中小企業信用擔保公司盈利模式分析

【摘要】本文結合海南省擔保行業的發展情況，以及結合海南省部分擔保機構的經營及財務數據，對海南省擔保行業盈虧平衡點進行了簡要測算，同時就《融資性擔保公司管理暫行辦法》出臺后中小企業擔保機構的盈利能力及盈利模式進行了簡要分析，就擔保行業政策規范下的擔保機構生存發展提出的幾點建議，以供中小企業信用擔保機構參考。

【關鍵詞】中小企業 信用擔保 公司 盈利模式

我國的中小企業信用擔保行業是隨著中小企業群體的快速發展的新興行業。近年來從中央到地方，中小企業融資難題得到了各級政府的高度重視，一系列的扶持中小企業及擔保機構的財稅政策相繼實施，有效地促進和引導銀行信貸資金及社會資金更多地投向中小企業，在一定程度上緩解了中小企業融資難題，有力地增強了中小企業的融資能力，充分發揮了財政資金的引導、杠桿和輻射作用，使中小企業信用擔保行業得到了空前繁榮、蓬勃發展。

現根據擔保行業發展現狀，并結合海南省部分擔保公司的業務經營實際對擔保機構盈利模式作簡要分析。

一、海南省擔保機構發展情況

海南省擔保行業起步較晚，2003年前后，各市縣政府紛紛出資的設立了一批政策性擔保機構，旨在解決中小企業融資難題。在這批機構以及擔保人默默堅守及耕耘下，海南信用擔保行業逐步得到海南當地商業銀行、中小企業、政府相關部門等的認可，特別是2005年在國家開發銀行開發性金融政策指導下，各市縣財政出資的政策性擔保機構相繼與國開行建立銀擔合作關系，部分中小微企業也通過擔保公司的中介橋梁作用，獲得銀行信貸資金，使部分中小企業由弱到強，從小到大，或者直接從擔保公司成功畢業，具備從銀行直接融資的條件，有效地緩解了我省中小企業融資困難。

在政府相關政策引導下，我省以?？谑袚Ｍ顿Y有限公司為首的政府出資擔保機構示范效應日益顯著，中小企業群體及擔保機構得到了省市各級政府的高度重視。2008年12月20日，海南省政府發布了《海南省人民政府印發關于加強中小企業信用擔保體系建設意見的通知》[瓊府（2008）90號]，出臺了系列優惠政策，旨在通過財政資金拉動中小企業貸款，促進海南中小企業群體發展，在海南擔保行業具有里程碑的意義，有利地促進了海南信用擔保體系的建設。首先是在省內選取實力較強、業績突出、信用較好、運作規范、覆蓋面廣的擔保機構組成家省級擔保平臺，希望通過平臺示范作用，引領行業規范發展；其次是每年政府從財政安排預算資金，對擔保機構、貸款企業、合作銀行進行1%的風險補助及獎勵，通過財政資金的引導增加中小企業貸款擔保業務的增長；第三是在省級信用擔保平臺的基礎上建立政府注資機制，建立擔保機構與銀行的互利合作機制等，充分發揮政府的行業指導作用，是海南省解決中小企業融資難的創新之舉。在政府財稅政策的支持下，財政資金“四兩撥千斤”的作用十分顯著。

在省、市政府以上政策的推動下，海南省擔保機構自2003年的十幾家發展到2011年末的48家，擔保行業得到了得到空前發展。特別是近兩年擔保機構數量及資本規模急劇增加，部分民營資本逐步進入擔保行業。截至2013年12月末，我省持證融資性擔保機構37家；實收資本億元及以上的機構14家；全省融資擔保從業人員560人。

2013年，全省新增擔保戶數2，532戶，新增貸款擔保416，787萬元，擔保業務同比增長了18%，在保責任余額446，619萬元，同比增長14%。實現擔保業務收入14，837萬元，同比增長12.4%，實現凈利潤5，216萬元，較上年增長34.8%，貢獻稅收2，884萬元，同比增長36.1%。擔保行業平均放大倍數為1.53倍，較上年增加了4個百分點。

以上數據表明，隨著政府財政政策進一步深入，年度新增貸款擔保額已由2009年的25億元增至42億元，增幅達68%，一定程度上緩解了我省中小微企業融資瓶頸，引導并撬動銀行信貸資金進入我省實體經濟，有力地促進我省中小企業發展。

