸多問題，究其原因，流動性管理水平是重要原因之一。

（一）財務管理制度不健全

我國目前集團客戶中大部分有政府背景，由于長期在體制內的管理模式下，集團客戶普遍缺乏風險意識，對資金的使用效率也缺乏關注，財務管理制度對于企業管理與決策的作用沒有得到充分的認識，導致集團內財務部門參與決策的職能沒有充分發揮，財務核算也缺乏獨立性，財務分析的質量和水平有待于進一步提高。部分集團急功近利，甚至出現偽造財務憑證、虛構財務信息的極端案例，造成極為惡劣的社會影響。

（二）負債規模過高、負債結構不合理

據統計，全國集團客戶的資產負債率達到65%以上，遠高于發達國家的負債水平。集團客戶由于其本身規模較大，利潤水平通常也較大，也有能力涉足多個投資領域，當市場上出現高利潤率的投資和投機機會時，集團客戶通常有擴大規模的沖動，再加上銀行對大型集團等優質客戶的營銷，由此產生了過高的負債規模。由于負債缺乏統一規劃，且沒有結合集團整體運營實際情況，導致整體結構有待優化，過高的短期負債比重，會導致集團財務風險很大，過高的長期負債比重，會導致集團財務負擔沉重。

（三）內部融資能力弱、融資成本高

集團客戶由于控制多家子公司和成員單位，且集團客戶管理模式形式多樣，再加上我國集團客戶普遍缺乏對集團整體資金統一管控，導致很多集團一方面存在較大的貨幣資金，另一方面仍需要借入大量資金，集團過多依賴外部融資，集團整體沒有很好地處理好集團內部各成員單位或子公司之間的資金不平衡問題，沒有發揮集團整體融資優勢，大量貨幣資金沒有為集團帶來理財增值，反而出現部分成員單位和子公司需要付出高昂的成本來實現融資。

四、集團客戶流動性管理趨勢

（一）逐步加強渠道建設

集團客戶要想加強對集團整體資金的統籌規劃，前提條件是要實現集團整體資金的歸集，而集團資金的歸集及歸集比例取決于集團資金的渠道建設。考慮到某些銀行網點數量有限、客戶經理人數不夠、網絡服務渠道功能單一，如果集團成員單位、子公司及本部結算銀行過多，將會影響到集團對其整體資金的了解和控制。所以，流動性管理較好的集團客戶通常會選擇3—5家網點布局合理、網絡服務渠道成熟的大型商業銀行作為其主要結算銀行。

（二）使用創新金融產品

集團客戶實現資金歸集以后，要站在集團整體的高度，統一規劃集團整體資產、負債總量水平，優化資產結構、負債結構及資產和負債之間的比值，核心是要在集團流動性和盈利性之間尋找恰當的平衡點。在實際操作過程中，集團客戶主要是通過使用創新金融產品，將不同的金融產品嵌入到集團資金運動過程中，延緩資金流出，加快資金流入，以提高集團整體對流動性的控制能力；而集團整體流動性控制能力的提升也將有利于緩解集團各成員單位和子公司之間資金不平衡問題，有效降低成員單位和子公司的財務風險。

（三）努力實現成本節約控制和資產保值增值

集團客戶流動性管理旨在通過渠道建設實現集團資金的集中管理，通過使用創新金融產品提高集團流動性控制能力，提升集團整體在融資、理財、結算等方面的話語權。其最終目標是要幫助集團實現以較低的價格實現融資，以較高的價格保證收益。

參考文獻：

[1] 劉博研，韓立巖.公司治理、不確定性與流動性管理[J].世界經濟，2010，（2）：141-160.

[2] 容少華，王萱.企業財務流動性管理策略[J].財務與會計，2012，（3）：18-20.

[3] 車嘉麗.企業流動性風險管理框架的構建[J].生產力研究，2008，（11）：138-140.

[4] 陳霞.上市公司流動性管理問題研究[J].中州學刊，2008，（5）：72-74.

[5] 趙海華.關于流動性涵義及度量方法的文獻綜述[J].商業時代，2011，（4）：45-47.

[6] 連玉君，彭方平，蘇治.融資約束與流動性管理行為[J].金融研究，2010，（10）：158-171.

[7] 楊海叢.我國上市公司持有流動性影響因素分析[J].經濟師，2007，（1）：58-59.

