余額寶視角下我國互聯網金融理財的法律監管研究

摘 要：阿里巴巴的余額寶上線以來引起了互聯網金融理財的迅速發展，這既是對傳統金融理財的發展，又對傳統的金融理財構成了威脅。我國互聯網金融理財發展存在著法律地位和業務范圍并沒有法律依據、基金的風險提示不足、流動風險較高等的問題，同時也對銀行機構的傳統存款業務產生沖擊，集中人們手中的閑散資金，促進了金融理財市場多元主體的競爭。因此，必須制定和出臺相關互聯網金融理財法律，規范互聯網金融理財參與主體的行為，明確支付機構、電商平臺等的準入門檻及業務范圍，明確監管主體和監管職責，處理好監管與發展的關系。

關鍵詞：互聯網；金融理財；支付寶；余額寶

阿里巴巴在2013年6月17日推出余額寶之后，我國的互聯網金融理財的市場也隨之被引爆了，繼余額寶之后，百度的百度百發、騰訊的微信理財通、蘇寧零錢寶等都相繼涌現，在當前銀行“錢荒”的情形下，這種集閑散資金進行投資的行為激起了大眾零散資金進行理財的熱情，余額寶在不到半年的時間客戶，已經達到四千多萬人，數額達到一千八百億元之多，七日的年化收益也創下一系列的新高，其收益率是銀行活期存款的10倍之多。在這樣的背景下，如何促進互聯網金融理財的可持續發展，相關部門如何對其進行監管，成為擺在我們面前亟需解決的一個重要問題。

一、互聯網金融理財相關概念界定

1.金融理財的概念

金融理財是指一種綜合性的理財服務，它是指客戶將自己的財務狀況和要求告知專業的理財人員，理財人員通過分析和評估，針對客戶制定出合理的、可操作的金融理財方案，通過這個方案的實施，來滿足客戶在金融理財方面的要求。金融理財作為一種綜合性和個性化相結合的金融服務，其并不像其他金融服務一樣要求嚴格和固定的格式，其是依據客戶的實際情況來為客戶量身定做的理財方案。金融理財其實就是一種委托關系，由受委托的金融機構、非金融機構等在根據法律的相關規定之下進行。具體來說，金融理財的受托人主要有證券公司、商業銀行、信托投資公司、保險公司、基金公司等。目前我國的情況來看，金融理財的受托人大部分為金融機構，且以金融機構中的商業銀行為主，而其他的規模則比較少。

2.互聯網金融理財的概念

互聯網金融理財是以傳統的金融理財為基礎，采取了新的形式，即借助了互聯網的形式來來實現的一種金融活動。當前的互聯網金融理財主要是借助第三方支付機構或者電商平臺等來實現的。與傳統的金融理財的發展格局不同的是，傳統的金融理財主要是商業銀行等實力較為雄厚的主體，而新興的互聯網金融則主要是和第三方理財機構的結合，這也表明在互聯網這塊新天地里第三方理財機構可能具有的極大的發展潛力。

同時，互聯網金融理財的發展本身又有很多新的特點。首先，互聯網金融理財簡化了程序，且沒有最低限額的限制。同時像余額寶這樣的由電商平臺的和第三方支付一起助推的，還支持隨時支付消費和轉賬等，因此極大的便利消費者，消費者更愿意把手頭上的零散資金放進余額寶，因為這沒有時間和使用的限制，可以隨時消費和轉出提現。其次，互聯網金融理財在某種程度上避開了銀行，減少了銀行結算費用。盡管銀行的參與是不可避免的，但是在互聯網金融下，并非每一步理財都要經過銀行，所以從某種程度上減少了一定的銀行結算的費用，這樣這些費用也不會均攤在消費者頭上了，如在余額寶的理財情況下，有可能是消費者把自己支付寶賬戶中的錢直接轉在了余額寶里面。再次，互聯網金融理財將第三方支付機構或者電商平臺等以前完全不可能參與金融理財的企業與金融理財企業緊緊的捆綁在了一起，豐富了金融理財市場的主體。最后，互聯網金融理財具有當天結算的特點，收益及時而透明，較傳統的金融理財信息公開更及時。