二、擔保公司盈利模式

作為擔保機構，一方面要積極踐行政府、社會賦予的融資性擔保業務政策使命，解決中小企業融資瓶頸；第二是積極響應國家號召，降低擔保費率，減輕企業的融資成本；第三是擔保公司積極創新盈利模式，增加收益來源，改善收益結構，提高資金使用效率，提高風險管理水平，努力實現自身收支平衡，公司的經營收益需覆蓋日常的人工及管理費用、提取風險撥備等運營成本，保持穩定持續的現金流入，擔保機構才可實現的持續發展；第四是為建立風險分擔機制，擔保公司需積極研究國家扶持政策，最大限度的爭取政府風險補助及獎勵，增強擔保公司的資金實力，提供擔保能力。

（一）擔保公司經營收入來源

作為擔保機構，擔保公司目前主要的收入來源以下幾個方面：

1.擔保費收入。擔保公司的主要業務是擔保貸款業務收入，即當為中小企業提供貸款擔保，當擔保責任確立后，擔保公司可根據合同約定，按不超過同期貸款利率的50%收取擔保費。目前海南省內平均擔保費率在2.5～3%，且隨著企業信用的積累，對信用記錄良好，誠實守信的企業，部分擔保公司會給予一定的費率優惠政策，即在企業每結清一輪貸款時，即可享受每年下降一個百分點的費率優惠，可有效地降低企業融資成本。

2.評審費收入。貸款擔保業務系高風險、低收益的業務，如何在市場環境中立于不敗之地，取決于擔保公司團隊的經營素質、風險管控能力。融資性擔保公司也是資本及人力密集型行業，需大批有專業基礎的具有金融、財務、法律背景的專業人才進行了細致的保前調查，充分識別項目存在的風險，因此需要付出高于普通行業的人工成本及調查成本；同時為考驗企業融資貸款誠意，擔保公司一般會在項目受理后向客戶收取項目評審費，該項費率較低，一般為貸款金額的0.1%～0.3%，每單收益較低，作為擔保公司收益的一項補充，目的是考量企業的誠信意識。

3.代償追償收入。擔保業務是系高風險業務，在擔保調查過程中只能合理保證項目人員識別企業存在的風險，且小微企業群體的管理不規范性、還款不及時性、資金管理缺乏長遠計劃性決定了擔保公司在擔保貸款中不可避免地會出現代償。但合理代償并不是總是壞事，對企業非惡意違約的情況下，擔保公司可選擇主動代償，一是幫助企業維護信用記錄，二是解決企業資金暫時性周轉困難，同時擔保代償也可給擔保公司帶來可觀的收益。即當企業短期內不能歸還貸款，擔保公司將根據合同約定為小微企業代償，并根據合同約定收取一定的比例的資金占用費，該項費用也是擔保公司擔保代償的附加收益。

4.自有資金投資收益。在目前擔保公司以貸款擔保業務為主業，業務結構較為單一、擔保放大倍數與全國同行業相差較大的情況下，僅靠擔保貸款業務難以有效提升盈利能力。基于此，擔保公司的資金除用于向銀行存出擔保保證金、日常經營周轉外，公司還可將部分閑置資金用于投資業務，以提高資金收益，增加收益來源。目前擔保公司的投資途徑除用于購買國債、地方政策債券以及銀行出售的理財產品，還可辦理協議存款、定期存款；其次是擔保公司利用其專業優勢，為部分企業提供委托貸款，即擔保公司將自有資金委托銀行向不具備銀行貸款條件、但毛利率較高少數企業發放短期委托貸款，以提高資金收益，該類貸款的年化收益率一般在18～25%左右，該類業務目前是擔保公司次要的收益來源。

5.政府獎勵、補助、風險補償收入。近年來國家相繼出臺了《中小企業發展專資金管理辦法》等政策，對符合條件的擔保機構進行費率補助及風險補助，而且各級地方政府為支持中小企業信用擔保體系建設，對擔保機構進行了風險補助，以提高擔保機構的代償能力。目前我省部分擔保公司具備了資金申報條件，每年均會獲得財政部門一定額度的補助收入，該項補助收入已成為擔保公司收益及現金流入的重要來源，

（二）擔保公司成本費用支出分析

1.擔保業務成本。目前擔保公司經營的主要成本包括擔保賠償支出、分擔保支出、手續費支出、利息支出以及營業稅金及附加。

從我省擔保公司目前的擔保業務成本來看，公司主要的成本系營業稅金及附加，分擔保業務目前還未大量開展，該項支出僅有零星支出，加上公司目前資金周轉情況，目前暫未向其他金融機構借款，無利息支出，同時也未大額手續費支出。

