欠發達地區小微企業融資行為和路徑問題研究

王昊

摘 要：資金的有效供給與利用是促進小微企業發展的重要動力，由于諸多因素限制，現階段小微企業存在著較為嚴重的融資瓶頸問題，資金短缺在很大程度上制約了小微企業的健康發展。以甘肅數據為基礎分析欠發達地區小微企業特點和融資現狀，并以小微企業融資規律和融資優序理論等為基礎，提出欠發達地區完善小微企業融資的總體思路和一般的路徑選擇。

關鍵詞：小微企業；融資問題；路徑選擇

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）28-0113-02

一、小微企業融資概念及其融資方式選擇

（一）小微企業融資概念

本文所限定的融資指狹義意義上的融資，即單純指資金的融入，也就是說在企業生產經營的過程中，根據自身生存發展狀況經過一定的方式，采用企業內部積累或向企業投資人（債權人）以及金融機構等通過借款等方式籌集資金，以保證生產經營需要的行為。小微企業具有規模小、生存空間小的典型特征，在發展過程中更易受到多方條件的限制，其融資行為也表現出不同于大中型企業的特點。

（二）小微企業融資方式選擇

根據現有企業融資資金的來源和渠道，對比各種融資方式的優劣性以及與小微企業的匹配性，現階段小微企業融資方式主要有：（1）投資。以協議等形式吸收國家、企業、個人和外商等直接投入的資本。（2）銀行貸款。分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類，貸款企業多具有經營狀況好、信用可靠的特點。（3）民間借貸。民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間借貸。（4）融資租賃。企業在資金緊張而自身無力采購設備時，委托租賃公司購入設備，后再以租賃的方式使用該設備。實際上，融資租賃租的是物，而不是資金。（5）典當融資。小微企業以實物為抵押，轉移實物所有權而取得臨時性貸款的一種融資方式。典當融資雖然成本高，但靈活便捷，較適合于小微企業。典當業在欠發達地區較為落后，如目前甘肅全省典當行僅有100余家，且資本與財務實力均較弱。（6）商業信用融資。商業信用的建立必須以誠信社會與誠信企業為前提，現階段由于信用機制的完善化遠未達到成熟市場經濟要求，商業信用融資使用并不廣泛。

綜上所述，排除了各種比重較小的融資方式，小微企業使用廣泛的融資方式有銀行貸款和民間借貸兩種。在這兩種融資方式中，銀行貸款利率低、現金流穩定、渠道正規的優點顯然使其較之民間信貸具有更大優勢，這也使得銀行貸款成為了小微企業融資的最主要渠道。

二、甘肅省小微企業融資現狀及存在問題

（一）甘肅省小微企業融資體系

1.間接融資體系。商業銀行體系是小微企業融資的主要渠道。目前，甘肅共有各類銀行業金融機構127家，2013年全省小微企業貸款新增438億元，余額達到1 840億元，增量和余額占全省各項貸款的比重分別為21%和27%，但與全省10多萬家的小微企業數量相比，銀行貸款對于解決小微企業資金缺口仍顯不足。

2.直接融資體系。一是創業板。2009年10月30日中國創業板市場開市交易。目前，甘肅在創業板上市公司僅兩家，募集資金7.8億元。二是風險投資。風險投資的投資對象是具有較高增長潛力和創新商業模式的新興企業，受制于小微企業發展水平，風險投資在甘肅發展較慢。三是未上市公司股權交易市場。目前甘肅主要的未上市公司股權交易市場是產權交易所，但由于諸多因素制約而發展滯后，對小微企業融資未起到應有的作用。

3.民間融資。近年來，民間資本的大量積累和中小微企業旺盛的融資需求使得甘肅民間融資相對活躍，據不完全測算，目前。全省民間借貸規模已經超過1 000億元，擔保公司、資產管理公司等形態占據了民間信貸市場的主要份額。民間借貸的成本遠高于正規商業銀行貸款，部分地區的民間借貸折算年利率甚至接近100%。

目前，甘肅小微企業融資體系仍然處于以商業銀行間接融資占絕對地位的狀態；資本市場主要針對大型企業提供融資，創業板處于發展初期，場外交易市場剛剛起步，對小微企業融資作用不大；風險投資規模不大，未來有一定的發展空間；民間金融活躍，但受到抑制。

（二）甘肅小微企業融資現狀

為確切地了解甘肅省小微企業融資狀況，我們以典型調查的方式對全市14個市州的674家小微企業進行了重點調查。就調查問卷的內容而言，該調查問卷的個人信息主要包括性別、年齡、文化程度、受教育專業、職務以及調查對象是否是企業的創始人。調查顯示：（1）創辦資金來源上，有63%的小微企業依靠自有資金創業，僅有11%的依靠銀行貸款創業；（2）融資途徑和方式。有45%的小微企業優先選擇向銀行、信用社等金融機構貸款進行融資，有38%的選擇向親朋好友借貸進行融資；（3）資金用途。有42%的小微企業融資主要用于擴大生產，用于維持正常生產和技術更新的分別有26%、23%；（4）銀行貸款滿足率。有85%的受調查企業獲得過銀行貸款，但有78%的貸款利率進行了不同程度的上浮；（6）民間借貸。有38%的小微企業表示未發生過，民間借貸年利率基本在5%～30%之間的高達90%，其中5%～10%的有39%，10%～30%的有51%。