余額寶就是這種類型的互聯網金融理財的先驅，余額寶是天弘增利寶貨幣基金的簡稱，這是天弘基金和支付寶合作而專門制定出的一種兼有金融理財和消費雙重功能的基金理財產品。從貨幣基金投資的視角看，余額寶是一個與第三方支付機構合作進而實現了貨幣基金的及時支付功能的平臺；從支付寶客戶的角度來看，余額寶是一個讓支付寶用戶獲得余額增值的余額管理賬戶。

二、我國互聯網金融理財的發展現狀及存在的問題

我國互聯網金融理財從興起到迅速發展的時間是比較短的，因此必須厘清其發展及現狀等的情況，在明確發展現狀和問題的情況下，才能為互聯網金融的發展提出合理的法律對策和建議。

1.我國互聯網金融理財的發展現狀

我國互聯網金融理財并不是起源于阿里巴巴的余額寶，只是阿里余額寶把互聯網金融理財的的發展引爆了。早在余額寶之前，就有一些金融理財企業通過網絡向用戶提供“一站式”的服務，但是這并沒有讓互聯網金融理財吸引人們的眼球，也并未引起互聯網金融理財的迅速發展。而阿里巴巴的余額寶則憑借其背后龐大的用戶群和專業的第三方支付機構，并不惜巨額的資金為余額寶做宣傳，迅速將互聯網金融理財的市場引爆了而余額寶也在互聯網金融理財這個新興發展的市場上占足了先機。在繼余額寶之后，出現了易付寶、財付通等第三方支付機構以及百度、蘇寧、京東等都參與互聯網金融理財市場的搶奪戰，我國的互聯網金融理財市場的黃金發展期也就此產生了。

2.我國互聯網金融理財存在的問題

我國互聯網金融理財的發展盡管前期也存在金融理財企業的“一站式”理財，但是其在去年阿里巴巴余額寶出現之后就發展極為迅速，從目前來看，互聯網金融理財真正的發展時期也就一年，但是在這一年里卻催生了很多變化，且不論這些新興的互聯網金融理財形態的競爭態勢，其在法律地位、主體資格、準入門檻、業務范圍等方面都存在很多的質疑。

（1）法律地位和業務范圍并沒有法律依據，其未來的發展取決于相關法律法規的出臺和相關監管部門的態度

盡管余額寶等的發展已有1年的時間，但是從目前的情況來看，央行對其態度并不明朗，甚至有打壓之勢。一方面，盡管支付寶公司宣布其只是提供基金支付的服務，且其之前也獲得了基金銷售的支付牌照。但是從實際情況上看，其行為完全可以被認為是一種第三方代銷，但是支付寶公司并未獲得基金銷售的牌照，因此這種行為很有可能遭受監管制裁，因此其法律地位和業務范圍等有待法律法規的明確。

（2）僅宣傳高收益，但是對基金的風險提示不足

從余額寶出現到現在盡管只有1年的時間但是其用戶群的發展卻極為迅速，這與支付寶自身的強大用戶有關，但更與支付寶公司所作的宣傳有關。但是其在宣傳中，對客戶的風險提示卻明顯不足。客觀來看，基金本身就是存在一定的風險的，其與存在銀行的存款這種保本的行為是有本質的區別的，但是很多人卻拿活期存款收益或者定期存款收益等與余額寶的收益進行比較，最后把自己的銀行存款轉至余額寶，這種群眾心理與余額寶的風險提示不足也是有很大關系的。

（3）流動性風險較高，可能出現扎堆贖回基金的風險

目前來看，余額寶有著隨時支付和消費的便捷優勢，因此在遇到節假日或者網購促銷等日期，可能會有大面積的基金用于消費而被贖回，在這種情況下，基金的管理風險較傳統方式就會增加，在這種情況下如果出現回贖資金鏈條的斷裂，將會引發基金公司危機甚至破產。基金這種信用型的公司的破產將會產生諸多的社會影響，因此必須加強對其的監管。