[責任編輯 李 可]endprint

考慮集團整體負債結構時，短期借款和長期借款所占的比重、債權融資和股權融資所占的比重都會影響到集團的流動性管理。在集團總體負債中短期借款比重越大，流動性需求越少，長期借款比重越大，流動性需求越大；債權融資由于需要還本付息，通常還附帶特定限制條件，所以需要維持一定的流動性來保障集團正常運轉，而股權融資由于沒有到期還本付息的壓力，屬于集團內部股權結構問題，所以集團不需要準備特定流動性來應對相關問題。

總之，集團客戶在加強流動性管理時，要針對集團客戶本身設計出合理的資產負債結構，在保障客戶財務安全的同時，提高客戶的資金使用效率。

三、集團客戶流動性管理存在的主要問題

在激烈的市場競爭中，現代企業制度的建立和完善，集團客戶在競爭中的優勢越來越明顯，在國民經濟中比重越來越大，其地位也越來越重要。但從現實情況來看，集團客戶發展中存在資金面緊張、利潤率較低等諸多問題，究其原因，流動性管理水平是重要原因之一。

（一）財務管理制度不健全

我國目前集團客戶中大部分有政府背景，由于長期在體制內的管理模式下，集團客戶普遍缺乏風險意識，對資金的使用效率也缺乏關注，財務管理制度對于企業管理與決策的作用沒有得到充分的認識，導致集團內財務部門參與決策的職能沒有充分發揮，財務核算也缺乏獨立性，財務分析的質量和水平有待于進一步提高。部分集團急功近利，甚至出現偽造財務憑證、虛構財務信息的極端案例，造成極為惡劣的社會影響。

（二）負債規模過高、負債結構不合理

據統計，全國集團客戶的資產負債率達到65%以上，遠高于發達國家的負債水平。集團客戶由于其本身規模較大，利潤水平通常也較大，也有能力涉足多個投資領域，當市場上出現高利潤率的投資和投機機會時，集團客戶通常有擴大規模的沖動，再加上銀行對大型集團等優質客戶的營銷，由此產生了過高的負債規模。由于負債缺乏統一規劃，且沒有結合集團整體運營實際情況，導致整體結構有待優化，過高的短期負債比重，會導致集團財務風險很大，過高的長期負債比重，會導致集團財務負擔沉重。

（三）內部融資能力弱、融資成本高

集團客戶由于控制多家子公司和成員單位，且集團客戶管理模式形式多樣，再加上我國集團客戶普遍缺乏對集團整體資金統一管控，導致很多集團一方面存在較大的貨幣資金，另一方面仍需要借入大量資金，集團過多依賴外部融資，集團整體沒有很好地處理好集團內部各成員單位或子公司之間的資金不平衡問題，沒有發揮集團整體融資優勢，大量貨幣資金沒有為集團帶來理財增值，反而出現部分成員單位和子公司需要付出高昂的成本來實現融資。

四、集團客戶流動性管理趨勢

（一）逐步加強渠道建設

集團客戶要想加強對集團整體資金的統籌規劃，前提條件是要實現集團整體資金的歸集，而集團資金的歸集及歸集比例取決于集團資金的渠道建設。考慮到某些銀行網點數量有限、客戶經理人數不夠、網絡服務渠道功能單一，如果集團成員單位、子公司及本部結算銀行過多，將會影響到集團對其整體資金的了解和控制。所以，流動性管理較好的集團客戶通常會選擇3—5家網點布局合理、網絡服務渠道成熟的大型商業銀行作為其主要結算銀行。

（二）使用創新金融產品

集團客戶實現資金歸集以后，要站在集團整體的高度，統一規劃集團整體資產、負債總量水平，優化資產結構、負債結構及資產和負債之間的比值，核心是要在集團流動性和盈利性之間尋找恰當的平衡點。在實際操作過程中，集團客戶主要是通過使用創新金融產品，將不同的金融產品嵌入到集團資金運動過程中，延緩資金流出，加快資金流入，以提高集團整體對流動性的控制能力；而集團整體流動性控制能力的提升也將有利于緩解集團各成員單位和子公司之間資金不平衡問題，有效降低成員單位和子公司的財務風險。

（三）努力實現成本節約控制和資產保值增值

集團客戶流動性管理旨在通過渠道建設實現集團資金的集中管理，通過使用創新金融產品提高集團流動性控制能力，提升集團整體在融資、理財、結算等方面的話語權。其最終目標是要幫助集團實現以較低的價格實現融資，以較高的價格保證收益。

參考文獻：

[1] 劉博研，韓立巖.公司治理、不確定性與流動性管理[J].世界經濟，2010，（2）：141-160.

[2] 容少華，王萱.企業財務流動性管理策略[J].財務與會計，2012，（3）：18-20.

[3] 車嘉麗.企業流動性風險管理框架的構建[J].生產力研究，2008，（11）：138-140.

[4] 陳霞.上市公司流動性管理問題研究[J].中州學刊，2008，（5）：72-74.

[5] 趙海華.關于流動性涵義及度量方法的文獻綜述[J].商業時代，2011，（4）：45-47.

[6] 連玉君，彭方平，蘇治.融資約束與流動性管理行為[J].金融研究，2010，（10）：158-171.

[7] 楊海叢.我國上市公司持有流動性影響因素分析[J].經濟師，2007，（1）：58-59.

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