海南省金融資源配置效率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究

摘 要：金融是一種資源，是一種可以配置其他資源的核心資源，而金融配置則成為了資源配置的核心。本文以1991年2012年海南省人均實(shí)際GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，用金融貢獻(xiàn)率與金融中介效率來(lái)衡量金融資源配置效率，對(duì)海南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融資源配置效率的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析。通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)可得，海南省金融資源配置效率與其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在穩(wěn)定、長(zhǎng)期關(guān)系，但這種關(guān)系表現(xiàn)為單向的格蘭杰因果關(guān)系，程度較為微弱，僅在滯后二期起作用。

關(guān)鍵詞：海南省；金融資源配置效率；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、引言

經(jīng)濟(jì)貨幣化、經(jīng)濟(jì)金融化導(dǎo)致了金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來(lái)臨，金融越來(lái)越成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。當(dāng)今時(shí)代，離開了金融的經(jīng)濟(jì)，不再是現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)；離開了經(jīng)濟(jì)的金融，也不再是現(xiàn)實(shí)的金融。金融經(jīng)濟(jì)即金融成為運(yùn)行核心的經(jīng)濟(jì)。金融是一種資源，是一種可以配置其他資源的核心資源，而金融配置則成為了資源配置的核心。金融資源配置效率的高低既決定著儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力，也決定著產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與速度，影響一國(guó)科技創(chuàng)新的能力，進(jìn)而決定著整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率的高低和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。本文就海南省金融資源配置效率與其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行研究與探討，試圖尋找二者之間存在某種可能的影響關(guān)系。

二、指標(biāo)的設(shè)定與樣本數(shù)據(jù)的采取

1.金融資源配置效率指標(biāo)的設(shè)定

鑒于數(shù)據(jù)來(lái)源的局限性，本文僅選取了FCR（金融貢獻(xiàn)率）、FAE（金融中介效率）對(duì)海南金融資源配置效率作一個(gè)簡(jiǎn)單的考量。

（1）金融貢獻(xiàn)率（FCR）

本文仿照戈式指標(biāo)，把每年實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融行業(yè)的融資總額統(tǒng)稱為金融貢獻(xiàn)額，將其與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值定義為金融貢獻(xiàn)率FCR，用這一指標(biāo)來(lái)刻畫金融發(fā)展規(guī)模和地區(qū)金融深化程度，反映金融增長(zhǎng)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。根據(jù)金融貢獻(xiàn)率的內(nèi)涵，可得：

FCR=[股票籌資額+金融機(jī)構(gòu)信貸余額+保費(fèi)支出額]/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

（2）金融中介效率（FAE）

國(guó)外學(xué)者主要用非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的銀行貸款占總貸款的比重來(lái)衡量金融中介效率，而國(guó)內(nèi)學(xué)者則認(rèn)為國(guó)有經(jīng)濟(jì)在我國(guó)地位較為特殊，以存貸款比來(lái)反映金融中介效率似乎更為合理。通過對(duì)上述國(guó)內(nèi)外觀點(diǎn)的綜合和分析，本文將金融中介效率指標(biāo)設(shè)定為金融機(jī)構(gòu)貸款余額與其存款余額之比。

2.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的設(shè)定

本文依照大多數(shù)學(xué)者的做法，將人均GDP作為考量海南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)。

3.樣本數(shù)據(jù)的采取

本文所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自于《海南省統(tǒng)計(jì)年鑒》、中宏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。樣本數(shù)據(jù)年限為1991年—2012年，數(shù)據(jù)來(lái)源：筆者依據(jù)《海南省統(tǒng)計(jì)年鑒》、中宏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)資料整理所得。

三、實(shí)證分析過程

1.模型簡(jiǎn)介

本文的分析采用向量自回歸模型（Vector Autoregressive Model，VAR），VAR模型不以嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)理論為依據(jù)，是一種非結(jié)構(gòu)化的多方程模型。經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下建立的結(jié)構(gòu)性經(jīng)典計(jì)量模型存在不少問題，VAR模型是為解決這些問題而提出的一種非結(jié)構(gòu)性方法建立各變量之間關(guān)系的模型，是當(dāng)今世界上的主流模型之一。

VAR模型主要用于預(yù)測(cè)和分析隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)沖擊，沖擊的大小、IH負(fù)及持續(xù)的時(shí)間。可以用來(lái)描述若干變量間互相影響與作用的關(guān)系，從而將單方程模型加以改進(jìn)、推廣為由多方程的自回歸模型。

2.實(shí)證結(jié)論分析

受篇幅限制，本文僅將實(shí)證結(jié)果展示如下，實(shí)證分析包括了平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整性檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、var模型的分析及后續(xù)的脈沖響應(yīng)分析與方差分解。具體結(jié)論如下：

第一，單位根檢驗(yàn)，變量原始序列都存在單位根，為非平穩(wěn)序列，但經(jīng)一次差分后可都轉(zhuǎn)化平穩(wěn)序列具備了協(xié)整性檢驗(yàn)條件。

第二，協(xié)整性檢驗(yàn)證明，海南省金融資源配置效率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，這一結(jié)論充分揭示了未來(lái)海南省金融資源配置工作中所具有的潛力，相信一定可以為維護(hù)海南省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。

第三，海南金融資源配置效率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間僅存在著金融資源配置效率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的單向格蘭杰因果關(guān)系，但程度較為微弱，僅在滯后二期起作用。而且這種促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在金融貢獻(xiàn)率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

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作者簡(jiǎn)介：李亮亮（1991- ），男，漢族，安徽宣城人，碩士研究生，單位：海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，金融學(xué)專業(yè)，研究方向：公司金融endprint