三、我國互聯網金融理財的影響

余額寶的出現激活了互聯網金融的市場，使得一時新興的互聯網金融理財占據了人們的視線，互聯網金融理財的市場也不斷擴張，客戶也越來越多，但是互聯網金融理財的發展也產生了一系列的影響。一方面，互聯網金融理財的興起，會對銀行機構的傳統存款業務產生沖擊。銀行業作為傳統的金融機構，其存款業務是其存在發展的重要業務，而余額寶等新興的互聯網金融理財的興起，長期發展將會對銀行產生巨大的沖擊。這也有利于引入競爭，抑制銀行機構的壟斷，為中小企業的融資提供便利。]另一方面，互聯網金融理財可以通過高收益來集中人們手中的閑散資金，緩解銀行的錢荒問題，最大限度的利用了人們手中的閑散資金。最后，互聯網金融理財還促使第三方支付機構、電商平臺等把業務擴展到金融領域，促進了金融市場多元主體的競爭。同時對于多元的主體監管，也成為擺在監管主體面前一項艱巨的任務。

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四、我國互聯網金融理財的法律監管對策

我國互聯網金融理財的興起時間較短，嚴格來說其時間只有1年，因此，在對其法律監管方面也存在很多需要完善的地方，如完善相關監管法律，明確監管主體，規范互聯網金融行為等。

1.制定相關互聯網金融理財法，規范互聯網金融理財參與主體的行為

目前互聯網金融理財迅速發展，但是并沒有一部專門的法律對該行為進行規范，也就是說互聯網金融理財目前的發展處于無明確法律依據可循的狀態。盡管金融理財并不是剛剛興起的，但是互聯網金融理財的發展卻注入了很對新的主體，其操作方式也有很大的不同，因此必須制定相應的法律法規對其進行規范，使得互聯網金融理財行為有法可依。

2.明確支付機構、電商平臺等的準入門檻及業務范圍

我國目前互聯網金融理財業務的發展主要是依托第三方支付機構和電商平臺等，這些機構的業務范圍和其進入金融市場或者從事金融服務的準入門檻等都還沒有明確的法律規定，這些最基本的要求缺乏法律保障也使得互聯網金融理財的發展命運處于一種無法衡量的處境。盡管目前我國規定了支付機構應該取得支付牌照，但是取得支付牌照之后能不能進行其他的業務，進行互聯網金融理財的要求等都需要有關部門和相關法律進行明確。因此，中國人民銀行應當明確支付機構的業務定位，引導支付機構在政策允許的范圍內進行相關金融服務。

3.明確互聯網金融理財法治與公平這兩大監管原則

之所以要確立互聯網金融理財法治與公平兩大原則，一方面是因為這是所有行業都應當樹立的監管原則，還有一方面是因為我國目前這方面的法律法規還不完善，專門針對互聯網金融理財的法律更是沒有出臺，因此在法律沒有做出規定之前必須依照目前的法律對其進行規范，不能擅自和隨意監管，否則必將損害市場的培育和挫傷市場主體的積極性。另外，公平原則是基于互聯網金融理財的主體而言的，由于互聯網金融理財的助推者和主要參與者是第三方支付機構和電商平臺等，其并不是金融機構，但是目前其所為的互聯網金融理財卻是與傳統的銀行、證券、保險及信托等金融機構搶飯碗，因此，其地位上與金融機構的差別也要求在專門的法律出臺之前應當受到公平的待遇。

4.明確監管主體和監管職責

對于互聯網金融理財，在主體和監管職責方面，目前也存在著主體和職責不明確的問題。如果監管主體和監管職責不明確，極容易造成監管缺位或者監管主體濫用監管權的問題，這是不利于互聯網金融理財的有序發展的。因此，針對這種情況，應該確立中國人民銀行的監管主體地位，并明確其監管職責，由中國人民銀行制定相關的操作要求，規范我國互聯網金融理財的發展。

總之，對于互聯網金融理財，我們既要制定和出臺相關的法律法規，以加強對其監管，維護我國的金融安全，同時也要注意監管和發展的關系，不能以加強監管之名行遏制發展之實，要處理好監管與發展的關系，處理好監管與市場的關系，處理好市場與競爭的關系。

參考文獻：

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[3]范敏.“余額寶”業務發展趨勢、影響及政策建議[J].時代金融，2013（9）.

作者簡介：郝慧麗（1990.11-），浙江財經大學法學院經濟法學研究生，研究方向市場監管

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