2.營業費用。擔保公司在從事融資擔保及其他業務過程中會發生的各種各樣的費用，包括計提擔保賠償準備、未到期責任準備，其次是列支人工成本費用、業務費用、管理費用等，其中擔保賠償準備、未到期責任準備以及人工成本系與業務量存在正相關關系，即成本費用中相對變動的成本，其他如辦公場所租賃費、物業管理費、交通、通訊等費用則相對固定在一定的范圍內。

（三）擔保公司的盈利能力分析

據不完全統計，我省擔保機構主要收入主要系貸款擔保收入，約占擔保公司營業收入的70%，自有資金投資收益約占擔保公司營業收入的30%；成本費用占營業收入比重為69%；行業平均凈資產收益率為2%，省內部分優秀的擔保機構的凈資產收益率在5%（政府補助前）。

以上數據表明，擔保機構主要經營成本項目為擔保風險準備金，計提費用大約占公司費用總額的50%；其次是人工成本費用，占公司費用總額的25～30%，業務費用占比10%，其他管理費用占比5～10%。因此風險管理成本及人工成本系擔保公司主要的成本費用支出，與當擔保行業高風險、杠桿放大的經營模式相吻合。

從擔保公司的盈利能力指標——凈資產收益率指標看出，如擔保機構單純以貸款擔保為主業，其風險高、盈利能力較低，在擔保放大倍數未達到收支平衡點時，其盈利水平很低。決定了我省最初從事中小企業貸款業務主要以政府出資的擔保機構為主體，在政府持續的政策扶持后，部分商業資本才進入了擔保行業，促進了我省擔保行業的空前繁榮，同時也有利地促進了我省中小企業的發展。

三、行業政策限制下擔保機構盈虧平衡點分析

為加強對融資性擔保公司的監督管理，規范融資性擔保行為，2010年3月8日，銀監會令2010年第3號發布了《融資性擔保公司管理辦法》。該辦法對擔保公司的經營范圍、經營行業、風險管理、資金運用進行了規范，在我省擔保機構放大倍數較小、盈利能力較弱的基礎上給擔保公司的原有商業及盈利模式帶來了深遠的影響。

從全國范圍收入結構上看，擔保機構營業收入利潤率29.14%，平均凈資產報酬率2.05%，平均凈資產收益率2.08%，平均保費均值1.9%，直接影響了盈利能力，對外投資占比也抑制了回報，盈利模式致使行業整體獲利較弱。

新政策下，擔保機構法定的盈利渠道有2個，第一是保費收入，不得高于銀行同期貸款基準利率的50%；第二是投資收益。投資額需控制在凈資產的20%以內，且僅限于國債、金融債券及大型企業債務融資工具等信用等級較高的固定收益類金融產品，收益率較低。與此相應，作為高風險行業，擔保公司要按年末的在保責任余額的1%計提擔保賠償準備，按當年保費的50%計提未到期責任準備金，在擔保機構擔保倍數未達到盈虧平衡點時，會形成制度性虧損。

現在就海南地區擔保機構在行業政策下的盈虧平衡點作個簡易分析：

假定擔保機構注冊資本12000萬元，平均擔保費率2.5%，評審費率0.3%，職工人數50人，其中項目經理20人，人均擔保業務額4000萬元，代償損失率為0，營業稅金及附加為5.6%，期末在保余額為8.5億元。成本費用占收入比重為70%，人均營業費用15萬元；新政策下該公司對外投資不得超過凈資產的20%。

假定該擔保公司計提風險準備為貸款余額的1%，人均固定費用15萬元，維持正常經營所需的固定成本1600萬元，假設對外投資額不超過2400萬元，按年息6%計算收入144萬元，銀行存款收益156萬元。剔除資金收益后，擔保公司的盈虧平衡點的業務量=（1600-144-156）/（2.5%+0.3%）（1-0.056%）=49183萬元，擔保放大倍數=49183/12000=4.11倍，即擔保公司需放大注冊資本4倍才可以實現盈利，高于全國平均3.11倍的水平。

以上測算表明，行業政策變化，我省擔保機構的擔保放大倍數需達到4倍以上，才可實現盈虧平衡。

四、新政策下改善政策性擔保公司的盈利模式的措施

行業政策的執行，意味著擔保公司原高出擔保貸款幾倍收益的高息貸款業務被迫停止，資金使用及投資比例受到限制，使定位中小企業群體的政策性擔保機構承受著收益與風險失衡的壓力。

解決問題應從改善現有擔保機構的商業模式及盈利模式著手，引導擔保機構建立新的業務模式，以規避制度上的限制，一方面要開源節流，努力增加盈利來源，其次是豐富業務產品，三是構建配套業務平臺。