（三）甘肅小微企業融資情況分析

1.小微企業初創資金以內源性融資為主，外源性融資尤其是銀行貸款所占比重較小。調查顯示，企業在初創時，由于很難從銀行獲得信貸資金支持，創辦資金的籌集只能依靠自身積累或者民間借貸。造成很多人雖有創業意愿，也有較好的項目和較高的預期收益，但由于缺少資金，被排斥在創業大門之外。

2.外源性融資中商業銀行貸款占絕對支配地位。調查顯示，調查企業中，有85%的企業獲得過銀行貸款，而在企業外部融資渠道中，銀行貸款占融資額的比重在70%左右，其余基本為其他企業和親友借款或民間金融融資等，調查企業沒有發行股票或債券融資存在。endprint

3.長期債務融資困難，占債務比例低。調查顯示，由于經營風險較大且缺乏抵押物，商業銀行一般不愿向小微企業發放長期貸款，對于固定資產投資比例較高的制造業小微企業來說，如果要擴大規模，進行設備和技術投資就面臨資金缺乏的情況，很多情況下小微企業就是靠不斷進行短期融資支撐著長期投資項目，這樣一旦出現資金不能接續的情況，就會導致企業資金鏈斷裂，企業經營陷入困境。

4.民間借貸是小微企業融資的重要組成部分。調查顯示，民間借貸與銀行借貸呈逆向變動趨勢：當民間借貸活躍時，銀行信貸資金來源減少，企業正規渠道融資難度加大，從而促進民間借貸活動，呈現惡性循環。相反，當民間借貸受抑制時，銀行信貸資金來源增加，信貸投入力度加大，企業正規融資規模增加，從而平抑民間借貸，信貸資金運作呈良性循環。

（四）融資困難因素和原因分析

1.融資體系方面。首先，迄今尚未設計出針對小微企業創業階段的融資體制，同時，針對企業成熟階段的融資體制也存在著貸款門檻過高等諸多弊端。其次，抵押擔保體系薄弱。目前甘肅有各類信用擔保機構360家（主要集中在省會蘭州），注冊資金總額約不到200億元，戶均注冊資本金僅5 400多萬元，且多數擔保機構達不到大型國有商業銀行予以合作的準入門檻。

2.金融機構方面。國有商業銀行股份制改制后，大量縮減縣域機構網點，削減縣域機構貸款審批權限，造成縣域金融服務主體缺失，客觀上影響了對小微企業的金融服務。同時，銀行控制風險的要求也給全省小微企業融資帶來困難。

3.小微企業自身融資條件方面。一是過高的經營風險帶來銀行貸款成本增加。小微企業規模小、經營不穩定，為了減小風險、優化資產質量，銀行在貸款中有意識地回避小微企業。二是甘肅小微企業在融資資信評級條件上的劣勢。調查顯示：全省10萬多家非公有制小微企業中，大約80%的企業財務管理不健全，這些情況直接影響了其資信評級（大部分小微企業的資信等級都在3B或以下）。

三、完善甘肅小微企業融資體系的路徑選擇

（一）路徑選擇的總體思路

針對小微企業內源融資比例較低現狀，完善欠發達地區小微企業融資體系，應首先優化內源融資環境，通過降低企業負擔，提高企業自身積累能力，使小微企業內源融資比例增加，使企業融資結構更加合理。隨著內源融資比例增加，企業的財務成本和財務風險都降低，小微企業的抵抗外部風險的能力提高，市場競爭力增強。

（二）完善社會扶持體系的路徑選擇

一是以稅收為杠桿的扶持為主。稅收比重偏高造成欠發達地區小微企業內源融資比例低，從而導致小微企業自我積累能力不足。二是以間接補貼為主的財政手段。現階段可考慮將各類扶持小微企業專項資金統籌在一起，設立專門的扶持基金，通過非營利的商業化運作，加上每年財政資金的穩定注入，實現資本規模的逐步擴大，不斷提高財政扶持力度。

（三）完善間接融資體系的路徑選擇

一是大型商業銀行以貸款審批權安排的改革為重點。調查顯示，對小微企業銀行貸款融資影響的關鍵因素是貸款審批權而非銀行規模。二是發展中小商業銀行。加快推進農村信用社改制成為農村商業銀行，并著力發展更多服務小微企業的中小商業銀行。三是以合作金融形式規范民間金融。通過立法和規范監管，引導民間資本發展合作金融，將其作為解決小微企業間接融資的重要補充。

（四）以規范和發展場外市場為中心拓展直接融資渠道

國外的實踐證明，小微企業的直接融資渠道中，發行債券融資因為受到規模限制，難以推廣，債券產品以小微企業貸款的資產證券化產品為主；股權融資是直接融資的主要形式。創業板市場為優質小企業上市融資發揮了重要作用，但相對門檻較高，上市公司數量較少。為了拓展股權融資渠道，欠發達地區當前應以規范和發展場外股權交易市場作為重點，盡快建立規范的場外股權交易市場，打造規范的場外股權交易市場，化解市場風險，填補小微企業融資體系的空白。

參考文獻：

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[責任編輯 吳明宇]endprint