近幾年來?？诘貐^融資性擔保機構多達37家，省內凈資產的擔保放大倍數為1.53倍，因此大部分開展業務的擔保機構的擔保放大倍數均低于全國行業平均的3.11倍，大部分處于虧損狀態，與遠低于行業盈虧平衡點的放大倍數。

（一）做大做強擔保主業

繼續在控制風險的前提下，做大做強擔保業務，擔保貸款業務規模需達到5倍以上才可以實現盈利。

（二）構建新的配套服務平臺

由于擔保公司投資受限，擔保公司可考慮增加配套服務收入，包括搭建典當、小額貸款公司、創投公司，提供多樣化的融資產品，增加擔保公司收益來源。

1.出資設立小額貸款公司。根據客戶對貸款額度及時間的不同需求，擔保公司還可成立下屬或關聯的小額貸款公司，為中小企業提供小額貸款產品，貸款原則本著“小額分散”的原則，利用股東投入資金或銀行借款資金為小微企業發放小額貸款，利率范圍為同期貸款利息的0.9～4倍，年平均收益率在20%左右。

2.出資設立典當公司。擔保公司還可通過設立典當平臺的方式向企業及個人發放抵、質押貸款，特點是方便、快捷，利率一般高于擔保貸款及小額貸款，平均利率水平在20～30%之間，具有時間短、利率高、抵押物處置便捷的優勢。

3.建立倉儲物流公司。為中小企業提供差異化的融資服務，提供多樣化的融資產品，擔保公司還可提供配套服務措施，包括提供倉儲監管服務，以實現對商貿企業提供存貨質押的質押權，并向客戶提供一定比例的倉租費及人員監管費用。

一是可創新反擔保模式，解決部門小微企業抵押物薄弱的不足，實現對企業存貨的質押權的落實，主要業務對象為橡膠等大棕物資、塑料、家電、鋼材、有色金屬，及其他肥料、農資類企業。二是增加配套收入，倉儲監督費用一般為擔保貸款的0.5～2%。

（三）財務顧問服務

經過多年市場培育，擔保公司的部分客戶具備了向銀行直接融資的能力，擔保公司可選擇性為個別優質客戶提供融資顧問服務。為指導客戶制訂融資方案，為客戶向銀行融資牽線搭橋，順利實現銀行融資的目的，此外企業向銀行直接融資省去了諸多溝通成本，還降低了企業的融資費用，同時擔保公司可取得融資額的2～3%的融資顧問服務費。

（四）投資銀行業務

充分利用擔保公司的資源優勢和管理優勢，為優質的被擔保企業提供投資顧問業務，例如為部分高新技術企業提供投資顧問業務，規范企業財務管理，包括企業資本運營財務顧問、企業產權交易財務顧問、收購兼并業務、其他投資銀行業務。

財務顧問服務一方面拓展了擔保業務的服務范圍，保證擔保項目的資信質量，增加了擔保業務的附加價值，是對擔保業務的垂直整合；同時投資銀行業務為公司提供高額的中短期回報。

擔保公司在從事中小微企業調查中具有得天獨厚的條件，了解企業的發展歷程、產品潛力，可以提前研判企業的未來的發展潛力，擔保公司可從其中挖掘優質客戶，支持部分中小微企業規范管理，做大做強，經營多輪擔保貸款扶持后，逐步具備直接到證券市場融資的條件。因此擔保公司可提前用擔保換股權、期權等方式取得企業部分股權，或者直接采取股權投資等方式取得該類企業的股權，還可將債權轉為股權等方式，數量不在多少，每年確定一個潛力企業，一旦企業成功進入資本市場，該類股權將會取得超額收益

（五）積極爭取各類政策補助，提高抗風險能力

積極創造條件，爭取擔保機構擔保費營業稅減免政策。當擔保機構具備國家工信部與國稅總局發布的擔保機構營業稅減免條件后，即可享受擔保業務營業稅減免的政策優惠；其次是爭取國家、省、市政府財政風險補助及獎勵等，該類獎勵及補助將為擔保公司帶來持續的擔保資金，增強擔保公司代償能力及可持續發展能力。

參考文獻

[1]行業相關數據來源《海南省融資性擔保行業2013年度發展與監管情況報告》.

作者簡介：李秀芬（1970-），女，漢族，籍貫：湖南，大學本科學歷，學位：金融學學士，2006年4月至今，擔任?？谑袚Ｍ顿Y有限公司財務總監，長期從事風險控制及財務管理工作，目前取得的專業資格有注冊稅務師、會計師。